投資家が荒れた市場を乗り切るために配当株へ目を向ける一方で、米国の外へ広げることも検討したいかもしれない。JPMorgan配当リーダーETF（JDIV）はまさにそれを行っており、資産の約51%が米国株で、残りは世界中に分散している。S & P 500の「Dividend Aristocrats Index（増配貴族指数）」や「High Dividend Index」と同様に、JDIVもより広い市場を上回るパフォーマンスを示している。上場投資信託（ETF）の年初来の総収益は、火曜の取引終了時点で-1.43%で、S & P 500の-4.33%と比べている。JDIV 1Y モルガン 配当リーダーETF ワンイヤー パフォーマンス JDIVはまた、Morningstarが2026年のパッシブ・インカム（不労所得）向けとして上位の高配当ETFの1つに挙げた。Morningstarは、その「厳格なボトムアップの株式選定」を指摘した。ファンドの目標は、「（かなり）わずかな」バリュー（割安）への傾きがあるコア型の市場体験を提供することだという。ETFのポートフォリオマネジャーであるSam Witherow（サム・ウィザーラウ）は、その一方で、よりバリューに寄せる同業他社とは異なると述べた。「私たちのクライアントの多くは、市場の上昇局面で100%を超えるような収益を得られなくても構わないと考えていますが、市場がストレスにさらされる局面では間違いなく守られたいのです」と彼は語った。「それを実現する方法は、配当収入の観点で、指数に対して私たちが“マテリアル・プレミアム（重要な上乗せ）”と呼ぶものを人々に提供することだと考えています。」そのベンチマーク指数はMSCI ACWI Indexで、先進国および新興市場の大型・中型株を追跡している。配当利回りは1.64%だ。FactSetによれば、2024年に設定されたJDIVの配当利回りは2.28%である。経費率は0.47%。ウィザーラウはまた、より広い市場よりも速い配当成長の実現を目指している。世界の株式は今後5年間で複利ベースの配当成長が7%になると見込まれており、Covid期に下落していたことを踏まえると、それは平均を上回ると彼は述べた。その期間においてJDIVは8%の成長が見込めると、彼は予測した。「危機の時には企業は配当を切るのは早いが、再び引き上げるのは遅い」とウィザーラウは指摘した。「それが私たちにとってかなり有利なのは、その配当の成長“ランウェイ”の多くが、まだ私たちの前にあるということを意味するからです。」AIからの遮断このETFは、人工知能に対する賛成／反対の賭けも避けている。今年はAI領域の多くがボラティリティ（変動性）に揺さぶられてきた。「私たちは、こうした二者択一的な議論の影響を、ある程度は受けにくい企業をオーバーウェイト（買い増し）しています。テーマとしてはAIのAIキャップエックスをややアンダーウェイトにしており、さらにAIによるディスラプション（破壊的変化）もややアンダーウェイトです」とウィザーラウは語った。「私たちが人々に提供したいのは、AIが約束するもの、あるいは脅威であるものにかかわらず、ただ収益（インカム）の成長を複利で積み上げていくことです」と彼は付け加えた。グローバルなエクスポージャーJDIVは配当株を3つのグループに分けて投資しており、これによりあらゆるグローバルのセクターへのエクスポージャーを持つことができる。1つ目は、グローバルな投資ユニバースの中で最も配当が伸びる株だ。これはポートフォリオの25%を占める。「私たちは、例外的な長期の売上成長の軌道を持つ企業、現在の支払配当（payout）比率が低い企業、そしてそのために、時間の経過とともに非常に魅力的な水準で配当成長を複利で積み上げる能力を持つ企業を探しています」とウィザーラウは述べた。別の25%は、非常に持続可能性の高い高利回りを持つ銘柄で、銀行、コモディティ（商品）、通信（telcos）などの古典的なオールドエコノミーのセクターに多い傾向があると彼は語った。次に50%は、配当利回りと配当成長の中間層で、彼が「compounder-type stocks（複利型の株）」と呼ぶ領域だ。これらの銘柄は配当が2%から3%のレンジにあり、長期では高い1桁台の配当成長をもたらすとウィザーラウが考える企業である。「これらは私たちのポートフォリオの中で最も質の高い事業です。非常に強い市場ポジション、高いフリーキャッシュフローのマージン、そして非常にレジリエント（強靭）なバランスシートがある」と彼は語った。機会の発見最近、ウィザーラウは国際的な銀行を含む複数の分野にチャンスがあると見ている。そこにはシンガポール、日本、英国、スウェーデンの銘柄が含まれる。