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サンシャイン・パワー（SZ300274、株価150.76元、時価総額3126億元）は3月31日、取引終了後に2025年年次報告書を公表した。同社は2025年において、売上高は約891.84億元で前年比14.55%増となり、上場会社株主に帰属する純利益は約134.61億元で前年比21.97%増となった。また、非経常利益控除後の純利益は約128.29億元で前年比19.98%増となり、基本1株当たり利益は6.55元で前年比23.12%増を実現した。同社は、買い戻し専用証券口座で買い戻した株式を控除した後の株式総数を基準として、全株主に対し10株につき現金配当6.9元（税控除込み）を行う予定。
画像出所：サンシャイン・パワー 年次報告書
縦方向に見ると、サンシャイン・パワーが単一の会計年度で、売上高と親会社株主に帰属する純利益のいずれも初めてそれぞれ800億元および130億元の節目を上回った。四半期別では、サンシャイン・パワーの2025年の第4四半期の売上高は227.82億元で前年同期比18.37%減、前四半期比0.38%減となった。親会社株主に帰属する純利益は15.8億元で前年同期比54.02%減、前四半期比61.9%減だった。
売上高・純利益がともに機関のコンセンサス予想を下回り、蓄電池事業の売上高は約50%増
Wind金融ターミナルが取りまとめたデータによると、22の機関によるサンシャイン・パワーの2025年の売上高と親会社株主に帰属する純利益のコンセンサス予想値は、それぞれ約971.71億元と153.33億元だった。したがって、サンシャイン・パワーが開示した業績を見ると、売上高・親会社株主に帰属する純利益はいずれもアナリストのコンセンサス予想を下回っており、会社の公表値は機関コンセンサス予想に対してそれぞれ8.22%および12.21%低い。また、売上高および親会社株主に帰属する純利益は、22の機関すべての予想値を下回っている。
画像出所：Wind金融ターミナル
業績の伸びに加え、年次報告書によれば、サンシャイン・パワーは2025年において粗利率31.83%を実現し、前年同期比で1.89ポイント増加した。主な要因は、同社ブランドのプレミアム、製品のイノベーション、規模の経済効果などによるものだ。同社の当期における営業活動によるキャッシュ・フローの純額は169.18億元に達し、前年同期比40.18%増で、親会社株主に帰属する純利益の増幅を上回った。
費用面では、売上高が14.55%増加する中で、サンシャイン・パワーの当期の販売費用は前年同期比28.49%増の48.32億元となり、管理費用は前年同期比42.79%増の17.15億元だった。
『毎日経済新聞』記者（以下「毎経記者」）は、サンシャイン・パワーの蓄電池システム事業が2025年において好調だったことに注目した。同事業の当期売上高は約372.87億元で前年同期比49.39%増となり、総売上高に占める比率は2024年の32.06%から41.81%へと上昇した。年間の蓄電池システムのグローバル出荷量は43GWhに達した。
さらに、報告期間中、サンシャイン・パワーは大型蓄電と商業・工業用蓄電の双方で全力投球した。同社は、世界最大の容量を持つPowerTitan 3.0交流スマート蓄電プラットフォーム（エネルギー密度500 kWh/m²超）を発表し、また工場・商業用蓄電池市場で400Vから35kVまでの電圧レンジを全面カバーした。加えて、その先駆的な「幹細胞電網技術」は、複数の系統連系型の蓄電プロジェクトで活用されている。
蓄電池事業以外では、サンシャイン・パワーの水素（サンシャイン水素）事業が当期、国内の入札獲得シェアで全国1位を維持した。同社はMegaFlex「工場＝製品」グリーン水素のワンストップ・ソリューションを投入し、海外ではオマーン、イタリア、ブラジルなどの地域でプロジェクトを獲得しており、国際化における競争力が徐々に際立ってきている。
従来型の太陽光発電事業の売上高は前年比7%下落
