銀行年次報告シーズン：平安銀行のリテール事業に新たな兆し、中信銀行の配当性向は31.75%

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文丨呉海珊

編集丨林偉萍

2025年に上場する銀行の年報開示が幕を開け、平安銀行（000001.SZ）、中信銀行（601998.SH）、重慶銀行および渝農商行が先行して年度業績レポートを公表しました。4行の財務報告はそれぞれ特徴があり、見どころが際立っています。

平安のリテールの不良債権の顕在化ピークが過ぎ、中信の配当性向が31.75%まで上昇、重慶銀行は複数の指標で増速が20%超、渝農商行はファンダメンタルズが堅調です。しかし一方で、非利息の純収入が全般的に下落しており、これが多くの銀行に共通する課題となっています。

平安銀行：リテール事業が明確に回復

平安銀行は依然として、最初に年報を発表したA株銀行です。

3月21日、平安銀行は2025年の決算を公表しました。決算によると、2025年末時点の平安銀行の総資産は59257.77億元で、前年末から2.7%増加しました。2025年の営業収入は1314.42億元で、前年同期比10.4%減少、純利益は426.33億元で、前年同期比4.2%減少でした。

ただし今回の決算で、市場の注目はそのリテール事業の変化に集まっています。平安銀行はA株のリテール銀行における代表的な企業の一つであり、同社の戦略目標は「中国で最も優れ、世界で先行するスマートなリテール銀行」になることですが、過去数年はリテール事業部門に圧力がかかっていました。

しかし、2025年の決算が示すところによれば、平安銀行のリテール事業には転機が訪れる可能性があります。決算によれば、2025年の平安銀行のリテール事業の営業収入は616.26億元で、売上に占める比率は46.9%となり、2024年の48.6%から低下しました。一方で、リテール事業の純利益が全行の純利益に占める比率は、2024年に比べて大幅に改善しています。2024年のリテール事業は純利益の0.6%しか寄与していませんでしたが、2025年にはこの数値が6.3%まで引き上がっています。

同時に決算は、2025年の平安銀行の個人向けローンの不良債権比率が、2024年の1.39%から1.23%へと低下し、0.16%下がったことも示しています。同社は決算の中で、主に、リテール資産のポートフォリオ戦略を継続的に最適化し、優良顧客の比率を高め、「量・価格・保険」のバランスを促進したためだと述べています。決算によれば、2025年の平安銀行のリテール貸出は17272.94億元で、前年同期比2.3%下落でした。

中信建投のアナリスト、馬鲲鹏は、「平安銀行のリテールにおける不良債権の顕在化ピークはすでに過ぎ、貸出構成が引き続き最適化され、利ざや（スプレッド）の低下幅もさらに縮小した。低いベースにより、2026年の利益成長率は回復してプラスに戻る見込みだ」と述べています。

中信銀行：現金配当性向が引き上げ

中信銀行は平安銀行と同じ日に2025年の決算を公表しました。中信銀行の2025年の決算で最も注目されているのは、配当比率の上昇です。

中信銀行の配当計画によれば、A株およびH株の株主に対し、10株につき現金配当1.93元（税引き後）を予定しています。普通株の現金配当の総額は107.40億元で、すでに実施した中間の現金配当104.61億元（10株につき現金配当1.88元人民元）と合わせ、年間の現金配当の合計は212.01億元（10株につき現金配当3.81元人民元）となります。これは、年度の連結後における普通株主に帰属する純利益の31.75%です。

長いスパンで見ると、2024年の中信銀行の現金配当性向は30.5%でした。実際には、中信銀行は2024年にすでに現金配当性向を大きく引き上げています。2021年〜2023年の中信銀行の現金配当性向は、約28%でした。

一方で、中信銀行の基本面も明確に改善方向を示しています。2025年の中信銀行の総資産は初めて10兆元の大台を超え、101310.28億元となり、前年末から6.28%増加しました。営業収入は2124.75億元で前年同期比0.55%減少となったものの、株主に帰属する純利益は706.18億元で前年同期比2.98%増加しました。

より注目されるのは、中信銀行の4四半期における単四半期の基本面のデータです。華創証券の林宛慧は調査レポートの中で、「中信銀行の単四半期の売上は前年同期比で8.6%増加し、増速は前四半期比で13.1ポイント改善した。主な理由は、コアとなる売上獲得能力が引き続き寄与しているためである」と指摘しています。同時に、単四半期の純利息収入の前年同期比の増速がプラスに転じて0.16%となりました。単四半期のその他の非利息収入の前年同期比増速は50%を超えています。2025年通期で中信銀行は利息純収入1444.69億元を実現し、前年から1.51%減少。非利息純収入は680.06億元で前年から1.55%増加しました。

林宛慧は、「中信銀行の基本面は好調で、配当率も引き上がっているため、追加の中長期資金が買い増しに向かい、PB（株価純資産倍率）の評価が回復することを促す」と述べています。

長期資金が株式を好む

平安銀行と中信銀行の2025年の決算からも、保険基金などの長期資金が、何度も主要株主トップ10の名簿に登場していることが見て取れます。

平安銀行の主要株主トップ10のうち、「平安系」が3席を占めており、それぞれ平安保険、平安人寿の自己資金、平安人寿の伝統的普通保険です。さらに、4席は沪深300指数ファンドであり、中国工商銀行の華泰柏瑞沪深300取引型オープンエンド指数証券投資基金、中国建設銀行の易方達沪深300取引型オープンエンド指数発起式証券投資基金、中国工商銀行の華夏沪深300取引型オープンエンド指数証券投資基金、中国銀行の嘉実沪深300取引型オープンエンド指数証券投資基金で、それぞれ平安銀行の第6位、第7位、第8位および第10位の株主で、保有比率はそれぞれ0.83%、0.59%、0.45%、0.39%です。

