このセクターは調整局面で「空売りが適切、反発時には買いが適切」

Investing.com - メモリチップ株は過去2週間で20-30%下落したが、あるアナリストは、今回の投げ売りはファンダメンタルズのいかなる悪化を反映するものではなく、過度に誇張された懸念によるものだと考えており、「調整は一時的であり、反発は長期的になる」と見込んでいる。

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この期間、Micron Technology、SK hynix、Samsung Electronicsの株価はそれぞれ30%、24%、20%下落。中東の地政学リスクと、GoogleのTurboQuantに対する懸念が圧力となった。TurboQuantは人工知能の効率化技術であり、一部の投資家はこれが半導体需要を抑制する可能性があると心配している。

「地政学的不確実性や金利変動への懸念があるにもかかわらず、2026年の人工知能データセンター向け資本支出は引き続き増加しており、2026年Q2のチップ受注は予想を上回っている」と、KB証券のリサーチ責任者であるJeff Kim氏は述べた。

「つまり、最近の下落は、ファンダメンタルズの弱さではなく、過度な懸念に起因する利確によってもたらされたものだと私たちは考えている」と同氏は付け加えた。

収益見通しについて、Kim氏はSamsung ElectronicsとSK hynixの2026年の合計営業利益が397兆ウォンで、前年比337%増になると予想している。Samsungは220兆ウォンの営業利益を実現し、DRAMの利益率は74%、NANDの利益率は58%になる見込み。SK hynixは177兆ウォンの営業利益を実現し、DRAMの利益率は78%、NANDの利益率は56%になる見込みだ。

今回の投げ売りはバリュエーションを歴史的な低水準に近づけた。3社の半導体メーカーの12か月先物PER（株価収益率）は現在3-5倍の範囲——Samsungは5.3倍、SK hynixは3.7倍、Micron Technologyは3.7倍。

「バリュエーションは歴史的な低水準に近く、下落余地は限られている」とKim氏は書いた。

TurboQuantに関する懸念について、このアナリストは市場と逆の見方を採用しており、人工知能の効率化技術「は参入のハードルを下げるはずで、同時に長期の計算需要、半導体コンテンツを押し上げ、そして最終的に人工知能需要を押し上げるはず」だと考えている。

歴史的に類似した事例を踏まえ、同氏は1995年の個人コンピュータの普及と2007年のiPhoneの登場はいずれも、10年以上にわたる構造的な成長を引き起こしたと強調した。Kim氏は、2023年に始まった人工知能サイクルはまだ初期段階にある可能性が高いと見ている。

「メモリチップが人工知能インフラの戦略的資産という業界の方向性に位置付けられていることを考えると、私たちは今回の調整は一時的になると考えている」と同氏はまとめた。

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