蓄電池システム事業が当期に好調だった一方で、サンシャイン・パワーの太陽光インバータは出荷台数と売上高の双方で下押し圧力に直面している。伝統的な中核事業として、太陽光事業の2025年の営業収入は445.5億元で前年比7%減となった。太陽光インバータの世界出荷量は143GWで、前年の147GWから2.72%減少した。
毎経記者は、同社の新エネルギー投資開発事業の売上高が165.59億元で、前年同期比21.16%減となったことに注目した。この事業の粗利率は前年同期比で4.9ポイント下落し、14.5%となった。
「価格競争」と競争に直面し、サンシャイン・パワーの戦略は「低コストのイノベーション」と「技術的な堀（テクノロジー・モート）」だ。年次報告書によると、同社の2025年の研究開発費は前年同期比31.97%増の41.75億元となった。同時に、同社はAIDC（スマート計算センター）電源事業の領域展開を進めており、世界で初めて10 kV/2 MWの中圧エネルギー・ルーターのデモ運転を実施している。
サンシャイン・パワーはリスク提示の中で、国際貿易の障壁および地政学リスクがさらに深刻化し、世界のサプライチェーンが継続的に分断されていること、ならびに国内の輸出還付税が段階的に縮減されていることを明確に指摘している。これは、海外地域への収益比率が60.54%（約539.92億元）に達するサンシャイン・パワーにとって、将来にわたり無視できない外部要因となる。
年次報告書ではまた、グローバル化戦略の深化、国際的なブランドイメージの向上、多様な資金調達チャネルの拡充に向けて、サンシャイン・パワーは報告期間中にH株の株式発行および香港証券取引所での上場に関する関連作業を開始した。調達資金は、世界のローカライズ展開、研究開発投資、デジタル化への転換などに充当される。
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純利益の増加は約22％に近いが、機関の予想には届かず、太陽光発電事業の収益は7％減少！陽光電源は蓄電池で「補完」するのか？
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サンシャイン・パワー（SZ300274、株価150.76元、時価総額3126億元）は3月31日、取引終了後に2025年年次報告書を公表した。同社は2025年において、売上高は約891.84億元で前年比14.55%増となり、上場会社株主に帰属する純利益は約134.61億元で前年比21.97%増となった。また、非経常利益控除後の純利益は約128.29億元で前年比19.98%増となり、基本1株当たり利益は6.55元で前年比23.12%増を実現した。同社は、買い戻し専用証券口座で買い戻した株式を控除した後の株式総数を基準として、全株主に対し10株につき現金配当6.9元（税控除込み）を行う予定。
画像出所：サンシャイン・パワー 年次報告書
縦方向に見ると、サンシャイン・パワーが単一の会計年度で、売上高と親会社株主に帰属する純利益のいずれも初めてそれぞれ800億元および130億元の節目を上回った。四半期別では、サンシャイン・パワーの2025年の第4四半期の売上高は227.82億元で前年同期比18.37%減、前四半期比0.38%減となった。親会社株主に帰属する純利益は15.8億元で前年同期比54.02%減、前四半期比61.9%減だった。
売上高・純利益がともに機関のコンセンサス予想を下回り、蓄電池事業の売上高は約50%増
Wind金融ターミナルが取りまとめたデータによると、22の機関によるサンシャイン・パワーの2025年の売上高と親会社株主に帰属する純利益のコンセンサス予想値は、それぞれ約971.71億元と153.33億元だった。したがって、サンシャイン・パワーが開示した業績を見ると、売上高・親会社株主に帰属する純利益はいずれもアナリストのコンセンサス予想を下回っており、会社の公表値は機関コンセンサス予想に対してそれぞれ8.22%および12.21%低い。また、売上高および親会社株主に帰属する純利益は、22の機関すべての予想値を下回っている。