中信銀行の主要株主トップ10のうち、第5位、第9位および第10位はいずれも長期資金です。具体的には、中国人寿保険股份有限公司の伝統的普通保険商品、中国人寿保険股份有限公司の配当個人向け配当、中国建設銀行の銀華富裕テーマ混合型証券投資基金で、それぞれの保有比率は1.63%、0.2%、0.16%であり、これらの持分は基本的に2025年に新たに増えたものです。

重慶銀行：

規模、増分、増速はいずれも過去最高を記録

3月25日、重慶銀行が決算を発表しました。同行の決算を「景況感が高い（高い好調さ）」と表現するのが適切で、複数の指標で20%前後の増幅が実現しました。

2025年時点で、重慶銀行の総資産は10337.26億元で、前年末から20.67%増加しました。貸出総額は5312.85億元で、前年末から20.58%増加。預金総額は5657.04億元で、前年末から19.32%増加。そのうち、同行の法人向け貸出は期首から968.64億元増え、前年末比で30.95%増加しており、規模、増分、増速はいずれも過去最高を記録しています。

同時に、営業収入と純利益も一桁台後半に近い増幅を実現しています。2025年、重慶銀行の営業収入は151.13億元で、前年同期比10.48%増加。株主に帰属する純利益は56.54億元で、前年同期比10.49%増加でした。

重慶銀行の営業収入と純利益の伸びに最大の貢献をしているのは、利息純収入です。重慶銀行の2025年の利息純収入は124.59億元で、前年から22.44%増加しました。

2025年、重慶銀行の利息を生む資産の平均残高は8949.96億元で、前年から18.39%増加しました。利息を生む資産の平均利回りは27ベーシスポイント低下して3.53%でした。一方、利息の対象となる負債の平均残高は8770.56億元で、前年から22.02%増加しましたが、利息の対象となる負債の平均コスト率は40ベーシスポイント低下して2.18%となりました。これにより、重慶銀行の純利息スプレッドは前年に逆行して4ベーシスポイント上昇し、1.39%となりました。

重慶銀行の資産の質には「三つ減って一つ増える」という変化が見られます。2025年末時点で、重慶銀行の不良貸出率は1.14%で、前年末から0.11ポイント低下しました。注目区分（要注意）貸出の比率は1.94%で、前年末から0.70ポイント低下。延滞貸出の比率は1.36%で、前年末から0.37ポイント低下しました。引当金カバレッジ率は245.58%で、前年末から0.50ポイント上昇しました。

業績発表と同時に、重慶銀行は2025年の期末配当（派息）計画も公表しました。同行は1株あたりではなく10株あたりで現金配当2.918元（税引き後）を予定し、現金配当の合計は10.14億元（税引き後）です。2025年度の現金配当額（2025年の第3四半期における事前配当の金額を含む）は合計15.99億元（税引き後）で、現金配当性向は30%です。華泰証券のアナリスト、沈娟による試算では、重慶銀行のA株の配当利回りは4.21%です（データは3月24日時点）。

川渝地区の別の銀行である渝農商行も、3月26日に2025年の決算を公表しました。2025年の渝農商行の資産規模は16657億元、預金残高は10287億元、貸出残高は7973億元で、増速はそれぞれ9.95%、9.21%および11.62%です。通年では営業収入286.5億元、純利益124.2億元を実現し、いずれも前年同期比で1.37%、5.35%増加しました。重慶銀行と同様に、渝農商行も利息純収入が前年同期比で増加しました。2025年に同行は利息純収入242.61億元を実現し、前年から7.85%増加しました。

渝農商行が公表した配当（派息）計画によれば、2025年に同行は全株主へ中間の現金配当として1株あたりではなく10株あたり2.0336元人民币（税引き後）をすでに支払っています。合計は23.10億元（税引き後）です。期末には全株主へ現金配当として10株あたり1.1755元人民币（税引き後）を予定し、合計は13.35億元（税引き後）です。年間累計で全株主へ現金配当として10株あたり3.2091元人民币（税引き後）を支払う予定で、合計は36.45億元（税引き後）。これは2025年の上場企業の株主に帰属する純利益の30.05%に相当します。

非利息の純収入が業績を最大限に押し下げる要因

平安銀行の決算によると、2025年の平安銀行の非利息純収入は434.21億元で、前年同期比18.5%減少でした。その内訳は、手数料およびコミッションの純収入が238.94億元で前年同期比0.9%減少。一方、その他の非利息純収入は33%下落しました。馬鲲鹏は、「平安銀行の2025年の売上と利益が圧力を受けているのは、主としてその他の非利息収入が下押ししているためだ」と述べています。

重慶銀行の営業収入と純利益を下押ししている要因も、非利息純収入です。2025年の重慶銀行の非利息純収入は26.54億元で、前年同期比24.24%下落。内訳は、手数料およびコミッションの純収入が5.98億元で、前年同期比32.66%減少。公正価値の変動による損益および投資収益が19.28億元で、前年同期比21.95%減少でした。

一方、渝農商行の非利息純収入は43.87億元で、前年同期比23.92%下落。内訳は、手数料およびコミッション収入が19.17%下落して12.94億元へ、その他の非利息収入は25.55%下落して30.93億元へとなっています。

4行の中で非利息純収入のパフォーマンスが最も良いのは中信銀行です。中信銀行は2025年に非利息純収入680.06億元を実現し、前年同期比1.55%増加しました。その内訳は、手数料およびコミッションの純収入が327.72億元で、前年同期比5.58%増加です。投資収益などを含むその他の非利息収入は352.34億元で、前年同期比1.93%減少しました。

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編集責任者：杨红卜