AIに聞く・資産運用会社が投資家に「辛抱して保有し続けろ」と呼びかける理由は何ですか？「銀行の資産運用（理財）ってどうして毎日こんなふうに含み損なんだろう？」最近、銀行の理財商品の利回りが全般的に下がり、多くの投資家が感情的になっています。複数の投資家は、「貝殻財経」の記者に対し、最近自分が投資している銀行の理財商品の利回りが大きく下落（リトリート）したと伝えました。中には、一部の理財商品で直近1カ月の年換算利回りの下落幅が10％以上に達したものもあります。関係者によると、今回の業績が大きく下振れした商品は、主に「オプション権利付き（含権）系」の理財です。「固定収益＋（固収＋）」や「ミックス（混合）系」の理財商品の利回りは、総じて変動があるとのことです。市場の変動に直面し、多くの銀行の理財会社が相次いで「投資家の皆さまへ」と題する「投資家向けレター」を発表し、投資家に「落ち着いて慌てないで」と呼びかけています。ある銀行の理財会社は、短期的には中東情勢などの国際要因により、A株は業績の大量開示（密集開示）期にあり、市場は「政策面の期待により動く」段階から「ファンダメンタルズの検証」に向けた重要な転換期を迎えていると指摘しています。短期的にはリスク選好がなお続いて圧迫される可能性がありますが、長期的にはA株のパフォーマンスは依然として期待できるとしています。**直近1カ月の年換算利回り****-****19.3%** **一部****含権類****理財の収益が大幅に下落**「最近、株式市場もゴールド市場の投資も損していて、まさか理財商品の収益まで大幅に下落するとは思わなかった」。北京に住む投資家のワン・トンは最近、少し気が滅入っています。彼女は「貝殻財経」の記者に、最近自分の各種理財投資の収益がどれも良くなく、「明かりを消して我慢（＝受け入れて耐える）」しかないと話しました。当初、比較的安定しているはずの銀行理財商品は収益を維持できると思っていましたが、彼女が投資しているそれぞれの理財商品の直近1カ月の利回りはいずれもマイナスでした。彼女は「貝殻財経」の記者に、自身がある国有銀行で投資している「ESG連動型ミックス（混合）理財商品」を見せました。直近1カ月の区間の騰落率は-1.48％で、年換算利回りは-19.3％でした。180日ものミックス系理財商品の直近1カ月の年換算利回りは-3.93％ですが、当該理財商品の注記された業績比較基準は3.85％です。別の360日もの固収系理財商品の直近1カ月の年換算利回りも-3.63％で、当該理財商品の基礎資産のうち0-10％は株式に投資します。銀行理財の収益が「裏切る」だけではワン・トンに限りません。ソーシャル・プラットフォーム上では、最近銀行理財収益の下落をめぐる投稿が増えています。北京地域の投資家は「貝殻財経」の記者に、株式制銀行の理財会社が発行したミックス系商品に投資しており、直近1カ月の区間の騰落率は1.46％、年換算利回りは-14.08％だったと話しました。「銀行理財ってこんなに損するなら、株式市場に置いたほうがいい」。上述の投資家は、本来、理財商品に投資するのは「卵を同じ籠に盛らない（分散する）」はずだと思っていたのに、結果として自分がEFTファンドに投資した年換算利回りよりも低かったと述べました。金融監督のベテラン専門家、周毅欽は、最近一部の銀行理財商品の純資産価格（ネット値）の変動が大きいのは、主に株式と貴金属市場の深い調整の影響によるものだと述べました。権利（エクイティ）系・ミックス系の理財商品の純資産価格の下落幅が目立ち、また「固収増強（固収強化）」を含む固収商品体系も、権利のポジションを含んでいるため一定の影響を受けています。ただし、これらのタイプは銀行理財全体の規模に占める割合が限られているため、リスクは大規模に拡散していません。