ビットコインの長期投資家による売却が止まらず、一時的に9万ドルを突破しても下落の運命を変えることは難しい

フィナンシャル・リゾース（財联社）12月18日リポート（編集：マーラン）――ビットコインは継続的な下落局面に入っており、その重要な理由の一つは、長期保有者が引き続き同トークンを売却し続けていることだ。

K33 Researchのレポートによると、2023年初めと比べて、少なくとも2年間取引所に流入していなかったビットコインの数量は160万枚以上減少しており、価値にして約1400億ドルに相当する。さらに、2025年だけで、1年以上低迷した後に再び流通に入ったビットコインは約3000億ドルにのぼる。

一方で、こうした再び流通に入ったビットコインの吸収力は、次第に弱まっている。過去1年で大半のビットコインを吸収してきたETFは、現在は資金純流出へと転じており、個人投資家の取引意欲も底を打っている。

Ergoniaのリサーチ責任者であるChris Newhouseは、市場は緩やかな下落を経験しており、その特徴は現物の継続的な売り圧力に対して、買いの流動性が不足していることだと述べた。これにより、レバレッジ主導の投げ売りによる下落よりも、より段階的な下落が生じ、反転が難しくなる。

長時間の横ばい

水曜、ビットコイン価格は一時的に9万ドルまで上昇したが、トレーダーらはそれが大量のショートポジションのクローズによるものだと考えている。その後、ビットコイン価格も再び下落トレンドに入った。発稿時点で、ビットコイン価格は86000ドルの上で変動している。

K33シニア・アナリストのVetle Lundeは、これまでのサイクルと異なり、今回のビットコインの高値到達はアルトコインの取引やプロトコルのインセンティブ・メカニズムによるものではなく、米国ETFへの投資需要によってもたらされた潤沢な流動性によるものだと述べた。これにより、初期保有者が6桁台の価格で利益を得ることが可能になり、ビットコインの大型投資家側への集中度も大きく低下した。

暗号資産投資プラットフォームTYMIOの創業者Georgii Verbitskiiは、ビットコイン価格は長い期間にわたって横ばいになる可能性が高く、7万ドル、さらには6万ドルまで下落することも否定できないと予測している。

しかしLundeは、過去のオンチェーンの資金フローの観察に基づくと、流通に再び入ったビットコインの規模がある閾値に近づくにつれて、ビットコインの長期保有者による売却はそろそろ終わりに向かうかもしれないと考えている。

彼は、長期保有者の売却圧力はすでに飽和に近づいているようだと述べた。過去2年間で、ビットコイン供給の約20%が再活性化された。彼は、2026年にかけて初期投資家による売却が減少すると見込んでいる。

（編集：ウェンジン）

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