（出典：IPOの予備審査）文/瑞财经 孫肃博A+Hの波に乗り、科創板に上場して5年になる新エネルギー車のテストおよびスマート運転の中核サプライヤーである華依科技（688071.SH）が香港取引所に上場申請を提出した。現時点で、華依科技は130件の取得済み特許を保有しており、慣性航法モジュールはスマート運転向けの関連認証を取得している。2024年、華依科技は新エネルギー車のパワートレイン・インテリジェントテスト解決策事業に従事する中国国内企業の中で、売上高（収益）ランキング1位となった。顧客面では、同社はBYD、蔚来などの主要な新エネルギー車メーカーと深く結び付いており、テストサービス事業は強い長期的な協業の粘着性を持つ。2025年9月30日現在、同社の手元現金および現金同等物残高はわずか6064.3万元である一方、期日が迫った借入金は7.12億元ある。01技術系出身ではないが科創板を切り開く株主の売却が投資家の疑念を招く1980年代、励寅は復旦大学のドイツ語学科を卒業し、その後、仕事の都合でドイツへ派遣された。ドイツでの仕事と生活の経験により、彼はドイツの自動車産業の発達と、国内の自動車産業との格差、とりわけ自動車テストというこのニッチな領域における差を実感した。起業の夢を抱いて励寅は帰国後、華依科技を設立した。黄大慶は励寅の創業パートナーでもあり、同じくドイツ語専攻出身である。励寅と共同で起業する前、彼は大学卒業後ずっと「上海市人民政府第四办公室」で働いていた。1998年11月に華依科技を設立したとき、励寅は出資35万元で持株70%となり、黄大慶は出資15万元で持株30%となった。「技術系出身でなくても専門的なことはできる」。この理念をもとに励寅は同社を絶えず成長させてきた。2020年7月22日、華依科技は科創板で正式に上場取引を開始した。科創板への申請書類提出前、励寅は同社の株式32.66%を直接保有しており、同社の実質的支配者だった。黄大慶は励寅の一致行動者で、同社の株式14.35%を直接保有していた。二人は共同創業からのコアパートナーであり、それぞれ取締役会長、総経理および取締役、副総経理を務め、同社の経営管理を共同で掌握していた。しかし、同社が上場してから2年半後、状況が変わった。2023年2月、任期満了により黄大慶は華依科技の取締役・副総経理の職務を退いた。2024年7月、一致行動協定が期限切れとなり更新されなかった。今回、華依科技が香港取引所に提出した目論見書によると、黄大慶は現在、華依科技の完全子会社である上海華依动力测试技术有限公司の総経理を務めている。さらに注目すべきは、2025年7月から黄大慶が華依科技の株式を売却し始めていることだ。具体的には、2025年7月14日〜2025年7月23日にかけて、累計で華依科技株式1,093,787株を売却し、同社の総発行株式の1.29%を占め、売却総額は約4275.93万元だった。2025年11月5日〜2026年1月21日には、累計で華依科技株式2,507,925株を売却し、総発行株式の2.96%を占め、売却総額は約8047.04万元だった。今回の売却が2026年1月までに完了した時点で、黄大慶の保有する華依科技株式は4,239,286株であり、総発行株式比率は4.99%まで低下した。これにより、同氏は同社の持株5%以上の株主ではなくなった。半年足らずの間に、黄大慶は売却を通じて累計で約1.23億元を現金化した。《港派IPO》は、黄大慶が会社の経営陣から遠のいていることを注視しており、それは年齢に関係している可能性がある。2023年に取締役会および経営陣チームから退出した時、黄大慶はちょうど60歳になっていた。今回の提出前にも、別の華依科技の取締役、監査役、あるいは取締役経験者が会社の株式を売却していた。具体的には、取締役・副総経理・財務総監の潘旻は、2023年5月31日〜2023年7月20日に会社株式0.26%を売却し、現金化額は1042.12万元だった。さらに2025年7月17日〜2025年8月11日に再度会社株式0.14%を売却し、現金化額は約512.67万元だった。2025年7月14日〜2025年7月31日にかけて、前取締役の秦立罡は会社株式1.5%を売却し、現金化額は約5008.9万元だった。株主が頻繁に売却している件について、投資家が取引所のインタラクティブ・プラットフォーム上で華依科技に質問した。「会社の一部の株主は、会社が上場して以来ずっと売却しています。彼らは自社を信じていないのでしょうか」。これに対して、華依科技は「株主による株式の売却は、株主各人の個人的なニーズに基づくものだ」と回答した。