招商連合（チャオシャンレン）首席エコノミストの董希淼も、何度か純資産価格の変動を経験した後、投資家のマインドが次第に成熟し、理財のネット値に対する受容度が高まってきたと指摘しました。**銀行理財会社が記事を掲載****市場の変動が含権型商品の純資産価格を短期的に圧迫**「短期の嵐を越え、待てば市場の均衡と回復が戻る」、銀行理財の業績の継続的な下落に直面し、工銀理財、農銀理財、交銀理財、浙銀理財など10社超の銀行理財会社が相次いで「投資家の皆さまへ」と題する「投資家向けレター」を発表し、投資家に「保有する信念を揺るがさないように」と呼びかけました。現在の収益の下落について、銀行理財会社は概ね「市場の短期的な変動」に原因を求めています。農銀理財は、「最近、中東の地政学的な状況が反復し、マクロ面の期待が急変したことなどの影響で、世界の主要な金融市場は一定程度の変動が生じ、含権系商品の純資産価格が短期的に圧迫された」としました。浙銀理財は、市場の調整は多くの要因が重なり合って共振する結果だと述べました。マクロ面では、世界の主要な経済体の成長見通しと金融政策の道筋に不確実性が残っており、各種市場の価格形成ロジックに課題を突きつけています。地政学的な対立の継続は、エネルギー、サプライチェーン、そして世界的なリスク選好に直接打撃を与え、投機回避（リスクオフ）ムードを高め、資産価格の連動性を強めます。従来の分散配置は、短期的には一定の影響を受けやすいのです。これらの要因が重なり合うことで、市場は比較的まれな「株金（株式と金利）同時の同期したような（同調的な）変動」のような局面を呈しています。工銀理財は、短期的には中東情勢が引き続き複雑で読みづらく、原油価格などの中核要因の変動が大きいため、投資家は地政学が沈静化するというシグナルを待ってから判断できると考えています。現状ではA株が業績の大量開示期に近づいており、市場は「政策期待に駆動される」から「ファンダメンタルズの検証」に向けた重要な転換点に直面しています。リスク選好は引き続き圧迫される可能性があり、短期の変動もなお続くでしょう。データによると、最近市場は継続して変動しています。先週、A株市場は顕著な下落局面を経験し、3月27日の取引終了時点で上海総合指数は3889.08ポイント、1日当たりの下落幅は1.09％で、3900ポイントの大台の整数水準を割り込みました。深セン成分指数および創業板指数も同様に弱く、分別に1.41％と1.34％下落し、市場のムード全体は慎重寄りでした。「現在の市場の核心的な矛盾は、ファンダメンタルズが根本的に悪化したことではなく、地政学的な対立が引き起こしたリスク回避のムードと、世界の流動性環境がタイトになってきたことが重なった相乗効果です」。交銀理財は、現在の市場は引き続き「リスクの放出」と「流動性の綱引き」の段階にあり、短期の変動は避けられないものの、グローバル市場の内在する修復能力を揺るがしてはいないと考えています。**サイクルを越えるには忍耐が必要 理財会社は投資家に盲目的な底打ち狙いや損切りをしないよう呼びかける**短期の激しい変動は銀行理財の業績の見せ方を攪乱していますが、中長期の観点では、銀行理財会社は概ね、収益は依然として期待できるため、投資家は盲目的に底を拾ったり、「損切り（割り切って売る）」をしたりしないでほしいと考えています。「今回の調整は、より多くが流動性の引き締めと情緒の撹乱が共振した結果の段階的な修正であり、ファンダメンタルズのトレンドが逆転したわけではありません。投資家は過度に恐れる必要はありません」。徽銀理財は、国内のファンダメンタルズの観点から、経済にはなお一定の粘り強さがあり、政策面でも安定成長の導きが継続していると述べました。