ゴールドマン・サックスは、市場の米連邦準備制度理事会の利上げ予想が過度に積極的すぎると指摘

Investing.com - ゴールドマン・サックスは、米連邦準備制度（FRB）の利上げに関する市場の織り込みを反証しており、トレーダーが原油価格の上昇が中央銀行に金融引き締めを迫るリスクを過大評価していると考えています。

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イラン戦争が勃発して以来、市場がFRBによる2026年の利上げの確率として織り込んだ見通しは、紛争前の12%から約45%へと上昇しています。

ゴールドマン・サックスのアナリスト、Manuel Abecasis氏は、この数字はリスクを過大評価しているとし、利上げが起こる可能性が依然として高くない4つの理由を挙げています。

ゴールドマン・サックスは、現在の供給ショックは「規模が小さく、範囲も狭い」ものであり、過去にインフレ問題を引き起こした供給ショックとは異なると述べています。同社は、経済が石油への依存度は1970年代より低く、また、2021-2022年のサプライチェーン危機時よりも撹乱の度合いはより限定的だと指摘しています。

同社はさらに、より広範な価格圧力に耐えるための緩衝（バッファー）が、経済の出発点に備わっているとも言及しています。

労働市場は弱まっており、賃金の伸びは2%のインフレ率に整合する水準を下回り、インフレ期待は安定しています。ゴールドマン・サックスは、これらの条件により、コア・インフレへの大規模な波及が起こる可能性は低いとしています。

ゴールドマン・サックスはまた、フェデラル・ファンド金利が、FRB自身が見積もる中立金利をすでに50〜75ベーシスポイント上回っており、さらに紛争開始以来、金融環境は約80ベーシスポイント引き締まっていることを示しています。

同社は、歴史データを見ると、原油価格ショックとFRBの金融引き締め政策との間に目立った関連はないことも見いだしています。

Abecasis氏は次のように書いています。「我々の確率加重によるFRB予測は、依然として市場の織り込みよりも明確にハト派的です。」

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