毎日経済記者｜徐 帥 毎日経済編集｜陳 俊傑 3月27日夜、牧原股份（SZ002714）は2025年年次報告書を開示した。報告期間中、同社は売上高1441.45億元、純利益158.12億元を計上し、営業活動によるキャッシュ・フローの純額は300.56億元に達した。同社の業績について、同夜開催された業績交流会で、牧原股份の最高財務責任者（CFO）である高曈、取締役会秘書（董事会秘書）である秦軍などの幹部が詳細に解説した。「毎日経済新聞」の記者が電話会議で入手したところによると、同社の2026年通年の平均コスト目標は11.5元/kg以下で、同社はすでに景気循環の底（低谷）を乗り越える準備を完全に整えており、「当社には景気循環をまたいでいく能力がある」。また、食肉処理（屠宰）・畜肉事業は昨年、初めて通年で黒字を達成し、海外展開も着実に進んでいる。「今年の目標は、海外で自社の生産能力を立ち上げることです。現時点ではベトナムを足場としており、設備投資の規模は大きくなく、見込みは10億元以内です」。3月27日夜、牧原股份は2025年年次報告書を開示した。報告期間中、同社は売上高1441.45億元を計上し、前年同期比4.49%増となった。純利益158.12億元を計上し、前年同期比16.45%減となり、主な要因は豚の市場価格の下落である。2025年、同社の屠宰・畜肉事業は売上高452.28億元を実現し、前年同期比で大幅に86.32%増加し、業績成長の重要なけん引役となった。とはいえ、豚価下落により純利益は前年同期比で若干後退したものの、通年の加重平均ROE（自己資本利益率）は20.57%だった。粗利益率の観点では、2025年の同社の総合粗利益率は17.82%で、そのうち豚の飼育（生猪養殖）事業の粗利益率は17.29%、屠宰・畜肉事業の粗利益率は2.67%であり、後者は前年から1.65ポイント改善し、年間で黒字を達成した。年次報告書によると、継続的な革新的な研究開発と管理面の強化によって、2025年通年の各種生産指標は着実に向上し、豚の飼育の完全コストは四半期ごとに下落する傾向が示され、通年の平均コストは12元/kg前後まで下がり、前年同期比の下落幅は2元/kgに達した。3月27日当夜、同社は業績交流会も開催し、最高財務責任者（CFO）である高曈、取締役会秘書（董事会秘書）である秦軍などの幹部が、市場の関心が高い業績、コスト、豚価、負債、海外事業、屠宰事業などのホットなテーマについて投資家と深い意見交換を行った。牧原股份は、今後のコストがさらに低下することに強い自信を持っていると述べた。業績交流会で、高曈はコスト低下の道筋と将来目標を詳しく説明した。同氏は、2025年に同社が期首に設定したコスト低下目標を上回って達成したことは誇らしい成果だと述べた。2026年を見渡すと、業界・市場の景気循環が最も低い谷の段階にあること、さらに原材料コストが上昇する可能性というプレッシャーに直面しているにもかかわらず、同社は通年の平均コストを11.5元/kg以下にするという明確な目標を設定している。「今年のコスト低下幅は、昨年ほど大きくならないはずですが、達成できる確信があります。」と高曈は述べた。コスト低下の道筋は主に3点に依存している。1つ目は、疾病予防・防疫の技術の実装を継続的に深化させ、豚群の健康水準と生存率を高めること。2つ目は、従業員および幹部のインセンティブ施策を最適化し、チームの結束力とコスト削減への決意を維持すること。3つ目は、繁殖育種（育種）とスマート化技術のポジティブな貢献を引き続き十分に発揮することだ。同氏は特に、鄭州に投資して60億元で建設した超健康育種プラットフォームがすでに稼働しており、種豚の選抜育種において総合的な効果を最大化するのに役立つと述べた。出産子数や飼料肉比だけでなく、と体価値や最終的な豚肉の品質にも注目し、源流から収益機会を掘り起こす。スマート化の適用に関しては、同社は豊富な経験を持つ「ベテラン（老师傅）」の判断ロジックをAIアルゴリズムへと転換し、若手社員が主要技術を素早く習得できるよう支援している。市場で広く関心が持たれている豚価の推移について、取締役会秘書（董事会秘書）である秦軍は、「農業農村部が公表した繁殖雌豚の飼育頭数データによると、2025年上半期の市場の供給圧力は依然として大きい一方で、需給調整（生産能力の削減）の積極的な変化は下半期から現れ始めています」と述べた。