3月27日、上海総合指数（沪指）は寄り付きで下落しながらもその後切り返し、主要3指数はいずれもそろって上昇した。証券会社セクターの値動きは活発で、寄り付き時点では一時的に今回の調整で付けた新安値をうかがう動きとなったが、その後すぐにプラス圏へ反転し、午後にはさらに上げを加速した。350億元のトップティア証券ETF（512000）の店頭価格（場内価格）は一時1％超上昇し、終値は0.81％高、出来高（取引代金）は6億元超。個別銘柄の大半は終日プラスで、中国銀河、湘財股份はいずれも2％超上昇し、西南証券、中金公司など9銘柄は1％超上昇した。 ニュース面では、中国証券監督管理委員会（CSRC）の首席弁護士である程合红が、博鰲亞洲論壇2026年年会の「良好な市場環境の醸成、長期的な価値投資の提唱」分科会で明らかにしたところによると、2025年には各種の中長期資金の実際の新規市場参入規模が1兆元（1万億元）を超えた。2026年は「第15次5カ年計画（十五五）」の初年度であり、「金融強国」の建設と資本市場の深化改革という二つの指針のもと、証券業界の景況感は引き続き上向く見通しだ。 現状に立って見ると、証券セクターは「業績に高い増加ポテンシャルがあり＋バリュエーションが低水準」という局面の乖離が生じている。ひとつには、資本市場の高品質な発展効果が引き続き際立っており、株式市場の売買活発度は今後もさらに高まることが期待できる。自己勘定、ブローカー業務、投資銀行業務、資産運用などの各業務が、証券会社の業績の継続的な成長を押し上げる見込みだ。 もうひとつには、証券セクターのバリュエーションは依然として歴史的な低水準にある。3月23日時点で、証券指数は上海・深セン300（沪深300）に対するPER（株価収益率）の評価がわずか1.12倍にとどまり、過去10年の6％パーセンタイルに位置する。さらに、証券指数は沪深300に対するPBR（株価純資産倍率）が0.82倍にとどまり、過去10年の2％パーセンタイルだ。 東方証券は、短期的には市場が地政学的な対立の影響を受け、市場のリスク選好は依然として大きくは改善していないと述べた。海外要因による攪乱の影響に関する限界（マージン）が弱まるにつれて、市場のリスク選好は修復に向かう可能性がある。「業績増＋バリュエーション低」という安全余裕を備えた証券セクターは、バリュエーション修復の局面を迎えることが期待でき、リスク選好が回復した後の証券セクターにおける修復相場を重視するよう勧める。* 華泰証券もまた、今後は、証券セクターの業績の安定性と継続性が比較的良好であり、加えて資金の圧制要因の緩和が見込めること、地政学的な変動下では市場のスタイルがより均衡に向かうこと、政策が資本市場への支援を強めること、これらに加えて業績が強くバリュエーションが低いことから、バリュエーション修復の窓口期に入る可能性がある。証券の戦略的な配分機会を重視すべきだ。* 相場があるなら、証券を買え！証券ETF（512000）およびその連動ファンド（A類 006098；C類007531）は、パッシブで中証全指証券会社指数（中证全指证券公司指数）を追跡し、ワンクリックで上場証券会社株49銘柄をまとめてカバーする。トップティア証券会社への集中投資と、中小証券会社にも配慮した高効率の投資ツールだ。証券ETF（512000）の最新のファンド規模は350億元超で、年内の平均日次出来高（平均売買代金）は11億元超。A株の規模と流動性で上位に位置するトップティアの証券会社ETFだ。 注意：最近の市場の変動は大きくなる可能性があるため、短期の上げ下げは将来のパフォーマンスを示すものではありません。投資家は必ず、自身の資金状況とリスク許容度に基づき、理性的に投資し、ポジション（持ち高）とリスク管理を十分に意識してください。 データ出所：上海・深セン取引所、公開資料など。証券ETF（512000）はパッシブで中証全指証券会社指数を追跡し、この指数の基準日は2007.6.29で、2013.7.15に公表された。中証全指証券会社指数の2021～2025年の年度ごとの騰落率はそれぞれ-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%。指数構成銘柄の構成は、当該指数の作成ルールに従い適時調整され、そのバックテストによる過去実績は指数の将来のパフォーマンスを示すものではない。 機関の見解の出所：東方証券20260323『現在の証券会社の業績とバリュエーションの乖離をどう見るか？』；華泰証券20260319『証券株に修復相場はあるか？』。 ETFファンド費用に関する関連説明：投資家がファンド持分を申込む（申請）または償還（解約）する際、申込・償還の代理機関は、0.5%を上限とする基準で手数料（コミッション）を徴収することができる。場内取引費用は証券会社が実際に徴収する額に従い、販売サービスフィーは徴収しない。