> 株式投資は金麒麟のアナリストレポートを見よう。権威があり、専門的で、タイムリー、包括的で、潜在力のあるテーマ機会の発掘をお手伝いします！ 毎日経済新聞記者|胥帅 毎日経済新聞編集|魏文艺 縦横股份が3月31日晚に2025年年報を開示したことを受けて、工業用ドローンのトップ企業2社――縦横股份（SH688070、株価46.94元、市場価値41.11億元）と中无人机（SH688297、株価49.80元、市場価値336.15億元）の業績はいずれもすでに明らかになった。 『毎日経済新聞』記者（以下「毎日経済新聞記者」）は、両社とも2025年において売上高、純利益が前年同期比で大幅に増加しており、縦横股份は黒字転換を果たした一方、中无人机は売上高が30億元超となり、純利益は2倍超の伸びを実現したことに注目した。 注目すべきは、縦横股份と中无人机が昨年の第4四半期にいずれも業績の集中爆発を迎えた点である。しかし、業績の高成長の裏側では、両社の営業キャッシュ・フローはいずれも純流出の状態である。これは、業界が急速に拡張する一方で、回収状況がそれに歩調を合わせていないことを反映している。 年報によれば、縦横股份は2025年に営業収入6.21億元を実現し、前年比30.94%増となった。上場会社株主に帰属する純利益は1068万元で、前年は損失からの転換を果たした。 画像出所：縦横股份2025年年報 それ以前の3月16日、別の工業用ドローン企業である中无人机も注目すべき好成績を提出している。2025年の営業収入は30.16億元で、前年比340.11%増；上場会社株主に帰属する純利益は8857.49万元で、前年比264.28%増。 画像出所：中无人机2025年年報 毎日経済新聞記者が整理したところ、売上高と利益がともに高い伸びを示したことに加え、縦横股份の粗利益率の変化にも注目すべきだ。2025年、縦横股份の総合粗利益率は49.91%で、前年比で7.71パーセントポイント増加した。この改善の主な要因は製品構成の最適化であり、高い粗利益率を持つ「無人運用システム」の収入が総収入に占める割合は前年の5.81%から26.8%へと躍進した。さらに、海外研修事業の成長や特種航飛サービスのプロジェクトも、粗利益率の上昇にプラスの影響を与えた。 また、中无人机は売上高の大幅な伸びと財務構造の顕著な変化からも、同じく業界が急速な拡張期にあることが示されている。報告期間中、同社のドローン・システム製品およびサービス収入は前年比で340.11%急増し、主な理由は製品の納入数量が前年度に比べて大幅に増加したことによる。 これについて、縦横股份の取締役秘書（董秘）である李小燕氏は毎日経済新聞記者に対し、同社の粗利益率の上昇は主に二つの点によるとしている。1つ目は低空デジタル経済市場の急速な発展。2つ目は同社が全体的なソリューションを継続的に深掘りし、ソフトウェアおよび海外販売の比率を増やし、あわせてコスト・費用の管理統制を強化していること。 毎日経済新聞記者は、上記2社の四半期別の財務データを比較した結果、2025年の第4四半期に両社とも業績の集中爆発を迎えたことが分かった。 縦横股份の四半期データによると、同社は2025年の第4四半期に営業収入2.99億元を達成し、年間総収入のほぼ半分を占めた。上場会社株主に帰属する純利益は3049.16万元で、上半期の損失局面を見事に転換した。 画像出所：縦横股份2025年年報 中无人机は2025年の第4四半期に営業収入14.68億元を実現し、2025年の前三四半期の総収入にほぼ相当する。2025年の第4四半期の上場会社株主に帰属する純利益は5473.51万元で、これもまた年間業績の絶対的な主力である。 画像出所：中无人机2025年年報 縦横股份は、同社の端末利用者には国有企業、政府機関、事業体、各種の高等教育機関などの種類の顧客が一般的に上半期に購買計画を策定し、審査が通った後に入札とプロジェクトの実施を行い、年末に集中して納品と検収を行うとしている。