出所：21世纪経済報道 著者：郭聪聪 2026年に入って以来、中小銀行の預金金利は「いったん上がってから下がる」反転カーブを描いています。21世纪経済報道の記者によると、年初の「門出（開門紅）」期間には、市場シェアを奪うために、多くの中小銀行が定期預金の金利を段階的に一時的に引き上げました。しかし3月に入ると、農商行や村鎮銀行を中心に、複数の中小銀行が相次いで定期預金金利を引き下げています。とりわけ5年定期は「1」の字台の時代に入りました。一方、盤锦銀行など一部の機関だけは、同期間の金利を2%超に維持しています。注目すべきは、一部の銀行で金利の逆転現象が見られることです。5年定期の金利が3年定期と同水準、あるいはそれより低いのです。たとえば黒竜江友誼農村商業銀行では、5年定期の金利が1.6%で、同銀行の3年定期の1.75%を下回っています。そして今回の預金金利引き下げの波の中で、大口定期（大額存单）の金利は強い「下げにくさ」を示しています。金利は年初と基本的に同水準で、さらに商品の満期が明確に短期化する特徴が出ています。1年物では、金利は概ね1.4%から1.45%の間に分布し、3年物は1.8%前後に集中しています。ただし、発行供給は年初に比べてやや鈍化しています。この金利の反転調整は、市場の予想を超えるものなのでしょうか。利下げの潮流の中で、大口定期は「他から影響を受けない（独善し続ける）」ことができるのでしょうか。「逆転した」金利は、預金者の行動や銀行の負債構造をどのように作り替えるのでしょうか。記者は最新データと専門家の見解を踏まえ、中小銀行による今回の金利引き下げの理由と今後の見通しを解き明かします。中小銀行の金利は先に上がり、その後に下がる2026年に入って以来、中小銀行は預金金利の動きで「いったん上がってから下がる」反転カーブを描いています。年初の「門出（開門紅）」期間には、市場シェアを奪うために、多くの中小銀行が定期預金の金利を段階的に引き上げました。山西臨県農商行、浙江嘉善農商行など、複数の地方銀行は、一定の満期の定期預金金利を10〜20ベーシスポイント（つまり0.1%〜0.2%）小幅に引き上げています。注目すべきは、こうした利上げの多くが時間制限を設けていることです。たとえば浙江嘉善農商行は、今回の発行期間が2026年1月5日から2026年3月31日までであることを明確にしています。当時、国有の大手行と株式系銀行は長期預金を縮小していました。中小銀行は、この差別化戦略によって年初の資金獲得競争でより多くの主導権を得ました。しかし3月に入ると、農商行や村鎮銀行を中心に、複数の中小銀行機関が相次いで預金金利を引き下げ始めました。たとえば雲南省石屏北銀村鎮銀行は、3か月から3年の定期預金を全面的に引き下げると発表しました。3か月物は1.10%から0.80%へ、6か月物は1.30%から1.10%へ、1年物は1.60%から1.55%へ、2年物は1.90%から1.70%へ、3年物は2.30%から2.10%へ引き下げられ、下げ幅は5〜30ベーシスポイントです。茌平滬農商村鎮銀行、遼寧振興銀行など複数の小規模機関も追随しました。今回の調整では、より多くの銀行が5年物の預金金利を2%未満へ引き下げ、正式に「1」の字台のグループに加わりました。たとえば南京浦口靖発村鎮銀行は、3月2日から、法人および個人の3年物・5年物の定期預金金利を2.2%から1.88%へ引き下げると発表しました。21世纪経済報道の記者が複数の情報をもとに集計したところ、現在、5年物定期預金の金利は概ね「1」の字台に入りました。盤锦銀行、雲南省石屏北銀村鎮銀行など一部の銀行だけが、5年物金利を2%以上に維持しています。たとえば盤锦銀行の5年定期の金利は2.05%、雲南省石屏北銀村鎮銀行の5年定期は2.1%です。中小銀行の今回の利下げについて、中金公司 研究部のディレクターで銀行業アナリストの林英奇氏は、本ラウンドで農商行や村鎮銀行が預金金利を集中的に引き下げたことについて、「テンポが集中しており、引き下げの強度も明確である。