ハンズオフの動きで、SECはほとんどの暗号資産は証券ではないと述べる

長らく待たれた発表として、米国証券取引委員会（SEC）は暗号資産の規制に関して、概ね手を放さない（hands-off）姿勢を採用しました。商品先物取引委員会（CFTC）と連携し、SECは、ステーブルコインやビットコイン、イーサリアム、ソラナのような主要な暗号資産の大半は、連邦法上、証券とみなされないと宣言しました。

SECは、新たなガイダンスは暗号資産分野におけるイノベーションを後押しすることを意図しており、前政権下での当局のアプローチからの転換を示すものだと述べました。バイデン政権下では、SECは暗号資産分野での主に執行（enforcement）に重点を置いていました。以前のSEC議長ゲイリー・ゲンスラーは、ほとんどの暗号通貨が証券に該当すると維持していました。

新たな分類（New Taxonomy）

新しい枠組みでは、暗号資産を5つのカテゴリーに分けます。

• デジタル・コモディティ

• デジタル・コレクティブル

• デジタル・ツール

• ステーブルコイン

• デジタル証券。SEC議長ポール・アトキンスはこれを、新技術を用いた従来型の証券として定義

最後のカテゴリーのみが証券として扱われ、SECによる全面的な規制上の精査の対象になります。

「これは良いニュースです」と、Javelin Strategy & Researchの暗号資産アナリスト、ジョエル・フッゲントブラーは述べました。「ETFがあり、ここ数年で暗号資産投資への参加が増えているにもかかわらず、ほとんどの投資家—特に機関投資家のレベルでは—、明確な規制枠組みがない可能性のある投資に関わりたくないのです。」

さらに証券を定義する

このガイダンスは、特定の条件の下で、ある種の資産が規制対象の証券としての地位を失うことも認めています。デジタル・アセットは、他者の取り組みに由来する利益への期待を伴う投資として提供された場合に、証券とみなされ得ます。しかし、非証券の暗号資産に関わる投資契約の存在それ自体は、その資産を証券へと変換するものではありません。ガイダンスによれば、このような投資契約は、発行者が明示した義務をいずれか満たした、またはそれを果たせなかったときに終了します。

この枠組みはさらに、SECとCFTCの権限の区分を明確化しています。SECは投資契約とトークン化された証券を監督し、一方でCFTCはデジタル・コモディティおよび暗号資産ベースのデリバティブを規制します。

暗号資産業界は概ねこのガイダンスを歓迎しているものの、結果はトランプ政権の総じて暗号資産に好意的な姿勢を踏まえると、広く予想されていました。

「ほとんど、いや全てが、証券として分類されないだろうと予想されていました」とフッゲントブラーは述べました。「だから市場がそれに動いていないのは、おそらくそれが織り込まれているからでしょう。もし逆だったら、大きな売りの投げが起き、対処すべき課題ももっと増えていたはずです。」

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