連動ファンドの費用に関する関連説明：華宝中証全指証券会社ETF連動ファンド（A類）の申込手数料率（前払い）は、申込金額が200万元（含む）以上のとき1000元/件、100万元（含む）～200万元のとき0.6%、100万元以下のとき1%；償還手数料率は、保有日数が7日以下のとき1.5%、保有日数が7日（含む）～180日までのとき0.5%、保有日数が180日（含む）～1年のとき0.25%、保有日数が1年（含む）以上のとき0%；販売サービスフィーは徴収しない。華宝中証全指証券会社ETF連動ファンド（C類） は申込手数料を徴収せず、償還手数料率は、保有日数が7日以下のとき1.5%、保有日数が7日（含む）以上のとき0%；販売サービスフィーは0.4%。 リスク提示：上記の各商品はファンド運用会社が発行・運用し、販売代理機関は商品の投資、支払（償還）およびリスク管理に関する責任を負わない。投資家は、ファンド契約、募集案内書（招募说明书）、ファンド商品概要（基金产品资料概要）などのファンドに関する法的文書を注意深く読み、ファンドのリスク・リターン特性を理解し、自身のリスク許容度に適した商品を選択する必要がある。ファンドの過去の実績は、その将来のパフォーマンスを予示するものではなく、ファンド投資には慎重でなければならない！販売機関（ファンド運用会社の直販機関およびその他の販売機関を含む）は、関連する法律・法規に基づき当該ファンドをリスク評価する。投資家は、ファンド運用会社が発行する適合性（適切性）に関する意見を適時に確認すべきである。各販売機関の適合性に関する意見は、必ずしも一致するとは限らず、またファンド販売機関が提示するファンド商品のリスク等級の評価結果は、ファンド運用会社が行ったリスク等級の評価結果を下回ってはならない。ファンド契約におけるファンドのリスク・リターン特性とファンドのリスク等級には、考慮要因の違いにより差異が存在する。投資家は、ファンドのリスク・リターン状況を理解し、自身の投資目的、期間、投資経験、リスク許容度を踏まえ、慎重にファンド商品を選択し、かつ自身でリスクを負担する必要がある。中国証券監督管理委員会（CSRC）が上記ファンドの登録を行ったことは、上記ファンドの投資価値、市場見通し、収益に関して実質的な判断または保証を行ったことを意味するものではない。ファンド投資には慎重でなければならない。MACDゴールデンクロスのシグナル形成。これらの銘柄は上げが好調だ！ 大量のニュース、精密な解説は、Sina Financeのアプリで！ 担当：ヤン・ホンブオ
証券会社は業績の高成長潜力と低評価の乖離段階にあり、機関投資家はリスク許容度の回復に伴う評価修復局面の相場を重視しています。
3月27日、上海総合指数（沪指）は寄り付きで下落しながらもその後切り返し、主要3指数はいずれもそろって上昇した。証券会社セクターの値動きは活発で、寄り付き時点では一時的に今回の調整で付けた新安値をうかがう動きとなったが、その後すぐにプラス圏へ反転し、午後にはさらに上げを加速した。350億元のトップティア証券ETF（512000）の店頭価格（場内価格）は一時1％超上昇し、終値は0.81％高、出来高（取引代金）は6億元超。個別銘柄の大半は終日プラスで、中国銀河、湘財股份はいずれも2％超上昇し、西南証券、中金公司など9銘柄は1％超上昇した。
ニュース面では、中国証券監督管理委員会（CSRC）の首席弁護士である程合红が、博鰲亞洲論壇2026年年会の「良好な市場環境の醸成、長期的な価値投資の提唱」分科会で明らかにしたところによると、2025年には各種の中長期資金の実際の新規市場参入規模が1兆元（1万億元）を超えた。2026年は「第15次5カ年計画（十五五）」の初年度であり、「金融強国」の建設と資本市場の深化改革という二つの指針のもと、証券業界の景況感は引き続き上向く見通しだ。
現状に立って見ると、証券セクターは「業績に高い増加ポテンシャルがあり＋バリュエーションが低水準」という局面の乖離が生じている。ひとつには、資本市場の高品質な発展効果が引き続き際立っており、株式市場の売買活発度は今後もさらに高まることが期待できる。自己勘定、ブローカー業務、投資銀行業務、資産運用などの各業務が、証券会社の業績の継続的な成長を押し上げる見込みだ。
もうひとつには、証券セクターのバリュエーションは依然として歴史的な低水準にある。3月23日時点で、証券指数は上海・深セン300（沪深300）に対するPER（株価収益率）の評価がわずか1.12倍にとどまり、過去10年の6％パーセンタイルに位置する。さらに、証券指数は沪深300に対するPBR（株価純資産倍率）が0.82倍にとどまり、過去10年の2％パーセンタイルだ。
東方証券は、短期的には市場が地政学的な対立の影響を受け、市場のリスク選好は依然として大きくは改善していないと述べた。海外要因による攪乱の影響に関する限界（マージン）が弱まるにつれて、市場のリスク選好は修復に向かう可能性がある。「業績増＋バリュエーション低」という安全余裕を備えた証券セクターは、バリュエーション修復の局面を迎えることが期待でき、リスク選好が回復した後の証券セクターにおける修復相場を重視するよう勧める。*
