4月1日、A株の主要指数がそろって上昇しました。引け時点で、上海総合指数は1.46%高、深セン成分指数は1.70%高、創業板指は1.96%高、科創綜合指数は3.44%高となりました。両市場の売買代金は2兆億元を突破し、約4500銘柄の個別株が値上がりしました。 全面高の相場展開の中、イノベーション薬（革新薬）セクターが力強く上昇しました。市場の熱気はA株にとどまらず、香港株の医薬セクターでも大幅高が続いています。複数の機関のリサーチレポートによると、イノベーション薬業界のファンダメンタルズは明確に改善しており、商業化と海外BDの「二輪駆動」で業績の放出が進んでいます。2026年Q1の「海外向け（出海）取引」の熱度が大きく高まり、規模は前年同期比で急速に成長しています。現在、イノベーション薬セクターは「業績の着地（実現）、バリュエーションの修復、会議による触媒」の3つのサイクルが重なる“黄金の窓”にあります。 **ストップ高の波が押し寄せ、イノベーション薬のリーダー銘柄が強気で資金を吸収** 4月1日の寄り付きでは、イノベーション薬の概念はすぐに一斉に急騰しました。A株市場では、睿智医薬（300149.SZ）が午前中に横ばい圏から一気に20%ストップ高まで上げるのにわずか17分しかかかりませんでした。広生堂（300436.SZ）はその後、20%ストップ高の板を固め、アイディー薬業（688488.SH）も午後に20%ストップ高の仲間入りをしました。 引け時点で、イノベーション薬セクターは全面的に花開いた状況を示しました。益方生物-U（688382.SH）、匯宇制薬-W（688553.SH）、必贝特-U（688759.SH）、華納薬厂（688799.SH）などはいずれも大幅上昇を記録しました。その中で、万邦德（002082.SZ）は昼前の引けが近いところでストップ高に迫り、「7日で5ストップ高」という力強い推移を示しました。北大医薬（000788.SZ）、ケイレイイン（002821.SZ）、潤都股份（002923.SZ）、昂利康（002940.SZ）などの概念株も次々とストップ高に達しました。百利天恒（688506.SH）、榮昌生物（688331.SH）、海特生物（300683.SZ）などの個別銘柄の上昇率も同様に上位でした。 香港株では、イノベーション薬セクターが午後も持続的に上げを強めました。康寧杰瑞制薬は一時19%超の上昇となり、樂普生物-Bも一時17%超を突破しました。榮昌生物、亜盛医薬-B、君実生物、維立志博-Bなどもいずれも10%超となりました。 資金の流れを見ると、直近でイノベーション薬の概念株は、信用取引勢（レバレッジを使う投資家）による明確な買い集めを受けています。東方财富Choiceによると、直近1週間で59銘柄ものイノベーション薬の概念株が信用のネット買い入れを獲得しました。舒泰神、榮昌生物はともにレバレッジ資金で1.1億元超を追加買いしており、恒瑞医薬は信用取引勢により8558万元を買い集められました。浙江医薬、三生国健、広生堂の信用のネット買い入れ額はいずれも5000万元超でした。 ETF面では、4月1日の沪深ETFのうち、上昇率が7%超の16本のETFのほぼすべてがイノベーション薬ETFでした。 **BD取引が爆発的に伸長** 国家薬監局の発表データによると、今年の最初の3か月で、中国のイノベーション薬の海外授権（BD）取引の総額は600億米ドルを超え、2025年通年（1357億米ドル）の半分に接近しています。3月27日時点で、中国では2026年分としてすでに10件のイノベーション薬が承認されており、そのうち2件は輸入、8件は国内品です。中国のイノベーション薬は歴史的な突破を果たし、良好な発展の勢いと潜在力を維持しています。 西南証券の統計によると、2025年の中国の製薬企業による対外授権/許諾/提携（BD）プロジェクト数は165件で、前年の通年から53件増えました。前払金は70.3億米ドル超で、前年同期比で226.8%超となっています。 