評価が赤信号に？OpenAI株がリセール市場で売れ残り、需要がAnthropicに流れる

アメリカの著名人スタートアップOpenAIが今週、1,220億ドルの巨額調達を完了し、評価額が8,520億ドル（約5.85兆人民元）に達したばかりだというのに、あるニュースがこの高額な数字に影を落としている。

据私募股权二级交易市场NextRound资本的创始人Ken Smythe周三对媒体表示、市場でのOpenAI株の需要は減少している。最近数週間、多くの大口株保有のヘッジファンドやベンチャーキャピタルが彼らに連絡し、約6億ドル相当のOpenAI株の売却を求めている。

もしこれが去年の話なら、数日でこれらの株は買い占められていたが、今は買い手の考えが変わっている。

Ken Smytheは説明している：「実際には、数百の機関投資家の中で、これらの株を引き受ける意志のある人は一人もいない。」

これらの投資家はまたKenに対し、OpenAIの競合であるAnthropicの株が上場されれば、すでに20億ドルの現金を用意していると伝えた。

こうした状況はウォール街のトップクラスの資産運用機関でも起きている。関係者によると、モルガン・スタンレーやゴールドマン・サックスを含む銀行は業績に応じた手数料を取らずに富裕層の顧客にOpenAI株を提供し始めている。一方、ゴールドマンはAnthropicへの投資を検討している顧客からは従来どおり業績に応じた手数料を徴収しており、その割合は通常、利益の15%から20%程度だ。

OpenAIとAnthropicはいずれも、投資家が許可なくセカンダリーマーケットで株式を取引することを禁じているが、多くの投資家は、特別目的の投資会社などを通じて持分を売却できる。さらに、一次市場の投資家は、次の資金調達ラウンドで持株比率を維持するための追加株式の購入権を提供されることが多い。直接拒否（それではスター企業に顔を立てられない可能性がある）する代わりに、まずは購入に参加し、その後セカンダリー市場で一部を売却することも可能だ。

これにより、非公開企業のセカンダリーマーケットの重要性が高まっている。

別の取引プラットフォームAugmentの共同創業者Adam Crawleyは、OpenAIの評価額8,520億ドルと、Anthropicの3,800億ドルの差は非常に大きく、そのため投資家はAnthropicの株を買い占めようとしていると述べた。

彼は次のように評価している。「人々は、Anthropicの評価額がOpenAIに追いつくと賭けている。しかし、OpenAIの株を買った場合、短期的なリターンはあまり見通せない。」

Crawleyはまた、運営の観点からは、OpenAIは強力な消費者基盤を持つと主張しながらも、より収益性の高い企業顧客の獲得には遅れをとっていると指摘した。その一方で、Anthropicは利益率の高い企業向け市場で優位に立っており、その成長軌道はOpenAIよりも堅調に見える。

現在の市場の噂によると、Anthropicの経営陣は今年の第4四半期に上場する可能性について議論していたという。これと並行して、千億ドル規模の資金調達を終えたばかりのOpenAIは、短期的には資金不足ではないものの、上場を早めて（Anthropicよりも先に）市場に出ることを狙っている。

現在、NextRoundプラットフォームでのOpenAI株の入札は、評価額約7,650億ドルに相当し、最新の資金調達時の評価額から約10%割引となっている。一方、AugmentとNextRoundの両方で、Anthropicに対して多くの入札があり、評価額は約6,000億ドルまで提示されている。これは前回の資金調達時の評価額より約58%高い。

Crawleyは嘆いて、「この需要は、私たちが見た中でも最も高いもので、ほぼ無限に近い関心と言える」と述べた。

（出所：財聯社）