「張雪モーターサイクル」概念が、市場の注目テーマの一つになっている。3月31日、A株市場は全面安となり、上海総合指数は3900ポイントの節目を割り込み、创业板指や科创综指などはいずれも2%超下落した。香港株も弱く、ハンセンテック指数は取引中に一時1%超下落した。詳細を見ると、A株の主要株価指数は午後に入って下落が加速し、创业板指などは2%超下落した。引け時点で、上海総合指数は0.8%下落して3891.86ポイント、深証成指は1.81%下落、创业板指は2.7%下落、科创综指は2.48%下落。上海・深圳・北向けの3市場合計の売買代金は約2.01万億元で、これまでの1日より約1000億元増加した。A株市場では約4400銘柄が下落し、石炭、石油、電力、化学などの資源株がそろって下落した。金牛化工はストップ安に迫り、中国海油や中国石油などは2%超下落した。ストレージ関連も下押しされ、佰维存储（バイウェイ・ストレージ）や香农芯创は8%超下落、兆易创新は約7%下落した。高速鉄道関連が上昇し、金鹰重工は20%のストップ高、神州高铁は2連続ストップ高を獲得した。銀行株が上昇し、中国銀行や農業銀行は3%超上昇、浦発銀行は約2%上昇、建設銀行などは1%超上昇した。新薬（イノベーション・ドラッグ）関連は引き続き活発で、津药药业（ジンヤオ・ファルマ）は3連続ストップ高、凯莱英はストップ高、万邦德は引け前にストップ高で過去最高を更新した。スポーツ関連も活況で、舒华体育（スーホア・スポーツ）や中体产业はともにストップ高となった。注目すべきは、「張雪モーターサイクル」概念が爆発し、宏昌科技（301008）が連日2回のストップ高となった点だ。香港株では、引け時点で凯莱英が13%超上昇、薬明生物が5%超上昇、美的集団が約7%上昇した。**銀行株が上昇**銀行株は取引中に逆行して上昇し、引け時点で中国銀行と農業銀行が3%超上昇、浦発銀行が約2%上昇、建設銀行などが1%超上昇した。業界面では、2026年3月29日までに、上場銀行22行が2025年の年次報告書または年度業績速報を開示している。そのうち13行が年次報告書、9行が業績速報を開示した。すでに2025年の年次報告書を公表した銀行の経営結果によると、22行の加重平均の売上高および利益の前年同期比の伸び率はそれぞれ1.05%と1.77%で、概ね予想どおり。今後の銀行の経営結果の予想平均との差は小さいと見込まれる。中信证券（シティック証券）は、1四半期の見通しとして、銀行の資産投下は安定的で、利ざやは見込みどおり低下し、信用リスクの状況は比較的安定しており、利益成長率のカーブは下げ止まりから上向きへ向かう状態が続くと述べた。市場資金のリスク選好が低下していること、かつ広義の流動性の枠組みは比較的安定していることから、銀行株などの株式資産は、より低いリスク許容（低いドローダウン）要求に資金の好みが偏りやすく、相対リターン、絶対リターンともに引き続きこの傾向が続く。銀河证券（ギャラクシー証券）は、美伊の紛争激化が輸入インフレをもたらし、銀行経営に潜在的な課題を突きつけるものの、現時点では政策面は引き続き内需拡大が主であること、さらに銀行の与信の構造が継続して最適化されていることから、インフレによる需要圧力を緩和し得る見通しだとしている。大手行の資本補充も継続し、リスク管理能力も強固で、影響は総体としてコントロール可能。最近の銀行株には調整があるものの、ヘッジ需要は短期的に銀行株への投資・配分の価値にとって追い風であり、今後の回復は主にファンダメンタルズの改善によるものになると予想される。2026年の業績の弾力性はさらに解放される可能性がある。低金利と中長期の資金が市場に加速して流入する環境では、銀行株の高配当・低評価（低いバリュエーション）という「ボーナス/配当（レバレッジ）」属性は、保険資金などの長期資金にとっても継続的な魅力があり、バリュエーションの価格付けの再構築が加速する可能性がある。