02A株の資金調達の4割を補填流動性へ香港でのIPO前に6.5億元の資金不足タイムラインから見ると、華依科技のA株におけるIPOプロセスは全体として効率よく推進されている。同社は2020年7月14日に科創板への上場申請を提出し、受理された。同年12月31日には上場委員会の審議を通過し、最終的に2021年6月8日に中国証券監督管理委員会からの登録許可を取得し、2021年7月29日に正式に上場取引を開始した。全過程は約12か月だった。株主構成の面では、2019年12月に華依科技が国資の実質的支配者企業である安徽安粮兴业有限公司と、国資が出資する安徽国富产业投资有限公司を、重要な外部戦略投資家として導入した。最終的に上場前、同社の実質的支配者である励寅およびその一致行動者の合計保有比率は57.07%を維持し、創業チームによる同社の絶対的な主導地位が保たれた。同時に国資の導入により、同社のリソースネットワークが整備され、市場からの信用を強化する裏付けにもなった。上場後も、華依科技は資金調達の歩みを止めなかった。研究開発を行い、借入金を返し、会社運営を行う……複数の資金需要が重なり、同社の資金への依存度は高い状態が続いている。WINDデータによれば、華依科技の上場以降の累計の直接金融調達額は約8.16億元。そのうち、公開発行（初回）による調達が約2.5億元、私募増資（定向増資）による調達が約5.66億元だった。《港派IPO》は、当時科創板に上場した際、華依科技の募集資金が「銀行借入の返済、流動性の補充」を重要な投資先として明確にされており、これに対応する投資額が1.5億元であった点に注目した。一方で、上場からわずか1か月あまり後に、同社は募集した資金のうち投資予定プロジェクトの規模を調整した。「智能测试设备扩能升级建设项目（スマートテスト装置の能力増強・アップグレード建設プロジェクト）」と「研发中心建设项目（研究開発センター建設プロジェクト）」の募集資金投入はそれぞれ0に減額された。「测试中心建设项目（テストセンター建設プロジェクト）」の募集資金投入は8385.51万元から4389.71万元に引き下げられ、ただ「补充流动资金及偿还银行贷款（流動性の補充および銀行借入の返済）」の資金規模だけは変更されなかった。2023年5月、上場後初めての定向増資が完了して半年後、華依科技は再び、定向増資で投資予定だった募集資金規模を調整した。「氢能燃料电池测试研发中心建设项目（水素エネルギー燃料電池テスト研究開発センター建設プロジェクト）」を0に減額し、「新能源汽车及智能驾驶测试基地建设项目（新エネルギー車およびスマート運転のテスト基地建設プロジェクト）」ならびに「组合惯导研发及生产项目（統合慣性航法の研究開発および生産プロジェクト）」をそれぞれ9,337.28万元、299.54万元減額した。さらに今回の定向増資のうち「补充流动资金项目（流動性補充プロジェクト）」に充てる2億元は、従来の規模のまま変更しなかった。華依科技の募集資金の流れを見ると、同社が上場して以来の直接金融調達のうち4割超が、流動性の補充と債務の返済に向かった。2025年9月30日現在、華依科技の現金および現金同等物は約6064.3万元。これと同時期に、同社の短期借入金（支払利息を含む）は約7.12億元だった。つまり、2025年9月30日時点で華依科技には約6.5億元の資金不足があった。加えて注目すべきは、2024年に華依科技が再び定向増資による資金調達で資金圧力を緩和しようとしたことだ。流動性の補充のために資金調達を計画したが、この定向増資計画は最終的に中止となった。具体的には、今回の募集予定総額は3.81億元を超えない（本件の数値を含む）。関連する発行費用を差し引いた後の純額はすべて流動性の補充に充当され、発行対象者は華依科技の実質的支配者励寅およびその妻・厉传文が全額保有する上海西泽嘉智能科技有限公司であり、すなわち華依科技の関連企業である。03上場後は増収するが増益しない3年累計の研究開発投資が1億元を突破具体的に、華依科技の事業は主に「新エネルギー車パワートレインのテストサービス」「スマート運転事業」「パワートレイン・インテリジェントテスト設備」の3つで構成される。収益構成から見ると、「新エネルギー車パワートレインのテストサービス」が同社の最も主要な収益の柱であり、2023年、2024年、そして2025年上半期では（前9か月において）それぞれ同社の収益に46.2%、54.8%、51.1%をもたらした。