**主要財務指標の解説****売上高：規模拡大も収益面は圧迫**2025年に同社が実現した売上高は47.51億元で、前年同期比20.01%増加した。主な要因は、銅系の販売規模の拡大および銅価格の上昇による。四半期別に見ると、売上は四半期ごとに増加し、第4四半期は13.35億元に達しており、同社の下半期の売上面での発揮状況が示されている。しかし、売上高の伸びと同時に、売上原価も前年同期比21.37%増の44.29億元となっており、増加率が売上高を上回った結果、全体の利益余地が圧縮された。事業構成を見ると、銅系合金事業が売上42.33億元をもたらし、前年同期比23.45%増であり、売上増加の中核的な原動力となっている。一方、電線・ケーブル事業の売上は3.32億元で、前年同期比13.29%減となり、売上面での足かせ項目となっている。| 项目 || --- |2025年（億元） |2024年（億元） |同比变动 || --- | --- | --- | --- || 营业收入 |47.51 |39.58 |+20.01% || 铜基合金营收 |42.33 |34.29 |+23.45% || 电线电缆营收 |3.32 |3.83 |-13.29% || 营业成本 |44.29 |36.49 |+21.37% |**純利益：半減レベルで下落、非経常損益が下支え**2025年の上場会社株主に帰属する純利益は3089.04万元で、前年同期比50.46%の大幅減となった。非経常損益を控除した純利益はわずか1213.26万元で、前年同期比67.52%の急減となり、中核となる収益力が大きく低下した。同社の純利益の下落は主に複数の要因による。第一に、子会社の江西鑫科が投資（稼働）を転換した後、能力の立ち上げ段階にあり、コストが高いこと。第二に、輸出還付税制の調整により利益余地が圧迫されたこと。第三に、銅価格が高水準で変動し、業界競争が激化したことで粗利益率が縮小したこと。もっとも、当該期間における非経常損益は1875.78万元に達し、純利益に一定の支えを与えている。そのうち政府補助が1121.25万元、資産処分益が457.73万元となっている。**1株当たり利益：連動して下落、利益指標が全面的に弱含み**基本的1株当たり利益は2025年が0.02元/株で、前年同期比33.33%減。非経常損益控除後の1株当たり利益は0.01元/株で、前年同期比50.00%減となっており、純利益および非経常損益控除後純利益の下落傾向と完全に一致し、同社の収益水準が総合的に後退していることを反映している。| 指标 || --- |2025年 |2024年 |同比变动 || --- | --- | --- | --- || 归属于上市公司股东的净利润（万元） |3089.04 |6235.46 |-50.46% || 扣非净利润（万元） |1213.26 |3735.20 |-67.52% || 基本每股收益（元/股） |0.02 |0.03 |-33.33% || 扣非每股收益（元/股） |0.01 |0.02 |-50.00% |**費用構成の分析****総費用：わずかに0.61%増、構成は明確に分岐**2025年の同社の期間費用合計は3.07億元で、前年同期比0.61%の微増であり、内訳としては販売費用・管理費用が減少し、財務費用・研究開発費が増加している。費用構成に分化した動きが見られる。**販売費用：22.86%大幅減、管理の成果が顕著**販売費用は2025年に1473.36万元で、前年同期比22.86%減少した。主な要因は、営業担当者の給与および業務費の減少によるもの。明細を見ると、従業員給与が1417.98万元から1195.35万元へ減少したほか、旅費、業務接待費などもそれぞれ一定程度縮小しており、同社が販売面での費用管理を大きく改善したことが示されている。**管理費用：7.10%減、仲介費の縮小が主因**管理費用は8490.80万元で、前年同期比7.10%減少した。主な要因は、仲介機関の費用が減少したこと。