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業績の伸びに加え、年次報告書によれば、サンシャイン・パワーは2025年において粗利率31.83%を実現し、前年同期比で1.89ポイント増加した。主な要因は、同社ブランドのプレミアム、製品のイノベーション、規模の経済効果などによるものだ。同社の当期における営業活動によるキャッシュ・フローの純額は169.18億元に達し、前年同期比40.18%増で、親会社株主に帰属する純利益の増幅を上回った。
費用面では、売上高が14.55%増加する中で、サンシャイン・パワーの当期の販売費用は前年同期比28.49%増の48.32億元となり、管理費用は前年同期比42.79%増の17.15億元だった。
『毎日経済新聞』記者（以下「毎経記者」）は、サンシャイン・パワーの蓄電池システム事業が2025年において好調だったことに注目した。同事業の当期売上高は約372.87億元で前年同期比49.39%増となり、総売上高に占める比率は2024年の32.06%から41.81%へと上昇した。年間の蓄電池システムのグローバル出荷量は43GWhに達した。
画像出所：サンシャイン・パワー 年次報告書
さらに、報告期間中、サンシャイン・パワーは大型蓄電と商業・工業用蓄電の双方で全力投球した。同社は、世界最大の容量を持つPowerTitan 3.0交流スマート蓄電プラットフォーム（エネルギー密度500 kWh/m²超）を発表し、また工場・商業用蓄電池市場で400Vから35kVまでの電圧レンジを全面カバーした。加えて、その先駆的な「幹細胞電網技術」は、複数の系統連系型の蓄電プロジェクトで活用されている。
蓄電池事業以外では、サンシャイン・パワーの水素（サンシャイン水素）事業が当期、国内の入札獲得シェアで全国1位を維持した。同社はMegaFlex「工場＝製品」グリーン水素のワンストップ・ソリューションを投入し、海外ではオマーン、イタリア、ブラジルなどの地域でプロジェクトを獲得しており、国際化における競争力が徐々に際立ってきている。
従来型の太陽光発電事業の売上高は前年比7%下落
蓄電池システム事業が当期に好調だった一方で、サンシャイン・パワーの太陽光インバータは出荷台数と売上高の双方で下押し圧力に直面している。伝統的な中核事業として、太陽光事業の2025年の営業収入は445.5億元で前年比7%減となった。太陽光インバータの世界出荷量は143GWで、前年の147GWから2.72%減少した。
毎経記者は、同社の新エネルギー投資開発事業の売上高が165.59億元で、前年同期比21.16%減となったことに注目した。この事業の粗利率は前年同期比で4.9ポイント下落し、14.5%となった。
画像出所：サンシャイン・パワー 年次報告書
「価格競争」と競争に直面し、サンシャイン・パワーの戦略は「低コストのイノベーション」と「技術的な堀（テクノロジー・モート）」だ。年次報告書によると、同社の2025年の研究開発費は前年同期比31.97%増の41.75億元となった。同時に、同社はAIDC（スマート計算センター）電源事業の領域展開を進めており、世界で初めて10 kV/2 MWの中圧エネルギー・ルーターのデモ運転を実施している。
画像出所：サンシャイン・パワー 年次報告書
サンシャイン・パワーはリスク提示の中で、国際貿易の障壁および地政学リスクがさらに深刻化し、世界のサプライチェーンが継続的に分断されていること、ならびに国内の輸出還付税が段階的に縮減されていることを明確に指摘している。これは、海外地域への収益比率が60.54%（約539.92億元）に達するサンシャイン・パワーにとって、将来にわたり無視できない外部要因となる。
年次報告書ではまた、グローバル化戦略の深化、国際的なブランドイメージの向上、多様な資金調達チャネルの拡充に向けて、サンシャイン・パワーは報告期間中にH株の株式発行および香港証券取引所での上場に関する関連作業を開始した。調達資金は、世界のローカライズ展開、研究開発投資、デジタル化への転換などに充当される。
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