**「張雪モーターサイクル」概念が大幅上昇**張雪モーターサイクルが世界スーパーモト（スーパーモト）・モーターサイクル選手権での優秀な成績により後押しされ、A株関連企業の株価は一斉に急騰した。中でも、宏昌科技は午後に再びストップ高となり2連続ストップ高を達成。鴻泉技術（ホンチュアン・テクノロジー）は16%超上昇し、取引中に一時ストップ高に到達した。征和工業（ジンホー・インダストリー）も午後にストップ高となった。張雪モーターサイクルは先日WSBK（世界スーパーバイク選手権）の中量級レースで優勝し、市場の注目を集めた。これは中国のオートバイメーカーがWSBKのトップクラスの大会で初めて優勝したことで、ドゥカティ、ヤマハなどの欧米日ブランドが長年にわたって主導してきた構図を破るものとなった。央视新闻（中国中央テレビ）の報道によると、北京時間3月28日、世界スーパーモト・モーターサイクル選手権（WSBK）ポルトガル大会のSSPクラスにおける第1レースで、フランス人ライダーが張雪モーターサイクルの820RR-RSで、2位に対して約4秒のリードを持って優勝した。29日に行われた第2レースでも、張雪モーターサイクルは再び勝利し、2連勝を達成した。資料によると、征和工業は張雪モーターサイクルの公式技術パートナーだ。これまで同社は、世界トップのレーシングチームと肩を並べて戦うことに取り組み、共同でレース級のチェーンシステム製品を開発してきた。鸿泉技术（ホンチュアン・テクノロジー）は今年2月に、張雪モーターサイクルに「戦略的コラボレーションパートナー」の称号を授与したと発表した。同社は張雪モーターサイクルを正式にスポンサーし、2026年のWSBK世界スーパーモト・モーターサイクル選手権に出場する。**ストレージ概念が下落**ストレージ概念は取引中に大きく下げ、引け時点で佰维存储と香农芯创はいずれも8%超下落、兆易创新は約7%下落、炬光科技、普冉股份、北京君正などはいずれも5%超下落した。ニュース面では、Googleが最近TurboQuantというメモリ圧縮技術を発表した。Googleは、TurboQuantにより大型言語モデルの実行時の重要部分——キー・バリューキャッシュ（KVCache）のメモリ使用量を、精度を損なうことなく、従来の1/6にまで減らせると説明している。市場の見方では、この技術によってAIのメモリ需要が減ることになるという。しかし国联民生证券は、メモリ圧縮技術のブレークスルーは長期的にストレージ市場の需要を継続的に押し上げ、需要の受け皿をさらに拡大させ続けると考えている。TurboQuantがもたらすメモリ効率の飛躍は、長期的には、圧縮によって市場規模を縮めるのではなく、多重の伝播ロジックを通じてストレージ需要の成長を牽引する可能性がある。経済学における「ジェヴォンズのパラドックス」に基づくと、この技術はAI推論の計算能力とメモリの閾値を大幅に引き下げ、AI能力があらゆるシーンに浸透することにつながる可能性があり、さらには世界のAIサーバーの導入台数が倍増することによって、全体のストレージ需要の拡大にもつながるとされる。中信证券は、「ジェヴォンズのパラドックス」によれば、アルゴリズム効率の向上は1トークン生成あたりのコストを大幅に引き下げ、結果としてユーザーがより高い並列度とより長いコンテキストを開始するよう促し、最終的には総ストレージ（計算資源を含むストレージ能力）の需要は減らず、むしろ増加することになると指摘している。NVIDIAのGTC2026大会では「トークン工場の経済学」が特に強調され、そのコアな意味は、AIインフラにおけるストレージの戦略的位置づけを強化する点にある——帯域と容量などのストレージ指標が、システム更新の中核になっている。これは、TurboQuantが1トークン生成コストを引き下げ、クラウド事業者が資本収益率を高めることを後押しし、AICapex（AI投資支出）への継続投資を支え、さらにこれによりストレージ産業の利益の天井が長期的に引き上げられる可能性を意味する。校正：彭其华
A株、午後に突如変動！301008連続ストップ、「張雪機車」コンセプトが爆発的に拡大！