報告期間中の管理費用のうち、従業員給与はかえって前年同期比11.40%増の4213.18万元となった一方で、仲介機関の費用は1004.51万元から517.12万元へ減少しており、管理費用の減少を主に押し下げる要因となっている。**財務費用：26.83%増、為替差損の影響が目立つ**財務費用は3954.44万元で、前年同期比26.83%増加した。主な要因は、今期の為替差損が増えたこと、また前期は為替差益であったことによる。2024年の同社は為替差の純益が1047.61万元となっていたのに対し、2025年は為替差の純損が379.20万元となった。同時に、銀行手数料、割引息などもそれぞれ一定程度増加し、財務費用を押し上げた。**研究開発費：3.51%増、技術革新への継続的な投資**研究開発費は1.68億元で、前年同期比3.51%増となった。主な要因は、今期の研究開発投資の増加によるもの。同社は高強・高導電銅合金、高速銅接続コンポーネントなどの分野に継続的に研究開発投資を行っており、報告期間中の研究開発投資総額は売上高に占める割合が3.54%に達し、技術革新への重視がうかがえる。| 费用项目 || --- |2025年（万元） |2024年（万元） |同比变动 || --- | --- | --- | --- || 销售费用 |1473.36 |1910.08 |-22.86% || 管理费用 |8490.80 |9139.43 |-7.10% || 财务费用 |3954.44 |3117.91 |+26.83% || 研发费用 |16804.92 |16234.59 |+3.51% |**研究開発担当者の状況：チームは安定、構成を最適化**2025年末時点で同社の研究開発人員数は292人で、同社の総人員に占める割合は22.21%となっており、チーム規模は安定している。学歴構成を見ると、学士以上の研究開発人員は86人で構成比は29.45%となっており、前年から上昇している。専門課程以下の人員は206人で構成比70.55%。年齢構成では、30〜50歳の研究開発人員の合計は184人で構成比63.01%を占め、研究開発チームの中核的な力となっており、同社の技術革新に対する安定した人材面の支えを提供している。**キャッシュ・フロー：資金調達面がけん引、営業・投資キャッシュフローは双方とも流出****営業活動によるキャッシュ・フロー：純流出が9286.79万元まで拡大**2025年の営業活動によるキャッシュ・フローの純額は-9286.79万元で、前年同期比で純流出が2834.05万元拡大した。主因は、営業における受取系の増加によるもの。当該期間中、商品購入および役務受領に支払った現金は前年同期比31.13%増の51.63億元となった一方で、販売商品および役務の提供から受け取った現金は前年同期比29.35%増の50.96億元となっている。現金流入の増加ペースは流出に及ばず、さらに支払った各種税金が前年同期比で大幅増の174.88%となり6949.25万元に達し、営業キャッシュフローの圧力を一層強めた。**投資活動によるキャッシュ・フロー：純流出2.35億元、プロジェクトへの集中投資**投資活動によるキャッシュ・フローの純額は-2.35億元で、前年同期比で純流出が1.75億元拡大した。主な原因は、今期に广西鑫科プロジェクトの建設代行（代建）分の支払いを集中して行ったことによる。報告期間中、固定資産、無形資産、その他の長期資産の取得のための支払現金は2.33億元で、前年同期比167.56%増となっており、同社がプロジェクト投資のピーク期にあることを示している。**資金調達活動によるキャッシュ・フロー：純流入4.06億元、借入規模が大幅増**資金調達活動によるキャッシュ・フローの純額は4.06億元で、前年同期比で501.60%と大幅に増加した。主な要因は、今期の銀行借入の増加によるもの。当該期間中に借入により受け取った現金は12.95億元で、前年同期比53.75%増。また、債務返済のために支払った現金は8.44億元で、前年同期比34.19%増となっており、同社は借入規模を拡大することで、営業・投資面のキャッシュ不足を補っている。