市場は、前期の「流動性に駆動される」段階から、徐々に「利益に駆動される」段階へと移行しており、「揺れた後に整える（震蕩整固）」ことは、市場が切り替わる過程で必要なステップです。今後、市場が落ち着きを取り戻せるかどうかは、主に中東情勢と原油価格が緩和できるか、そして国内の資金の負のフィードバック連鎖が段階的に終結できるかにかかっています。エクイティ系の資産について、北銀理財は、短期的には情緒の影響で調整があるものの、長期的には良質な上場企業の価値は必ず、利益成長のファンダメンタルズへ回帰すると考えています。現在の揺れは、本質的には資産価格の再整理であり、理性的な投資家にとっては低い水準でのポジション構築の機会を提供するものです。「市場の変動は常態であり、理性と忍耐がサイクルを越えるための重要な力です」。工銀理財は、投資家は長期的な視点に立ち、短期の情緒に惑わされず、合理的に配置・投資のタイミングを捉えるべきだと提案しています。今後の投資について、董希淼は、商業銀行や理財会社は、より一層ドローダウン（下落幅）のコントロールに注力すべきだと述べました。たとえば、厳格なドローダウン目標を設定したり、階層化したドローダウンのメカニズムを構築したりして、極端な環境下でも商品の健全性（安定性）を高めることです。同時に、業績比較基準を指数連動型へと推進し、「基準を競う」から「投資研究・運用（投研）能力を競う」へと回帰させるべきです。周毅欦も、投資家は短期的な感情に基づく操作を捨てるべきであり、局面上の純資産価格の下落に過度に不安になったり、盲目的に追随して解約（償還）したりする必要はないと提案しました。自分の資金の使用サイクルとリスク許容能力に基づいて、合理的に計画して配分し、短期の回転資金を高ボラティリティの商品カテゴリへ投入しないようにし、個々のリスク嗜好に合う理財商品を優先して選ぶべきです。新京報 貝殻財経記者 姜樊 編集 陈莉 校正 柳宝庆
被銀行の資産運用収益に「裏切られ」る 1ヶ月近くの年率収益率-19.3%
AIに聞く・資産運用会社が投資家に「辛抱して保有し続けろ」と呼びかける理由は何ですか？
「銀行の資産運用（理財）ってどうして毎日こんなふうに含み損なんだろう？」
最近、銀行の理財商品の利回りが全般的に下がり、多くの投資家が感情的になっています。
複数の投資家は、「貝殻財経」の記者に対し、最近自分が投資している銀行の理財商品の利回りが大きく下落（リトリート）したと伝えました。中には、一部の理財商品で直近1カ月の年換算利回りの下落幅が10％以上に達したものもあります。
関係者によると、今回の業績が大きく下振れした商品は、主に「オプション権利付き（含権）系」の理財です。「固定収益＋（固収＋）」や「ミックス（混合）系」の理財商品の利回りは、総じて変動があるとのことです。
市場の変動に直面し、多くの銀行の理財会社が相次いで「投資家の皆さまへ」と題する「投資家向けレター」を発表し、投資家に「落ち着いて慌てないで」と呼びかけています。ある銀行の理財会社は、短期的には中東情勢などの国際要因により、A株は業績の大量開示（密集開示）期にあり、市場は「政策面の期待により動く」段階から「ファンダメンタルズの検証」に向けた重要な転換期を迎えていると指摘しています。短期的にはリスク選好がなお続いて圧迫される可能性がありますが、長期的にはA株のパフォーマンスは依然として期待できるとしています。
直近1カ月の年換算利回り**-19.3% **一部含権類**理財の収益が大幅に下落**
「最近、株式市場もゴールド市場の投資も損していて、まさか理財商品の収益まで大幅に下落するとは思わなかった」。北京に住む投資家のワン・トンは最近、少し気が滅入っています。彼女は「貝殻財経」の記者に、最近自分の各種理財投資の収益がどれも良くなく、「明かりを消して我慢（＝受け入れて耐える）」しかないと話しました。当初、比較的安定しているはずの銀行理財商品は収益を維持できると思っていましたが、彼女が投資しているそれぞれの理財商品の直近1カ月の利回りはいずれもマイナスでした。