長期限の商品は下げ幅がより目立ち、5年物金利は概ね『1』の字台に入り、負債コスト管理とネット金利差への圧力に対する市場ベースの調整だ」と分析しています。林英奇氏は、この金利調整について市場は驚いていないと述べました。「年初の『門出（開門紅）』段階的な引き上げは短期の資金獲得戦略だ。休暇明け以降の急速な反落は、常態への回帰であり、コストを引き下げる主動的な施策で、季節性の特徴と市場の予想に沿っている。」短期的には「逆転（倒挂）」現象がなお続く今回の預金金利調整の中で、特に注目に値する現象は、複数の銀行で5年物預金金利が3年物と同水準、あるいは3年物金利を下回り、「逆転（倒挂）」現象が生じていることです。黒竜江友誼農村商業銀行を例に挙げると、同行の調整後の3年物定期預金金利は1.75%ですが、5年物は1.6%です。上海華瑞銀行では、調整後の3年物金利が2.00%である一方、5年物は1.95%まで下がっています。実際のところ、今回の中小銀行の金利調整の前から、国有の大手行では同様の状況がすでに出ていました。現時点で建設銀行の3年物定期預金の最高金利は1.55%で、5年物は1.30%にとどまります。中信銀行では3年物と5年物の金利はいずれも1.30%です。いまや「逆転（倒挂）」現象が大手行から中小銀行へ広がり、市場の注目を集めています。これは、利率の「逆転（倒挂）」が常態になりつつあることを意味するのでしょうか。これについて林英奇氏は、これは利率「逆転（倒挂）」が個別事例から段階的な常態へ移っていることを示すと考えています。「中核となるロジックは、銀行が利率低下を見込んでいるため、高コストで長期の負債を固定したくないこと。そこで、長期限の高利回りな定期預金を自発的に圧縮している」というものです。実際には、2025年以来、LPRが複数回引き下げられ、資産側の収益率が継続して低下するという背景の中で、銀行のネット金利差の縮小圧力が強まっています。国家金融監督管理総局のデータによると、2025年末の中国の商業銀行のネット金利差は1.42%でした。内訳は、大型商業銀行が1.30%、株式制商業銀行が1.56%、都市商業銀行が1.37%、農村商業銀行が1.60%です。この圧力を緩和するために、銀行は負債サイドから取り組み、高コストの長期預金を主動的に圧縮し、代わりに満期がより短く、コストがより低い商品を顧客に選んでもらう必要があります。林英奇氏はさらに、今後こうした構造変化が、預金者と銀行の双方にさらなる影響を与えると説明しました。預金者にとっては、5年物金利の魅力が失われるため、3年物以内の商品をより選びやすくなり、超長期の配分を減らすことになります。銀行にとっては、負債コストの引き下げ、満期構造の最適化、金利差の圧力緩和に有利です。氏は「これは精緻な負債管理の表れであり、短期的には預金・貸出金利の『逆転（倒挂）』現象は引き続き続く見込みだ」と述べています。大口定期（大額存单）の金利は強い「下げにくさ」を示す今回の預金金利引き下げの波の中で、大口定期（大額存单）に代表される一部商品は強い「下げにくさ」を示しました。農商行は疑いなく大口定期の主要な発行主体です。21世纪経済報道の記者による比較観察によると、3月の大口定期金利は年初と基本的に同水準です。発行期間の点では、より一層短期化の傾向が見られます。期間は主に1年物と3年物に集中しており、5年物の大口定期はほとんどありません。金利水準の面では、1年物は概ね1.4%から1.45%の間、3年物は概ね1.8%前後に集中し、平均すると国有大手行と同一満期の商品より約20ベーシスポイント高くなっています。たとえば淮南通商農村商業銀行では、新規に発行された1年物と3年物の大口定期金利がそれぞれ1.4%と1.77%です。江苏灌云農村商業銀行では1年物が1.45%。湖南辰溪農村商業銀行では3年物が1.8%です。注目すべきは、依然として一部の機関が2%以上を維持していることです。