「中国のイノベーション薬業界におけるBDの件数と金額は、今年に入ってから過去の同時期をさらに上回る最高値更新となり、業界の景況感は昨年を大きく上回っています。」華泰証券のA+H医薬セクター首席アナリスト、代雯氏は、グローバル視点から見ると、年初からの国内イノベーション薬BDプロジェクト数と開示金額の世界に占める割合は、それぞれ20%と75%に達していると分析しています。すでに達成された21件の大型取引のうち15件は中国の取引で、比率は7割以上です。「現状のMNCと海外PE機関が接触している中国資産の件数および、中国資産に対する関心が伸びるトレンドから見て、BDの継続的な成長には高い予見可能性があります。」 ニュース面では、米国癌研究協会（AACR）年会が2026年4月17日から22日にかけて、米国サンディエゴで開催されます。報道によると、今年は100社超の中国の製薬企業がAACRに出展し、約400件の研究成果をもたらします。現在の複数のホットな標的をカバーし、核酸薬、DAC、細胞治療、mRNAなどの最先端技術が含まれます。 長城国瑞証券は、AACR年会は世界の腫瘍イノベーション薬における重要なデータ発表の窓であるため、次の段階におけるイノベーション薬セクターの重要な触媒になり得ると指摘しており、さらに中国のイノベーション薬の世界競争力に対する市場の認知を強化するとしています。 **複数の好材料が共振** イノベーション薬の爆発は偶然ではありません。複数の機関のリサーチレポートは、現在のイノベーション薬セクターが「業績の着地（実現）、バリュエーションの修復、会議による触媒」という3つのサイクルが重なる黄金の窓にあると指摘しており、中国のイノベーション薬産業チェーンへの戦略的な期待は強いとしています。 すでに開示された年報データを見ると、イノベーション薬企業は「金を燃やす」段階から「稼ぐ」段階へと加速して入っていることが示されています。東方财富Choiceによると、現時点で2025年の年報を開示済みのイノベーション薬企業は81社あり、そのうち業績が成長または改善した企業は51社で、比率は約63%です。リーダーのイノベーション薬企業である百済神州、信达生物などが先行して黒字化を実現しています。 政策面では、イノベーション薬は歴史的な位置づけの飛躍を迎えました。2026年の《政府活動報告》で初めて、生物医薬が「新興の基幹産業」として、集積回路や航空宇宙と並ぶ形で位置付けられました。4月1日から、2026年版の医保（医療保険）目録とがん外来の償還（払い戻し）方針が全国一律で実施されます。新しい目録では114種類の医薬品が追加されます（このうち50種類は第1類のイノベーション薬、36種類は抗がん薬）。同時に、がん外来の償還比率も大幅に引き上げられます。 複数の証券会社が直近でリサーチレポートを発表し、イノベーション薬セクターの投資価値を見込んでいます。 中銀証券の分析では、イノベーション薬セクターは現在、マクロの資金面と産業のファンダメンタルズという二つの支えを備えています。米国債利回りが下落の転換点に入れば、医薬を代表とする新興市場の中核資産へ向かう世界の配分資金の流れを引き付ける可能性があるとしています。 中泰証券は、直前に医薬セクター、特にイノベーション薬の調整が比較的十分に進んでおり、市場の期待と保有が低い位置へ回帰している一方で、イノベーション薬はBDの推進であっても商業化の業績であっても、いずれも堅調に好調な運営が続いていると指摘しています。さらに、市場の他業種の回調と重なって、資金が医薬セクターへ回流しています。 方正証券は、医薬バイオ業界は現在、イノベーション薬の利益化サイクルの立ち上がり段階にあり、トップ企業はすでに損益分岐点を超えているため、ファンダメンタルズが明確に改善していると考えています。業界のバリュエーションのプレミアム率は121%に達しているものの、それでも歴史的に低い水準であり、配分価値があります。（出所：央広财经）