| 现金流项目 || --- |2025年（万元） |2024年（万元） |同比变动 || --- | --- | --- | --- || 经营活动现金流净额 |-9286.79 |-6452.74 |净流出扩大2834.05万元 || 投资活动现金流净额 |-23499.59 |-5989.45 |净流出扩大17510.14万元 || 筹资活动现金流净额 |40631.91 |6753.94 |+501.60% |**リスク提示：4つのリスクを要警戒****原材料価格変動リスク**同社の生産に必要な銅、亜鉛、ニッケルなどの有色金属原材料が、コストに占める比重が比較的大きい。一方、有色金属は商品（コモディティ）として、マクロ経済、先物市場などの複数要因の影響を受け、価格変動が激しいため、同社の生産コストおよび収益水準に直接影響を与える。同社はヘッジ（ヘッジ取引）によってリスクを相殺しているものの、価格変動の影響を完全に回避することはできない。**技術研究開発リスク**有色金属合金材料業界では研究開発の期間が長く、投資額も大きい。同社は高強・高導電銅合金、高速銅接続コンポーネントなどの分野において研究開発プロジェクトを有しているが、短期で成果が得られない、あるいは失敗に至るリスクがある。研究開発成果が見込みに達しない場合、同社の技術的優位性および今後の発展に不利な影響を及ぼす。**売掛金リスク**販売規模の拡大に伴い、同社の売掛金残高は前年同期比24.93%増の6.75億元となっている。仮に下流顧客の経営状況が悪化する、または信用の債務不履行が発生した場合、売掛金をタイムリーに回収できず、同社の資産の質および資金の流動性に対する圧力となる。**為替変動リスク**同社は一定規模の輸出事業を有しているため、人民元の為替レートの変動が輸出商品の価格競争力および為替差損益に直接影響する。2025年に同社は為替差の純損379.20万元を計上している。今後、人民元為替レートが大きく変動した場合、同社の収益水準に一層影響が及ぶ。**役員・監査役等の報酬：取締役会長の報酬166.76万元がトップ**当該期間中、取締役会長の宋志剛が会社から得た税引前報酬の総額は166.76万元で、前年同期比で大幅に増加した。主な要因は、同氏が2025年11月に取締役会長職に就任し、報酬に通年の職務執行報酬が含まれているためである。総経理の王生の税引前報酬は115.36万元、副総経理の張龍の税引前報酬は94.78万元、副総経理の王錫源の税引前報酬は36.20万元、財務担当役員の席麗娟の税引前報酬は54.03万元。全体として見ると、主要な経営幹部の報酬は会社の業績と一定の逆相関（業績と報酬の整合が取れない状態）が見られ、今後の報酬と業績の連動メカニズムの最適化に注目する必要がある。公告原文>>声明：市場にはリスクがあります。投資にはご注意ください。この記事はAI大規模モデルが第三者データベースに基づき自動で配信したものであり、新浪財経の見解を示すものではありません。本記事に掲載されている情報は、いずれも参考としてのみ使用され、個人の投資助言を構成するものではありません。相違がある場合は実際の公告に従ってください。ご質問がある場合はbiz@staff.sina.com.cnまでご連絡ください。 大量の情報、正確な解説は新浪財経APPにて 編集担当：小浪快報
鑫科材料2025年報解読：売上高20.01%増の47.51億元、非継続利益は67.52%大幅減
主要財務指標の解説
売上高：規模拡大も収益面は圧迫
2025年に同社が実現した売上高は47.51億元で、前年同期比20.01%増加した。主な要因は、銅系の販売規模の拡大および銅価格の上昇による。四半期別に見ると、売上は四半期ごとに増加し、第4四半期は13.35億元に達しており、同社の下半期の売上面での発揮状況が示されている。
しかし、売上高の伸びと同時に、売上原価も前年同期比21.37%増の44.29億元となっており、増加率が売上高を上回った結果、全体の利益余地が圧縮された。事業構成を見ると、銅系合金事業が売上42.33億元をもたらし、前年同期比23.45%増であり、売上増加の中核的な原動力となっている。一方、電線・ケーブル事業の売上は3.32億元で、前年同期比13.29%減となり、売上面での足かせ項目となっている。
