AIに聞く・ロシアの輸出禁止は世界の化学肥料サプライの構図にどう影響する？ 3月25日、化学肥料関連銘柄は午後にかけて活気が持続し、冠農股份（グァンノン・ホールディングス）はストップ高、川恒股份（チュアンヘン）、雪峰科技（シュエフォン・テクノロジー）、興発集団（シンファ・グループ）、云图控股（ユントゥ・ホールディングス）なども連れて上昇した。 ニュース面では、財聯社によると、ホルムズ海峡が3月中旬から上旬にかけて交通を中断したため、世界のエネルギーや化学肥料などのコモディティで供給不足が発生したという。火曜日、国際市場で別の化学肥料供給の大国であるロシアが、硝酸アンモニウム（硝安）の輸出を1か月間一時停止すると発表した。硝酸アンモニウムは窒素肥料の一種であり、ロシアは世界の硝酸アンモニウム貿易の最大40%を握っている。輸出再開は4月21日まで見込まれていない。ロシアの今回の措置は、主にロシア国内の春の作付けシーズンの供給を確保するためだ。 ロシア農業省は、発行済みのすべての硝安輸出許可証の発給を停止しており、新たな許可証は（政府契約に関連する許可証を除き）発行しないと述べた。窒素肥料の輸出需要が増え続けていることを踏まえると、ロシアが対外供給を停止することで、国内市場の春の圃場作業期間における需要が優先的に確保されることになる。 また、証券会社中国によると、世界の農家は尿素価格の急騰という困難に直面している。現在、国際的な肥料価格はすでに大幅に上昇している。3月20日、シカゴ商品取引所の尿素先物は684ドル/トンで、2月28日に米・イラン情勢がエスカレートする前の465.50ドル/トンから46.93%上昇した。さらに前年同期比では約80%上がっている。歴史的に、国際尿素価格は2022年4月に1050ドルという過去最高水準に達した。 一方、現物市場で北米の肥料価格を測る重要な指標であるグリーン・マーケッツ・北米肥料価格指数（Green Markets North America Fertilizer Price Index）は、3月20日に923.29ドル/ショートトンと見積もられ、2月28日の中東紛争前の753.26ドル/ショートトンから22.57%上昇した。北米の肥料価格指数は、米国メキシコ湾岸の尿素、米国コーンベルトの塩化カリ肥（MOP）およびNOLAバージ輸送DAPの肥料ベンチマーク価格を用いて構成している。 **華泰証券が指摘する：** 中国については、26年の国内尿素輸出に関する検査・許可（法検）の運用が継続されることに伴い、春耕期間は肥料供給が十分となるため、海外の尿素が国内に与える影響は限定的になり得る。3月18日の国内尿素の平均価格は1902元/トンで、2月末に比べて2%上昇にとどまり、全体の上昇幅は小さい。国内の尿素は主に石炭原料を使っており、2025年の石炭化学（石炭からの尿素製造）プロセスの設備能力の構成比は80%以上を占める。設備能力は十分であり、輸入に依存していない。米・イラン情勢の緊張が高まり、世界の尿素供給が打撃を受ける可能性がある背景のもと、尿素などの肥料品目は食料安全保障の土台であり、その戦略的位置づけが際立つ。国内の春季の施肥が終わった後、国内の製造企業は尿素輸出のウィンドウ期間を迎える見通しがある。現時点では国内外の尿素の価格差は2500元/トン以上であり、国内尿素のリーディング企業を推奨する。 **方正証券が述べる：** 尿素関連企業としては、中国心連心化肥（シンリェンシン化肥）や湖北宜化（フーベイ・イーファ）などに注目することを勧める。リン（燐）化工関連企業としては、雲天化（ユンティエンファ）、云图控股（ユントゥ・ホールディングス）、芭田股份（バティエン株式）、川恒股份（チュアンヘン）、興発集団（シンファ・グループ）など。カリ肥関連企業としては、亚钾国际（ヤージャ・インターナショナル）、鹽湖股份（イエンフー株式）、东方铁塔（ドンファン・ティエンタ）など。そして、バリュエーションが相対的に低い複合肥企業としては、史丹利（スタンレー）など。