「当社は、市場の供給構造は公式データと整合していると考えています。今年上半期の見通しは慎重気味ですが、在庫の消化にはプロセスが必要です。」高曈は追加で、「同社自身も十分な準備ができており、堅実な経営と継続的なコスト削減能力によって循環を乗り越えます」と述べた。年次報告書によれば、2025年末時点で同社の資産負債率は54.15%で、期首から4.53ポイント低下した。負債総額は期首から171億元減少しており、通年の負債削減目標を上回って達成した。業績交流会で、高曈は、「業界の低迷期にあっても、同社は堅実な財務状況と潤沢な資金準備を維持できている。その主な理由は3点です。1つ目は、コスト管理に対する自信であり、豚価が低い局面であっても、単位生産に必要なキャッシュ消費を明確に把握できていること。2つ目は、2年間の継続的な負債削減を通じて、銀行の与信枠などの資金調達手段の余地が依然として非常に大きいこと。3つ目は、2026年2月の香港株式上場が、同社の流動性を補ったことであり、そのうち募集資金の40%は革新的な研究開発に、10%は運転資金の補充に充てる予定です」と述べた。「私たちは、この低谷期を乗り越える準備をすべて整えています。」と高曈は強調した。これは、過去数年における生産事業と財務構造の改善により築かれた、盤石な基盤によるものだ。株主への積極的な還元に関して、牧原股份は取り組みを継続的に強化している。2024年、同社は《株主配当・分紅（還元）計画》を改訂し、毎年現金方式で分配される利益を、当該年度に実現した分配可能利益の20%以上から40%へと引き上げた。2025年上半期の現金配当の総額は50.02億元（税引き後）で、親会社帰属純利益の47.5%を占めた。年次報告書に開示された2025年度の利益分配案によると、同社は全株主に対し、10株につき現金配当4.27元（税引き後）を支払う予定で、分配総額は24.35億元（税引き後）となる。もし当該議案が株主総会で承認されれば、2025年の現金配当総額は74.38億元（税引き後）に達し、本年度の親会社帰属純利益の48.03%を占める。同社は、「現在は安定した発展の時期に入っており、キャッシュフローの創出能力が継続的に強化されている。これが配当比率を高めるための基礎です。今後、同社は業績成長と株主還元の動的なバランスをより良く統括し、「長期・安定・持続可能」な還元メカニズムを堅持していきます」と述べた。2025年、牧原股份の産業チェーン延伸戦略もブレークスルーを迎えた。年次報告書によると、同社の通年の屠宰頭数は2866.3万頭で、生鮮・冷凍品などの豚肉製品の販売量は323万トン。屠宰・畜肉事業は、売上高が大幅に伸びただけでなく、さらに3四半期・4四半期に黒字化し、設立以来初めて通年で黒字を達成した。通年の設備稼働率は98.8%に達した。2025年末時点で、同社は全国20の省級行政区において70を超える販売支社を設立している。業績交流会で、同社の幹部は、「2026年の屠宰量は引き続き増加基調を維持する見込みであり、設備投資は屠宰側へ適度に配分して屠宰の自給率を高める。販売チャネルや製品構成の最適化に伴い、屠宰事業の収益力はさらに強化される見通しです。今後も、計画済みだが未建設の屠宰生産能力の実現を、着実に推進し、スーパー・新小売などの大口顧客を開拓して、カット品の比率を高めます」と述べた。国際化に関して、2025年に同社はベトナムのBAF社、タイの正大グループと相次いで戦略的協力を締結し、ベトナム牧原有限公司を設立するなど、海外市場を積極的に開拓した。高曈は交流会で、「今年の目標は海外で自社の生産能力を立ち上げることです。現時点ではベトナムを土台としており、設備投資の規模は大きくなく、見込みは10億元以内です」と明かした。これは、牧原の技術ルートとチームを現地に根付かせるためだと同氏は強調する。同社は、「海外展開は今後3〜5年、さらにはより長期にわたる会社の重要な仕事であり、核心は、中国で育ててきた牧原の一連の養豚技術ソリューションをより多くの国へ展開し、現地の豚の飼育産業に対して支援（アフィード）すること。これにより、現地の従事者に産業の高度化へ向けた機会をもたらします」と述べた。表紙画像の出所：毎日経済メディア資料庫大量の情報、精密な解説は、Sina Finance（新浪财经）アプリで。
2026年の平均コスト目標を11.5元/kg以下に引き下げ、「企業は景気循環を乗り越える能力を備えている」とし、屠殺事業は初めて年間黒字を達成……牧原股份の業績交流会は情報量が多い
