和讯投顾姚瑶：未来2年、革新的医薬品は風口の風口

生物製薬は2年以内にすぐに大ブームになるでしょう。しかし業界の人は見えていても、業界外の人は理解できません。そこで私たちが注目している会社はいくつかあり、将来的に生物製薬の大手になる可能性が非常に高いです。これは皆さんにとって実はチャンスで、イノベーション医薬品を前もって手当てすることができます。この上昇局面は、政策・業績・海外展開の三つが重なった必然的な結果です。和訊投資顧問の姚瑶氏は分析しています。業界はすでに過去の「お金を燃やす」段階を正式に抜け出し、業績を実現する時期に入りました。今日は、細分化された希少性からグローバルでのリード力まで、技術的な壁があり大きな余地があるイノベーション医薬品の分野から10社を厳選して紹介します。

第一は一恒瑞医薬、国産イノベーション医薬品の絶対的リーダーです。抗がん薬は技術がグローバルでトップレベルであり、国産薬が海外展開する際の模範です。

第二は榮昌生物、抗がん薬の海外展開の王者で、胃がん・膵臓がんの標的薬に専攻しています。国産抗がん薬の海外展開で最高記録を打ち立て、国内の売上も非常に好調です。

第三は百済神州、国内で最初に本当に黒字化を実現したイノベーション医薬品企業です。抗がん薬のパイプラインをグローバルに展開しており、世界市場が全面的に開きました。

第四は康方生物、二重標的の抗がん薬でグローバルに突破したのは、二重抗体（バイスペシフィック）分野の絶対的リーダーです。

第五は伝奇生物（レジェンダリー・バイオ）、細胞治療でグローバル第一のグループに入り、32億ドルでジョンソン・エンド・ジョンソンへライセンスし、製品は世界で大ヒット。固形がん治療の天井も突破しており、将来の余地は非常に大きいです。

第六は诺诚健华、リンパ腫の特効薬で、国産置き換えの模範となる中核製品です。オブチニブ（オブロティニブ）は国内で年間25億元の売上、海外でのライセンスはまもなく実現する見込みです。同時に自己免疫疾患の分野にも展開しており、成長の上振れ余地は非常に大きく、最後は4社のイノベーション医薬品研究のアウトソーシング核心サービス提供者です。

第一は薬明康德（WuXi AppTec）、グローバルな医薬sexyの絶対的リーダーで、研究から生産までの全チェーンをカバーしており、手元の受注は約600億元。受注を取れば取るほど手に入る状態です。

第二はケイライイン（凯莱因）、小分子薬cdaのグローバル・リーダーで、グローバルTop20の製薬企業と深く結びついています。技術的な壁は高く、商業化プロジェクトはリーダー企業としての業績を毎年安定して25%以上の成長で継続しており、確実性は最大限です。

第三は海特生物、希少なCXOに加えて自社で開発するイノベーション医薬品の二本立てで駆動します。片方ではグローバルの外注受注を請け負い、もう片方では自社で神経成長因子を開発しています。販売の拡大に伴う上振れの柔軟性と安定性を兼ね備えています。

第四は金凯申科、小分子薬の中間体で分野のリーダーで、フッ素含有医薬品の原料に専念し、グローバルなオリジナル薬企業と深く結びついており、受注は十分です。

（編集者：王剛 HF004）

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