BD取引「狂飙」が市場を引き込み、イノベーション医薬品概念セクターのストップ高ラッシュの秘密
4月1日、A株の主要指数がそろって上昇しました。引け時点で、上海総合指数は1.46%高、深セン成分指数は1.70%高、創業板指は1.96%高、科創綜合指数は3.44%高となりました。両市場の売買代金は2兆億元を突破し、約4500銘柄の個別株が値上がりしました。
全面高の相場展開の中、イノベーション薬（革新薬）セクターが力強く上昇しました。市場の熱気はA株にとどまらず、香港株の医薬セクターでも大幅高が続いています。複数の機関のリサーチレポートによると、イノベーション薬業界のファンダメンタルズは明確に改善しており、商業化と海外BDの「二輪駆動」で業績の放出が進んでいます。2026年Q1の「海外向け（出海）取引」の熱度が大きく高まり、規模は前年同期比で急速に成長しています。現在、イノベーション薬セクターは「業績の着地（実現）、バリュエーションの修復、会議による触媒」の3つのサイクルが重なる“黄金の窓”にあります。
ストップ高の波が押し寄せ、イノベーション薬のリーダー銘柄が強気で資金を吸収
4月1日の寄り付きでは、イノベーション薬の概念はすぐに一斉に急騰しました。A株市場では、睿智医薬（300149.SZ）が午前中に横ばい圏から一気に20%ストップ高まで上げるのにわずか17分しかかかりませんでした。広生堂（300436.SZ）はその後、20%ストップ高の板を固め、アイディー薬業（688488.SH）も午後に20%ストップ高の仲間入りをしました。
引け時点で、イノベーション薬セクターは全面的に花開いた状況を示しました。益方生物-U（688382.SH）、匯宇制薬-W（688553.SH）、必贝特-U（688759.SH）、華納薬厂（688799.SH）などはいずれも大幅上昇を記録しました。その中で、万邦德（002082.SZ）は昼前の引けが近いところでストップ高に迫り、「7日で5ストップ高」という力強い推移を示しました。北大医薬（000788.SZ）、ケイレイイン（002821.SZ）、潤都股份（002923.SZ）、昂利康（002940.SZ）などの概念株も次々とストップ高に達しました。百利天恒（688506.SH）、榮昌生物（688331.SH）、海特生物（300683.SZ）などの個別銘柄の上昇率も同様に上位でした。
香港株では、イノベーション薬セクターが午後も持続的に上げを強めました。康寧杰瑞制薬は一時19%超の上昇となり、樂普生物-Bも一時17%超を突破しました。榮昌生物、亜盛医薬-B、君実生物、維立志博-Bなどもいずれも10%超となりました。
資金の流れを見ると、直近でイノベーション薬の概念株は、信用取引勢（レバレッジを使う投資家）による明確な買い集めを受けています。東方财富Choiceによると、直近1週間で59銘柄ものイノベーション薬の概念株が信用のネット買い入れを獲得しました。舒泰神、榮昌生物はともにレバレッジ資金で1.1億元超を追加買いしており、恒瑞医薬は信用取引勢により8558万元を買い集められました。浙江医薬、三生国健、広生堂の信用のネット買い入れ額はいずれも5000万元超でした。
ETF面では、4月1日の沪深ETFのうち、上昇率が7%超の16本のETFのほぼすべてがイノベーション薬ETFでした。
BD取引が爆発的に伸長
国家薬監局の発表データによると、今年の最初の3か月で、中国のイノベーション薬の海外授権（BD）取引の総額は600億米ドルを超え、2025年通年（1357億米ドル）の半分に接近しています。3月27日時点で、中国では2026年分としてすでに10件のイノベーション薬が承認されており、そのうち2件は輸入、8件は国内品です。中国のイノベーション薬は歴史的な突破を果たし、良好な発展の勢いと潜在力を維持しています。
西南証券の統計によると、2025年の中国の製薬企業による対外授権/許諾/提携（BD）プロジェクト数は165件で、前年の通年から53件増えました。前払金は70.3億米ドル超で、前年同期比で226.8%超となっています。