国際的な金融セクターのバリュエーション（評価）と収益性のスタート地点は非常に抑えられており、利回り曲線の正常化は米国よりも遅れていると彼は述べた。「それはかなり強力なトレンドだと私たちは今も考えています。多くの国際銀行はまだ十分に稼げていないと考えています」と彼は付け加えた。「彼らのバランスシートは今や非常に安全で、そして最終的に米国の競合と比較できる水準の自己資本利益率（ROE）を生み出し始めているのです。」もう一つのチャンスに満ちた分野として、特に航空宇宙での産業（Industrials）が挙げられるとウィザーラウは述べた。「私たちは、この商業航空宇宙における過剰な収益性の非常に長いサイクルにいる、という点を強く信じています。主に、…Covidの後、航空機の機体（エアフレーム）のサプライヤーが、世界の航空旅客需要に単純に対応できなかったことによって引き起こされました」と彼は説明した。「つまり、エンジンメーカー、部品メーカーといった企業は、今後数年にわたって超過的な（super normal）収益性を生み出すという点で、依然として非常に素晴らしい立ち位置にあります。」JDIVの一部の産業株には、Trane TechnologiesやRyanairのような国際的な銘柄が含まれており、これらも米国の取引所で利用可能だ。さらに、EatonやEmerson Electricのような国内企業もある。最後に、米国のテックは配当で知られていない一方で、国際的な大型株のメディアおよびインターネット企業は強い配当成長を届けてきているとウィザーラウは述べた。より高いパフォーマンスが今後も続くと彼は信じている。配当支払い者は、今年も引き続き市場を上回るとウィザーラウは考えている。ファンダメンタルズは良好で、世界的な利益成長は広がりつつあると彼は言う。さらに、依然としてかなり割安な評価で取引されているとも付け加えた。加えて、配当株はマクロ経済のボラティリティや政策の不確実性が高まる局面でも好調に推移しやすいと述べている。「人々は、より高品質なビジネス、ハードアセットを持つビジネス、そして自分たちが理解し信頼できる成長エンジンを持つビジネスに戻ってきています」と彼は語った。「それが今の市場リターンに反映されてきているのです。」
このJPMorgan収益ETFは、Morningstarによって最高のETFの一つに選ばれました。現在、そのマネージャーはどこに投資しているのか。
投資家が荒れた市場を乗り切るために配当株へ目を向ける一方で、米国の外へ広げることも検討したいかもしれない。JPMorgan配当リーダーETF（JDIV）はまさにそれを行っており、資産の約51%が米国株で、残りは世界中に分散している。S & P 500の「Dividend Aristocrats Index（増配貴族指数）」や「High Dividend Index」と同様に、JDIVもより広い市場を上回るパフォーマンスを示している。上場投資信託（ETF）の年初来の総収益は、火曜の取引終了時点で-1.43%で、S & P 500の-4.33%と比べている。JDIV 1Y モルガン 配当リーダーETF ワンイヤー パフォーマンス JDIVはまた、Morningstarが2026年のパッシブ・インカム（不労所得）向けとして上位の高配当ETFの1つに挙げた。Morningstarは、その「厳格なボトムアップの株式選定」を指摘した。ファンドの目標は、「（かなり）わずかな」バリュー（割安）への傾きがあるコア型の市場体験を提供することだという。ETFのポートフォリオマネジャーであるSam Witherow（サム・ウィザーラウ）は、その一方で、よりバリューに寄せる同業他社とは異なると述べた。「私たちのクライアントの多くは、市場の上昇局面で100%を超えるような収益を得られなくても構わないと考えていますが、市場がストレスにさらされる局面では間違いなく守られたいのです」と彼は語った。「それを実現する方法は、配当収入の観点で、指数に対して私たちが“マテリアル・プレミアム（重要な上乗せ）”と呼ぶものを人々に提供することだと考えています。」そのベンチマーク指数はMSCI ACWI Indexで、先進国および新興市場の大型・中型株を追跡している。配当利回りは1.64%だ。FactSetによれば、2024年に設定されたJDIVの配当利回りは2.28%である。経費率は0.47%。ウィザーラウはまた、より広い市場よりも速い配当成長の実現を目指している。世界の株式は今後5年間で複利ベースの配当成長が7%になると見込まれており、Covid期に下落していたことを踏まえると、それは平均を上回ると彼は述べた。その期間においてJDIVは8%の成長が見込めると、彼は予測した。「危機の時には企業は配当を切るのは早いが、再び引き上げるのは遅い」とウィザーラウは指摘した。「それが私たちにとってかなり有利なのは、その配当の成長“ランウェイ”の多くが、まだ私たちの前にあるということを意味するからです。」
