アメリカ銀行：原油価格の上昇は米国GDPへの影響がS&P 500への影響より大きい

Investing.com - アメリカ銀行は、原油価格の上昇がアメリカ経済への打撃となる度合いは、企業の利益への影響よりも大きいと述べています。同行は経済成長見通しを引き下げた一方で、S&P500の利益予想は据え置きました。

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アメリカ銀行のエコノミストは、2026年のアメリカ実質GDP予測を2.8%から2.3%へ引き下げました。背景には原油価格の高騰がありますが、同行は企業の利益に与える損害は限定的だと考えています。

「原油価格の上昇は一部の業界にとって逆風となりますが、エネルギーコストはS&P500全体の運営コストに占める割合が相対的に小さい」とストラテジストは指摘しました。同行はS&P500の利益予測を$310に維持しており、これは前年比で13%の成長を意味します。

市場のセンチメントに関して、アメリカ銀行は、同社の売り手指標（SSI）がウォール街のストラテジストの平均的な株式の推奨配分比率を追跡していると述べています。この指標は3月に56%から55.7%へ低下しました——これは6か月超で初めての下落です。

この変化は、地政学的要因がS&P500を押し下げ、月間で5%下落し、1年で最も悪い月間パフォーマンスを記録したのと同時期に起きました。30ベーシスポイントの下げ幅は、2025年4月の関税発表後の下げ幅の5分の1程度です。

下落はあったものの、この指標は「買い」ではなく「売り」のシグナルにより近く、前者との差は1.9ポイント、後者との差は4.4ポイントです。これまでの市場ピークでは、同指標は通常59%以上に上昇していました。アメリカ銀行は、現在の水準で計算すると、この指標はS&P500の今後12か月の価格リターンが12.5%であることを意味すると述べています。

S&P500の2026年の利益予想は3月に2%上昇し、市場コンセンサスの成長見通しは前年比17%へ引き上げられました。S&P500のフォワードPERは現在、10月下旬のピークに対して約15%低い水準です。

「当社のS&P500年末の目標水準を7100ポイントとする予測では、現在の水準から見ると平均を上回る価格リターンが9%あることを意味しています。一方で当初の見通しはより穏やかなものでした」とアメリカ銀行のストラテジストは述べています。

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