累計データでは、華依科技の営業収益は上場後から2025年前3四半期まで継続的に増加しており、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年前9か月は、それぞれ総売上高3.21億元、3.37億元、3.52億元、4.23億元、3.86億元を実現している。しかし、売上の増加とは対照的に、収益力は変動している。まず2022年に親会社株主に帰属する純利益が前年同期比で37.32%減少し、3636.34万元となり、その後2023年、2024年、2025年前9か月の華依科技はそれぞれ純損失1591万元、4575.3万元、2925.6万元となり、合計の累計損失は約9,091万元だった。2022年、2023年、2024年、ならびに2024年前9か月、2025年前9か月における華依科技の粗利益率は、それぞれ49.47%、39.5%、26.7%および31%、21.7%であり、年ごとに下落する傾向を示している。つまり、事業規模が拡大しているにもかかわらず、各事業が生み出す利益およびそれらがカバーするコスト構造が、継続的に弱まっているということだ。2018年、2019年、2020年、すなわち華依科技のA株上場前に振り返ると、同社は一貫して売上高と純利益の双方が増加する局面にあった。2021年は華依科技の上場元年であり、その財務実績は依然として「高成長・高収益性」の特徴を示していた。同年、同社は営業収入3.21億元を実現し、前年同期比で6.22%増加；親会社株主に帰属する純利益は6078万元で、同45.14%増加だった。《港派IPO》は、固定費および期間費用の増加率が同期間の営業収益の増加率を大幅に上回っており、それが華依科技の利益余地が硬直的に圧迫される原因の一つだとしている。新エネルギー車テスト市場の成長機会をつかむため、華依科技は近年、継続して生産能力の拡張を進めてきた。新しいテストサービスの実験室を導入し、さらにドイツのミュンヘンにテストセンターを建設している。そして、これらの資本的支出は巨額の減価償却および償却費用をもたらした。同社のデータによれば、2024年の華依科技の製造費用は1.66億元で、当期の総営業原価の53.97%を占め、2023年の1.02億元から前年同期比で62.98%増加している。これは主に減価償却・償却費用の増加によるものだ。これと同時に、2024年の同社の営業収入は前年同期比で20.36%増加したが、コストの伸び率は収入の伸び率の2倍だった。減価償却以外にも、華依科技の各種運営費用も全面的に拡張している。2022年、2023年、2024年の販売費用は、それぞれ1399.4万元、1602.8万元、2165.3万元であり、研究開発費用はそれぞれ3188.6万元、4235.8万元、4990.4万元だった。さらに厳しいのは財務費用の負担で、2024年は前年同期比で51.46%急増している。これは主に、同社の運転資金の逼迫と短期借入金の増加に関連している。これら期間費用の硬直的な増加は、粗利益率の下落という背景のもとで、純損失の拡大幅をさらに大きくしている。残念ながら、華依科技は同社の2025年度において親会社所有者に帰属する純利益が-5,350万元から-6,400万元になると見込んでおり、損失は2024年よりも引き続き拡大する。これに対して華依科技は、本期のテストサービス実験室などが相次いで稼働を開始し、固定コスト（減価償却など）が増加していること、加えて新しい生産能力の立ち上げにはプロセスが必要であり、当期の収入への貢献が限定的であるため、粗利益は前年同期比で低下したと述べた。また、自動車業界で競争が激化した影響により、本期の一部の入金回収が見込みに及ばなかった。評価できる点として、華依科技は短期的な収益圧力のために技術への投資を犠牲にしていない。2025年前3四半期において、華依科技の研究開発費用は3490.7万元であり、同社がコストを全面的に管理する背景のもと、前年同期比でわずかに4%減少にとどまった。同時期に、同社の財務費用と販売費用はそれぞれ前年同期比で56.2%、14.73%減少している。今回のH株上場が成功すれば、華依科技は貴重な資金と時間を得て、生産能力の稼働率を高め、固定コストを希薄化させ、粗利益率を修復することができるだろう。付記：華依科技の上場発行に関する仲介機関のリスト独占アドバイザー：農銀国際融资有限公司申告会計士および独立監査人：ロビン・チャム＆イー（ロビン・マルチ＆カンパニー）会計師事务所大量のニュース、精密な解釈は、Sina 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華依科技IPO：株主の売却に注目、元取締役黄大慶が12億円を現金化