たとえば長順県農村信用合作聯社が発行する3年物の定期は2.15%に達しています。発行のスケジュールを見ると、大口定期の供給は年初に比べて鈍化しています。中国貨幣网のデータによると、2026年1月の大口定期の発行は282件、2月は214件まで減り、3月（本日まで）は87件です。発行件数は縮小したものの、農商行を代表とする中小銀行はいまなお発行面で圧倒的な主要プレイヤーです。なぜ中小銀行の大口定期は、相対的に「利下げ圧力を耐えられる」のか。林英奇氏は主に3つの理由があると分析しています。第一に、大口定期のスタートのハードルが高い（通常20万元以上）ことで、顧客の安定性が高く、銀行にとって中核となる質の高い負債であるためです。銀行は、大口資金を安定させるために、適度な金利の優位性を維持する意思があります。第二に、大口定期は多くが数量限定で、満期構造を組み込んで発行されるため、銀行は規模やコストを柔軟に調整でき、普通預金と同じように大幅に連動して下げる必要がありません。第三に、大口定期には譲渡可能などの流動性の利点があり、顧客の受け入れ度が高く、高利回りでの競争に完全に依存する必要がありません。林英奇氏はまとめとして、「全体としてこれは、銀行の差別化された負債戦略の表れだ。普通預金でコストを下げ、大口定期で中核資金を安定させ、コスト管理と負債の安定性の両方を両立させる」と述べています。ただし注目すべきは、大口定期と普通の定期預金の金利差が縮小していることです。たとえば南京銀行では、20万元起の1年物大口定期金利が1.45%で、同時期の1万元起の個人定期預金の1.35%よりわずかに高いだけです。3年物大口定期金利は1.8%で、同時期の個人定期預金と完全に同水準です。つまり、一部の顧客にとっては、大口定期の上乗せ（溢価）の効果がすでに非常に弱いということを意味します。 (編集：文静) キーワード： 預金 金利
五年期定期預金が一般的に1字頭に入り、金利逆転が中小銀行にも拡大
出所：21世纪経済報道 著者：郭聪聪
2026年に入って以来、中小銀行の預金金利は「いったん上がってから下がる」反転カーブを描いています。
21世纪経済報道の記者によると、年初の「門出（開門紅）」期間には、市場シェアを奪うために、多くの中小銀行が定期預金の金利を段階的に一時的に引き上げました。しかし3月に入ると、農商行や村鎮銀行を中心に、複数の中小銀行が相次いで定期預金金利を引き下げています。とりわけ5年定期は「1」の字台の時代に入りました。一方、盤锦銀行など一部の機関だけは、同期間の金利を2%超に維持しています。
注目すべきは、一部の銀行で金利の逆転現象が見られることです。5年定期の金利が3年定期と同水準、あるいはそれより低いのです。たとえば黒竜江友誼農村商業銀行では、5年定期の金利が1.6%で、同銀行の3年定期の1.75%を下回っています。
そして今回の預金金利引き下げの波の中で、大口定期（大額存单）の金利は強い「下げにくさ」を示しています。金利は年初と基本的に同水準で、さらに商品の満期が明確に短期化する特徴が出ています。1年物では、金利は概ね1.4%から1.45%の間に分布し、3年物は1.8%前後に集中しています。ただし、発行供給は年初に比べてやや鈍化しています。
この金利の反転調整は、市場の予想を超えるものなのでしょうか。利下げの潮流の中で、大口定期は「他から影響を受けない（独善し続ける）」ことができるのでしょうか。「逆転した」金利は、預金者の行動や銀行の負債構造をどのように作り替えるのでしょうか。記者は最新データと専門家の見解を踏まえ、中小銀行による今回の金利引き下げの理由と今後の見通しを解き明かします。
中小銀行の金利は先に上がり、その後に下がる
2026年に入って以来、中小銀行は預金金利の動きで「いったん上がってから下がる」反転カーブを描いています。
