所有权移行計画終了！德昌股份は停牌前日にストップ高を記録 2025年の純利益は「半減」見込み

4日間の取引停止（停牌）後に、デーチャン・ストック（德昌股份）の持ち主変更計画は中止が発表された。

4月1日夜、德昌股份（SH605555）は、会社株式の一部譲渡をめぐる重大事項の検討を取りやめると発表し、同社株は4月2日に復帰（再開）する。中止の理由について、同社は主に、支配株主および実質的支配者と取引相手が「関係する事項が多く、双方がそのうちのいくつかの核心となる条項について合意できなかったため」であると説明した。

画像の出所：德昌股份の公告

『毎日経済新聞』の記者が確認したところ、德昌股份が3月26日夜に停牌（取引停止）公告を出す前日、その日の同社株価はストップ高（上限までの値上がり）になっていた。

停牌の前日、同社株価はストップ高

公開情報によると、德昌股份は2002年に設立され、2019年に株式制の改編を完了し、2021年に上海証券取引所（上交所）に上場した。

現在、德昌股份は主にモーター、カーペット洗浄機、パーソナルケア系の家電および家庭向けのヘルスケア家電の研究開発・生産を行っている。製品の主な販売先は欧米市場で、中国の十大掃除機輸出企業の1つである。

小型家電事業に加えて、2017年に德昌股份は「德昌科技（デーチャンテクノロジー）」も立ち上げ、自動車部品の領域に参入し、自動車EPS（電動パワーステアリングシステム）ブラシレスモーターおよびブレーキモーターの研究開発と生産に注力している。

德昌股份は、2025年上半期の業績交流会で、同社の自動車モーターは主に、Nidec（耐世特）、ZF（采埃孚）、JTEKT（捷太格特）、コンチネンタル（大陸）などのTier1顧客と協業しており、BYD（比亜迪）、長安（長安）、理想（理想）、小鵬（小鹏）、上汽（上汽）、ゼロランプ（零跑）、ステランティス（斯特兰蒂斯）、テスラなどの完成車メーカーにも関わると明らかにしている。

事業構成比を見ると、2025年の半期報告では、小型家電事業が依然として德昌股份の売上の柱である。期中売上は17.43億元、総売上に占める割合は86%超となっている。もっとも、小型家電事業と比べると、自動車モーター事業の伸び率は明らかに高い。

3月26日の取引終了後、德昌股份は公告し、支配株主および実質的支配者から通知を受けたこととして、黄裕昌氏、張利英氏、黄轼氏およびその関連当事者が、保有する同社株式の一部譲渡をめぐる重大事項を計画中であり、この事項により同社の実質的支配者が変更される可能性があるとした。同社株は2026年3月27日午前の取引開始から停牌（取引停止）し、停牌期間は5取引日を超えない見込みだ。

ただし注目すべき点として、德昌股份が3月26日夜に停牌公告を公表する前日、その日の同社株価はストップ高だった。

2025年の純利益見通しは「半減」

今回の持ち主変更（易主）計画の背後では、德昌股份のファンダメンタルズもまた圧力に直面している。

德昌股份が公表した2025年度の業績予告によると、2025年通年の親会社の株主に帰属する純利益は1.60億元から2.00億元で、前年同期比で61%から51%減少する見通し。経常外損益を控除した純利益は1.45億元から1.85億元で、前年同期比で63%から53%減少する見通しだ。

画像の出所：德昌股份の公告

純利益の変化について德昌股份は、家電事業は国際貿易政策の影響を受け、さらに業界競争が絶えず激化したことで、価格が下落したことに加え、新たな生産能力が稼働を開始したものの、いまなお立ち上がり（爬坡）段階にあり、償却費が前年同期比で増加したことなどが総合的に粗利益率に影響したと説明した。同時に、米ドル為替レートの変動の影響により、本期の為替差益は約-1800万元で、前年同期に比べ約6000万元減少した。

自動車部品事業については、德昌股份は、2025年の関連事業は引き続き急速な成長を維持しているとしている。「現在、世界のEPSモーター市場は、日本電産を代表とする海外の大手企業が主に占めており、ここ数年、当社は国産化の代替を継続的に推し進め、マーケットシェアを不断に高めてきた。その結果、EPSモーターの供給チェーンが外資主導だった状況を、段階的に変えつつある」と、德昌股份は2025年上半期の業績交流会でこのように述べている。

（出所：毎日経済新聞）