AIに聞く・新市場で初の黒字化、ユニタス（J&T Express）のローカライズ戦略の見どころは？3月30日、J&Tエクスプレス（01519.HK）が2025年の年次決算を発表し、年間の売上高は121.58億米ドルとなり、前年比18.5%増となりました。そのうち宅配サービスの売上高は118.11億米ドルで、前年比18.3%増です。期中利益は2.25億米ドルに達し、前年比の増加率は98.2%；さらに注目すべきは、調整後純利益が4.25億米ドルで、前年比112.3%と大幅に増加し、収益力が顕著に回復したことです。また、営業キャッシュフローの純額は10.88億米ドルで、前年比34.8%増となり、健全なキャッシュフローが今後の戦略的な布石に対して強固な資金保障を提供しています。収益構造を見ると、海外事業の継続的な強化に伴い、売上構成比が再び上昇し、グローバル物流企業としてのJ&Tエクスプレスの基盤をさらに固めています。**東南アジアの荷物取扱量の伸び率は4年ぶり最高 市場シェアで先導**東南アジア市場はいまもJ&Tエクスプレスの最も堅実な成長エンジンです。2025年、J&Tエクスプレスは合計301.3億個の荷物を取り扱い、前年比22.2%増でした。そのうち東南アジアでの取扱量は76.6億個で、前年比67.8%増となり、4年ぶりで最高の伸び率を記録しました。これにより、J&Tエクスプレスの東南アジアにおける市場シェアは2024年の28.6%から2025年の34.4%へと上昇し、東南アジアの宅配業界の首位に6年連続で居続けています。東南アジアのEC市場の急成長が、J&Tエクスプレスに強い成長の原動力をもたらしています。フロスト＆サリバンのデータによると、2025年の東南アジアのEC小売取引額は前年比27.5%成長して3038.5億米ドルに達し、ECの浸透率は24.6%でした。ソーシャルコマースも勢いよく台頭し、取引額は1517.3億米ドルで前年比39.1%増、EC全体規模の49.9%を占めています。J&Tエクスプレスは「独立したECのエンパワーメント者」として、あらゆるECプラットフォームの注文を深く統合し、中国の先進的な宅配運営の経験をローカライズされたネットワークと組み合わせることで、Shopee、Lazada、TikTokなどの主要プラットフォームと連携した成長を実現しました。規模効果の顕在化が、J&Tエクスプレスの東南アジア事業の収益力を大幅に押し上げました。2025年、同社の当該地域の調整後EBITは5.38億米ドルで前年比77.5%増、調整後EBIT率は11.9%で、前年比2.5ポイント改善しました。2025年には、J&Tエクスプレスの東南アジアにおける平均の1口当たりコスト（単票コスト）が2024年の0.57米ドルから0.48米ドルへと下がり、下落幅は15.8%に達しました。コスト最適化と事業成長が、「コスト最適化→価格低下→事業成長→コスト再低下」という正のフライホイールを形成しています。さらに、J&Tエクスプレスは事業の急速な成長を支えるため、継続してインフラ投資を強化しています。2025年には東南アジアで自社保有車両を1400台追加し、オートメーション機器を13セット導入することで、輸送能力と仕分け処理効率を一層強化しました。同社の荷物の平均受領（署名）時間は2024年からさらに4.3%短縮され、紛失率は継続して低下しました。質の高いサービスが、激しい競争の中でJ&Tエクスプレスが先行するための重要な要因になっています。**ブランド顧客の拡大と付加価値サービスの革新、非プラットフォーム事業が新たな成長点に**激しい市場競争の中で、J&Tエクスプレスは多様な顧客層の拡大とサービス品質の向上によって自らの地位を固めています。主要なECプラットフォームとの協業を維持するだけでなく、同社は「非プラットフォーム便」の市場を積極的に開拓しています。これは利益率の高いブルーオーシャンです。同社は、従来はカバーが弱かったブランド顧客や業種タイプに向けて、個別のソリューションを策定しています。たとえば、主控デポ（リレー拠点）の開発と販促活動を通じて、リバース便および個人のバラ便の増加を促進します。とりわけ注目すべきなのは、J&Tエクスプレスが付加価値サービスを本格的に宣伝し始めたことです。