「中国のイノベーション薬業界におけるBDの件数と金額は、今年に入ってから過去の同時期をさらに上回る最高値更新となり、業界の景況感は昨年を大きく上回っています。」華泰証券のA+H医薬セクター首席アナリスト、代雯氏は、グローバル視点から見ると、年初からの国内イノベーション薬BDプロジェクト数と開示金額の世界に占める割合は、それぞれ20%と75%に達していると分析しています。すでに達成された21件の大型取引のうち15件は中国の取引で、比率は7割以上です。「現状のMNCと海外PE機関が接触している中国資産の件数および、中国資産に対する関心が伸びるトレンドから見て、BDの継続的な成長には高い予見可能性があります。」
ニュース面では、米国癌研究協会（AACR）年会が2026年4月17日から22日にかけて、米国サンディエゴで開催されます。報道によると、今年は100社超の中国の製薬企業がAACRに出展し、約400件の研究成果をもたらします。現在の複数のホットな標的をカバーし、核酸薬、DAC、細胞治療、mRNAなどの最先端技術が含まれます。
長城国瑞証券は、AACR年会は世界の腫瘍イノベーション薬における重要なデータ発表の窓であるため、次の段階におけるイノベーション薬セクターの重要な触媒になり得ると指摘しており、さらに中国のイノベーション薬の世界競争力に対する市場の認知を強化するとしています。
複数の好材料が共振
イノベーション薬の爆発は偶然ではありません。複数の機関のリサーチレポートは、現在のイノベーション薬セクターが「業績の着地（実現）、バリュエーションの修復、会議による触媒」という3つのサイクルが重なる黄金の窓にあると指摘しており、中国のイノベーション薬産業チェーンへの戦略的な期待は強いとしています。
すでに開示された年報データを見ると、イノベーション薬企業は「金を燃やす」段階から「稼ぐ」段階へと加速して入っていることが示されています。東方财富Choiceによると、現時点で2025年の年報を開示済みのイノベーション薬企業は81社あり、そのうち業績が成長または改善した企業は51社で、比率は約63%です。リーダーのイノベーション薬企業である百済神州、信达生物などが先行して黒字化を実現しています。
政策面では、イノベーション薬は歴史的な位置づけの飛躍を迎えました。2026年の《政府活動報告》で初めて、生物医薬が「新興の基幹産業」として、集積回路や航空宇宙と並ぶ形で位置付けられました。4月1日から、2026年版の医保（医療保険）目録とがん外来の償還（払い戻し）方針が全国一律で実施されます。新しい目録では114種類の医薬品が追加されます（このうち50種類は第1類のイノベーション薬、36種類は抗がん薬）。同時に、がん外来の償還比率も大幅に引き上げられます。
複数の証券会社が直近でリサーチレポートを発表し、イノベーション薬セクターの投資価値を見込んでいます。
中銀証券の分析では、イノベーション薬セクターは現在、マクロの資金面と産業のファンダメンタルズという二つの支えを備えています。米国債利回りが下落の転換点に入れば、医薬を代表とする新興市場の中核資産へ向かう世界の配分資金の流れを引き付ける可能性があるとしています。
中泰証券は、直前に医薬セクター、特にイノベーション薬の調整が比較的十分に進んでおり、市場の期待と保有が低い位置へ回帰している一方で、イノベーション薬はBDの推進であっても商業化の業績であっても、いずれも堅調に好調な運営が続いていると指摘しています。さらに、市場の他業種の回調と重なって、資金が医薬セクターへ回流しています。
方正証券は、医薬バイオ業界は現在、イノベーション薬の利益化サイクルの立ち上がり段階にあり、トップ企業はすでに損益分岐点を超えているため、ファンダメンタルズが明確に改善していると考えています。業界のバリュエーションのプレミアム率は121%に達しているものの、それでも歴史的に低い水準であり、配分価値があります。
（出所：央広财经）