モルガン・スタンレー：テクノロジー株のさらなる下落リスクは、これら3つの要因に依存します

Investing.com - モルガン・スタンレーは火曜日のレポートで、テクノロジー株がさらなる下落リスクに直面する可能性があると警告した。原油価格が、すでに困難に満ちたマクロ環境をさらに複雑にしている。

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この見解では、結果は3つの重要な変数に左右される。

アナリストのShawn Kim氏は、中東での紛争が始まって以来、フィラデルフィアの半導体指数が20%下落し、現在のバリュエーションは20倍の先物株価収益率まで下がったと指摘した。

この指数は現在、2025年4月の安値から8%程度しか上回っておらず、モルガン・スタンレーは、この水準は中期的な調整に整合していると考えている。

売りが出たものの、同社は、イランの紛争が始まって以来、世界のテクノロジー株の利益が実際には6%増加しており、これは市場がまだ起きていない利益の下方修正をすでに織り込んでいることを示しているとした。

Kim氏は「株価の値動きは、利益見通しが下方修正されるかのように振る舞っている。さらなる下落リスクは、市場が次の点を想定しているかどうかにある。1) 紛争が長引くこと。2) 原油価格が長期的に$100を大きく上回る水準にとどまること。3) 利益見通しが下方修正されること。」と書いた。

同社は、歴史的な先例を挙げてリスクを評価し、2008年と2022年の原油価格の急騰がそれぞれSOX指数の下落につながり、下落は約30%だったと述べている。同時に、大幅なバリュエーションの圧縮も伴っており、現在の下落幅は約12%だという。

Kim氏は「当社は引き続き、DDR5 DRAM、HDD、NANDフラッシュ、そしてSPEの資本支出恩恵を受ける領域の価格決定力を良好と見ており、利益率への圧力に直面する川下のハードウェアやコンシューマー領域を見ているわけではない。」とまとめた。

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