証券時報記者 趙夢橋近日、多くの投資信託会社が穀物、畜産養殖などの農業テーマETFを集中的に申請している。3月31日、パナソー（平安）ファンドは「パナソー中証農業テーマ指数型発起式基金」を申請した。3月27日と26日には、浦銀安盛ファンドと富国ファンドの傘下でそれぞれ「国証穀物産業ETF」が申請された。3月だけでも合計10本余りのETFが申請されており、方向性は穀物、畜産養殖などの農業の細分領域に集中している。あるファンドマネージャーは、関連ETFの集中申請は、機関投資家がセクターのファンダメンタルズや政策の触媒によって形成された比較的一致した判断であり、中長期の保有価値があると認定しているため、先んじて配置（レイアウト）機会を確保しにきていると指摘した。二次市場の面では、関連テーマETFの年初からの規模はいずれもほぼすべてが上昇している。富国中証農業テーマETFの受益権は10.82億口以上増加し、パワーチャ（鹏华）国証穀物産業ETFは9.85億口以上増加した。さらに、景順長城農牧漁ETFと天弘中証農業テーマETFの受益権はそれぞれ7.39億口以上と6.39億口以上増加した。加えて、2月末から3月中旬にかけての海外の地政学的な動揺の局面の下で、中でもA株の農業セクターは強い勢いを維持し、多くのETFで区間の上昇率が10%を超え、資金流入の避難先となった。複数の公募投資信託は、農業セクターのリードを支える原動力は主に肥料セクターにあると指摘しており、その強いパフォーマンスは「季節性の需要＋コストの押し上げ＋地政学」の3つの要因が同時に作用した結果だという。嘉実基金は、2026年の春節が遅めであるため、3月が正式に春の耕作準備（春耕）と在庫積み増しのピークに入り、肥料・農薬の需要を直接押し上げ、製品価格と企業の収益を下支えすると述べた。同時に、中東の地政学的な紛争により原油・天然ガス資源価格が変動し、窒素肥料などの高エネルギー消費型肥料の生産コストが押し上げられる。市場の取引はエネルギー—化工—農資の伝導チェーンに従い、コスト支援型の値上げロジックが確立された。さらに、リン肥料工業などの細分領域は、純粋な景気循環（周期）から「資源＋成長」のロジックへ切り替わっている。戦略的資源の属性を持つ品目、例えばリン鉱石は、地政学的な安全性の背景下で価値の再評価が進み、セクターのバリュエーション（株価評価）の再構築を促している。景順長城基金は、農産物も今回の「内巻き回避（反内卷）」で注目されている重点であり、豚肉、水産物、穀物などの業界が相次いで政策の呼びかけに応じ、生産能力を積極的に引き下げていることで、農産物の供給は最適化される見通しであり、それによって企業収益の回復が後押しされるとした。嘉実基金の分析では、現在、農業セクターは比較的幅広い概念であり、各主要なサブセクターのファンダメンタルズの推計には、はっきりした差別化されたロジックが表れているという：種子・種苗の面では、政策の方針設定と技術革新が主な駆動力である。2026年の中央一号文件は引き続き食糧の安全保障を強化し、生物育種の産業化を推進することを明確に打ち出した。嘉実基金は、政策のトップレベル設計は、安定生産から単収（1ヘクタール当たりの収量）引き上げへと移行しており、生物育種の商業化の実現が加速していると考えている。穀物価格は短期的には変動しても、世界的な流動性の緩和という期待と在庫の調整・解消が中期の価格を下支えし、主要な種子企業は技術的な参入障壁によって、業界再編（洗牌）の中でシェア拡大を通じて業績の実現につなげる可能性がある。肥料および農薬セクターは、需給が引き締まった均衡（供給・需要のバランスが僅差で拮抗）という状況を引き続き維持できる見通しである。直近ではリン肥料の価格が高値を維持しており、企業の収益は確保されているため、コスト支援ロジックは継続的に強まっている。養殖セクターは、典型的な「売り（下げ）側からのポジション構築」期にある。生豚養殖業界は現在「損失を出しながら底打ち（虧損磨底）」の段階にあり、豚価は約12元—13元/kgで、約14元/kgのコストラインを下回っている。継続する赤字に加えて政策による生産能力の調整が促されることで、生産能力の削減（去化）トレンドは明確になっている。市場取引の核心は「生産能力の削減により将来の供給が収縮する」という予想にある。繁殖用の母豚の飼養頭数が政策目標に接近するにつれて、景気循環の反転の確実性が蓄積されており、セクターには非常に優れた防御的反撃（ディフェンシブなリバウンド）の性質がある。 （編集者：劉暢） 【免責事項】この記事は著者本人の見解のみを表すものであり、Hexun（和訊）とは関係がない。Hexunのウェブサイトは、記事中の記述や見解判断について中立的であり、記事に含まれる内容の正確性、信頼性、完全性について、明示または黙示を問わずいかなる保証も提供しない。読者の皆さまには、あくまで参考として利用し、すべての責任を自己で負うようお願いする。メール：news_center@staff.hexun.com
