純利益が3倍以上増加！爆発的な業績発表後、泡泡マートの株価は15%以上下落

AIに聞く・LABUBU IPの売上構成比は38%超、Pop MartはどのようにIPエコシステムのバランスを最適化するのか？

3月25日、Pop Martは午後の寄り付き後に株価が急落し、取引中に一時15.84%下落した。昨年4月7日以来の店頭中最大の下落幅となった。13:09時点では1株188.6香港ドルで、下落率は13.17%に達している。

報道によると、Pop Martは本日正午に決算を公表した。Pop Martの2025年通期売上高は371.2億元（人民元）で、前年同期比184.7%増、予想は379.6億元（人民元）。純利益は127.8億元（人民元）で、前年同期比308.8%増、予想は126.4億元（人民元）。1株当たりの期末配当は2.38元（人民元）で、前年同期は0.81元（人民元）。

IPの構造を見ると、LABUBUファミリー（THE MONSTERS）は年間最大の見どころであることは間違いない。このIPは売上高141.6億元で前年同期比365.7%増となり、総売上高に占める比率は2024年の23.3%から38.1%へと跳ね上がった。初めて100億元の大台を突破したが、Labubu IPの製品販売額は期待に届かなかった。

これまでに、iMedia Consulting創業者の張毅氏がメディアの取材に応じた際、Pop Martにとっては単一のIPが15%を超えないようにし、トップのIPが独占するのではなく、ミドルレンジのIPがベースになる状態が、より健全だろうと述べていた。

中泰証券も同様に、ヒット作のIPは高い不確実性があるため、単純に「足し算」するだけではより高い評価（バリュエーション）を実現するのは難しいと考えている。IP投資の確実性はユーザーにある。ユーザー規模はプラットフォーム企業の収益化の基盤であり、またプラットフォーム企業の評価の出発点でもある。整った基盤と完全なエコシステムを備えたIPプラットフォームは、ユーザー規模によって評価の拡張が牽引される。

（注：この記事の内容は参考情報のみであり、投資助言を構成するものではありません。投資家はそれに基づいて行動する場合、リスクは自己負担となります。）