> 株式投資は金麒麟のアナリストのリサーチレポートを見るだけ。権威的で、専門的で、タイムリーで、包括的。潜在的なテーマとチャンスを掘り起こすお手伝いをします！ 毎日経済新聞記者｜陳鵬麗 毎日経済新聞編集｜廖丹 10年以上にわたる無人機事業への投資は、最終的に1元の価格で切り離されたが、その余波はいまだ続いている。 3月25日夜、隆鑫通用（SH603766、株価14.09元、時価総額289.34億元）が発表し、同社の元の持株子会社である珠海隆華直升机科技有限公司（以下 珠海隆華）が同社に対して負っている借入金および取引先との間の資金の合計7031.28万元が期限超過となった。 これは、隆鑫通用が2025年11月に1元の価格で、保有する珠海隆華の全株式を「売却した（投げ売りした）」のが、わずか4か月余り前に過ぎない。今回の期限超過について、隆鑫通用は、2025年度に当該債権について全額の減損引当を計上済みであり、2026年度の同社の損益に重大な影響は与えない見込みだと述べた。 記者が入手したところによると、現在、珠海隆華は債務超過であり、2026年2月末時点で純資産は-6829.34万元。隆鑫通用は、今後の支払いは回収が困難となるリスクがあると率直に認めている。珠海隆華の財務データ 2014年に5000万元を惜しみなく投じて無人機分野に高らかに参入してから、10数年後に沈黙して撤退するまで——珠海隆華の歩みは、隆鑫通用が新興事業探索の中で行った失敗に終わった試みとなった。 隆鑫通用が近日開示した2025年度の業績予告によれば、同社は昨年、親会社に帰属する純利益が前年同期比で47%超の増加となる見込み。増加の原動力は、同社のオートバイおよび汎用機械の主力事業が堅調に伸びたこと、ならびに無極シリーズ製品の構成が継続的に最適化されたことにある。 珠海隆華が負っている7031万元の支払いが期限超過 財務支援の期限超過について、隆鑫通用の公告は、公告の開示日までに同社が累計で回収すべき、元の持株子会社である珠海隆華からの借入金の元利金および取引先との間の資金の債権が7031.28万元であり、関連する資金はすでに期限超過していると述べている。この未払いは主に2つの部分で構成される。借入金の元利金5909.97万元、取引先との間の資金1121.31万元。 実際のところ、珠海隆華の株式を売却する決定を下す時点で、隆鑫通用はこの債務の回収リスクをすでに示していた。昨年11月に同社が開示した株式譲渡の公告では、同社はすでに、珠海隆華が同社に対して借入金の元利金および取引先との間の資金の合計6989.52万元をなおも負っていることを明確にし、さらに「珠海隆華の商業化目標が達成できず、帳簿上の純資産がマイナスであり、債務超過となっているため、上記の資金は回収できないリスクがある」と指摘していた。 隆鑫通用は公告の中で、同社が2025年度に珠海隆華からの借入金の元利金および取引先との間の資金の債権について全額の減損を計上済みであり、2026年度の損益に重大な影響は及ばない見込みだと強調し、具体的には年次監査人の監査結果に従うとしている。関連する未払いは、同社の直近の期の監査済み純資産の0.77%に相当する。 《毎日経済新聞》の記者が知ったところでは、「珠海隆華の借入金および取引先との間の資金の減損を計上」することによって隆鑫通用の昨年の第4四半期の業績に影響したものの、これは同社の2025年通期の業績に顕著な影響を与えることはなかった。これまで同社が見込んでいたところによると、2025年の親会社に帰属する純利益は16.5億元から18億元の間で、前年同期比47.15%から60.53%の増加。非計上の純利益（扣非後）の見込みは、前年同期比46.03%から59.72%の増加となる。 4か月余り前に、1元で保有する珠海隆華の全株式を「投げ売り」したばかり 時間を10数年前に戻すと、隆鑫通用は無人機産業に大きな期待を寄せていた。2014年10月、隆鑫通用は、王浩文、深圳力合創業投資有限公司（現：力合科創グループ有限公司に改称）などの協業先と共同で1億元を出資し、合弁会社を設立すると発表し、無人ヘリの完成機システムおよび部品の研究開発、製造、販売業務を専ら行うこととした。