‘セミショック’ モルガン・スタンレーのビットコインETFは、ブロックロックのIBITより44%安い！

米国のスポットビットコインETFは、モルガン・スタンレーの製品がライバルより手数料を44%引き下げることを目指しており、4月に対決の様相を呈してきた。同社は金曜に提出し直したS-1フォームで、MSBT製品の管理手数料として0.14%を提案した。

これは、グレイスケール・ミニが現在課している最低手数料の0.15%よりも安い。現時点の市場リーダーであるブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）の0.25%と比べると、モルガン・スタンレーの手数料は44%低い。

出典: X/Balchunas

最安の選択肢として、モルガン・スタンレーのMSBTは「外部資金を獲得するチャンスがある」と、ブルームバーグのETFアナリストであるエリック・バルチュナスは述べた。これは、同ETFがライバルからの資金流入や新しい取引の場を引き寄せる可能性があり、アナリストはそれを「セミ・ショック」と呼んだ。

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バルチュナスはさらに、MSBTは2週間以内にデビューし得て、ゲームチェンジャーになるだろうと付け加えた。

これは（モルガン・スタンレー）スポットBTC ETFを出す最初の銀行になる。そして、この銀行には16k人のアドバイザーがいて、6Tドルの資産を運用している。彼らはリッチなベビーブーマーのお金の究極の番人だ。

手数料戦争はスポットBTC ETFを変えるのか？

バルチュナスの見通しは、ストラテジーCEOのフォン・レイの「モルガン・スタンレーは“モンスター”級のフローでブラックロックのIBITを簡単に追い抜ける」という予測を反映していた。同銀行はIBITの主要な販売チャネルであり、さらにMSBTがより安いことでブラックロックは不利になる可能性がある。

執筆時点で、IBITは累積の純流入額が630億ドル、純資産が520億ドルとなっていた。フィデリティのFBTCは純資産120億ドルで2番手だった――IBITとの差はほぼ5倍。

出典: SoSo Value

一方、ブラックロックは金曜の資金流出で2億100万ドルの償還を伴いトップだった。ETF全体では3月27日に2億2500万ドルが流出した。これによりBTCは65Kドルまで下落し、3月の値上がり分のほぼすべてが帳消しになった。ただし、それがモルガン・スタンレーのアップデートと関連しているかどうかは不明だった。

しかし、俯瞰すると、スポットBTC ETFの資金流出は2026年Q1後半に減速していた。90日平均のフローでは、売り圧力が1月の72Mドルから3月末の6Mドルへと低下していた――償還の92%減だ。

出典: Glassnode

その期間中、BTCは60Kドル〜75Kドルのレンジ内にとどまっていた。もしスポットBTC ETFがQ1の純流出を反転させて2026年Q2でプラスに転じるなら、たぶん、暗号資産はそのレンジからの強気のブレイクアウトを試みられるかもしれない。

最終サマリー

• モルガン・スタンレーのビットコインETFは2週間でローンチし得て、その最安の管理手数料0.15%が競争を引き起こす可能性がある。
• Q1におけるBTC ETFのネットの売り（資金流出）は92%低下したが、Q2にネットの買い手に反転するかどうかは不明だった。