AIに聞く・なぜ原油価格が下落しているのに、中海油（チャイナ・オイル・オフショア）は純利益率で依然として首位なのか？中国放送網（北京）3月30日（記者 ワン・ユーハン）中国石油が3月29日夜に2025年の年次報告書を公表したことにより、国内の3大石油会社（以下「三桶油」）の昨年の業績「成績表」がすべて出そろった。財務データによると、国際原油価格が乱高下しながら下向きに推移する中で、「三桶油」の合計の親会社帰属純利益は約3112億元、日あたりの利益は約8.5億元となった。事業構造の違いにより、3社の業績には明確な差が表れている。最もバランスのとれた産業チェーンを持つ中国石油は引き続きトップを走り、上流に注力する中国海油は高い利益率を維持している。一方、下流の比率が高い中国石化はより大きな圧力に直面し、純利益は大幅に下落した。中国石油（601857） 2025年の財報によると、同社は売上高2.86万億元を計上し、前年同期比で2.5%減となった。親会社帰属純利益は1573.18億元で、前年同期比で4.5%減。中国石油は、2025年の売上高の減少は原油、精製品などの石油・ガス製品の価格下落および販売量の変化が総合的に影響したためだとしている。親会社帰属純利益のマイナス成長が過去5年で初めてとなったものの、日あたり4.3億元の収益力により同社は依然として「三桶油」首位の座を守っている。同社は原油価格下落局面で高い粘り強さを示しており、主に同社が川上・川中・川下を含む全産業チェーンをバランスよく構築しているため、単一のセグメントのリスクを効果的に相殺できることが理由だ。例えば、天然ガス販売セグメントが好調で、2025年の事業利益は608.02億元となり、前年同期比で12.6%増となった。中国海油（600938） 2025年の売上高は3982.20億元、親会社帰属純利益は1220.82億元。石油・ガス販売事業が売上高に占める比率が高いため、中国海油の業績は国際原油価格の変動に比較的敏感だ。2025年は、供給の緩和、経済成長見通し、地政学情勢、金融政策の調整など複数の要因の影響を受け、国際原油価格は全体として乱高下しながら下落する展開となった。2025年のブレント平均原油価格は1バレル当たり68.2ドルで、前年同期比で14.6%減。原油価格の下落の影響で純利益は前年同期比11.49%減となったものの、純利益率は30.67%で「三桶油」の中で上位に位置し、収益力が最も際立っている。同社の年間の石油・ガスの純生産量は777.3百万バレル石油換算で、前年同期比で7%増となり、過去最高を更新した。中国石化（600028） 2025年の売上高は2.78万億元、親会社帰属純利益は318.09億元で、前年同期比で大幅に36.78%減となった。国内最大の製油・化学一体型企業である中国石化は、下流事業の比率が高く、国際原油価格の下落がもたらす在庫評価の損失、化学品の生産能力過剰、需要の弱さなど複数の要因による打撃が最も顕著だった。その中でも、化学セグメントの事業損失は145.78億元に達し、業績を押し下げる主な要因となった。世界的なエネルギー転換のトレンドに直面し、「三桶油」は2025年において新能源（新エネルギー）事業の投資・配置を加速させ、グリーンで低炭素への転換に実質的な進展を得ている。中国石油は、同社が新能源事業の配置を不断に改善している。塔里木上庫、新疆阿勒泰などの地域で風力・太陽光発電の重点プロジェクトを多数建設し、また国網新源公司に出資して揚水発電の蓄能の配置を進めた。2025年には、風力・太陽光発電量が79.3億キロワット時となり、前年同期比で68.0%増となった。新規に締結した地熱暖房契約の面積は1億平方メートルを超え、二酸化炭素の利用は266.4万トンで、前年同期比で40.3%増となった。中国石化は「石油・ガス・水素・電気・サービス（油气氢电服）」の総合エネルギーサービス事業者の構築に全力を挙げ、ガス供給ステーションの加速およびEVの充電・乗換（充換電）のネットワーク配置を進めている。2025年には、車載用LNGの販売量が前年同期比74%増、充換電の電力量は前年同期比182%増となった。さらに、水素の充填量は前年同期比で大幅に増加し、LNGの加注と加水素の事業は全国トップ水準を維持している。中国海油も新能源分野で同様に相次いで動いている。2025年末までに、同社は新能源資源として1100万キロワット超を獲得し、稼働（投資完了して発電開始）したのは108万キロワット超となっている。遠洋海上の浮体式風力発電プロジェクト「海油観澜号」は安定運転を続けており、国内初の海上CCUSの実証プロジェクトは恩平15-1油田で順調に稼働を開始した。2026年を見据え、「三桶油」はいずれも明確な発展目標をすでに策定している。中国石油は、「基業が長く続く世界一流の総合的エネルギー・化工会社の建設」という目標に照準し、地域の条件に応じて新質生産力を発展させ、新能源や新素材などの新興産業の発展を加速させる。中国海油は、2026年の生産量目標を780-800百万バレル石油換算に設定し、埋蔵量の増加と増産の推進を継続する。中国石化は、質の向上と効率アップのグレードアップに焦点を当て、産業構造の最適化を継続し、「油气氢电服」の総合エネルギーサービス事業者の構築を加速させ、製油・化学事業をグリーン化、高度化、スマート化への転換を推進するとともに、コスト管理を強化し、経営業績の回復と向上の実現を目指す。注目すべきは、最近中東の地政学的な紛争の激化が国際原油価格の大幅な上昇を押し上げており、中国海油の経営陣は、原油価格の上昇は同社全体にとって追い風であり、関連する効果は段階的に反映されていくとの見方を示したことだ。
“三桶油”2025年“成績表”発表：中国石油日収4.3億元で首位、中国石化は最下位