「張雪モーターサイクル」概念が、市場の注目テーマの一つになっている。
3月31日、A株市場は全面安となり、上海総合指数は3900ポイントの節目を割り込み、创业板指や科创综指などはいずれも2%超下落した。香港株も弱く、ハンセンテック指数は取引中に一時1%超下落した。
詳細を見ると、A株の主要株価指数は午後に入って下落が加速し、创业板指などは2%超下落した。引け時点で、上海総合指数は0.8%下落して3891.86ポイント、深証成指は1.81%下落、创业板指は2.7%下落、科创综指は2.48%下落。上海・深圳・北向けの3市場合計の売買代金は約2.01万億元で、これまでの1日より約1000億元増加した。
A株市場では約4400銘柄が下落し、石炭、石油、電力、化学などの資源株がそろって下落した。金牛化工はストップ安に迫り、中国海油や中国石油などは2%超下落した。ストレージ関連も下押しされ、佰维存储（バイウェイ・ストレージ）や香农芯创は8%超下落、兆易创新は約7%下落した。高速鉄道関連が上昇し、金鹰重工は20%のストップ高、神州高铁は2連続ストップ高を獲得した。銀行株が上昇し、中国銀行や農業銀行は3%超上昇、浦発銀行は約2%上昇、建設銀行などは1%超上昇した。新薬（イノベーション・ドラッグ）関連は引き続き活発で、津药药业（ジンヤオ・ファルマ）は3連続ストップ高、凯莱英はストップ高、万邦德は引け前にストップ高で過去最高を更新した。スポーツ関連も活況で、舒华体育（スーホア・スポーツ）や中体产业はともにストップ高となった。注目すべきは、「張雪モーターサイクル」概念が爆発し、宏昌科技（301008）が連日2回のストップ高となった点だ。
香港株では、引け時点で凯莱英が13%超上昇、薬明生物が5%超上昇、美的集団が約7%上昇した。
銀行株が上昇
銀行株は取引中に逆行して上昇し、引け時点で中国銀行と農業銀行が3%超上昇、浦発銀行が約2%上昇、建設銀行などが1%超上昇した。
業界面では、2026年3月29日までに、上場銀行22行が2025年の年次報告書または年度業績速報を開示している。そのうち13行が年次報告書、9行が業績速報を開示した。すでに2025年の年次報告書を公表した銀行の経営結果によると、22行の加重平均の売上高および利益の前年同期比の伸び率はそれぞれ1.05%と1.77%で、概ね予想どおり。今後の銀行の経営結果の予想平均との差は小さいと見込まれる。
中信证券（シティック証券）は、1四半期の見通しとして、銀行の資産投下は安定的で、利ざやは見込みどおり低下し、信用リスクの状況は比較的安定しており、利益成長率のカーブは下げ止まりから上向きへ向かう状態が続くと述べた。市場資金のリスク選好が低下していること、かつ広義の流動性の枠組みは比較的安定していることから、銀行株などの株式資産は、より低いリスク許容（低いドローダウン）要求に資金の好みが偏りやすく、相対リターン、絶対リターンともに引き続きこの傾向が続く。
銀河证券（ギャラクシー証券）は、美伊の紛争激化が輸入インフレをもたらし、銀行経営に潜在的な課題を突きつけるものの、現時点では政策面は引き続き内需拡大が主であること、さらに銀行の与信の構造が継続して最適化されていることから、インフレによる需要圧力を緩和し得る見通しだとしている。大手行の資本補充も継続し、リスク管理能力も強固で、影響は総体としてコントロール可能。最近の銀行株には調整があるものの、ヘッジ需要は短期的に銀行株への投資・配分の価値にとって追い風であり、今後の回復は主にファンダメンタルズの改善によるものになると予想される。2026年の業績の弾力性はさらに解放される可能性がある。低金利と中長期の資金が市場に加速して流入する環境では、銀行株の高配当・低評価（低いバリュエーション）という「ボーナス/配当（レバレッジ）」属性は、保険資金などの長期資金にとっても継続的な魅力があり、バリュエーションの価格付けの再構築が加速する可能性がある。
「張雪モーターサイクル」概念が大幅上昇