たとえば、同社のクラウド倉庫サービスは、倉庫保管と配送をシームレスに連携させ、サービスチェーンを延ばすことで、履行のスピードを最適化するだけでなく、顧客の粘着性（ロイヤルティ）を大幅に高めています。加えて香港市場向けの集荷・集運サービスでは、大陸部の効率的な宅配ネットワークと同社自身のグローバル末端能力を活かして、国境をまたぐ物流市場にうまく参入し、同地域で増え続けるEC需要を満たすことで、新たな構造的な成長点となっています。業界競争によって単票収入が圧迫される一方で、J&Tは継続的なリーン（効率化）運営により、単票コストを0.30米ドルから0.28米ドルへ引き下げ、売上下振れによる圧力の一部を相殺し、強い利益の耐久性を示しています。ブランド構築の面では、J&Tエクスプレスはインドネシアで、SWAとBusiness Digestが共同で授与する「2025年インドネシア顧客体験賞」を受賞しました。質の高いサービスが社会の各方面から認められ、同社のブランドイメージと市場への影響力がさらに高まりました。**新市場での歴史的ブレイクスルー、調整後EBITが初めて通年で黒字化**新市場におけるJ&Tエクスプレスのパフォーマンスは、2025年の決算の最大の見どころの1つです。数年の取り組みを経て、新市場事業は「量の変化」から「質の変化」への飛躍を実現しました。2025年、J&Tエクスプレスの新市場事業の調整後EBITは380万米ドルで、2024年の損失7650万米ドルから黒字転換し、損益を取り戻すことに成功しました。調整後EBITDAは4850万米ドルで、EBITDA率は5.6%、前年比で13.0ポイント改善しました。このマイルストーンとなるブレイクスルーは、複雑な新興市場においても、J&Tエクスプレスのグローバル展開モデルが成功裏に検証されたことを示しています。この成果の達成には、同社が地域のEC機会を正確に捉えたことがありました。たとえばラテンアメリカでは、同地域はEC発展の恩恵を享受しています。J&Tエクスプレスは、メキシコおよびブラジルにおいて、ラテンアメリカ最大の現地ECプラットフォームであるMercado Libre（メルカド・リブレ）と深い協業関係を築いており、これは同社の現地ネットワークの強力な運営能力とサービス水準を十分に証明しています。同時に、J&TエクスプレスはSHEIN、Temu、TikTokなどの世界的な越境プラットフォームとも密接に連携し、業界の発展に深く結びついています。インフラ面では、J&Tは継続的に投資を行い、急速に成長する市場の需要に対応しています。2025年末時点で、新市場は44のトランスファー（乗り換え）センターを運営しており、約2000の拠点を有し、413セットの自動化仕分けラインを配備しています。主要都市のサービスネットワークのカバレッジはすでに99%に達しています。2025年には自動化仕分けラインを9セット追加し、ネットワークの収容能力と運営効率をさらに高めました。決算資料によれば、2025年の新市場におけるJ&Tエクスプレスの荷物取扱量は4.04億件で前年比43.6%増となり、市場シェアはさらに7.5%へと引き上げられました。フロスト＆サリバンのデータによると、ブラジルとメキシコの1人当たり宅配荷物の量は現時点でそれぞれ10.8件と15.9件にとどまり、成熟市場との開きが明確です。しかしこれは、今後の成長ポテンシャルが非常に大きいことを意味します。複数の市場での成功した運営経験を通じて、J&Tエクスプレスは「東南アジアでの高成長＋新市場での収益実現＋中国市場での堅調」といったグローバル展開の構図をすでに形成しています。今後について、同社は引き続き世界の主要ECプラットフォームとの協業を深め、セミホステッド型（半托管）やD2D（本对本）などの新しい商業モデルがもたらす機会をつかむと述べています。同時に、きめ細かな管理によって継続的にコストを下げ、効率を高め、欧州や北米を含む新市場の開拓にも積極的に取り組みます。同社のグローバルネットワークがますます整備され、収益力が継続して改善されていくにつれ、J&Tの世界の物流ストーリーは新たな章を切り開いていきます。
極兔速递2025年報：東南アジア事業が急成長、新市場で初の黒字、グローバル物流地図が「収穫期」へ