AIに聞く・なぜ原油価格が下落しているのに、中海油（チャイナ・オイル・オフショア）は純利益率で依然として首位なのか？
中国放送網（北京）3月30日（記者 ワン・ユーハン）中国石油が3月29日夜に2025年の年次報告書を公表したことにより、国内の3大石油会社（以下「三桶油」）の昨年の業績「成績表」がすべて出そろった。
財務データによると、国際原油価格が乱高下しながら下向きに推移する中で、「三桶油」の合計の親会社帰属純利益は約3112億元、日あたりの利益は約8.5億元となった。事業構造の違いにより、3社の業績には明確な差が表れている。最もバランスのとれた産業チェーンを持つ中国石油は引き続きトップを走り、上流に注力する中国海油は高い利益率を維持している。一方、下流の比率が高い中国石化はより大きな圧力に直面し、純利益は大幅に下落した。
中国石油（601857） 2025年の財報によると、同社は売上高2.86万億元を計上し、前年同期比で2.5%減となった。親会社帰属純利益は1573.18億元で、前年同期比で4.5%減。中国石油は、2025年の売上高の減少は原油、精製品などの石油・ガス製品の価格下落および販売量の変化が総合的に影響したためだとしている。親会社帰属純利益のマイナス成長が過去5年で初めてとなったものの、日あたり4.3億元の収益力により同社は依然として「三桶油」首位の座を守っている。同社は原油価格下落局面で高い粘り強さを示しており、主に同社が川上・川中・川下を含む全産業チェーンをバランスよく構築しているため、単一のセグメントのリスクを効果的に相殺できることが理由だ。例えば、天然ガス販売セグメントが好調で、2025年の事業利益は608.02億元となり、前年同期比で12.6%増となった。
中国海油（600938） 2025年の売上高は3982.20億元、親会社帰属純利益は1220.82億元。石油・ガス販売事業が売上高に占める比率が高いため、中国海油の業績は国際原油価格の変動に比較的敏感だ。2025年は、供給の緩和、経済成長見通し、地政学情勢、金融政策の調整など複数の要因の影響を受け、国際原油価格は全体として乱高下しながら下落する展開となった。2025年のブレント平均原油価格は1バレル当たり68.2ドルで、前年同期比で14.6%減。原油価格の下落の影響で純利益は前年同期比11.49%減となったものの、純利益率は30.67%で「三桶油」の中で上位に位置し、収益力が最も際立っている。同社の年間の石油・ガスの純生産量は777.3百万バレル石油換算で、前年同期比で7%増となり、過去最高を更新した。
中国石化（600028） 2025年の売上高は2.78万億元、親会社帰属純利益は318.09億元で、前年同期比で大幅に36.78%減となった。国内最大の製油・化学一体型企業である中国石化は、下流事業の比率が高く、国際原油価格の下落がもたらす在庫評価の損失、化学品の生産能力過剰、需要の弱さなど複数の要因による打撃が最も顕著だった。その中でも、化学セグメントの事業損失は145.78億元に達し、業績を押し下げる主な要因となった。
世界的なエネルギー転換のトレンドに直面し、「三桶油」は2025年において新能源（新エネルギー）事業の投資・配置を加速させ、グリーンで低炭素への転換に実質的な進展を得ている。
中国石油は、同社が新能源事業の配置を不断に改善している。塔里木上庫、新疆阿勒泰などの地域で風力・太陽光発電の重点プロジェクトを多数建設し、また国網新源公司に出資して揚水発電の蓄能の配置を進めた。2025年には、風力・太陽光発電量が79.3億キロワット時となり、前年同期比で68.0%増となった。新規に締結した地熱暖房契約の面積は1億平方メートルを超え、二酸化炭素の利用は266.4万トンで、前年同期比で40.3%増となった。
中国石化は「石油・ガス・水素・電気・サービス（油气氢电服）」の総合エネルギーサービス事業者の構築に全力を挙げ、ガス供給ステーションの加速およびEVの充電・乗換（充換電）のネットワーク配置を進めている。2025年には、車載用LNGの販売量が前年同期比74%増、充換電の電力量は前年同期比182%増となった。さらに、水素の充填量は前年同期比で大幅に増加し、LNGの加注と加水素の事業は全国トップ水準を維持している。
中国海油も新能源分野で同様に相次いで動いている。2025年末までに、同社は新能源資源として1100万キロワット超を獲得し、稼働（投資完了して発電開始）したのは108万キロワット超となっている。遠洋海上の浮体式風力発電プロジェクト「海油観澜号」は安定運転を続けており、国内初の海上CCUSの実証プロジェクトは恩平15-1油田で順調に稼働を開始した。
2026年を見据え、「三桶油」はいずれも明確な発展目標をすでに策定している。中国石油は、「基業が長く続く世界一流の総合的エネルギー・化工会社の建設」という目標に照準し、地域の条件に応じて新質生産力を発展させ、新能源や新素材などの新興産業の発展を加速させる。中国海油は、2026年の生産量目標を780-800百万バレル石油換算に設定し、埋蔵量の増加と増産の推進を継続する。中国石化は、質の向上と効率アップのグレードアップに焦点を当て、産業構造の最適化を継続し、「油气氢电服」の総合エネルギーサービス事業者の構築を加速させ、製油・化学事業をグリーン化、高度化、スマート化への転換を推進するとともに、コスト管理を強化し、経営業績の回復と向上の実現を目指す。注目すべきは、最近中東の地政学的な紛争の激化が国際原油価格の大幅な上昇を押し上げており、中国海油の経営陣は、原油価格の上昇は同社全体にとって追い風であり、関連する効果は段階的に反映されていくとの見方を示したことだ。