観点網 香港報道 3月30日、招商銀行の頭取兼最高経営責任者（CEO）である王良氏は、2025年度の業績発表会で、銀行の昨年の不動産関連の不良債権比率が過去5年での最低水準にまで低下したと述べた。国が一連の措置を講じた後、市場は徐々に底打ちして安定しつつあり、不確実性はここ数年よりも減少している。同日午前、招商銀行の董事長（会長）である繆建民氏、頭取兼CEOの王良氏、副頭取の彭家文氏、副頭取の徐明杰氏、最高情報責任者（CIO）の周天虹氏が、同銀行の業績発表会にともに出席した。繆建民氏は、業績発表会で、今年は重点分野に注力し、景気循環をまたいだ対応を行うとし、そのうち「利ざやの安定（穏息差）」をより一層重要な位置づけとし、利ざやの業界トップ水準を維持する方針を示した。また、過去の招商銀行はフィンテック分野で業界の先頭を走っており、2024年末までに「第15・第5（十五五）」期のデジタル金融発展計画を完了している。今後5年の中核的な仕事は、業界で初のスマートバンク（知能銀行）になることだとした。2025年末までの年度において、招商銀行の不良債権比率は0.94%で、2024年末から0.01パーセントポイント低下した。ただし第4四半期の不良債権は、前四半期比で59億元増加しており、主に法人向け融資の増加（46.47億元）によるものだ。王良氏は、頭取兼CEOとして、第4四半期の不良債権の増加は、主として前期にすでに特定された既存の不動産グループ顧客によるものであり、また一部の個別の単一口座でのリスクの顕在化によるものだと述べた。これは四半期ごとの変動であり、新たなリスクのタイプではない。現時点でも不動産市場はなお調整過程にある。国家は一連の措置を講じており、市場は徐々に底打ちして安定しつつあり、不確実性はここ数年よりも減少している。不動産市場の調整に加え、住民の雇用と増収のプレッシャーが、個人向けクレジット資産の質に一定の圧力をもたらしているが、小規模零細（スモールビジネス）や消費者向け融資の不良債権の増加ペースはすでに鈍化の兆しがみられる。報告期間末時点で、同銀行の不動産関連の実行および偶発信用（信用リスクを負う）に係る貸付残高、自己勘定での社債投資、自己勘定のノンスタンダード投資などの、信用リスクを負う業務残高の合計は3539.7億元で、前年末から5.38%減少した。一方、理財資金の出資、委託貸付、提携機関が能動的に運用する代行の信託、主承諾（アンダーライティング）債務の資金調達手段等の、信用リスクを負わない業務残高の合計は1783.12億元で、前年末から20.01%減少した。報告期間末時点で、招商銀行の不動産業向け融資残高は2831.14億元で、前年末から32.51億元減少し、貸付および前渡し（貸付・担保）の総額に占める比率は4.10%で、前年末から0.27パーセントポイント低下した。そのうち85%以上の不動産開発向け融資残高は、一・二線都市の市街地に分布している。2025年の不動産業の不良債権比率は4.64%で、前年末から0.10パーセントポイント低下した。招商銀行は、今後も国家の政策の方向性と市場の状況変化に引き続き足並みをそろえ、地域に注力し、案件を厳選しつつ、都市の不動産融資の協調メカニズムおよび付随措置を継続的に着実に実行する。市場化・法治化の原則に従い、「ホワイトリスト」案件への支援を強化し、不動産市場の安定と不動産の質の高い発展の促進に資する。同時に、案件の子会社のリスクとグループの持株会社のリスクを、合理的に区別し、案件の本来の姿に立ち返り、リスクの「集約・締め付け」管理および投資後・貸出後の管理を継続的に強化する。不動産融資のクローズド管理の要件を厳格に実行し、案件リスクの防止とコントロールを確実に行う。不定期的なリスクの顕在化が見られる会社に対しては、リスクの解消手段を積極的に講じ、不動産融資資産の質が全体として管理可能な範囲に収まるようにする。その他の融資カテゴリに関して、副頭取兼最高リスク責任者の徐明杰氏は、今年および今後しばらくの間、融資資産の質はなお一定の課題に直面すると見込んだ。業界の個人向け信用リスクは依然として上昇局面にあり、クレジットカード資産にも一定のプレッシャーがある。徐明杰氏はさらに、低金利の市場環境のもとで、従来は収益性が高かった商品が、利益への圧力と、リスクを受け止める能力の低下という影響を受けることになると述べた。同氏は、今後は業務構成を最適化し、担保を主とする方針を堅持しつつ、特に消費系融資および小規模零細向け融資の参入基準を引き上げる。さらに、顧客層を動的に調整して顧客層の構成を不断に最適化し、個人向け信用リスクを抑えるために積極的な措置を講じる。個人向け信用の質を基本的に管理可能な状態に保つことを確保し、同行は今後も慎重な引当方針を維持し、十分なカバー（十分な補填）を実現することを目指す。