議会は、広く利用されているビットコインの税収漏れの抜け穴の廃止を提案し、それを規制されたステーブルコインに付与しようとしています

議会はデジタル・アセット・パリティ法(Digital Asset PARITY Act)を提出した。同法案は、下院議員スティーヴン・ホースフォード(Steven Horsford)とマックス・ミラー(Max Miller)が提出した超党派の討議草案であり、第1091条を書き換えて「特定アセット(specified assets)」を対象にする。

このカテゴリには、積極的に取引されているデジタル・アセットおよびそのデリバティブが明示的に含まれ、さらに、通常の「利得または損失の認識(routine gain-or-loss recognition)」から、規制された支払用ステーブルコインのごく狭い範囲が切り出されている。

草案は救済側よりも取り締まり側に厳しく着地しており、この非対称性こそが提案の最も鋭い切れ味を生み出している。

何年も前から、暗号資産トレーダーは、株式投資家が触れられないギャップを悪用してきた。現行法では、ウォッシュセール規則は「株式または有価証券(stock or securities)」に適用されるが、この定義はデジタル・アセットを除外している。

トレーダーは、ビットコインを損失で売却し、翌日に買い戻しても、税額控除を主張できる。これは、IRSが株式市場において明示的に禁じている手口だ。

PARITY法の草案は、第1091条を書き換えることで、そのギャップを埋める。対象は、積極的に取引されているデジタル・アセット、そのアセットに結び付いたノーショナル・プリンシパル契約、および関連するデリバティブ(オプション、フォワード契約、先物契約、ショートポジションを含む)だ。

馴染みのある「30日間の前後」による代替ウィンドウが適用され、ウォッシュセールの変更は制定時に発効する。

Topic Current law PARITY Act draft
Section 1091 applies to Stock or securities “Specified assets”
Digital assets covered? No Yes, if actively traded
Derivatives covered? Not as crypto assets Yes: options, forwards, futures, shorts, related contracts
Replacement window 30 days before / after Same
Effective date Already in force for stocks After enactment

ステーブルコインの切り出し

もう一方の台帳側では、草案は「規制された支払用ステーブルコイン(Regulated Payment Stablecoin)」の売却に関して、取引が1ユニット当たり$0.99-$1.01のレンジ内に収まっている限り、売り手は利得または損失を認識しない、と述べている。

例外が適用される場合、残存する利得または損失を計算するために、当該納税者のステーブルコインにおける基礎(basis)は1ユニット当たり$1.00とみなされる。

この切り出しは、有価証券またはコモディティのブローカーやディーラーには拡張されず、関連当事者間の取引には明示的なアンチアビューズのフラグが立てられているが、これらのガードレールは技術的な文案レビューの下にある。

ステーブルコインは、GENIUSの枠組みにおける支払用ステーブルコインでなければならない。認められた発行者(permitted issuer)が発行し、それは米ドルのみに連動していなければならない。さらに、直近12か月の取引日の少なくとも95%において、$1.00の1%以内で取引されていなければならず、納税者はそれを$1.00の1%以内で取得していなければならない。

ステーブルコインの条項は、2025年12月31日後に開始する課税年度に対して効力を持つ。草案の説明メモでは、議会は最終文において取引1回当たり$200のしきい値と年次の集計限度を含めるかどうかを、なお検討中だとしている。

この内輪の正直さが、ステーブルコイン側をウォッシュセール側から切り離し、後者を「議会がすでに決め打ちで作った政策」のように読ませている。

ステーブルコインの切り出しは、議会が望む政策を反映している。議会は、協調された取り決めに対するアンチアビューズ規則を財務省が提示することを見込んでいるが、そのガードレールを条文の「ブラックレター(明文化された文言)」にまだ埋め込んではいない。

Qualification factor Draft requirement / treatment
Asset type Must be a Regulated Payment Stablecoin
Regulatory status Must qualify as a payment stablecoin under the GENIUS framework
Issuer Must be issued by a permitted issuer
Peg Must be pegged solely to the U.S. dollar
Trading stability test Must trade within 1% of $1.00 on at least 95% of trading days in the prior 12 months
Acquisition test Taxpayer must acquire it within 1% of $1.00
Transaction price band Sale/exchange must remain within $0.99–$1.01 per unit
Tax result if exception applies No gain or loss recognized on sale
Basis treatment Taxpayer’s basis is deemed to be $1.00 per unit for any residual gain/loss calculation
Excluded parties Does not apply to brokers or dealers in securities or commodities
Anti-abuse guardrails Related-party / coordinated-arrangement rules are flagged, but still under technical drafting review
Effective date Applies to taxable years beginning after Dec. 31, 2025
Open issue in draft Congress is still considering a $200 per-transaction threshold and a possible annual aggregate limit

