中小企業に関する監督副委員長ボウマンのスピーチ

はじめに

こんにちは。Consumer Bankers AssociationのCBA LIVE 2026へのご招待に感謝します。また、業界におけるLindsey JohnsonおよびCBAのリーダーシップにも感謝申し上げます。私たちは過去9か月、連邦準備制度およびその他の健全性監督当局で忙しくしてきました。そこで本日は、この取り組みの一部について私の考えを共有したいと思います。1

連邦準備制度には、最大限の雇用と安定した物価を促進するという二重の使命が議会から与えられています。しかし金融政策は、これらの目標に到達するために必要な経済状況の達成を支えることはできますが、私たちは皆、連邦準備制度が経済の中で雇用を生み出しているわけではないことを理解しています。雇用は、ビジネスによって生み出されます。健全な経済は、将来に投資し、雇用を創出する強固な基盤を持つ企業の上に築かれます。中小企業は、こうした新たな雇用の最大の割合を生み出し、維持しています。

これが、中小企業が私たちの経済の真の土台であることを示す多くの理由の一つにすぎません。2023年には中小企業が5,900万人のアメリカ人を雇用し、民間部門の雇用のほぼ半分を占めていました。しかもその年だけで、中小企業は売上高16兆ドル、国内総生産（GDP）に占める割合は44％を生み出しました。パンデミック後、新規事業の創出が急増し、その後もパンデミック前のペースを上回り続けています。

研究によれば、雇用の伸びの大きな割合は、新しく生まれた企業や、高成長の小規模企業からもたらされています。2 これらの結果は、私たちの経済においてアメリカの起業家がどれほど重要かを示しています。事業の新規立ち上げや若い企業は、米国の雇用創出で先導しています。さらに、高成長の小規模企業は、米国における生産性成長の主要な原動力でもあり、「高品質」企業の参入率は、ヨーロッパの参入率より約25％高いとされています。3

それが、街角の商店であったり、都市部の小さな零細事業者であったり、高テクノロジーのスタートアップであったりにせよ、こうした企業は、機会、富の形成、そして経済的なモビリティへの道筋です。資本と信用へのアクセスは、成功の鍵の一つです。

現在の貸出環境

地域の銀行や規模の小さい地域銀行が、中小企業の活動を支えるうえで大きな役割を果たしていることは、驚くには当たりません。彼らの独自の関係性に基づくビジネスモデルにより、発想段階から資金提供に至るまで、これらの事業者に対して連携し、非金融面での支援を提供することが可能です。現在、銀行は、100万ドル未満の融資として新規に組成された事業向け貸出で、約6,000億ドルを保有しています。銀行は、中小企業向け資金調達の主要な資金供給チャネルです。とりわけ、最も小規模な銀行（総資産が100億ドル未満の銀行）は、これらの貸出のほぼ3分の1を保有しています。

大手銀行は、中小企業向け貸出において集中度が低いものの、中小企業に対する信用の重要な供給源でもあります。2025年第二四半期時点で、最大手銀行（資産が7,000億ドル超の銀行）は、100万ドル未満の事業向け貸出の約18％、10万ドル未満の事業向け貸出の33％を提供していました。

銀行業界によるこの支援があるとしても、これらの事業者にとっての信用状況は依然としてタイトです。つまり、銀行は信用承認と貸出条件に対して、より厳格なアプローチを適用しています。カンザスシティ連邦準備銀行の中小企業向け貸出調査における最新データによれば、2025年第三四半期に、商工（C&I）ローンに関して、ネットで9％の銀行が中小企業向けの信用基準を引き締めたと報告しました。基準を引き締めたと報告した銀行のうち、83％が引き締めの理由として経済的不確実性を挙げています。

こうした信用面の課題がある一方で、中小企業は楽観的であるようです。米国商工会議所の中小企業指数によれば、44％の中小企業が今後1年で投資を増やすことを見込んでおり、42％が人員（スタッフ）を増やすことを見込んでいます。

米国経済における中小企業の重要な役割を踏まえると、中小企業を支える信用の利用可能性を確保することは、健全な労働市場と経済成長にとって重要です。したがって、政策上の検討には、彼らの存在と業績に関する議論を当然含めるべきでしょう。カンザスシティ連銀の調査でも、より強力な貸出は、政策上の複数の考慮事項によって促され得ることが分かりました。たとえば、金利の引下げ、技術導入へのより親しみやすい姿勢、税制、そして銀行規制などです。ここから、銀行監督当局の役割が重要になります。