（出典：IPOの予備審査）
文/瑞财经 孫肃博
A+Hの波に乗り、科創板に上場して5年になる新エネルギー車のテストおよびスマート運転の中核サプライヤーである華依科技（688071.SH）が香港取引所に上場申請を提出した。
現時点で、華依科技は130件の取得済み特許を保有しており、慣性航法モジュールはスマート運転向けの関連認証を取得している。
2024年、華依科技は新エネルギー車のパワートレイン・インテリジェントテスト解決策事業に従事する中国国内企業の中で、売上高（収益）ランキング1位となった。
顧客面では、同社はBYD、蔚来などの主要な新エネルギー車メーカーと深く結び付いており、テストサービス事業は強い長期的な協業の粘着性を持つ。
2025年9月30日現在、同社の手元現金および現金同等物残高はわずか6064.3万元である一方、期日が迫った借入金は7.12億元ある。
01
技術系出身ではないが科創板を切り開く
株主の売却が投資家の疑念を招く
1980年代、励寅は復旦大学のドイツ語学科を卒業し、その後、仕事の都合でドイツへ派遣された。ドイツでの仕事と生活の経験により、彼はドイツの自動車産業の発達と、国内の自動車産業との格差、とりわけ自動車テストというこのニッチな領域における差を実感した。起業の夢を抱いて励寅は帰国後、華依科技を設立した。
黄大慶は励寅の創業パートナーでもあり、同じくドイツ語専攻出身である。励寅と共同で起業する前、彼は大学卒業後ずっと「上海市人民政府第四办公室」で働いていた。
1998年11月に華依科技を設立したとき、励寅は出資35万元で持株70%となり、黄大慶は出資15万元で持株30%となった。
「技術系出身でなくても専門的なことはできる」。この理念をもとに励寅は同社を絶えず成長させてきた。2020年7月22日、華依科技は科創板で正式に上場取引を開始した。
科創板への申請書類提出前、励寅は同社の株式32.66%を直接保有しており、同社の実質的支配者だった。黄大慶は励寅の一致行動者で、同社の株式14.35%を直接保有していた。二人は共同創業からのコアパートナーであり、それぞれ取締役会長、総経理および取締役、副総経理を務め、同社の経営管理を共同で掌握していた。
しかし、同社が上場してから2年半後、状況が変わった。2023年2月、任期満了により黄大慶は華依科技の取締役・副総経理の職務を退いた。2024年7月、一致行動協定が期限切れとなり更新されなかった。
今回、華依科技が香港取引所に提出した目論見書によると、黄大慶は現在、華依科技の完全子会社である上海華依动力测试技术有限公司の総経理を務めている。
さらに注目すべきは、2025年7月から黄大慶が華依科技の株式を売却し始めていることだ。具体的には、2025年7月14日〜2025年7月23日にかけて、累計で華依科技株式1,093,787株を売却し、同社の総発行株式の1.29%を占め、売却総額は約4275.93万元だった。2025年11月5日〜2026年1月21日には、累計で華依科技株式2,507,925株を売却し、総発行株式の2.96%を占め、売却総額は約8047.04万元だった。
今回の売却が2026年1月までに完了した時点で、黄大慶の保有する華依科技株式は4,239,286株であり、総発行株式比率は4.99%まで低下した。これにより、同氏は同社の持株5%以上の株主ではなくなった。半年足らずの間に、黄大慶は売却を通じて累計で約1.23億元を現金化した。
《港派IPO》は、黄大慶が会社の経営陣から遠のいていることを注視しており、それは年齢に関係している可能性がある。2023年に取締役会および経営陣チームから退出した時、黄大慶はちょうど60歳になっていた。
今回の提出前にも、別の華依科技の取締役、監査役、あるいは取締役経験者が会社の株式を売却していた。
具体的には、取締役・副総経理・財務総監の潘旻は、2023年5月31日〜2023年7月20日に会社株式0.26%を売却し、現金化額は1042.12万元だった。さらに2025年7月17日〜2025年8月11日に再度会社株式0.14%を売却し、現金化額は約512.67万元だった。
2025年7月14日〜2025年7月31日にかけて、前取締役の秦立罡は会社株式1.5%を売却し、現金化額は約5008.9万元だった。
株主が頻繁に売却している件について、投資家が取引所のインタラクティブ・プラットフォーム上で華依科技に質問した。「会社の一部の株主は、会社が上場して以来ずっと売却しています。彼らは自社を信じていないのでしょうか」。これに対して、華依科技は「株主による株式の売却は、株主各人の個人的なニーズに基づくものだ」と回答した。