彼女は「貝殻財経」の記者に、自身がある国有銀行で投資している「ESG連動型ミックス（混合）理財商品」を見せました。直近1カ月の区間の騰落率は-1.48％で、年換算利回りは-19.3％でした。180日ものミックス系理財商品の直近1カ月の年換算利回りは-3.93％ですが、当該理財商品の注記された業績比較基準は3.85％です。別の360日もの固収系理財商品の直近1カ月の年換算利回りも-3.63％で、当該理財商品の基礎資産のうち0-10％は株式に投資します。
銀行理財の収益が「裏切る」だけではワン・トンに限りません。ソーシャル・プラットフォーム上では、最近銀行理財収益の下落をめぐる投稿が増えています。
北京地域の投資家は「貝殻財経」の記者に、株式制銀行の理財会社が発行したミックス系商品に投資しており、直近1カ月の区間の騰落率は1.46％、年換算利回りは-14.08％だったと話しました。
「銀行理財ってこんなに損するなら、株式市場に置いたほうがいい」。上述の投資家は、本来、理財商品に投資するのは「卵を同じ籠に盛らない（分散する）」はずだと思っていたのに、結果として自分がEFTファンドに投資した年換算利回りよりも低かったと述べました。
金融監督のベテラン専門家、周毅欽は、最近一部の銀行理財商品の純資産価格（ネット値）の変動が大きいのは、主に株式と貴金属市場の深い調整の影響によるものだと述べました。権利（エクイティ）系・ミックス系の理財商品の純資産価格の下落幅が目立ち、また「固収増強（固収強化）」を含む固収商品体系も、権利のポジションを含んでいるため一定の影響を受けています。ただし、これらのタイプは銀行理財全体の規模に占める割合が限られているため、リスクは大規模に拡散していません。
招商連合（チャオシャンレン）首席エコノミストの董希淼も、何度か純資産価格の変動を経験した後、投資家のマインドが次第に成熟し、理財のネット値に対する受容度が高まってきたと指摘しました。
銀行理財会社が記事を掲載****市場の変動が含権型商品の純資産価格を短期的に圧迫
「短期の嵐を越え、待てば市場の均衡と回復が戻る」、銀行理財の業績の継続的な下落に直面し、工銀理財、農銀理財、交銀理財、浙銀理財など10社超の銀行理財会社が相次いで「投資家の皆さまへ」と題する「投資家向けレター」を発表し、投資家に「保有する信念を揺るがさないように」と呼びかけました。
現在の収益の下落について、銀行理財会社は概ね「市場の短期的な変動」に原因を求めています。
農銀理財は、「最近、中東の地政学的な状況が反復し、マクロ面の期待が急変したことなどの影響で、世界の主要な金融市場は一定程度の変動が生じ、含権系商品の純資産価格が短期的に圧迫された」としました。
浙銀理財は、市場の調整は多くの要因が重なり合って共振する結果だと述べました。マクロ面では、世界の主要な経済体の成長見通しと金融政策の道筋に不確実性が残っており、各種市場の価格形成ロジックに課題を突きつけています。地政学的な対立の継続は、エネルギー、サプライチェーン、そして世界的なリスク選好に直接打撃を与え、投機回避（リスクオフ）ムードを高め、資産価格の連動性を強めます。従来の分散配置は、短期的には一定の影響を受けやすいのです。これらの要因が重なり合うことで、市場は比較的まれな「株金（株式と金利）同時の同期したような（同調的な）変動」のような局面を呈しています。
工銀理財は、短期的には中東情勢が引き続き複雑で読みづらく、原油価格などの中核要因の変動が大きいため、投資家は地政学が沈静化するというシグナルを待ってから判断できると考えています。現状ではA株が業績の大量開示期に近づいており、市場は「政策期待に駆動される」から「ファンダメンタルズの検証」に向けた重要な転換点に直面しています。リスク選好は引き続き圧迫される可能性があり、短期の変動もなお続くでしょう。
