Investing.com -- 米国連邦準備制度理事会（FRB）セントルイス地区連邦準備銀行（FRBセントルイス）総裁のアルベルト・ムサレム氏は水曜日、「政策金利はしばらく適切な水準に維持される可能性がある」と述べた。雇用とインフレのリスクをFRBがバランスさせているためだ。ムサレム氏はワシントンの米企業研究所（AEI）での講演で、連邦公開市場委員会（FOMC）が最近下した決定、すなわち政策金利を3.5%から3.75%の範囲に維持することを支持すると述べた。エネルギー価格が最近上昇する以前、インフレ期待を調整した実質政策金利は中立的な範囲にすでにあったが、その後さらに低下したとした。ムサレム氏は、経済見通しは非常に不確実だと語った。2026年のベースライン（基準）シナリオでは、実質GDP成長率は潜在に近づき、失業率は現状付近を維持し、コア・インフレは年内後半から2%へ向けて段階的に低下し始めるという。労働市場とインフレのリスクはいずれも不利な方向に傾いており、すなわち労働市場の弱まりと、目標を上回るインフレがより持続することだと述べた。第4四半期の実質GDP成長は減速した。政府の閉鎖が一因である一方、国内の民間購入者向けの最終販売はかなりの速度で増加した。トラッキング予測では、第1四半期の成長は潜在に近いとしている。2026年の最初の2か月の消費支出は弱かった。冬季の暴風（冬の嵐）が一因だが、堅調な賃金の伸び、財政政策、そして資産効果（ウェルス効果）が今後数四半期で消費支出を下支えすると見込まれる。2026年の連邦所得税還付金は、1世帯あたり平均で昨年より約$1,000多くなると予想される。さらに、家庭はより低い源泉徴収額（予扣税）によって追加の税制上の軽減（タックス・ベネフィット）を受けることになる。ムサレム氏は、中東の紛争と不確かな関税政策がもたらす不確実性が、今年上半期に消費と企業の支出に圧力をかける可能性があると述べた。サプライチェーンの混乱に影響を受けやすい燃料、アルミニウム、肥料の価格上昇も、支出に圧力を与え得る。セントルイス連銀スタッフの推計によれば、紛争開始以来の燃料価格の上昇は、燃料価格が現在の水準を四半期ごとに維持した場合、消費者が本来得られるはずの今年の税制上の軽減に相当する約10%から15%の損失を生む可能性がある。労働市場は過去18か月の間に徐々に冷え込んでおり、直近のデータは、たとえ「低い求人、低い解雇」の状態であっても、すでに安定している可能性を示している。2023年半ば以降、失業率は段階的に上昇しているが、それでも自然失業率に近い水準にある。求人（職種）と失業者数の比率は2023年以来わずかに低下したものの、依然として長期平均を大きく上回っている。ムサレム氏は、労働市場のリスクは下向きに傾いていると考えている。総雇用および民間部門雇用の3か月成長率は、ごく限られたいくつかの部門に集中しており、失業率の上昇を防ぐために必要な均衡（ブレークイーブン）水準の推計値の下限に位置している。1月のコアPCEインフレ率は3.1%で、2月の変化は大きくないとの推計が示された。住居を除くコアサービス・インフレは粘着的であることが証明されており、コア財の価格上昇も、ここ数か月のインフレ継続の要因の一つとなっている。セントルイス連銀スタッフの推計によれば、関税は2%を超える12か月の超過インフレの約半分を説明できる。昨年導入された関税のインフレへの影響は、今後数四半期で薄れていくはずだ。ムサレム氏は、従来はコアPCEインフレ率が2026年下半期から2%へ近づき始めると見込んでいたが、地政学的な展開によってその見通しには陰りが出たと述べた。現在は、2026年通年でインフレが目標を上回り続けるリスクのほうが大きいと考えている。足元でのエネルギー価格の上昇は短期的に総合インフレに上向きの圧力をかけ、さらに一部はコア・インフレにも波及する。3月のある企業調査では、企業がより高いエネルギー価格を顧客に転嫁しており、2022年8月以来の販売価格の最大の上昇を記録していることが分かった。ムサレム氏は、労働市場の弱まりに関するより大きなリスクがはっきりしてきた場合でも、インフレおよびインフレ期待が継続的に上昇していない限り、さらなる金融緩和（政策の緩め）を支持できると述べた。実際または予想インフレが低下すれば、実質金利が上昇するのを防ぐために政策金利を引き下げることも支持できる。彼は、コア・インフレまたは中長期のインフレ期待が継続的に上昇し、かつ2%から乖離する状況で、政策金利を据え置くことによって生じる、想定外の実質的な金融緩和を回避するために、政策金利を引き上げることを支持できる。_この記事はAIの支援により翻訳されています。詳細は弊社の利用規約をご覧ください。_
米国連邦準備制度理事会のムサライムは、政策金利が一定期間適切な水準にとどまる可能性があると考えています