規制の枠組みと資本提案

中小企業向け信用へのアクセスを促すうえで、規制の枠組みを理解することが不可欠です。現行の標準化されたリスクベースの資本ルールのもとでは、銀行は、それらの資産の信用リスクに基づいて、貸出ポートフォリオに対する資本を保有しなければなりません。今日では、中小企業向けの貸出は概ね100％のリスク・ウェイトで評価されています。つまり、中小企業向け貸出は、多くの高リスクの銀行資産と同じ資本要件を負っています。バーゼルIIIおよび標準化アプローチの資本提案は、あらゆる規模の銀行がこれらの貸出関係を支えることを後押しすることを目的として設計されています。

今月初め、連邦準備制度理事会およびその他の連邦の銀行監督当局は、資本ルールの見直し案を公表しました。資本枠組みを近代化するための私たちのアプローチは、下から積み上げる形で始めました。すなわち、各要件について、そのメリットを評価しました。リスクと整合しているか、意図した目的を達成しているか、そして意図しない結果を生み出していないかを検討したのです。

標準化アプローチの提案では、法人向けのリスク・ウェイトは100％から95％へ引き下げられることになります。提案される変更は現在、オープン・コメント期間の対象となっており、これおよびその他の変更について、利害関係者からのフィードバックを歓迎します。

バーゼルIIIの提案では、3つの変更が行われます。第一に、中小企業向けの貸出で100万ドルを超えるものについては、貸出銀行が投資適格とみなす中小企業に対するものであれば、一般にリスク・ウェイトを100％から65％へ引き下げます。これにより、銀行が中小企業に対して追加の信用を提供するために使える資本が解放されます。また、拡張のための資金、設備購入、または採用が必要な成長企業にとって、より大きな貸出がより利用しやすく、より手頃になる可能性もあります。

第二に、中小企業向けの貸出で100万ドル未満のものについては、一般にリスク・ウェイトを25パーセンテージ・ポイント引き下げ、100％から75％へとします。これは、より小規模な貸出の分散されたポートフォリオにおけるリスクの低さを、より適切に反映します。

第三に、中小企業向けクレジットカードに関して特に、提案では、現行ルールよりも、これらのエクスポージャーに係る実際のリスクにより整合的な規制上の資本の取扱いを提供し、返済履歴により一層依拠することになります。また、未使用のクレジットラインに関する提案された取扱いが、これらのエクスポージャーのリスクを適切に反映しているかどうかについても、コメントを求めています。

中小企業向けクレジットカードは、近年ますます重要な資金調達源になっています。全体としての中小企業の借入に占める割合は依然として相対的に小さいものの、監督当局のデータでは、回転（リボ）残高を保有する事業者の比率と、回転残高の総額の両方が、2020年以降増加していることが示されています。この増加の一部は、インフレや、この種の信用の利便性を反映している可能性がありますが、一方で、他の資金調達の選択肢を調達することに多くの事業者が直面している課題を示している可能性もあります。

規制は常にトレードオフを伴います。そしてだからこそ、公的なコメント期間中に利害関係者の声を私たちが聞くことが重要なのです。これらの変更が貸出慣行にどのように影響するのかについての、あなたの実務経験、洞察、見解は、私たちが正しく進めるために非常に貴重です。

結論

中小企業への信用支援は、私たちの経済にとって極めて重要です。バーゼルの提案を評価するにあたり、私たちは、これらの規制が、米国の成長を牽引し雇用を創出する中小企業への貸出を支えるのか、それとも制限するのかを問わなければなりません。私たちの規制の枠組みは、これらの事業者が資本へアクセスできるようにし、私たちのルールが経済を支えるものとなることを確保しなければなりません。中小企業が成功すれば、アメリカの労働者と私たちの経済も成功します。

1. ここに述べられている見解は私自身のものであり、連邦準備制度理事会または連邦公開市場委員会の同僚の見解を必ずしも反映するものではありません。これらの発言の準備にあたり、Marco Cagetti、Traci Mach、Clara Vegaに感謝します。本文へ戻る

2. 新規企業が雇用の伸びに果たす役割については、John C. Haltiwanger、Ron S. Jarmin、Javier Miranda、「Who Creates Jobs? Small vs. Large vs. Young」、米国国勢調査局 経済研究センター ワーキングペーパー No. CES-WP-10-17（米国国勢調査局、2010年8月1日）を参照。高成長企業が雇用の伸びに果たす役割については、Ryan Decker、John Haltiwanger、Ron Jarmin、Javier Miranda、「The Role of Entrepreneurship in US Job Creation and Economic Dynamism (PDF)」、Journal of Economic Perspectives、28巻、第3号（2014年）を参照。本文へ戻る

3. Oyun Adilbish、Diego Cerdeiro、Romain Duval、Gee Hee Hong、Luca Mazzone、Lorenzo Rotunno、Hasan Toprak、Maryam Vaziri、「Europe’s Productivity Weakness: Firm-Level Roots and Remedies (PDF)」、IMF Working Paper（国際通貨基金、2025年2月）。本文へ戻る