張雪モーターサイクルが世界スーパーモト（スーパーモト）・モーターサイクル選手権での優秀な成績により後押しされ、A株関連企業の株価は一斉に急騰した。中でも、宏昌科技は午後に再びストップ高となり2連続ストップ高を達成。鴻泉技術（ホンチュアン・テクノロジー）は16%超上昇し、取引中に一時ストップ高に到達した。征和工業（ジンホー・インダストリー）も午後にストップ高となった。
張雪モーターサイクルは先日WSBK（世界スーパーバイク選手権）の中量級レースで優勝し、市場の注目を集めた。これは中国のオートバイメーカーがWSBKのトップクラスの大会で初めて優勝したことで、ドゥカティ、ヤマハなどの欧米日ブランドが長年にわたって主導してきた構図を破るものとなった。
央视新闻（中国中央テレビ）の報道によると、北京時間3月28日、世界スーパーモト・モーターサイクル選手権（WSBK）ポルトガル大会のSSPクラスにおける第1レースで、フランス人ライダーが張雪モーターサイクルの820RR-RSで、2位に対して約4秒のリードを持って優勝した。29日に行われた第2レースでも、張雪モーターサイクルは再び勝利し、2連勝を達成した。
資料によると、征和工業は張雪モーターサイクルの公式技術パートナーだ。これまで同社は、世界トップのレーシングチームと肩を並べて戦うことに取り組み、共同でレース級のチェーンシステム製品を開発してきた。
鸿泉技术（ホンチュアン・テクノロジー）は今年2月に、張雪モーターサイクルに「戦略的コラボレーションパートナー」の称号を授与したと発表した。同社は張雪モーターサイクルを正式にスポンサーし、2026年のWSBK世界スーパーモト・モーターサイクル選手権に出場する。
ストレージ概念が下落
ストレージ概念は取引中に大きく下げ、引け時点で佰维存储と香农芯创はいずれも8%超下落、兆易创新は約7%下落、炬光科技、普冉股份、北京君正などはいずれも5%超下落した。
ニュース面では、Googleが最近TurboQuantというメモリ圧縮技術を発表した。Googleは、TurboQuantにより大型言語モデルの実行時の重要部分——キー・バリューキャッシュ（KVCache）のメモリ使用量を、精度を損なうことなく、従来の1/6にまで減らせると説明している。市場の見方では、この技術によってAIのメモリ需要が減ることになるという。
しかし国联民生证券は、メモリ圧縮技術のブレークスルーは長期的にストレージ市場の需要を継続的に押し上げ、需要の受け皿をさらに拡大させ続けると考えている。TurboQuantがもたらすメモリ効率の飛躍は、長期的には、圧縮によって市場規模を縮めるのではなく、多重の伝播ロジックを通じてストレージ需要の成長を牽引する可能性がある。経済学における「ジェヴォンズのパラドックス」に基づくと、この技術はAI推論の計算能力とメモリの閾値を大幅に引き下げ、AI能力があらゆるシーンに浸透することにつながる可能性があり、さらには世界のAIサーバーの導入台数が倍増することによって、全体のストレージ需要の拡大にもつながるとされる。
中信证券は、「ジェヴォンズのパラドックス」によれば、アルゴリズム効率の向上は1トークン生成あたりのコストを大幅に引き下げ、結果としてユーザーがより高い並列度とより長いコンテキストを開始するよう促し、最終的には総ストレージ（計算資源を含むストレージ能力）の需要は減らず、むしろ増加することになると指摘している。NVIDIAのGTC2026大会では「トークン工場の経済学」が特に強調され、そのコアな意味は、AIインフラにおけるストレージの戦略的位置づけを強化する点にある——帯域と容量などのストレージ指標が、システム更新の中核になっている。これは、TurboQuantが1トークン生成コストを引き下げ、クラウド事業者が資本収益率を高めることを後押しし、AICapex（AI投資支出）への継続投資を支え、さらにこれによりストレージ産業の利益の天井が長期的に引き上げられる可能性を意味する。
校正：彭其华