報告期間末時点で、招商銀行のリテールローン残高は37201.91億元で、前年末から2.07%増加し、リテールローンの比率は51.26%である。リテールの不良債権残高は395.84億元で、前年末から44.49億元増加しており、不良債権比率は1.06%で、前年末から0.10パーセントポイント上昇した。招商銀行の昨年通年の純利ざやは1.87%で、11ベーシスポイント低下した。そのうち第4四半期の純利ざやは1.86%で、第3四半期から3ベーシスポイント上昇した。王良氏は、昨年の純利ざやは同業に対してトップ水準を維持しており、今年も純利ざや水準は「横ばいからわずかな低下」を見込むが、低下幅は昨年よりも縮小するとした。王良氏はまた、今年の利ざやに影響する主な要因は2つあると指摘した。第一に、同行の分析によれば、今年の人民銀行（中国人民銀行）は、さらに利下げ・預金準備率の引下げ政策を実施する可能性がある。利下げが実施されれば、同行の融資利回りに影響が出る可能性がある。第二に、現時点では全体としての信用供給（貸出）の需要が不足しており、その結果、融資市場の競争が非常に激しくなっており、各社が価格引下げで融資規模の増加を確保しようとしている。董事長（会長）の繆建民氏も、「利ざやの安定（穏息差）」を今年はより重要な位置づけに置き、純利ざやを業界トップ水準に維持する必要があると強調した。副頭取の彭家文氏は補足として、昨年は預金の利下げ要求を厳格に実行し、貸出の価格設定を合理的にコントロールし、さらに資産構造を継続的に最適化して、信用供与などの高収益資産の比率を引き上げ、リテールローンの成長を積極的に推進した。今年はすでに一連の資産負債管理の計画を行っており、利ざやの縮小・利ざやの収縮幅を引き続き縮めることを目標としている。外部環境で大きな政策変化がないことを前提に、下半期に利ざやが安定し、利ざや水準が市場のトップ水準を維持できるよう努める。王良氏は、同行の自己資本利益率（ROE）は依然として下向きのトレンドを示す見込みだが、ROEの下向きのペースをコントロールし、ROE水準は10%を下限として管理することになると述べた。王良氏は、銀行が株主に良好なリターンを生み出せるのは、ROEを10%以上維持できる場合に限ると述べた。招商銀行は2006年に香港証券取引所に上場して以来、累計で香港での資金調達額は313億香港ドルに達しており、2025年末までに累計の配当金額はすでに817億香港ドルにまで達している。これは資金調達額の2.61倍に相当し、株主への継続的で安定した還元能力を十分に示している。「2008年の世界金融危機や複数回の市場の変動を経験しても、招商銀行は15.07%の複合年平均リターンを実現しており、経営のしなやかさと価値創造能力を示している。また、招商銀行のH株の株価は、A株に対するプレミアム水準が依然としてプラスの状態を保っており、香港の資本市場における評価認識が継続して高まっていることを示している。」「預金の移動（存款搬家）」という現象について、徐明杰氏は認めた。昨年、招商銀行の定期預金の満期到来額は過去年度よりわずかに多かったが、それでも通常の範囲にある。預金の収益が顧客のニーズを満たせないことがあると、資金が資本市場や理財商品へ流れてしまう、ということだ。ただし、その預金が招商銀行自身の理財商品、ファンドなどへ流れれば、たとえオンバランスの資金ではなくなったとしても、顧客の資金はなお招商銀行の体制内にとどまる。つまり外見上は預金が流出して見えるが、顧客が流出しているわけではない。昨年末時点で、同行のリテール顧客向け資産運用残高（AUM）は17兆元を突破し、前年末から14.44%増加した。徐明杰氏は、実際には資金を「残す」ための概念であると表現した。同行の昨年の株主帰属利益は1501.81億元で、前年同期比で1.21%増加し、一株当たり利益は5.7元。期末配当は1.003元で、年間配当は2.016元だった。当期の営業純収入は3372.73億元で、前年同期比で0.05%増加。そのうち純利息収入は2155.93億元で、2.04%増加し、非利息の純収入は1216.8億元で、3.31%減少した。昨年末時点で、；コアTier1（中核的普通株相当）自己資本比率は14.16%で、0.7パーセントポイント低下。一級自己資本比率は16.51%で、0.97パーセントポイント低下。自己資本比率は18.24%で、0.81パーセントポイント低下した。免責事項：本記事の内容およびデータは、観点より公開情報をもとに整理したものであり、投資助言を構成するものではない。使用前に必ず確認してほしい。 大量の情報を、精密な解釈とともに。新浪财经APPにて。
見解直撃 | 招商銀行：不動産の不良債権比率は過去5年で最低水準に低下