多くの公募が農業テーマETFの申請を集中して行う
証券時報記者 趙夢橋
近日、多くの投資信託会社が穀物、畜産養殖などの農業テーマETFを集中的に申請している。
3月31日、パナソー（平安）ファンドは「パナソー中証農業テーマ指数型発起式基金」を申請した。3月27日と26日には、浦銀安盛ファンドと富国ファンドの傘下でそれぞれ「国証穀物産業ETF」が申請された。3月だけでも合計10本余りのETFが申請されており、方向性は穀物、畜産養殖などの農業の細分領域に集中している。あるファンドマネージャーは、関連ETFの集中申請は、機関投資家がセクターのファンダメンタルズや政策の触媒によって形成された比較的一致した判断であり、中長期の保有価値があると認定しているため、先んじて配置（レイアウト）機会を確保しにきていると指摘した。
二次市場の面では、関連テーマETFの年初からの規模はいずれもほぼすべてが上昇している。富国中証農業テーマETFの受益権は10.82億口以上増加し、パワーチャ（鹏华）国証穀物産業ETFは9.85億口以上増加した。さらに、景順長城農牧漁ETFと天弘中証農業テーマETFの受益権はそれぞれ7.39億口以上と6.39億口以上増加した。加えて、2月末から3月中旬にかけての海外の地政学的な動揺の局面の下で、中でもA株の農業セクターは強い勢いを維持し、多くのETFで区間の上昇率が10%を超え、資金流入の避難先となった。
複数の公募投資信託は、農業セクターのリードを支える原動力は主に肥料セクターにあると指摘しており、その強いパフォーマンスは「季節性の需要＋コストの押し上げ＋地政学」の3つの要因が同時に作用した結果だという。
嘉実基金は、2026年の春節が遅めであるため、3月が正式に春の耕作準備（春耕）と在庫積み増しのピークに入り、肥料・農薬の需要を直接押し上げ、製品価格と企業の収益を下支えすると述べた。同時に、中東の地政学的な紛争により原油・天然ガス資源価格が変動し、窒素肥料などの高エネルギー消費型肥料の生産コストが押し上げられる。市場の取引はエネルギー—化工—農資の伝導チェーンに従い、コスト支援型の値上げロジックが確立された。さらに、リン肥料工業などの細分領域は、純粋な景気循環（周期）から「資源＋成長」のロジックへ切り替わっている。戦略的資源の属性を持つ品目、例えばリン鉱石は、地政学的な安全性の背景下で価値の再評価が進み、セクターのバリュエーション（株価評価）の再構築を促している。
景順長城基金は、農産物も今回の「内巻き回避（反内卷）」で注目されている重点であり、豚肉、水産物、穀物などの業界が相次いで政策の呼びかけに応じ、生産能力を積極的に引き下げていることで、農産物の供給は最適化される見通しであり、それによって企業収益の回復が後押しされるとした。
嘉実基金の分析では、現在、農業セクターは比較的幅広い概念であり、各主要なサブセクターのファンダメンタルズの推計には、はっきりした差別化されたロジックが表れているという：
種子・種苗の面では、政策の方針設定と技術革新が主な駆動力である。2026年の中央一号文件は引き続き食糧の安全保障を強化し、生物育種の産業化を推進することを明確に打ち出した。嘉実基金は、政策のトップレベル設計は、安定生産から単収（1ヘクタール当たりの収量）引き上げへと移行しており、生物育種の商業化の実現が加速していると考えている。穀物価格は短期的には変動しても、世界的な流動性の緩和という期待と在庫の調整・解消が中期の価格を下支えし、主要な種子企業は技術的な参入障壁によって、業界再編（洗牌）の中でシェア拡大を通じて業績の実現につなげる可能性がある。
肥料および農薬セクターは、需給が引き締まった均衡（供給・需要のバランスが僅差で拮抗）という状況を引き続き維持できる見通しである。直近ではリン肥料の価格が高値を維持しており、企業の収益は確保されているため、コスト支援ロジックは継続的に強まっている。
養殖セクターは、典型的な「売り（下げ）側からのポジション構築」期にある。生豚養殖業界は現在「損失を出しながら底打ち（虧損磨底）」の段階にあり、豚価は約12元—13元/kgで、約14元/kgのコストラインを下回っている。継続する赤字に加えて政策による生産能力の調整が促されることで、生産能力の削減（去化）トレンドは明確になっている。市場取引の核心は「生産能力の削減により将来の供給が収縮する」という予想にある。繁殖用の母豚の飼養頭数が政策目標に接近するにつれて、景気循環の反転の確実性が蓄積されており、セクターには非常に優れた防御的反撃（ディフェンシブなリバウンド）の性質がある。
（編集者：劉暢）