これに基づく特徴から、同社の販売収入は季節的に変動する。 両社は2025年の第4四半期における集中納品と検収によって損益計算書が活況を呈したものの、財務データと合わせて見ると、両社には「営業活動によるキャッシュ・フローの純額」という中核となる財務指標においても共通点――純流出の状態である――がある。 縦横股份の昨年の営業活動によるキャッシュ・フローの純額は前年比で大幅に減少し、具体的な数値は-6847.24万元である。同社は、経営規模の拡大によって営業の資金流出の増幅が大きかった一方で、売掛金の回収が前年同期比で増えていないと述べている。 中无人机は昨年の営業活動によるキャッシュ・フローの純額が-13.88億元であり、売掛金も同じく大幅に増加したと報告している。同社は、顧客の入金手配の調整の影響を受けたことに加え、同社が継続的に在庫への投資を強化して、今後の製品を期限どおりに納品できるようにすることから、総合的に報告期間の営業活動によるキャッシュ・フローの純額が前年同期に比べて減少したと説明している。 両社はまた、今年の経営計画にも言及している。縦横股份は、同社は今年も国内外の業界市場を深掘りし続け、縣域（県・郡レベル）政府のガバナンスおよび垂直業界での運用デモにおいて低空デジタル経済への取り組みを強化し、「縦横云龍」重点プロジェクトの実装と納品を重点的に推進するとしている。 中无人机も、新分野での積極的な突破、新しいユーザーへの進出、新製品の配置を進め、民用市場を「製品競争」から「エコシステム競争」へと加速的に移行させると述べている。プラットフォーム化・シナリオ化された統合的なサービス体系の構築を加速し、全体的な市場の反応力と運営能力を高める。 免責事項：本記事の内容とデータは参考目的のみであり、投資助言を構成するものではありません。使用前に必ず確認してください。これに基づいて行動する場合、リスクは自己負担です。 表紙画像出所：毎日経済メディア資産データベース 大量の情報、精密な解説は、Sina財経アプリにて
A株工業用無人機「双雄」2025年の業績好調：第4四半期の業績が一斉に爆発、しかし営業キャッシュフローは「失血」
毎日経済新聞記者|胥帅 毎日経済新聞編集|魏文艺
縦横股份が3月31日晚に2025年年報を開示したことを受けて、工業用ドローンのトップ企業2社――縦横股份（SH688070、株価46.94元、市場価値41.11億元）と中无人机（SH688297、株価49.80元、市場価値336.15億元）の業績はいずれもすでに明らかになった。
『毎日経済新聞』記者（以下「毎日経済新聞記者」）は、両社とも2025年において売上高、純利益が前年同期比で大幅に増加しており、縦横股份は黒字転換を果たした一方、中无人机は売上高が30億元超となり、純利益は2倍超の伸びを実現したことに注目した。
注目すべきは、縦横股份と中无人机が昨年の第4四半期にいずれも業績の集中爆発を迎えた点である。しかし、業績の高成長の裏側では、両社の営業キャッシュ・フローはいずれも純流出の状態である。これは、業界が急速に拡張する一方で、回収状況がそれに歩調を合わせていないことを反映している。
年報によれば、縦横股份は2025年に営業収入6.21億元を実現し、前年比30.94%増となった。上場会社株主に帰属する純利益は1068万元で、前年は損失からの転換を果たした。
画像出所：縦横股份2025年年報
それ以前の3月16日、別の工業用ドローン企業である中无人机も注目すべき好成績を提出している。2025年の営業収入は30.16億元で、前年比340.11%増；上場会社株主に帰属する純利益は8857.49万元で、前年比264.28%増。
画像出所：中无人机2025年年報
毎日経済新聞記者が整理したところ、売上高と利益がともに高い伸びを示したことに加え、縦横股份の粗利益率の変化にも注目すべきだ。2025年、縦横股份の総合粗利益率は49.91%で、前年比で7.71パーセントポイント増加した。この改善の主な要因は製品構成の最適化であり、高い粗利益率を持つ「無人運用システム」の収入が総収入に占める割合は前年の5.81%から26.8%へと躍進した。さらに、海外研修事業の成長や特種航飛サービスのプロジェクトも、粗利益率の上昇にプラスの影響を与えた。