観点網 香港報道 3月30日、招商銀行の頭取兼最高経営責任者（CEO）である王良氏は、2025年度の業績発表会で、銀行の昨年の不動産関連の不良債権比率が過去5年での最低水準にまで低下したと述べた。国が一連の措置を講じた後、市場は徐々に底打ちして安定しつつあり、不確実性はここ数年よりも減少している。
同日午前、招商銀行の董事長（会長）である繆建民氏、頭取兼CEOの王良氏、副頭取の彭家文氏、副頭取の徐明杰氏、最高情報責任者（CIO）の周天虹氏が、同銀行の業績発表会にともに出席した。
繆建民氏は、業績発表会で、今年は重点分野に注力し、景気循環をまたいだ対応を行うとし、そのうち「利ざやの安定（穏息差）」をより一層重要な位置づけとし、利ざやの業界トップ水準を維持する方針を示した。また、過去の招商銀行はフィンテック分野で業界の先頭を走っており、2024年末までに「第15・第5（十五五）」期のデジタル金融発展計画を完了している。今後5年の中核的な仕事は、業界で初のスマートバンク（知能銀行）になることだとした。
2025年末までの年度において、招商銀行の不良債権比率は0.94%で、2024年末から0.01パーセントポイント低下した。ただし第4四半期の不良債権は、前四半期比で59億元増加しており、主に法人向け融資の増加（46.47億元）によるものだ。
王良氏は、頭取兼CEOとして、第4四半期の不良債権の増加は、主として前期にすでに特定された既存の不動産グループ顧客によるものであり、また一部の個別の単一口座でのリスクの顕在化によるものだと述べた。これは四半期ごとの変動であり、新たなリスクのタイプではない。現時点でも不動産市場はなお調整過程にある。国家は一連の措置を講じており、市場は徐々に底打ちして安定しつつあり、不確実性はここ数年よりも減少している。不動産市場の調整に加え、住民の雇用と増収のプレッシャーが、個人向けクレジット資産の質に一定の圧力をもたらしているが、小規模零細（スモールビジネス）や消費者向け融資の不良債権の増加ペースはすでに鈍化の兆しがみられる。
報告期間末時点で、同銀行の不動産関連の実行および偶発信用（信用リスクを負う）に係る貸付残高、自己勘定での社債投資、自己勘定のノンスタンダード投資などの、信用リスクを負う業務残高の合計は3539.7億元で、前年末から5.38%減少した。一方、理財資金の出資、委託貸付、提携機関が能動的に運用する代行の信託、主承諾（アンダーライティング）債務の資金調達手段等の、信用リスクを負わない業務残高の合計は1783.12億元で、前年末から20.01%減少した。
報告期間末時点で、招商銀行の不動産業向け融資残高は2831.14億元で、前年末から32.51億元減少し、貸付および前渡し（貸付・担保）の総額に占める比率は4.10%で、前年末から0.27パーセントポイント低下した。そのうち85%以上の不動産開発向け融資残高は、一・二線都市の市街地に分布している。
2025年の不動産業の不良債権比率は4.64%で、前年末から0.10パーセントポイント低下した。
招商銀行は、今後も国家の政策の方向性と市場の状況変化に引き続き足並みをそろえ、地域に注力し、案件を厳選しつつ、都市の不動産融資の協調メカニズムおよび付随措置を継続的に着実に実行する。市場化・法治化の原則に従い、「ホワイトリスト」案件への支援を強化し、不動産市場の安定と不動産の質の高い発展の促進に資する。
同時に、案件の子会社のリスクとグループの持株会社のリスクを、合理的に区別し、案件の本来の姿に立ち返り、リスクの「集約・締め付け」管理および投資後・貸出後の管理を継続的に強化する。不動産融資のクローズド管理の要件を厳格に実行し、案件リスクの防止とコントロールを確実に行う。不定期的なリスクの顕在化が見られる会社に対しては、リスクの解消手段を積極的に講じ、不動産融資資産の質が全体として管理可能な範囲に収まるようにする。
その他の融資カテゴリに関して、副頭取兼最高リスク責任者の徐明杰氏は、今年および今後しばらくの間、融資資産の質はなお一定の課題に直面すると見込んだ。業界の個人向け信用リスクは依然として上昇局面にあり、クレジットカード資産にも一定のプレッシャーがある。
徐明杰氏はさらに、低金利の市場環境のもとで、従来は収益性が高かった商品が、利益への圧力と、リスクを受け止める能力の低下という影響を受けることになると述べた。
同氏は、今後は業務構成を最適化し、担保を主とする方針を堅持しつつ、特に消費系融資および小規模零細向け融資の参入基準を引き上げる。さらに、顧客層を動的に調整して顧客層の構成を不断に最適化し、個人向け信用リスクを抑えるために積極的な措置を講じる。個人向け信用の質を基本的に管理可能な状態に保つことを確保し、同行は今後も慎重な引当方針を維持し、十分なカバー（十分な補填）を実現することを目指す。