年初の「門出（開門紅）」期間には、市場シェアを奪うために、多くの中小銀行が定期預金の金利を段階的に引き上げました。山西臨県農商行、浙江嘉善農商行など、複数の地方銀行は、一定の満期の定期預金金利を10〜20ベーシスポイント（つまり0.1%〜0.2%）小幅に引き上げています。注目すべきは、こうした利上げの多くが時間制限を設けていることです。たとえば浙江嘉善農商行は、今回の発行期間が2026年1月5日から2026年3月31日までであることを明確にしています。
当時、国有の大手行と株式系銀行は長期預金を縮小していました。中小銀行は、この差別化戦略によって年初の資金獲得競争でより多くの主導権を得ました。
しかし3月に入ると、農商行や村鎮銀行を中心に、複数の中小銀行機関が相次いで預金金利を引き下げ始めました。たとえば雲南省石屏北銀村鎮銀行は、3か月から3年の定期預金を全面的に引き下げると発表しました。3か月物は1.10%から0.80%へ、6か月物は1.30%から1.10%へ、1年物は1.60%から1.55%へ、2年物は1.90%から1.70%へ、3年物は2.30%から2.10%へ引き下げられ、下げ幅は5〜30ベーシスポイントです。
茌平滬農商村鎮銀行、遼寧振興銀行など複数の小規模機関も追随しました。今回の調整では、より多くの銀行が5年物の預金金利を2%未満へ引き下げ、正式に「1」の字台のグループに加わりました。たとえば南京浦口靖発村鎮銀行は、3月2日から、法人および個人の3年物・5年物の定期預金金利を2.2%から1.88%へ引き下げると発表しました。
21世纪経済報道の記者が複数の情報をもとに集計したところ、現在、5年物定期預金の金利は概ね「1」の字台に入りました。盤锦銀行、雲南省石屏北銀村鎮銀行など一部の銀行だけが、5年物金利を2%以上に維持しています。たとえば盤锦銀行の5年定期の金利は2.05%、雲南省石屏北銀村鎮銀行の5年定期は2.1%です。
中小銀行の今回の利下げについて、中金公司 研究部のディレクターで銀行業アナリストの林英奇氏は、本ラウンドで農商行や村鎮銀行が預金金利を集中的に引き下げたことについて、「テンポが集中しており、引き下げの強度も明確である。長期限の商品は下げ幅がより目立ち、5年物金利は概ね『1』の字台に入り、負債コスト管理とネット金利差への圧力に対する市場ベースの調整だ」と分析しています。
林英奇氏は、この金利調整について市場は驚いていないと述べました。「年初の『門出（開門紅）』段階的な引き上げは短期の資金獲得戦略だ。休暇明け以降の急速な反落は、常態への回帰であり、コストを引き下げる主動的な施策で、季節性の特徴と市場の予想に沿っている。」
短期的には「逆転（倒挂）」現象がなお続く
今回の預金金利調整の中で、特に注目に値する現象は、複数の銀行で5年物預金金利が3年物と同水準、あるいは3年物金利を下回り、「逆転（倒挂）」現象が生じていることです。
黒竜江友誼農村商業銀行を例に挙げると、同行の調整後の3年物定期預金金利は1.75%ですが、5年物は1.6%です。上海華瑞銀行では、調整後の3年物金利が2.00%である一方、5年物は1.95%まで下がっています。
実際のところ、今回の中小銀行の金利調整の前から、国有の大手行では同様の状況がすでに出ていました。現時点で建設銀行の3年物定期預金の最高金利は1.55%で、5年物は1.30%にとどまります。中信銀行では3年物と5年物の金利はいずれも1.30%です。いまや「逆転（倒挂）」現象が大手行から中小銀行へ広がり、市場の注目を集めています。これは、利率の「逆転（倒挂）」が常態になりつつあることを意味するのでしょうか。
これについて林英奇氏は、これは利率「逆転（倒挂）」が個別事例から段階的な常態へ移っていることを示すと考えています。「中核となるロジックは、銀行が利率低下を見込んでいるため、高コストで長期の負債を固定したくないこと。そこで、長期限の高利回りな定期預金を自発的に圧縮している」というものです。