データによると、最近市場は継続して変動しています。先週、A株市場は顕著な下落局面を経験し、3月27日の取引終了時点で上海総合指数は3889.08ポイント、1日当たりの下落幅は1.09％で、3900ポイントの大台の整数水準を割り込みました。深セン成分指数および創業板指数も同様に弱く、分別に1.41％と1.34％下落し、市場のムード全体は慎重寄りでした。
「現在の市場の核心的な矛盾は、ファンダメンタルズが根本的に悪化したことではなく、地政学的な対立が引き起こしたリスク回避のムードと、世界の流動性環境がタイトになってきたことが重なった相乗効果です」。交銀理財は、現在の市場は引き続き「リスクの放出」と「流動性の綱引き」の段階にあり、短期の変動は避けられないものの、グローバル市場の内在する修復能力を揺るがしてはいないと考えています。
サイクルを越えるには忍耐が必要 理財会社は投資家に盲目的な底打ち狙いや損切りをしないよう呼びかける
短期の激しい変動は銀行理財の業績の見せ方を攪乱していますが、中長期の観点では、銀行理財会社は概ね、収益は依然として期待できるため、投資家は盲目的に底を拾ったり、「損切り（割り切って売る）」をしたりしないでほしいと考えています。
「今回の調整は、より多くが流動性の引き締めと情緒の撹乱が共振した結果の段階的な修正であり、ファンダメンタルズのトレンドが逆転したわけではありません。投資家は過度に恐れる必要はありません」。徽銀理財は、国内のファンダメンタルズの観点から、経済にはなお一定の粘り強さがあり、政策面でも安定成長の導きが継続していると述べました。市場は、前期の「流動性に駆動される」段階から、徐々に「利益に駆動される」段階へと移行しており、「揺れた後に整える（震蕩整固）」ことは、市場が切り替わる過程で必要なステップです。今後、市場が落ち着きを取り戻せるかどうかは、主に中東情勢と原油価格が緩和できるか、そして国内の資金の負のフィードバック連鎖が段階的に終結できるかにかかっています。
エクイティ系の資産について、北銀理財は、短期的には情緒の影響で調整があるものの、長期的には良質な上場企業の価値は必ず、利益成長のファンダメンタルズへ回帰すると考えています。現在の揺れは、本質的には資産価格の再整理であり、理性的な投資家にとっては低い水準でのポジション構築の機会を提供するものです。
「市場の変動は常態であり、理性と忍耐がサイクルを越えるための重要な力です」。工銀理財は、投資家は長期的な視点に立ち、短期の情緒に惑わされず、合理的に配置・投資のタイミングを捉えるべきだと提案しています。
今後の投資について、董希淼は、商業銀行や理財会社は、より一層ドローダウン（下落幅）のコントロールに注力すべきだと述べました。たとえば、厳格なドローダウン目標を設定したり、階層化したドローダウンのメカニズムを構築したりして、極端な環境下でも商品の健全性（安定性）を高めることです。同時に、業績比較基準を指数連動型へと推進し、「基準を競う」から「投資研究・運用（投研）能力を競う」へと回帰させるべきです。
周毅欦も、投資家は短期的な感情に基づく操作を捨てるべきであり、局面上の純資産価格の下落に過度に不安になったり、盲目的に追随して解約（償還）したりする必要はないと提案しました。自分の資金の使用サイクルとリスク許容能力に基づいて、合理的に計画して配分し、短期の回転資金を高ボラティリティの商品カテゴリへ投入しないようにし、個々のリスク嗜好に合う理財商品を優先して選ぶべきです。
新京報 貝殻財経記者 姜樊 編集 陈莉 校正 柳宝庆