純利益：半減レベルで下落、非経常損益が下支え
2025年の上場会社株主に帰属する純利益は3089.04万元で、前年同期比50.46%の大幅減となった。非経常損益を控除した純利益はわずか1213.26万元で、前年同期比67.52%の急減となり、中核となる収益力が大きく低下した。
同社の純利益の下落は主に複数の要因による。第一に、子会社の江西鑫科が投資（稼働）を転換した後、能力の立ち上げ段階にあり、コストが高いこと。第二に、輸出還付税制の調整により利益余地が圧迫されたこと。第三に、銅価格が高水準で変動し、業界競争が激化したことで粗利益率が縮小したこと。もっとも、当該期間における非経常損益は1875.78万元に達し、純利益に一定の支えを与えている。そのうち政府補助が1121.25万元、資産処分益が457.73万元となっている。
1株当たり利益：連動して下落、利益指標が全面的に弱含み
基本的1株当たり利益は2025年が0.02元/株で、前年同期比33.33%減。非経常損益控除後の1株当たり利益は0.01元/株で、前年同期比50.00%減となっており、純利益および非経常損益控除後純利益の下落傾向と完全に一致し、同社の収益水準が総合的に後退していることを反映している。
費用構成の分析
総費用：わずかに0.61%増、構成は明確に分岐
2025年の同社の期間費用合計は3.07億元で、前年同期比0.61%の微増であり、内訳としては販売費用・管理費用が減少し、財務費用・研究開発費が増加している。費用構成に分化した動きが見られる。
販売費用：22.86%大幅減、管理の成果が顕著
販売費用は2025年に1473.36万元で、前年同期比22.86%減少した。主な要因は、営業担当者の給与および業務費の減少によるもの。明細を見ると、従業員給与が1417.98万元から1195.35万元へ減少したほか、旅費、業務接待費などもそれぞれ一定程度縮小しており、同社が販売面での費用管理を大きく改善したことが示されている。
管理費用：7.10%減、仲介費の縮小が主因
管理費用は8490.80万元で、前年同期比7.10%減少した。主な要因は、仲介機関の費用が減少したこと。報告期間中の管理費用のうち、従業員給与はかえって前年同期比11.40%増の4213.18万元となった一方で、仲介機関の費用は1004.51万元から517.12万元へ減少しており、管理費用の減少を主に押し下げる要因となっている。
財務費用：26.83%増、為替差損の影響が目立つ
財務費用は3954.44万元で、前年同期比26.83%増加した。主な要因は、今期の為替差損が増えたこと、また前期は為替差益であったことによる。2024年の同社は為替差の純益が1047.61万元となっていたのに対し、2025年は為替差の純損が379.20万元となった。同時に、銀行手数料、割引息などもそれぞれ一定程度増加し、財務費用を押し上げた。
研究開発費：3.51%増、技術革新への継続的な投資
研究開発費は1.68億元で、前年同期比3.51%増となった。主な要因は、今期の研究開発投資の増加によるもの。同社は高強・高導電銅合金、高速銅接続コンポーネントなどの分野に継続的に研究開発投資を行っており、報告期間中の研究開発投資総額は売上高に占める割合が3.54%に達し、技術革新への重視がうかがえる。
研究開発担当者の状況：チームは安定、構成を最適化
2025年末時点で同社の研究開発人員数は292人で、同社の総人員に占める割合は22.21%となっており、チーム規模は安定している。学歴構成を見ると、学士以上の研究開発人員は86人で構成比は29.45%となっており、前年から上昇している。専門課程以下の人員は206人で構成比70.55%。年齢構成では、30〜50歳の研究開発人員の合計は184人で構成比63.01%を占め、研究開発チームの中核的な力となっており、同社の技術革新に対する安定した人材面の支えを提供している。
キャッシュ・フロー：資金調達面がけん引、営業・投資キャッシュフローは双方とも流出
営業活動によるキャッシュ・フロー：純流出が9286.79万元まで拡大