政策設計

議会は税法を使って、「支払としての暗号(“crypto as payment”)」と「取引としての暗号(crypto as trading)」を区別している。

ステーブルコイン市場は現在、およそ$3160億(316 billionドル)に位置し、昨年の取引量は$34兆($34 trillion)を超えた。そしてウォートン/WEFの分析では、ステーブルコインの活動の約99%はいまだ支払いではなくデジタル・アセット取引に関わっていることが分かった。

議会は、促進したい用途には税の救済を提供し、抑え込みたい用途には新たなコストを書き込んでいる。

納税者が、特定アセットに対して時価評価(mark-to-market)会計を適用する場合、ウォッシュセール規則は適用されない。さらに草案は、デジタル・アセットにおけるディーラーやトレーダー向けに時価評価の選択(mark-to-market election)を別途作り出す。

政治的な敗者、より具体的には、スポットの暗号を税損の回収(tax-loss harvesting)目的で使う通常の納税者だ。

高度な取引ビジネスは、現行法が提供するよりも「よりクリーンな(cleaner)」選択の枠組みにアクセスできるかもしれない。

IRSはデジタル・アセットの売却に関するブローカー報告ルールを最終化し、2025年1月1日以降の取引についてフォーム1099-DAを要求し、ブローカーは2026年2月17日までに納税者向けの写しを提供する。

2025年の大半の申告書には取得価額(cost basis)が含まれないため、納税者自身がそれを計算することになる。これは、小口の暗号保有者が初めて標準化された報告を経験しているまさにその瞬間に、議会がアンチアビューズ改革を議論していることを意味する。

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政策の方向性は、草案より前から存在するより広範な合意とも整合している。2025年のホワイトハウスのデジタル・アセット報告書は、ウォッシュセール規則をデジタル・アセットに拡張することを推奨しつつ、それらの規則は支払用ステーブルコインには適用すべきではないと明示していた。

2025年の租税合同委員会(Joint Committee on Taxation)の報告書は、現行のウォッシュセールのギャップと、通常のデジタル・アセット支出に対する非課税レベル(de minimis)規則が存在しないことを特定した。

PARITY法は、税制上の政策がすでに描き出していた分断を、議会が条文化しようとしている試みだ。

同じ「オンショア政策」の推進は、米国の規制された予測市場(regulated prediction markets)も再形成している。

着地する場所

楽観的な結果として、議員はステーブルコイン文言をきれいに確定し、GENIUSの定義と緊密に整合させ、さらにウォッシュセールの取り締まりを、1回の取引当たり$ 200の明確なしきい値と組み合わせることで、小さな支払いを本当に摩擦のないものにする。

その結果として、税法はオンチェーンの規制されたドルの採用を加速する。Visaのデータは、ステーブルコイン供給の99%以上がドル建てであること、そして主要な発行者が準備金利息で$70億($7 billion)超を獲得したことを示している。

GENIUSの下でOCCが想定する発行者基盤(projected issuer base)が埋まれば、この切り出しはドル建てステーブルコインの取引量の相当なシェアをカバーする。暗号の利益は、同時に、よりクリーンな支払いレールと、より平準化された取引枠組みをもたらす。

最悪ケースでは、ウォッシュセール、空売り(short-sale)、およびデリバティブのカバーは、希薄化はほとんどないまま生き残る一方で、ステーブルコインの条項は技術的なレビューで足踏みし、立法カレンダーが締まる前に最終的にきれいな文言に到達することはない。

時価評価の選択は、選択の枠組みをうまく扱える専門家に利益をもたらし、小口の投資家は最も早く抜け穴を失う。支払い側には、それを相殺するような簡素化はない。

より広範な暗号関連立法は、新たな行き詰まりに直面していた。銀行と暗号企業が、ステーブルコインの経済性をめぐって依然として争っている。

PARITY法は、複数のセクションが、継続する技術作業のために明示的にフラグを立てられている「討議草案」として、その行き詰まりのど真ん中に位置している。納税者は、新しい1099-DAの報告義務のもと、2026年の申告シーズンに入ることになる。議会は改革を指し示すものの、まだそれを制定してはいない。

Scenario Wash-sale rules Stablecoin carveout Main winners Main losers
Optimistic Enacted largely as drafted Finalized cleanly, possibly with clear $200 threshold Regulated stablecoin users, compliant firms Tax-loss harvesters
Worst case Crackdown survives Relief stalls in technical review Professional traders using MTM elections Retail crypto holders

議会は、ステーブルコインの切り出しの最終的な輪郭よりも、抜け穴の閉鎖についてはより確信している。

ウォッシュセールの書き換えは、草案のより厳しい側面だ。具体的で、範囲も広く、移動する準備ができているからだ。ステーブルコインの救済は、より柔らかい側面であり、方向性は明確だが、機械的には未完成で、OCCがまだ構築中の「規制された発行者」の枠組みに依存しているように見える。

実際に採決に到達する法案の版は、どの連合(coallition)が、議会にとって失望させることがより「気まずくない」と見なされたのかを明らかにする。

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