トランプの3月下旬の金利とインフレ政策に関する最新の推し進めをキャッチしたところ、彼の要求と実際の暗号市場の動きとの間にはかなりの乖離があることに気づきました。

何が起こったかというと、トランプは3月28日に米国は低金利を維持し、インフレをゼロに近づけるべきだと発言しました。典型的なトランプの動きで、パウエルやFRBに圧力をかけ続ける狙いです。でも実際には、その時点でビットコインは$68K あたりに停滞しており(今もそこに漂っている)、年初来約17%の下落です。恐怖・欲望指数（Fear & Greed Index）は悲観的な50ポイント付近にあり、現在の市場センチメントを物語っています。

面白いのは、トランプの経済ビジョン、特に低金利推進が現実とぶつかり続けている点です。FRBは彼の声明の数日前に金利を3.5%から3.75%の範囲で据え置きました。インフレも依然としてFRBの許容範囲を超え、2.7%のPCEです。つまり、トランプの望む方向とFRBの実際の動きとの間には広がりが生じています。

多くの人は、過去に本当に低金利だった時のことを忘れがちです。2020年、パンデミック後にFRBが金利をほぼゼロに下げたとき、ビットコインは爆発的に上昇しました。2020年3月の$6,500から2021年末にはほぼ$69K まで上昇。暗号市場全体も$200 兆ドル超に膨れ上がりました。これは、安価な資本がリスク資産に流入した結果です。

しかし、その後FRBは2022年3月に利上げを開始し、最終的に5.25%-5.50%まで引き上げました。そして、私たちはその結末を知っています。ビットコインは$16Kまで急落しました。引き締めと暗号資産の下落の相関は非常に即時的で激しいものでした。

ただし、ここがやや複雑なところです。トランプはFRBに対して強硬に圧力をかけてきました—パウエルを馬鹿呼ばわりし、超低金利を要求する手書きの手紙を送るなど。しかし、FRBは基本的に彼の要求を無視しています。彼らには組織的な独立性があり、パウエルは繰り返し、決定はデータに基づくものであり政治的圧力ではないと述べています。トランプの最初の任期（2018-2019年）でも同じことをし、FRBは2019年に金利を引き下げましたが、その理由は世界経済の減速や貿易戦争の懸念であり、大統領の要求ではありませんでした。

今の暗号トレーダーにとっての本当の疑問は、トランプの金利政策が実際に相場に影響を与えるかどうかです。次のFOMC会合は5月6-7日で、現行のガイダンスによると、2027年以前に利下げは期待できません。もしハト派への転換を期待しているなら、長い待ち時間です。

私が注目しているのは、PCEインフレが本当に2%の目標に近づくかどうかです。実質的な下落があれば、トランプのレトリックよりも早く金利に関する期待を変える可能性があります。一方、ARKのビットコインETFのポジション縮小など、機関投資家の一部は高金利環境が長引くことを見越しているようです。これは、すぐに利下げを期待しているわけではない証拠です。

つまり、トランプは低金利とゼロインフレを望んでいます。暗号市場も同じです。でも、それを望むことと実現することは全く別の話です。FRBが堅持し、インフレが依然高止まりしている限り、その実現は簡単ではありません。金利やインフレのデータに実際の動きが見られるまでは、これらはただのノイズに過ぎません。