AIに聞く・新市場で初の黒字化、ユニタス（J&T Express）のローカライズ戦略の見どころは？
3月30日、J&Tエクスプレス（01519.HK）が2025年の年次決算を発表し、年間の売上高は121.58億米ドルとなり、前年比18.5%増となりました。そのうち宅配サービスの売上高は118.11億米ドルで、前年比18.3%増です。期中利益は2.25億米ドルに達し、前年比の増加率は98.2%；さらに注目すべきは、調整後純利益が4.25億米ドルで、前年比112.3%と大幅に増加し、収益力が顕著に回復したことです。また、営業キャッシュフローの純額は10.88億米ドルで、前年比34.8%増となり、健全なキャッシュフローが今後の戦略的な布石に対して強固な資金保障を提供しています。
収益構造を見ると、海外事業の継続的な強化に伴い、売上構成比が再び上昇し、グローバル物流企業としてのJ&Tエクスプレスの基盤をさらに固めています。
東南アジアの荷物取扱量の伸び率は4年ぶり最高 市場シェアで先導
東南アジア市場はいまもJ&Tエクスプレスの最も堅実な成長エンジンです。2025年、J&Tエクスプレスは合計301.3億個の荷物を取り扱い、前年比22.2%増でした。そのうち東南アジアでの取扱量は76.6億個で、前年比67.8%増となり、4年ぶりで最高の伸び率を記録しました。これにより、J&Tエクスプレスの東南アジアにおける市場シェアは2024年の28.6%から2025年の34.4%へと上昇し、東南アジアの宅配業界の首位に6年連続で居続けています。
東南アジアのEC市場の急成長が、J&Tエクスプレスに強い成長の原動力をもたらしています。フロスト＆サリバンのデータによると、2025年の東南アジアのEC小売取引額は前年比27.5%成長して3038.5億米ドルに達し、ECの浸透率は24.6%でした。ソーシャルコマースも勢いよく台頭し、取引額は1517.3億米ドルで前年比39.1%増、EC全体規模の49.9%を占めています。J&Tエクスプレスは「独立したECのエンパワーメント者」として、あらゆるECプラットフォームの注文を深く統合し、中国の先進的な宅配運営の経験をローカライズされたネットワークと組み合わせることで、Shopee、Lazada、TikTokなどの主要プラットフォームと連携した成長を実現しました。
規模効果の顕在化が、J&Tエクスプレスの東南アジア事業の収益力を大幅に押し上げました。2025年、同社の当該地域の調整後EBITは5.38億米ドルで前年比77.5%増、調整後EBIT率は11.9%で、前年比2.5ポイント改善しました。2025年には、J&Tエクスプレスの東南アジアにおける平均の1口当たりコスト（単票コスト）が2024年の0.57米ドルから0.48米ドルへと下がり、下落幅は15.8%に達しました。コスト最適化と事業成長が、「コスト最適化→価格低下→事業成長→コスト再低下」という正のフライホイールを形成しています。
さらに、J&Tエクスプレスは事業の急速な成長を支えるため、継続してインフラ投資を強化しています。2025年には東南アジアで自社保有車両を1400台追加し、オートメーション機器を13セット導入することで、輸送能力と仕分け処理効率を一層強化しました。同社の荷物の平均受領（署名）時間は2024年からさらに4.3%短縮され、紛失率は継続して低下しました。質の高いサービスが、激しい競争の中でJ&Tエクスプレスが先行するための重要な要因になっています。
ブランド顧客の拡大と付加価値サービスの革新、非プラットフォーム事業が新たな成長点に
激しい市場競争の中で、J&Tエクスプレスは多様な顧客層の拡大とサービス品質の向上によって自らの地位を固めています。主要なECプラットフォームとの協業を維持するだけでなく、同社は「非プラットフォーム便」の市場を積極的に開拓しています。これは利益率の高いブルーオーシャンです。同社は、従来はカバーが弱かったブランド顧客や業種タイプに向けて、個別のソリューションを策定しています。たとえば、主控デポ（リレー拠点）の開発と販促活動を通じて、リバース便および個人のバラ便の増加を促進します。