AIからの遮断 このETFは、人工知能に対する賛成／反対の賭けも避けている。今年はAI領域の多くがボラティリティ（変動性）に揺さぶられてきた。「私たちは、こうした二者択一的な議論の影響を、ある程度は受けにくい企業をオーバーウェイト（買い増し）しています。テーマとしてはAIのAIキャップエックスをややアンダーウェイトにしており、さらにAIによるディスラプション（破壊的変化）もややアンダーウェイトです」とウィザーラウは語った。「私たちが人々に提供したいのは、AIが約束するもの、あるいは脅威であるものにかかわらず、ただ収益（インカム）の成長を複利で積み上げていくことです」と彼は付け加えた。
グローバルなエクスポージャー JDIVは配当株を3つのグループに分けて投資しており、これによりあらゆるグローバルのセクターへのエクスポージャーを持つことができる。1つ目は、グローバルな投資ユニバースの中で最も配当が伸びる株だ。これはポートフォリオの25%を占める。「私たちは、例外的な長期の売上成長の軌道を持つ企業、現在の支払配当（payout）比率が低い企業、そしてそのために、時間の経過とともに非常に魅力的な水準で配当成長を複利で積み上げる能力を持つ企業を探しています」とウィザーラウは述べた。別の25%は、非常に持続可能性の高い高利回りを持つ銘柄で、銀行、コモディティ（商品）、通信（telcos）などの古典的なオールドエコノミーのセクターに多い傾向があると彼は語った。次に50%は、配当利回りと配当成長の中間層で、彼が「compounder-type stocks（複利型の株）」と呼ぶ領域だ。これらの銘柄は配当が2%から3%のレンジにあり、長期では高い1桁台の配当成長をもたらすとウィザーラウが考える企業である。「これらは私たちのポートフォリオの中で最も質の高い事業です。非常に強い市場ポジション、高いフリーキャッシュフローのマージン、そして非常にレジリエント（強靭）なバランスシートがある」と彼は語った。
機会の発見 最近、ウィザーラウは国際的な銀行を含む複数の分野にチャンスがあると見ている。そこにはシンガポール、日本、英国、スウェーデンの銘柄が含まれる。国際的な金融セクターのバリュエーション（評価）と収益性のスタート地点は非常に抑えられており、利回り曲線の正常化は米国よりも遅れていると彼は述べた。「それはかなり強力なトレンドだと私たちは今も考えています。多くの国際銀行はまだ十分に稼げていないと考えています」と彼は付け加えた。「彼らのバランスシートは今や非常に安全で、そして最終的に米国の競合と比較できる水準の自己資本利益率（ROE）を生み出し始めているのです。」
もう一つのチャンスに満ちた分野として、特に航空宇宙での産業（Industrials）が挙げられるとウィザーラウは述べた。「私たちは、この商業航空宇宙における過剰な収益性の非常に長いサイクルにいる、という点を強く信じています。主に、…Covidの後、航空機の機体（エアフレーム）のサプライヤーが、世界の航空旅客需要に単純に対応できなかったことによって引き起こされました」と彼は説明した。「つまり、エンジンメーカー、部品メーカーといった企業は、今後数年にわたって超過的な（super normal）収益性を生み出すという点で、依然として非常に素晴らしい立ち位置にあります。」
JDIVの一部の産業株には、Trane TechnologiesやRyanairのような国際的な銘柄が含まれており、これらも米国の取引所で利用可能だ。さらに、EatonやEmerson Electricのような国内企業もある。最後に、米国のテックは配当で知られていない一方で、国際的な大型株のメディアおよびインターネット企業は強い配当成長を届けてきているとウィザーラウは述べた。より高いパフォーマンスが今後も続くと彼は信じている。
配当支払い者は、今年も引き続き市場を上回るとウィザーラウは考えている。ファンダメンタルズは良好で、世界的な利益成長は広がりつつあると彼は言う。さらに、依然としてかなり割安な評価で取引されているとも付け加えた。加えて、配当株はマクロ経済のボラティリティや政策の不確実性が高まる局面でも好調に推移しやすいと述べている。「人々は、より高品質なビジネス、ハードアセットを持つビジネス、そして自分たちが理解し信頼できる成長エンジンを持つビジネスに戻ってきています」と彼は語った。「それが今の市場リターンに反映されてきているのです。」