このうち、隆鑫通用は5000万元を投資し、珠海隆華の50%の株式を保有していた。 当時、会社は公告の中で広大な市場の見通しを描き、国内の無人航空機業界はまだ立ち上げ段階にあり、将来の潜在力と空間は非常に大きいと考えていた。2015年4月、珠海隆華の最初のプロ向けの農業向け防除用無人機（XV-2）が無事に組み立てられた。 理想はふっくら、現実は骨太。《毎日経済新聞》の記者が確認したところでは、珠海隆華は設立以来ずっと商業化の進捗が遅く、収益力は弱かった。隆鑫通用が2024年7月に上海証券取引所の監督レターに対して提出した返信によれば、珠海隆華は設立以来、2017年と2020年にわずかな利益を計上した以外の年はすべて損失の状態で、損失額の合計は1億元超。主力製品の農業向け防除用無人機は市場で大量の受注を形成できず、その後の警備などの特殊用途への転換も技術要件のため長期にわたり製品の試作・性能検証段階にとどまっており、高額な研究開発投資と乏しい営業収入の間に大きな落差が生じていた。 この長期損失の事業に直面し、隆鑫通用は最終的に「断ち切り（腕を切る）」を選んだ。2025年11月13日、同社の取締役会が議案を審議・可決し、保有する珠海隆華の約50%の株式を1元の価格で、その少数株主である李亮君に譲渡することを決定した。同社は公告の中で、この措置は「主力事業に集中する」という発展戦略を貫徹するためだと明確に述べており、切り離し完了後は、隆鑫通用は珠海隆華の株式を保有しない。 今年2月末時点で、珠海隆華の総資産はわずか2059.61万元しか残っておらず、負債総額は8888.95万元に達している。 記者はさらに、隆鑫通用には無人機関連事業を行う別の子会社があることも把握した。重庆領直航科技有限公司である。この子会社の2025年上半期の売上高はわずか197.51万元、純利益は100万元に満たない。 アイキャッチ画像の出所：祝裕 膨大な量の情報、精密な解釈は新浪财经APPの中で提供
隆鑫通用の子会社の1元「一括売却」のその後：7031万元の財務支援が期限切れとなり、会社は昨年すでに全額の減損準備を計上したと述べている
毎日経済新聞記者｜陳鵬麗 毎日経済新聞編集｜廖丹
10年以上にわたる無人機事業への投資は、最終的に1元の価格で切り離されたが、その余波はいまだ続いている。
3月25日夜、隆鑫通用（SH603766、株価14.09元、時価総額289.34億元）が発表し、同社の元の持株子会社である珠海隆華直升机科技有限公司（以下 珠海隆華）が同社に対して負っている借入金および取引先との間の資金の合計7031.28万元が期限超過となった。
これは、隆鑫通用が2025年11月に1元の価格で、保有する珠海隆華の全株式を「売却した（投げ売りした）」のが、わずか4か月余り前に過ぎない。今回の期限超過について、隆鑫通用は、2025年度に当該債権について全額の減損引当を計上済みであり、2026年度の同社の損益に重大な影響は与えない見込みだと述べた。
記者が入手したところによると、現在、珠海隆華は債務超過であり、2026年2月末時点で純資産は-6829.34万元。隆鑫通用は、今後の支払いは回収が困難となるリスクがあると率直に認めている。
珠海隆華の財務データ
2014年に5000万元を惜しみなく投じて無人機分野に高らかに参入してから、10数年後に沈黙して撤退するまで——珠海隆華の歩みは、隆鑫通用が新興事業探索の中で行った失敗に終わった試みとなった。
隆鑫通用が近日開示した2025年度の業績予告によれば、同社は昨年、親会社に帰属する純利益が前年同期比で47%超の増加となる見込み。増加の原動力は、同社のオートバイおよび汎用機械の主力事業が堅調に伸びたこと、ならびに無極シリーズ製品の構成が継続的に最適化されたことにある。
珠海隆華が負っている7031万元の支払いが期限超過