とりわけ注目すべきなのは、J&Tエクスプレスが付加価値サービスを本格的に宣伝し始めたことです。たとえば、同社のクラウド倉庫サービスは、倉庫保管と配送をシームレスに連携させ、サービスチェーンを延ばすことで、履行のスピードを最適化するだけでなく、顧客の粘着性（ロイヤルティ）を大幅に高めています。加えて香港市場向けの集荷・集運サービスでは、大陸部の効率的な宅配ネットワークと同社自身のグローバル末端能力を活かして、国境をまたぐ物流市場にうまく参入し、同地域で増え続けるEC需要を満たすことで、新たな構造的な成長点となっています。
業界競争によって単票収入が圧迫される一方で、J&Tは継続的なリーン（効率化）運営により、単票コストを0.30米ドルから0.28米ドルへ引き下げ、売上下振れによる圧力の一部を相殺し、強い利益の耐久性を示しています。
ブランド構築の面では、J&Tエクスプレスはインドネシアで、SWAとBusiness Digestが共同で授与する「2025年インドネシア顧客体験賞」を受賞しました。質の高いサービスが社会の各方面から認められ、同社のブランドイメージと市場への影響力がさらに高まりました。
新市場での歴史的ブレイクスルー、調整後EBITが初めて通年で黒字化
新市場におけるJ&Tエクスプレスのパフォーマンスは、2025年の決算の最大の見どころの1つです。数年の取り組みを経て、新市場事業は「量の変化」から「質の変化」への飛躍を実現しました。
2025年、J&Tエクスプレスの新市場事業の調整後EBITは380万米ドルで、2024年の損失7650万米ドルから黒字転換し、損益を取り戻すことに成功しました。調整後EBITDAは4850万米ドルで、EBITDA率は5.6%、前年比で13.0ポイント改善しました。このマイルストーンとなるブレイクスルーは、複雑な新興市場においても、J&Tエクスプレスのグローバル展開モデルが成功裏に検証されたことを示しています。
この成果の達成には、同社が地域のEC機会を正確に捉えたことがありました。たとえばラテンアメリカでは、同地域はEC発展の恩恵を享受しています。J&Tエクスプレスは、メキシコおよびブラジルにおいて、ラテンアメリカ最大の現地ECプラットフォームであるMercado Libre（メルカド・リブレ）と深い協業関係を築いており、これは同社の現地ネットワークの強力な運営能力とサービス水準を十分に証明しています。同時に、J&TエクスプレスはSHEIN、Temu、TikTokなどの世界的な越境プラットフォームとも密接に連携し、業界の発展に深く結びついています。
インフラ面では、J&Tは継続的に投資を行い、急速に成長する市場の需要に対応しています。2025年末時点で、新市場は44のトランスファー（乗り換え）センターを運営しており、約2000の拠点を有し、413セットの自動化仕分けラインを配備しています。主要都市のサービスネットワークのカバレッジはすでに99%に達しています。2025年には自動化仕分けラインを9セット追加し、ネットワークの収容能力と運営効率をさらに高めました。
決算資料によれば、2025年の新市場におけるJ&Tエクスプレスの荷物取扱量は4.04億件で前年比43.6%増となり、市場シェアはさらに7.5%へと引き上げられました。フロスト＆サリバンのデータによると、ブラジルとメキシコの1人当たり宅配荷物の量は現時点でそれぞれ10.8件と15.9件にとどまり、成熟市場との開きが明確です。しかしこれは、今後の成長ポテンシャルが非常に大きいことを意味します。
複数の市場での成功した運営経験を通じて、J&Tエクスプレスは「東南アジアでの高成長＋新市場での収益実現＋中国市場での堅調」といったグローバル展開の構図をすでに形成しています。今後について、同社は引き続き世界の主要ECプラットフォームとの協業を深め、セミホステッド型（半托管）やD2D（本对本）などの新しい商業モデルがもたらす機会をつかむと述べています。同時に、きめ細かな管理によって継続的にコストを下げ、効率を高め、欧州や北米を含む新市場の開拓にも積極的に取り組みます。同社のグローバルネットワークがますます整備され、収益力が継続して改善されていくにつれ、J&Tの世界の物流ストーリーは新たな章を切り開いていきます。