国際尿素価格が急騰、肥料関連の概念が引き続き活発
AIに聞く・ロシアの輸出禁止は世界の化学肥料サプライの構図にどう影響する？
3月25日、化学肥料関連銘柄は午後にかけて活気が持続し、冠農股份（グァンノン・ホールディングス）はストップ高、川恒股份（チュアンヘン）、雪峰科技（シュエフォン・テクノロジー）、興発集団（シンファ・グループ）、云图控股（ユントゥ・ホールディングス）なども連れて上昇した。
ニュース面では、財聯社によると、ホルムズ海峡が3月中旬から上旬にかけて交通を中断したため、世界のエネルギーや化学肥料などのコモディティで供給不足が発生したという。火曜日、国際市場で別の化学肥料供給の大国であるロシアが、硝酸アンモニウム（硝安）の輸出を1か月間一時停止すると発表した。硝酸アンモニウムは窒素肥料の一種であり、ロシアは世界の硝酸アンモニウム貿易の最大40%を握っている。輸出再開は4月21日まで見込まれていない。ロシアの今回の措置は、主にロシア国内の春の作付けシーズンの供給を確保するためだ。
ロシア農業省は、発行済みのすべての硝安輸出許可証の発給を停止しており、新たな許可証は（政府契約に関連する許可証を除き）発行しないと述べた。窒素肥料の輸出需要が増え続けていることを踏まえると、ロシアが対外供給を停止することで、国内市場の春の圃場作業期間における需要が優先的に確保されることになる。
また、証券会社中国によると、世界の農家は尿素価格の急騰という困難に直面している。現在、国際的な肥料価格はすでに大幅に上昇している。3月20日、シカゴ商品取引所の尿素先物は684ドル/トンで、2月28日に米・イラン情勢がエスカレートする前の465.50ドル/トンから46.93%上昇した。さらに前年同期比では約80%上がっている。歴史的に、国際尿素価格は2022年4月に1050ドルという過去最高水準に達した。
一方、現物市場で北米の肥料価格を測る重要な指標であるグリーン・マーケッツ・北米肥料価格指数（Green Markets North America Fertilizer Price Index）は、3月20日に923.29ドル/ショートトンと見積もられ、2月28日の中東紛争前の753.26ドル/ショートトンから22.57%上昇した。北米の肥料価格指数は、米国メキシコ湾岸の尿素、米国コーンベルトの塩化カリ肥（MOP）およびNOLAバージ輸送DAPの肥料ベンチマーク価格を用いて構成している。
華泰証券が指摘する： 中国については、26年の国内尿素輸出に関する検査・許可（法検）の運用が継続されることに伴い、春耕期間は肥料供給が十分となるため、海外の尿素が国内に与える影響は限定的になり得る。3月18日の国内尿素の平均価格は1902元/トンで、2月末に比べて2%上昇にとどまり、全体の上昇幅は小さい。国内の尿素は主に石炭原料を使っており、2025年の石炭化学（石炭からの尿素製造）プロセスの設備能力の構成比は80%以上を占める。設備能力は十分であり、輸入に依存していない。米・イラン情勢の緊張が高まり、世界の尿素供給が打撃を受ける可能性がある背景のもと、尿素などの肥料品目は食料安全保障の土台であり、その戦略的位置づけが際立つ。国内の春季の施肥が終わった後、国内の製造企業は尿素輸出のウィンドウ期間を迎える見通しがある。現時点では国内外の尿素の価格差は2500元/トン以上であり、国内尿素のリーディング企業を推奨する。
方正証券が述べる： 尿素関連企業としては、中国心連心化肥（シンリェンシン化肥）や湖北宜化（フーベイ・イーファ）などに注目することを勧める。リン（燐）化工関連企業としては、雲天化（ユンティエンファ）、云图控股（ユントゥ・ホールディングス）、芭田股份（バティエン株式）、川恒股份（チュアンヘン）、興発集団（シンファ・グループ）など。カリ肥関連企業としては、亚钾国际（ヤージャ・インターナショナル）、鹽湖股份（イエンフー株式）、东方铁塔（ドンファン・ティエンタ）など。そして、バリュエーションが相対的に低い複合肥企業としては、史丹利（スタンレー）など。