02
A株の資金調達の4割を補填流動性へ
香港でのIPO前に6.5億元の資金不足
タイムラインから見ると、華依科技のA株におけるIPOプロセスは全体として効率よく推進されている。同社は2020年7月14日に科創板への上場申請を提出し、受理された。同年12月31日には上場委員会の審議を通過し、最終的に2021年6月8日に中国証券監督管理委員会からの登録許可を取得し、2021年7月29日に正式に上場取引を開始した。全過程は約12か月だった。
株主構成の面では、2019年12月に華依科技が国資の実質的支配者企業である安徽安粮兴业有限公司と、国資が出資する安徽国富产业投资有限公司を、重要な外部戦略投資家として導入した。
最終的に上場前、同社の実質的支配者である励寅およびその一致行動者の合計保有比率は57.07%を維持し、創業チームによる同社の絶対的な主導地位が保たれた。同時に国資の導入により、同社のリソースネットワークが整備され、市場からの信用を強化する裏付けにもなった。
上場後も、華依科技は資金調達の歩みを止めなかった。研究開発を行い、借入金を返し、会社運営を行う……複数の資金需要が重なり、同社の資金への依存度は高い状態が続いている。
WINDデータによれば、華依科技の上場以降の累計の直接金融調達額は約8.16億元。そのうち、公開発行（初回）による調達が約2.5億元、私募増資（定向増資）による調達が約5.66億元だった。
《港派IPO》は、当時科創板に上場した際、華依科技の募集資金が「銀行借入の返済、流動性の補充」を重要な投資先として明確にされており、これに対応する投資額が1.5億元であった点に注目した。
一方で、上場からわずか1か月あまり後に、同社は募集した資金のうち投資予定プロジェクトの規模を調整した。「智能测试设备扩能升级建设项目（スマートテスト装置の能力増強・アップグレード建設プロジェクト）」と「研发中心建设项目（研究開発センター建設プロジェクト）」の募集資金投入はそれぞれ0に減額された。「测试中心建设项目（テストセンター建設プロジェクト）」の募集資金投入は8385.51万元から4389.71万元に引き下げられ、ただ「补充流动资金及偿还银行贷款（流動性の補充および銀行借入の返済）」の資金規模だけは変更されなかった。
2023年5月、上場後初めての定向増資が完了して半年後、華依科技は再び、定向増資で投資予定だった募集資金規模を調整した。「氢能燃料电池测试研发中心建设项目（水素エネルギー燃料電池テスト研究開発センター建設プロジェクト）」を0に減額し、「新能源汽车及智能驾驶测试基地建设项目（新エネルギー車およびスマート運転のテスト基地建設プロジェクト）」ならびに「组合惯导研发及生产项目（統合慣性航法の研究開発および生産プロジェクト）」をそれぞれ9,337.28万元、299.54万元減額した。さらに今回の定向増資のうち「补充流动资金项目（流動性補充プロジェクト）」に充てる2億元は、従来の規模のまま変更しなかった。
華依科技の募集資金の流れを見ると、同社が上場して以来の直接金融調達のうち4割超が、流動性の補充と債務の返済に向かった。
2025年9月30日現在、華依科技の現金および現金同等物は約6064.3万元。これと同時期に、同社の短期借入金（支払利息を含む）は約7.12億元だった。つまり、2025年9月30日時点で華依科技には約6.5億元の資金不足があった。
加えて注目すべきは、2024年に華依科技が再び定向増資による資金調達で資金圧力を緩和しようとしたことだ。流動性の補充のために資金調達を計画したが、この定向増資計画は最終的に中止となった。
具体的には、今回の募集予定総額は3.81億元を超えない（本件の数値を含む）。関連する発行費用を差し引いた後の純額はすべて流動性の補充に充当され、発行対象者は華依科技の実質的支配者励寅およびその妻・厉传文が全額保有する上海西泽嘉智能科技有限公司であり、すなわち華依科技の関連企業である。
03
上場後は増収するが増益しない
3年累計の研究開発投資が1億元を突破
具体的に、華依科技の事業は主に「新エネルギー車パワートレインのテストサービス」「スマート運転事業」「パワートレイン・インテリジェントテスト設備」の3つで構成される。収益構成から見ると、「新エネルギー車パワートレインのテストサービス」が同社の最も主要な収益の柱であり、2023年、2024年、そして2025年上半期では（前9か月において）それぞれ同社の収益に46.2%、54.8%、51.1%をもたらした。