Investing.com – 米国連邦準備制度理事会（FRB）セントルイス地区連邦準備銀行（FRBセントルイス）総裁のアルベルト・ムサレム氏は水曜日、「政策金利はしばらく適切な水準に維持される可能性がある」と述べた。雇用とインフレのリスクをFRBがバランスさせているためだ。
ムサレム氏はワシントンの米企業研究所（AEI）での講演で、連邦公開市場委員会（FOMC）が最近下した決定、すなわち政策金利を3.5%から3.75%の範囲に維持することを支持すると述べた。エネルギー価格が最近上昇する以前、インフレ期待を調整した実質政策金利は中立的な範囲にすでにあったが、その後さらに低下したとした。
ムサレム氏は、経済見通しは非常に不確実だと語った。2026年のベースライン（基準）シナリオでは、実質GDP成長率は潜在に近づき、失業率は現状付近を維持し、コア・インフレは年内後半から2%へ向けて段階的に低下し始めるという。労働市場とインフレのリスクはいずれも不利な方向に傾いており、すなわち労働市場の弱まりと、目標を上回るインフレがより持続することだと述べた。
第4四半期の実質GDP成長は減速した。政府の閉鎖が一因である一方、国内の民間購入者向けの最終販売はかなりの速度で増加した。トラッキング予測では、第1四半期の成長は潜在に近いとしている。
2026年の最初の2か月の消費支出は弱かった。冬季の暴風（冬の嵐）が一因だが、堅調な賃金の伸び、財政政策、そして資産効果（ウェルス効果）が今後数四半期で消費支出を下支えすると見込まれる。2026年の連邦所得税還付金は、1世帯あたり平均で昨年より約$1,000多くなると予想される。さらに、家庭はより低い源泉徴収額（予扣税）によって追加の税制上の軽減（タックス・ベネフィット）を受けることになる。
ムサレム氏は、中東の紛争と不確かな関税政策がもたらす不確実性が、今年上半期に消費と企業の支出に圧力をかける可能性があると述べた。サプライチェーンの混乱に影響を受けやすい燃料、アルミニウム、肥料の価格上昇も、支出に圧力を与え得る。セントルイス連銀スタッフの推計によれば、紛争開始以来の燃料価格の上昇は、燃料価格が現在の水準を四半期ごとに維持した場合、消費者が本来得られるはずの今年の税制上の軽減に相当する約10%から15%の損失を生む可能性がある。
労働市場は過去18か月の間に徐々に冷え込んでおり、直近のデータは、たとえ「低い求人、低い解雇」の状態であっても、すでに安定している可能性を示している。2023年半ば以降、失業率は段階的に上昇しているが、それでも自然失業率に近い水準にある。求人（職種）と失業者数の比率は2023年以来わずかに低下したものの、依然として長期平均を大きく上回っている。
ムサレム氏は、労働市場のリスクは下向きに傾いていると考えている。総雇用および民間部門雇用の3か月成長率は、ごく限られたいくつかの部門に集中しており、失業率の上昇を防ぐために必要な均衡（ブレークイーブン）水準の推計値の下限に位置している。
1月のコアPCEインフレ率は3.1%で、2月の変化は大きくないとの推計が示された。住居を除くコアサービス・インフレは粘着的であることが証明されており、コア財の価格上昇も、ここ数か月のインフレ継続の要因の一つとなっている。
セントルイス連銀スタッフの推計によれば、関税は2%を超える12か月の超過インフレの約半分を説明できる。昨年導入された関税のインフレへの影響は、今後数四半期で薄れていくはずだ。ムサレム氏は、従来はコアPCEインフレ率が2026年下半期から2%へ近づき始めると見込んでいたが、地政学的な展開によってその見通しには陰りが出たと述べた。現在は、2026年通年でインフレが目標を上回り続けるリスクのほうが大きいと考えている。
足元でのエネルギー価格の上昇は短期的に総合インフレに上向きの圧力をかけ、さらに一部はコア・インフレにも波及する。3月のある企業調査では、企業がより高いエネルギー価格を顧客に転嫁しており、2022年8月以来の販売価格の最大の上昇を記録していることが分かった。
ムサレム氏は、労働市場の弱まりに関するより大きなリスクがはっきりしてきた場合でも、インフレおよびインフレ期待が継続的に上昇していない限り、さらなる金融緩和（政策の緩め）を支持できると述べた。実際または予想インフレが低下すれば、実質金利が上昇するのを防ぐために政策金利を引き下げることも支持できる。
彼は、コア・インフレまたは中長期のインフレ期待が継続的に上昇し、かつ2%から乖離する状況で、政策金利を据え置くことによって生じる、想定外の実質的な金融緩和を回避するために、政策金利を引き上げることを支持できる。
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