2025年の営業活動によるキャッシュ・フローの純額は-9286.79万元で、前年同期比で純流出が2834.05万元拡大した。主因は、営業における受取系の増加によるもの。当該期間中、商品購入および役務受領に支払った現金は前年同期比31.13%増の51.63億元となった一方で、販売商品および役務の提供から受け取った現金は前年同期比29.35%増の50.96億元となっている。現金流入の増加ペースは流出に及ばず、さらに支払った各種税金が前年同期比で大幅増の174.88%となり6949.25万元に達し、営業キャッシュフローの圧力を一層強めた。
投資活動によるキャッシュ・フロー：純流出2.35億元、プロジェクトへの集中投資
投資活動によるキャッシュ・フローの純額は-2.35億元で、前年同期比で純流出が1.75億元拡大した。主な原因は、今期に广西鑫科プロジェクトの建設代行（代建）分の支払いを集中して行ったことによる。報告期間中、固定資産、無形資産、その他の長期資産の取得のための支払現金は2.33億元で、前年同期比167.56%増となっており、同社がプロジェクト投資のピーク期にあることを示している。
資金調達活動によるキャッシュ・フロー：純流入4.06億元、借入規模が大幅増
資金調達活動によるキャッシュ・フローの純額は4.06億元で、前年同期比で501.60%と大幅に増加した。主な要因は、今期の銀行借入の増加によるもの。当該期間中に借入により受け取った現金は12.95億元で、前年同期比53.75%増。また、債務返済のために支払った現金は8.44億元で、前年同期比34.19%増となっており、同社は借入規模を拡大することで、営業・投資面のキャッシュ不足を補っている。
リスク提示：4つのリスクを要警戒
原材料価格変動リスク
同社の生産に必要な銅、亜鉛、ニッケルなどの有色金属原材料が、コストに占める比重が比較的大きい。一方、有色金属は商品（コモディティ）として、マクロ経済、先物市場などの複数要因の影響を受け、価格変動が激しいため、同社の生産コストおよび収益水準に直接影響を与える。同社はヘッジ（ヘッジ取引）によってリスクを相殺しているものの、価格変動の影響を完全に回避することはできない。
技術研究開発リスク
有色金属合金材料業界では研究開発の期間が長く、投資額も大きい。同社は高強・高導電銅合金、高速銅接続コンポーネントなどの分野において研究開発プロジェクトを有しているが、短期で成果が得られない、あるいは失敗に至るリスクがある。研究開発成果が見込みに達しない場合、同社の技術的優位性および今後の発展に不利な影響を及ぼす。
売掛金リスク
販売規模の拡大に伴い、同社の売掛金残高は前年同期比24.93%増の6.75億元となっている。仮に下流顧客の経営状況が悪化する、または信用の債務不履行が発生した場合、売掛金をタイムリーに回収できず、同社の資産の質および資金の流動性に対する圧力となる。
為替変動リスク
同社は一定規模の輸出事業を有しているため、人民元の為替レートの変動が輸出商品の価格競争力および為替差損益に直接影響する。2025年に同社は為替差の純損379.20万元を計上している。今後、人民元為替レートが大きく変動した場合、同社の収益水準に一層影響が及ぶ。
役員・監査役等の報酬：取締役会長の報酬166.76万元がトップ
当該期間中、取締役会長の宋志剛が会社から得た税引前報酬の総額は166.76万元で、前年同期比で大幅に増加した。主な要因は、同氏が2025年11月に取締役会長職に就任し、報酬に通年の職務執行報酬が含まれているためである。総経理の王生の税引前報酬は115.36万元、副総経理の張龍の税引前報酬は94.78万元、副総経理の王錫源の税引前報酬は36.20万元、財務担当役員の席麗娟の税引前報酬は54.03万元。全体として見ると、主要な経営幹部の報酬は会社の業績と一定の逆相関（業績と報酬の整合が取れない状態）が見られ、今後の報酬と業績の連動メカニズムの最適化に注目する必要がある。
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編集担当：小浪快報