累計データでは、華依科技の営業収益は上場後から2025年前3四半期まで継続的に増加しており、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年前9か月は、それぞれ総売上高3.21億元、3.37億元、3.52億元、4.23億元、3.86億元を実現している。
しかし、売上の増加とは対照的に、収益力は変動している。まず2022年に親会社株主に帰属する純利益が前年同期比で37.32%減少し、3636.34万元となり、その後2023年、2024年、2025年前9か月の華依科技はそれぞれ純損失1591万元、4575.3万元、2925.6万元となり、合計の累計損失は約9,091万元だった。
2022年、2023年、2024年、ならびに2024年前9か月、2025年前9か月における華依科技の粗利益率は、それぞれ49.47%、39.5%、26.7%および31%、21.7%であり、年ごとに下落する傾向を示している。つまり、事業規模が拡大しているにもかかわらず、各事業が生み出す利益およびそれらがカバーするコスト構造が、継続的に弱まっているということだ。
2018年、2019年、2020年、すなわち華依科技のA株上場前に振り返ると、同社は一貫して売上高と純利益の双方が増加する局面にあった。2021年は華依科技の上場元年であり、その財務実績は依然として「高成長・高収益性」の特徴を示していた。同年、同社は営業収入3.21億元を実現し、前年同期比で6.22%増加；親会社株主に帰属する純利益は6078万元で、同45.14%増加だった。
《港派IPO》は、固定費および期間費用の増加率が同期間の営業収益の増加率を大幅に上回っており、それが華依科技の利益余地が硬直的に圧迫される原因の一つだとしている。
新エネルギー車テスト市場の成長機会をつかむため、華依科技は近年、継続して生産能力の拡張を進めてきた。新しいテストサービスの実験室を導入し、さらにドイツのミュンヘンにテストセンターを建設している。そして、これらの資本的支出は巨額の減価償却および償却費用をもたらした。
同社のデータによれば、2024年の華依科技の製造費用は1.66億元で、当期の総営業原価の53.97%を占め、2023年の1.02億元から前年同期比で62.98%増加している。これは主に減価償却・償却費用の増加によるものだ。これと同時に、2024年の同社の営業収入は前年同期比で20.36%増加したが、コストの伸び率は収入の伸び率の2倍だった。
減価償却以外にも、華依科技の各種運営費用も全面的に拡張している。2022年、2023年、2024年の販売費用は、それぞれ1399.4万元、1602.8万元、2165.3万元であり、研究開発費用はそれぞれ3188.6万元、4235.8万元、4990.4万元だった。
さらに厳しいのは財務費用の負担で、2024年は前年同期比で51.46%急増している。これは主に、同社の運転資金の逼迫と短期借入金の増加に関連している。これら期間費用の硬直的な増加は、粗利益率の下落という背景のもとで、純損失の拡大幅をさらに大きくしている。
残念ながら、華依科技は同社の2025年度において親会社所有者に帰属する純利益が-5,350万元から-6,400万元になると見込んでおり、損失は2024年よりも引き続き拡大する。
これに対して華依科技は、本期のテストサービス実験室などが相次いで稼働を開始し、固定コスト（減価償却など）が増加していること、加えて新しい生産能力の立ち上げにはプロセスが必要であり、当期の収入への貢献が限定的であるため、粗利益は前年同期比で低下したと述べた。また、自動車業界で競争が激化した影響により、本期の一部の入金回収が見込みに及ばなかった。
評価できる点として、華依科技は短期的な収益圧力のために技術への投資を犠牲にしていない。2025年前3四半期において、華依科技の研究開発費用は3490.7万元であり、同社がコストを全面的に管理する背景のもと、前年同期比でわずかに4%減少にとどまった。同時期に、同社の財務費用と販売費用はそれぞれ前年同期比で56.2%、14.73%減少している。
今回のH株上場が成功すれば、華依科技は貴重な資金と時間を得て、生産能力の稼働率を高め、固定コストを希薄化させ、粗利益率を修復することができるだろう。
付記：華依科技の上場発行に関する仲介機関のリスト
独占アドバイザー：農銀国際融资有限公司
申告会計士および独立監査人：ロビン・チャム＆イー（ロビン・マルチ＆カンパニー）会計師事务所
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