和讯投顾高璐明：反転しましたか？追加で買うべきですか？

周辺の追い風の良いニュースの影響で、主要3指数は寄り付きで高くなってから値動きの大きい中で上昇し、約4500銘柄が買い上げられています。市場の反転は起きたのでしょうか？いま私たちは買い増し（追加買い）をすべきでしょうか？

和訊の投資アドバイザーである高璐明氏は、「まず結論から話します。現時点では、市場はまだ『リバウンド（反発）』の性質に属していると考えています。理由の一つとして、昨日は周辺の情勢に突然緩和の影響が伝わり、米国・欧州の株式市場が上げに転じ、中でも概念株（テーマ株）が大幅に上昇し、さらに今日もアジア太平洋の主要株価指数が大きく上昇しているのが見て取れます。

ただし、これほど大きな追い風の影響があるにもかかわらず、全体としてのセンチメントが上向いている状況でも、今日は市場の買い（ロング）勢力が十分には発揮されていないようです。たとえば今日の午前の早い時間に、明確な寄り高が出ており、寄り付きの上げ幅は47ポイントに達しました。しかしその後、引けまで値動きが続き、最終的に指数の上昇は56ポイントにとどまりました。これは何を意味するのでしょうか？今日は寄り高の段階で大部分の上げ幅がすでに実現されてしまった、ということです。値動きの中で、特に日中の局面では、こうした主要資金（メインマネー）が継続的に強く買いに入っていないのです。

もし主要資金が寄り高の後に買いを続けていれば、ここには上げ幅のさらなる拡大が必ず出てきて、70ポイントや80ポイントといった幅が出てきた可能性があります。ですが現状ではそのような幅が出ていません。つまり、現時点での買いの姿勢はまだ強くはありません。

第二に、市場内部の主要資金の参入意欲（ポジションを取りにいく意思）もあまり足りていないように見えます。今日の分時チャートを開くと、午前の寄り高の後、特にその後の値動きで上値を試す過程で、市場の売買代金（出来高に近い指標）が一度は800億元以上まで膨らんだことが分かります。しかし、その後は指数が連続して揉み合う中で、売買代金はむしろ縮小に転じています。さらに昼に近づくと、売買代金は100億元から200億元分の減少が起きています。

その後、終盤にも再び資金が流入しているものの、流入の規模はおよそ200億元程度にとどまっています。これは何を示しているのでしょうか？今日の市場が強い局面において、場外資金の参入意欲が不足しています。特に、こうした大口の主要資金が後場や追いかけで参入したいのであれば、見通しが明確に前向きで、なぜ明らかな買い増しの流入が起きていないのかということになります。この時点で売買代金は少なくとも数百億元、場合によっては1000数百億元、さらに2,000億元のような規模まで膨らむはずです。しかし現状ではそうした状況は出ていません。これは、上昇局面の中でも主要資金側にやや躊躇があるということを示しており、したがって、この点からも市場の反発という性質を、反転（トレンド転換）へと変えることは難しいと言えます。

第三に、大きな比率を占める（ウェイトの高い）セクターが勢いを発揮できていません。さらに、儲けやすさ（利益が出やすい効果）も実はそれほど良くありません。今日はおよそ4500銘柄が上昇していますが、皆さんもお分かりだと思います。主要な銘柄の上昇率は0%〜3%の範囲が中心で、有色（金属）セクターや証券セクター、保険セクターなども、基本的には寄り高はその時点が高値付近で、そこで何度も値動きを繰り返しているだけで、さらに追い上げの勢いが続いていません。

また、多くのテクノロジー関連のセクターでも下落が見られ、人気（投資家の関心や資金の集まり）への影響としては一定のマイナス要因になっています。総合すると、現時点までの市場は実際には、突発的な良いニュースによって指数が短期的に続いて反発し、買い上げが続いている、という段階にとどまっていると私は考えています。」

（編集者：邵晓慧 ）

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