また、中无人机は売上高の大幅な伸びと財務構造の顕著な変化からも、同じく業界が急速な拡張期にあることが示されている。報告期間中、同社のドローン・システム製品およびサービス収入は前年比で340.11%急増し、主な理由は製品の納入数量が前年度に比べて大幅に増加したことによる。
これについて、縦横股份の取締役秘書（董秘）である李小燕氏は毎日経済新聞記者に対し、同社の粗利益率の上昇は主に二つの点によるとしている。1つ目は低空デジタル経済市場の急速な発展。2つ目は同社が全体的なソリューションを継続的に深掘りし、ソフトウェアおよび海外販売の比率を増やし、あわせてコスト・費用の管理統制を強化していること。
毎日経済新聞記者は、上記2社の四半期別の財務データを比較した結果、2025年の第4四半期に両社とも業績の集中爆発を迎えたことが分かった。
縦横股份の四半期データによると、同社は2025年の第4四半期に営業収入2.99億元を達成し、年間総収入のほぼ半分を占めた。上場会社株主に帰属する純利益は3049.16万元で、上半期の損失局面を見事に転換した。
画像出所：縦横股份2025年年報
中无人机は2025年の第4四半期に営業収入14.68億元を実現し、2025年の前三四半期の総収入にほぼ相当する。2025年の第4四半期の上場会社株主に帰属する純利益は5473.51万元で、これもまた年間業績の絶対的な主力である。
画像出所：中无人机2025年年報
縦横股份は、同社の端末利用者には国有企業、政府機関、事業体、各種の高等教育機関などの種類の顧客が一般的に上半期に購買計画を策定し、審査が通った後に入札とプロジェクトの実施を行い、年末に集中して納品と検収を行うとしている。これに基づく特徴から、同社の販売収入は季節的に変動する。
両社は2025年の第4四半期における集中納品と検収によって損益計算書が活況を呈したものの、財務データと合わせて見ると、両社には「営業活動によるキャッシュ・フローの純額」という中核となる財務指標においても共通点――純流出の状態である――がある。
縦横股份の昨年の営業活動によるキャッシュ・フローの純額は前年比で大幅に減少し、具体的な数値は-6847.24万元である。同社は、経営規模の拡大によって営業の資金流出の増幅が大きかった一方で、売掛金の回収が前年同期比で増えていないと述べている。
中无人机は昨年の営業活動によるキャッシュ・フローの純額が-13.88億元であり、売掛金も同じく大幅に増加したと報告している。同社は、顧客の入金手配の調整の影響を受けたことに加え、同社が継続的に在庫への投資を強化して、今後の製品を期限どおりに納品できるようにすることから、総合的に報告期間の営業活動によるキャッシュ・フローの純額が前年同期に比べて減少したと説明している。
両社はまた、今年の経営計画にも言及している。縦横股份は、同社は今年も国内外の業界市場を深掘りし続け、縣域（県・郡レベル）政府のガバナンスおよび垂直業界での運用デモにおいて低空デジタル経済への取り組みを強化し、「縦横云龍」重点プロジェクトの実装と納品を重点的に推進するとしている。
中无人机も、新分野での積極的な突破、新しいユーザーへの進出、新製品の配置を進め、民用市場を「製品競争」から「エコシステム競争」へと加速的に移行させると述べている。プラットフォーム化・シナリオ化された統合的なサービス体系の構築を加速し、全体的な市場の反応力と運営能力を高める。
免責事項：本記事の内容とデータは参考目的のみであり、投資助言を構成するものではありません。使用前に必ず確認してください。これに基づいて行動する場合、リスクは自己負担です。
表紙画像出所：毎日経済メディア資産データベース
大量の情報、精密な解説は、Sina財経アプリにて