財務支援の期限超過について、隆鑫通用の公告は、公告の開示日までに同社が累計で回収すべき、元の持株子会社である珠海隆華からの借入金の元利金および取引先との間の資金の債権が7031.28万元であり、関連する資金はすでに期限超過していると述べている。この未払いは主に2つの部分で構成される。借入金の元利金5909.97万元、取引先との間の資金1121.31万元。
実際のところ、珠海隆華の株式を売却する決定を下す時点で、隆鑫通用はこの債務の回収リスクをすでに示していた。昨年11月に同社が開示した株式譲渡の公告では、同社はすでに、珠海隆華が同社に対して借入金の元利金および取引先との間の資金の合計6989.52万元をなおも負っていることを明確にし、さらに「珠海隆華の商業化目標が達成できず、帳簿上の純資産がマイナスであり、債務超過となっているため、上記の資金は回収できないリスクがある」と指摘していた。
隆鑫通用は公告の中で、同社が2025年度に珠海隆華からの借入金の元利金および取引先との間の資金の債権について全額の減損を計上済みであり、2026年度の損益に重大な影響は及ばない見込みだと強調し、具体的には年次監査人の監査結果に従うとしている。関連する未払いは、同社の直近の期の監査済み純資産の0.77%に相当する。
《毎日経済新聞》の記者が知ったところでは、「珠海隆華の借入金および取引先との間の資金の減損を計上」することによって隆鑫通用の昨年の第4四半期の業績に影響したものの、これは同社の2025年通期の業績に顕著な影響を与えることはなかった。これまで同社が見込んでいたところによると、2025年の親会社に帰属する純利益は16.5億元から18億元の間で、前年同期比47.15%から60.53%の増加。非計上の純利益（扣非後）の見込みは、前年同期比46.03%から59.72%の増加となる。
4か月余り前に、1元で保有する珠海隆華の全株式を「投げ売り」したばかり
時間を10数年前に戻すと、隆鑫通用は無人機産業に大きな期待を寄せていた。2014年10月、隆鑫通用は、王浩文、深圳力合創業投資有限公司（現：力合科創グループ有限公司に改称）などの協業先と共同で1億元を出資し、合弁会社を設立すると発表し、無人ヘリの完成機システムおよび部品の研究開発、製造、販売業務を専ら行うこととした。このうち、隆鑫通用は5000万元を投資し、珠海隆華の50%の株式を保有していた。
当時、会社は公告の中で広大な市場の見通しを描き、国内の無人航空機業界はまだ立ち上げ段階にあり、将来の潜在力と空間は非常に大きいと考えていた。2015年4月、珠海隆華の最初のプロ向けの農業向け防除用無人機（XV-2）が無事に組み立てられた。
理想はふっくら、現実は骨太。《毎日経済新聞》の記者が確認したところでは、珠海隆華は設立以来ずっと商業化の進捗が遅く、収益力は弱かった。隆鑫通用が2024年7月に上海証券取引所の監督レターに対して提出した返信によれば、珠海隆華は設立以来、2017年と2020年にわずかな利益を計上した以外の年はすべて損失の状態で、損失額の合計は1億元超。主力製品の農業向け防除用無人機は市場で大量の受注を形成できず、その後の警備などの特殊用途への転換も技術要件のため長期にわたり製品の試作・性能検証段階にとどまっており、高額な研究開発投資と乏しい営業収入の間に大きな落差が生じていた。
この長期損失の事業に直面し、隆鑫通用は最終的に「断ち切り（腕を切る）」を選んだ。2025年11月13日、同社の取締役会が議案を審議・可決し、保有する珠海隆華の約50%の株式を1元の価格で、その少数株主である李亮君に譲渡することを決定した。同社は公告の中で、この措置は「主力事業に集中する」という発展戦略を貫徹するためだと明確に述べており、切り離し完了後は、隆鑫通用は珠海隆華の株式を保有しない。
今年2月末時点で、珠海隆華の総資産はわずか2059.61万元しか残っておらず、負債総額は8888.95万元に達している。
記者はさらに、隆鑫通用には無人機関連事業を行う別の子会社があることも把握した。重庆領直航科技有限公司である。この子会社の2025年上半期の売上高はわずか197.51万元、純利益は100万元に満たない。
アイキャッチ画像の出所：祝裕
膨大な量の情報、精密な解釈は新浪财经APPの中で提供