毎日経済記者｜徐 帥 毎日経済編集｜陳 俊傑
3月27日夜、牧原股份（SZ002714）は2025年年次報告書を開示した。報告期間中、同社は売上高1441.45億元、純利益158.12億元を計上し、営業活動によるキャッシュ・フローの純額は300.56億元に達した。
同社の業績について、同夜開催された業績交流会で、牧原股份の最高財務責任者（CFO）である高曈、取締役会秘書（董事会秘書）である秦軍などの幹部が詳細に解説した。「毎日経済新聞」の記者が電話会議で入手したところによると、同社の2026年通年の平均コスト目標は11.5元/kg以下で、同社はすでに景気循環の底（低谷）を乗り越える準備を完全に整えており、「当社には景気循環をまたいでいく能力がある」。また、食肉処理（屠宰）・畜肉事業は昨年、初めて通年で黒字を達成し、海外展開も着実に進んでいる。「今年の目標は、海外で自社の生産能力を立ち上げることです。現時点ではベトナムを足場としており、設備投資の規模は大きくなく、見込みは10億元以内です」。
3月27日夜、牧原股份は2025年年次報告書を開示した。報告期間中、同社は売上高1441.45億元を計上し、前年同期比4.49%増となった。純利益158.12億元を計上し、前年同期比16.45%減となり、主な要因は豚の市場価格の下落である。
2025年、同社の屠宰・畜肉事業は売上高452.28億元を実現し、前年同期比で大幅に86.32%増加し、業績成長の重要なけん引役となった。とはいえ、豚価下落により純利益は前年同期比で若干後退したものの、通年の加重平均ROE（自己資本利益率）は20.57%だった。粗利益率の観点では、2025年の同社の総合粗利益率は17.82%で、そのうち豚の飼育（生猪養殖）事業の粗利益率は17.29%、屠宰・畜肉事業の粗利益率は2.67%であり、後者は前年から1.65ポイント改善し、年間で黒字を達成した。
年次報告書によると、継続的な革新的な研究開発と管理面の強化によって、2025年通年の各種生産指標は着実に向上し、豚の飼育の完全コストは四半期ごとに下落する傾向が示され、通年の平均コストは12元/kg前後まで下がり、前年同期比の下落幅は2元/kgに達した。
3月27日当夜、同社は業績交流会も開催し、最高財務責任者（CFO）である高曈、取締役会秘書（董事会秘書）である秦軍などの幹部が、市場の関心が高い業績、コスト、豚価、負債、海外事業、屠宰事業などのホットなテーマについて投資家と深い意見交換を行った。牧原股份は、今後のコストがさらに低下することに強い自信を持っていると述べた。
業績交流会で、高曈はコスト低下の道筋と将来目標を詳しく説明した。同氏は、2025年に同社が期首に設定したコスト低下目標を上回って達成したことは誇らしい成果だと述べた。2026年を見渡すと、業界・市場の景気循環が最も低い谷の段階にあること、さらに原材料コストが上昇する可能性というプレッシャーに直面しているにもかかわらず、同社は通年の平均コストを11.5元/kg以下にするという明確な目標を設定している。
「今年のコスト低下幅は、昨年ほど大きくならないはずですが、達成できる確信があります。」と高曈は述べた。コスト低下の道筋は主に3点に依存している。1つ目は、疾病予防・防疫の技術の実装を継続的に深化させ、豚群の健康水準と生存率を高めること。2つ目は、従業員および幹部のインセンティブ施策を最適化し、チームの結束力とコスト削減への決意を維持すること。3つ目は、繁殖育種（育種）とスマート化技術のポジティブな貢献を引き続き十分に発揮することだ。
同氏は特に、鄭州に投資して60億元で建設した超健康育種プラットフォームがすでに稼働しており、種豚の選抜育種において総合的な効果を最大化するのに役立つと述べた。出産子数や飼料肉比だけでなく、と体価値や最終的な豚肉の品質にも注目し、源流から収益機会を掘り起こす。スマート化の適用に関しては、同社は豊富な経験を持つ「ベテラン（老师傅）」の判断ロジックをAIアルゴリズムへと転換し、若手社員が主要技術を素早く習得できるよう支援している。