華泰証券もまた、今後は、証券セクターの業績の安定性と継続性が比較的良好であり、加えて資金の圧制要因の緩和が見込めること、地政学的な変動下では市場のスタイルがより均衡に向かうこと、政策が資本市場への支援を強めること、これらに加えて業績が強くバリュエーションが低いことから、バリュエーション修復の窓口期に入る可能性がある。証券の戦略的な配分機会を重視すべきだ。*
相場があるなら、証券を買え！証券ETF（512000）およびその連動ファンド（A類 006098；C類007531）は、パッシブで中証全指証券会社指数（中证全指证券公司指数）を追跡し、ワンクリックで上場証券会社株49銘柄をまとめてカバーする。トップティア証券会社への集中投資と、中小証券会社にも配慮した高効率の投資ツールだ。証券ETF（512000）の最新のファンド規模は350億元超で、年内の平均日次出来高（平均売買代金）は11億元超。A株の規模と流動性で上位に位置するトップティアの証券会社ETFだ。
注意：最近の市場の変動は大きくなる可能性があるため、短期の上げ下げは将来のパフォーマンスを示すものではありません。投資家は必ず、自身の資金状況とリスク許容度に基づき、理性的に投資し、ポジション（持ち高）とリスク管理を十分に意識してください。
データ出所：上海・深セン取引所、公開資料など。証券ETF（512000）はパッシブで中証全指証券会社指数を追跡し、この指数の基準日は2007.6.29で、2013.7.15に公表された。中証全指証券会社指数の2021～2025年の年度ごとの騰落率はそれぞれ-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%。指数構成銘柄の構成は、当該指数の作成ルールに従い適時調整され、そのバックテストによる過去実績は指数の将来のパフォーマンスを示すものではない。
機関の見解の出所：東方証券20260323『現在の証券会社の業績とバリュエーションの乖離をどう見るか？』；華泰証券20260319『証券株に修復相場はあるか？』。
ETFファンド費用に関する関連説明：投資家がファンド持分を申込む（申請）または償還（解約）する際、申込・償還の代理機関は、0.5%を上限とする基準で手数料（コミッション）を徴収することができる。場内取引費用は証券会社が実際に徴収する額に従い、販売サービスフィーは徴収しない。連動ファンドの費用に関する関連説明：華宝中証全指証券会社ETF連動ファンド（A類）の申込手数料率（前払い）は、申込金額が200万元（含む）以上のとき1000元/件、100万元（含む）～200万元のとき0.6%、100万元以下のとき1%；償還手数料率は、保有日数が7日以下のとき1.5%、保有日数が7日（含む）～180日までのとき0.5%、保有日数が180日（含む）～1年のとき0.25%、保有日数が1年（含む）以上のとき0%；販売サービスフィーは徴収しない。華宝中証全指証券会社ETF連動ファンド（C類） は申込手数料を徴収せず、償還手数料率は、保有日数が7日以下のとき1.5%、保有日数が7日（含む）以上のとき0%；販売サービスフィーは0.4%。
リスク提示：上記の各商品はファンド運用会社が発行・運用し、販売代理機関は商品の投資、支払（償還）およびリスク管理に関する責任を負わない。投資家は、ファンド契約、募集案内書（招募说明书）、ファンド商品概要（基金产品资料概要）などのファンドに関する法的文書を注意深く読み、ファンドのリスク・リターン特性を理解し、自身のリスク許容度に適した商品を選択する必要がある。ファンドの過去の実績は、その将来のパフォーマンスを予示するものではなく、ファンド投資には慎重でなければならない！販売機関（ファンド運用会社の直販機関およびその他の販売機関を含む）は、関連する法律・法規に基づき当該ファンドをリスク評価する。投資家は、ファンド運用会社が発行する適合性（適切性）に関する意見を適時に確認すべきである。各販売機関の適合性に関する意見は、必ずしも一致するとは限らず、またファンド販売機関が提示するファンド商品のリスク等級の評価結果は、ファンド運用会社が行ったリスク等級の評価結果を下回ってはならない。ファンド契約におけるファンドのリスク・リターン特性とファンドのリスク等級には、考慮要因の違いにより差異が存在する。投資家は、ファンドのリスク・リターン状況を理解し、自身の投資目的、期間、投資経験、リスク許容度を踏まえ、慎重にファンド商品を選択し、かつ自身でリスクを負担する必要がある。中国証券監督管理委員会（CSRC）が上記ファンドの登録を行ったことは、上記ファンドの投資価値、市場見通し、収益に関して実質的な判断または保証を行ったことを意味するものではない。ファンド投資には慎重でなければならない。
MACDゴールデンクロスのシグナル形成。これらの銘柄は上げが好調だ！
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担当：ヤン・ホンブオ