実際には、2025年以来、LPRが複数回引き下げられ、資産側の収益率が継続して低下するという背景の中で、銀行のネット金利差の縮小圧力が強まっています。国家金融監督管理総局のデータによると、2025年末の中国の商業銀行のネット金利差は1.42%でした。内訳は、大型商業銀行が1.30%、株式制商業銀行が1.56%、都市商業銀行が1.37%、農村商業銀行が1.60%です。
この圧力を緩和するために、銀行は負債サイドから取り組み、高コストの長期預金を主動的に圧縮し、代わりに満期がより短く、コストがより低い商品を顧客に選んでもらう必要があります。
林英奇氏はさらに、今後こうした構造変化が、預金者と銀行の双方にさらなる影響を与えると説明しました。預金者にとっては、5年物金利の魅力が失われるため、3年物以内の商品をより選びやすくなり、超長期の配分を減らすことになります。銀行にとっては、負債コストの引き下げ、満期構造の最適化、金利差の圧力緩和に有利です。氏は「これは精緻な負債管理の表れであり、短期的には預金・貸出金利の『逆転（倒挂）』現象は引き続き続く見込みだ」と述べています。
大口定期（大額存单）の金利は強い「下げにくさ」を示す
今回の預金金利引き下げの波の中で、大口定期（大額存单）に代表される一部商品は強い「下げにくさ」を示しました。
農商行は疑いなく大口定期の主要な発行主体です。21世纪経済報道の記者による比較観察によると、3月の大口定期金利は年初と基本的に同水準です。発行期間の点では、より一層短期化の傾向が見られます。期間は主に1年物と3年物に集中しており、5年物の大口定期はほとんどありません。金利水準の面では、1年物は概ね1.4%から1.45%の間、3年物は概ね1.8%前後に集中し、平均すると国有大手行と同一満期の商品より約20ベーシスポイント高くなっています。
たとえば淮南通商農村商業銀行では、新規に発行された1年物と3年物の大口定期金利がそれぞれ1.4%と1.77%です。江苏灌云農村商業銀行では1年物が1.45%。湖南辰溪農村商業銀行では3年物が1.8%です。注目すべきは、依然として一部の機関が2%以上を維持していることです。たとえば長順県農村信用合作聯社が発行する3年物の定期は2.15%に達しています。
発行のスケジュールを見ると、大口定期の供給は年初に比べて鈍化しています。中国貨幣网のデータによると、2026年1月の大口定期の発行は282件、2月は214件まで減り、3月（本日まで）は87件です。発行件数は縮小したものの、農商行を代表とする中小銀行はいまなお発行面で圧倒的な主要プレイヤーです。
なぜ中小銀行の大口定期は、相対的に「利下げ圧力を耐えられる」のか。林英奇氏は主に3つの理由があると分析しています。第一に、大口定期のスタートのハードルが高い（通常20万元以上）ことで、顧客の安定性が高く、銀行にとって中核となる質の高い負債であるためです。銀行は、大口資金を安定させるために、適度な金利の優位性を維持する意思があります。第二に、大口定期は多くが数量限定で、満期構造を組み込んで発行されるため、銀行は規模やコストを柔軟に調整でき、普通預金と同じように大幅に連動して下げる必要がありません。第三に、大口定期には譲渡可能などの流動性の利点があり、顧客の受け入れ度が高く、高利回りでの競争に完全に依存する必要がありません。
林英奇氏はまとめとして、「全体としてこれは、銀行の差別化された負債戦略の表れだ。普通預金でコストを下げ、大口定期で中核資金を安定させ、コスト管理と負債の安定性の両方を両立させる」と述べています。
ただし注目すべきは、大口定期と普通の定期預金の金利差が縮小していることです。たとえば南京銀行では、20万元起の1年物大口定期金利が1.45%で、同時期の1万元起の個人定期預金の1.35%よりわずかに高いだけです。3年物大口定期金利は1.8%で、同時期の個人定期預金と完全に同水準です。つまり、一部の顧客にとっては、大口定期の上乗せ（溢価）の効果がすでに非常に弱いということを意味します。
(編集：文静)
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