市場で広く関心が持たれている豚価の推移について、取締役会秘書（董事会秘書）である秦軍は、「農業農村部が公表した繁殖雌豚の飼育頭数データによると、2025年上半期の市場の供給圧力は依然として大きい一方で、需給調整（生産能力の削減）の積極的な変化は下半期から現れ始めています」と述べた。「当社は、市場の供給構造は公式データと整合していると考えています。今年上半期の見通しは慎重気味ですが、在庫の消化にはプロセスが必要です。」高曈は追加で、「同社自身も十分な準備ができており、堅実な経営と継続的なコスト削減能力によって循環を乗り越えます」と述べた。
年次報告書によれば、2025年末時点で同社の資産負債率は54.15%で、期首から4.53ポイント低下した。負債総額は期首から171億元減少しており、通年の負債削減目標を上回って達成した。
業績交流会で、高曈は、「業界の低迷期にあっても、同社は堅実な財務状況と潤沢な資金準備を維持できている。その主な理由は3点です。1つ目は、コスト管理に対する自信であり、豚価が低い局面であっても、単位生産に必要なキャッシュ消費を明確に把握できていること。2つ目は、2年間の継続的な負債削減を通じて、銀行の与信枠などの資金調達手段の余地が依然として非常に大きいこと。3つ目は、2026年2月の香港株式上場が、同社の流動性を補ったことであり、そのうち募集資金の40%は革新的な研究開発に、10%は運転資金の補充に充てる予定です」と述べた。
「私たちは、この低谷期を乗り越える準備をすべて整えています。」と高曈は強調した。これは、過去数年における生産事業と財務構造の改善により築かれた、盤石な基盤によるものだ。
株主への積極的な還元に関して、牧原股份は取り組みを継続的に強化している。2024年、同社は《株主配当・分紅（還元）計画》を改訂し、毎年現金方式で分配される利益を、当該年度に実現した分配可能利益の20%以上から40%へと引き上げた。2025年上半期の現金配当の総額は50.02億元（税引き後）で、親会社帰属純利益の47.5%を占めた。
年次報告書に開示された2025年度の利益分配案によると、同社は全株主に対し、10株につき現金配当4.27元（税引き後）を支払う予定で、分配総額は24.35億元（税引き後）となる。もし当該議案が株主総会で承認されれば、2025年の現金配当総額は74.38億元（税引き後）に達し、本年度の親会社帰属純利益の48.03%を占める。
同社は、「現在は安定した発展の時期に入っており、キャッシュフローの創出能力が継続的に強化されている。これが配当比率を高めるための基礎です。今後、同社は業績成長と株主還元の動的なバランスをより良く統括し、「長期・安定・持続可能」な還元メカニズムを堅持していきます」と述べた。
2025年、牧原股份の産業チェーン延伸戦略もブレークスルーを迎えた。年次報告書によると、同社の通年の屠宰頭数は2866.3万頭で、生鮮・冷凍品などの豚肉製品の販売量は323万トン。屠宰・畜肉事業は、売上高が大幅に伸びただけでなく、さらに3四半期・4四半期に黒字化し、設立以来初めて通年で黒字を達成した。通年の設備稼働率は98.8%に達した。
2025年末時点で、同社は全国20の省級行政区において70を超える販売支社を設立している。業績交流会で、同社の幹部は、「2026年の屠宰量は引き続き増加基調を維持する見込みであり、設備投資は屠宰側へ適度に配分して屠宰の自給率を高める。販売チャネルや製品構成の最適化に伴い、屠宰事業の収益力はさらに強化される見通しです。今後も、計画済みだが未建設の屠宰生産能力の実現を、着実に推進し、スーパー・新小売などの大口顧客を開拓して、カット品の比率を高めます」と述べた。
国際化に関して、2025年に同社はベトナムのBAF社、タイの正大グループと相次いで戦略的協力を締結し、ベトナム牧原有限公司を設立するなど、海外市場を積極的に開拓した。高曈は交流会で、「今年の目標は海外で自社の生産能力を立ち上げることです。現時点ではベトナムを土台としており、設備投資の規模は大きくなく、見込みは10億元以内です」と明かした。これは、牧原の技術ルートとチームを現地に根付かせるためだと同氏は強調する。同社は、「海外展開は今後3〜5年、さらにはより長期にわたる会社の重要な仕事であり、核心は、中国で育ててきた牧原の一連の養豚技術ソリューションをより多くの国へ展開し、現地の豚の飼育産業に対して支援（アフィード）すること。これにより、現地の従事者に産業の高度化へ向けた機会をもたらします」と述べた。
表紙画像の出所：毎日経済メディア資料庫
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