報告期間末時点で、招商銀行のリテールローン残高は37201.91億元で、前年末から2.07%増加し、リテールローンの比率は51.26%である。リテールの不良債権残高は395.84億元で、前年末から44.49億元増加しており、不良債権比率は1.06%で、前年末から0.10パーセントポイント上昇した。
招商銀行の昨年通年の純利ざやは1.87%で、11ベーシスポイント低下した。そのうち第4四半期の純利ざやは1.86%で、第3四半期から3ベーシスポイント上昇した。王良氏は、昨年の純利ざやは同業に対してトップ水準を維持しており、今年も純利ざや水準は「横ばいからわずかな低下」を見込むが、低下幅は昨年よりも縮小するとした。
王良氏はまた、今年の利ざやに影響する主な要因は2つあると指摘した。第一に、同行の分析によれば、今年の人民銀行（中国人民銀行）は、さらに利下げ・預金準備率の引下げ政策を実施する可能性がある。利下げが実施されれば、同行の融資利回りに影響が出る可能性がある。第二に、現時点では全体としての信用供給（貸出）の需要が不足しており、その結果、融資市場の競争が非常に激しくなっており、各社が価格引下げで融資規模の増加を確保しようとしている。
董事長（会長）の繆建民氏も、「利ざやの安定（穏息差）」を今年はより重要な位置づけに置き、純利ざやを業界トップ水準に維持する必要があると強調した。
副頭取の彭家文氏は補足として、昨年は預金の利下げ要求を厳格に実行し、貸出の価格設定を合理的にコントロールし、さらに資産構造を継続的に最適化して、信用供与などの高収益資産の比率を引き上げ、リテールローンの成長を積極的に推進した。今年はすでに一連の資産負債管理の計画を行っており、利ざやの縮小・利ざやの収縮幅を引き続き縮めることを目標としている。外部環境で大きな政策変化がないことを前提に、下半期に利ざやが安定し、利ざや水準が市場のトップ水準を維持できるよう努める。
王良氏は、同行の自己資本利益率（ROE）は依然として下向きのトレンドを示す見込みだが、ROEの下向きのペースをコントロールし、ROE水準は10%を下限として管理することになると述べた。
王良氏は、銀行が株主に良好なリターンを生み出せるのは、ROEを10%以上維持できる場合に限ると述べた。招商銀行は2006年に香港証券取引所に上場して以来、累計で香港での資金調達額は313億香港ドルに達しており、2025年末までに累計の配当金額はすでに817億香港ドルにまで達している。これは資金調達額の2.61倍に相当し、株主への継続的で安定した還元能力を十分に示している。
「2008年の世界金融危機や複数回の市場の変動を経験しても、招商銀行は15.07%の複合年平均リターンを実現しており、経営のしなやかさと価値創造能力を示している。また、招商銀行のH株の株価は、A株に対するプレミアム水準が依然としてプラスの状態を保っており、香港の資本市場における評価認識が継続して高まっていることを示している。」
「預金の移動（存款搬家）」という現象について、徐明杰氏は認めた。昨年、招商銀行の定期預金の満期到来額は過去年度よりわずかに多かったが、それでも通常の範囲にある。預金の収益が顧客のニーズを満たせないことがあると、資金が資本市場や理財商品へ流れてしまう、ということだ。
ただし、その預金が招商銀行自身の理財商品、ファンドなどへ流れれば、たとえオンバランスの資金ではなくなったとしても、顧客の資金はなお招商銀行の体制内にとどまる。つまり外見上は預金が流出して見えるが、顧客が流出しているわけではない。
昨年末時点で、同行のリテール顧客向け資産運用残高（AUM）は17兆元を突破し、前年末から14.44%増加した。徐明杰氏は、実際には資金を「残す」ための概念であると表現した。
同行の昨年の株主帰属利益は1501.81億元で、前年同期比で1.21%増加し、一株当たり利益は5.7元。期末配当は1.003元で、年間配当は2.016元だった。
当期の営業純収入は3372.73億元で、前年同期比で0.05%増加。そのうち純利息収入は2155.93億元で、2.04%増加し、非利息の純収入は1216.8億元で、3.31%減少した。昨年末時点で、；コアTier1（中核的普通株相当）自己資本比率は14.16%で、0.7パーセントポイント低下。一級自己資本比率は16.51%で、0.97パーセントポイント低下。自己資本比率は18.24%で、0.81パーセントポイント低下した。
免責事項：本記事の内容およびデータは、観点より公開情報をもとに整理したものであり、投資助言を構成するものではない。使用前に必ず確認してほしい。
大量の情報を、精密な解釈とともに。新浪财经APPにて。