上海総合指数が4000ポイントを割り込み、創業板指数は最高値を更新。外部の動揺の中、ニュース面の変化に注目

今週は、地政学的な紛争などの要因の影響を受け、大規模株式市場がボラティリティを伴いつつ底値を探るような推移となった。上海総合指数は3.38%下落し、3957.05ポイントで引けた。深セン成分指数は2.90%下落し、13866.20ポイントで引けた。创业板指は1.26%上昇し、3352.10ポイントで引けた。科創50指数は4.03%下落し、1318.31ポイントで引けた。沪深300指数は2.19%下落し、4567.02ポイントで引けた。業界関係者によれば、たとえ上海総合指数が金曜日に4000ポイントを割り込んだとしても、中国人民銀行（中央銀行）や中国証券監督管理委員会（証監会）が市場を安定させる趣旨の発言をしており、投資家は短期的に過度に悲観する必要はない。市場を下支えする力が徐々に強まるにつれて、株価指数は段階的に落ち着いていく見通しだ。今後は、投資家はニュースの変化に注目しつつ、引き続き太陽光発電、通信設備、電力などのセクターの動向を追跡できる。

创业板指（成長企業向け市場の指数）は今週、逆風でも上昇

中東の地政学的な紛争が続くなどの要因の影響で、今週の大規模株式市場は売り買いが交錯しながら下方向に推移した。上海総合指数は水曜日にわずかに陽線となっただけで、それ以外の取引日はいずれも陰線で終わった。木曜日には、上海総合指数が日中一時的に4000ポイントを割り込み、その後終盤に押し戻された。金曜日は、大引け時点でも下落の勢いを止められず、引け値は段階的安値をさらに更新し、一週間の下落率は3.38%となった。注目すべきは、大規模市場の調整局面に直面しながらも、创业板指は今週逆行して1.26%上昇し、複数の指数の中で最も堅調だったことだ。とりわけ金曜日には、创业板指が日中に一時3%超の上昇となり、反発局面以降の最高値を更新した。同花順のデータによると、创业板指の構成銘柄のうち、週次の上昇率上位10銘柄はそれぞれ新易盛、富临精工、锦浪科技、卓胜微、中际旭创、迈为股份、安克创新、大族数控、昆仑万维、捷佳伟创である。下落率ランキングでは、蓝晓科技、菲利华、国瓷材料、软通动力、光威复材、协创数据、中伟新材、金力永磁、爱美客、珂玛科技などが下落率上位に入った。

沪深300指数は今週、相対的に下支えが効いた。統計によれば、沪深300指数の構成銘柄のうち、週次の上昇率上位10銘柄はそれぞれ新易盛、卓胜微、中际旭创、中油资本、安克创新、招商轮船、昆仑万维、中信银行、中远海能、百利天恒である。下落率ランキングでは、中国电建、南山铝业、云铝股份、中国铝业、荣盛石化、中金黄金、中国能建、山东黄金、铜陵有色、华鲁恒升などが下落率上位に入った。

大規模市場の継続的な調整に直面し、中国人民銀行（中央銀行）と証監会が相次いで市場を安定させる方針を示した。中国人民銀行のウェブサイトによれば、3月18日、中国人民銀行党委員会が拡大会議を開催した。会議では、中央銀行のマクロ・プルーデンス管理および金融の安定維持機能を十分に発揮し、株式、債券、外貨などの金融市場の円滑な運営を断固として維持することが明確にされた。特定のシナリオにおけるノンバンク金融機関への流動性支援の仕組みを研究して構築する。関係当局と連携し、高圧的な態勢で違法な金融活動を引き続き取り締まるという。さらに証監会のウェブサイトの情報によれば、3月19日、証監会は資本市場「十五五」計画の投資機関座談会を開催した。座談会では、参加者が一致して、近年の複雑で厳しい状況に直面する中で、中国共産党中央委員会と国務院の強固なリーダーシップの下で、証監会が関係各方面とともに、「中国の特色ある安定維持メカニズム」の構築、長期資金の市場投入の推進、投資家のリターンの向上などの面で重要なブレークスルーを達成し、資本市場のレジリエンスとリスク対応能力が強化されたと考えている。

通信セクターは1週間で2.10%上昇

今週のセクター（申万レベルの一次業種）のパフォーマンスを見ると、通信と銀行は逆風下でも上昇し、週次の上昇率はそれぞれ2.10%と0.36%だった。相対的に下支えが効いたのは、食品・飲料、公用事業、石炭、ノンバンク金融、交通運輸、医薬・バイオなどである。下落率ランキングでは、非鉄金属、基礎化学、鉄鋼、建築資材などが下落率上位に入った。

通信セクターは今週、上昇率が2%超となった。個別銘柄では、新易盛、中际旭创、鼎通科技、铭普光磁、平治信息、世纪恒通、世纪鼎利、鼎信通讯などがリードした。その中でも、新易盛は1週間で大幅に21.07%上昇し、金曜日の同社株価もさらに過去最高値を更新した。中信建投は、通信データ量の増加に伴い、光モジュールに求められる伝送速度要件もより高くなると述べた。800G光モジュールは2023年から量産が拡大し、2024年から2026年まで高速成長を維持する。1.6T光モジュールは2025年から出荷開始となり、2026年には引き続き量産拡大が期待され、光モジュールのサプライチェーン全体が「量と価格が同時に上がる」好況サイクルに入る見通しだ。東吴证券は、AIの計算能力が光モジュールの世代交代を牽引し、設備需要は高景気のサイクルに入っていると考えている。需要の拡張に技術のアップグレードが重なり、関連する設備メーカーは構造的な機会を得る。

記者が確認したところ、金曜日の大規模市場の調整の中で、電力設備セクターは1.12%超上昇し、セクター内で7銘柄がストップ高となった。ニュース面では、3月20日に、市場で「テスラのチームが、規模の大きい中国の太陽光発電設備を調達する計画で、複数の上場企業が関係している」という噂が流れた。

機関投資家は、マスクの「宇宙太陽光」戦略と、国内の衛星インターネットの構築加速という二つの強い追い風により、太陽光発電産業は新たな応用シーンと増分の余地を迎えていると見ている。国金证券は、北米の電力不足問題が引き続き高まりつつある一方で、燃料タービン発電の受注リードタイムが長くなり続けるのに比べ、宇宙太陽光製品の大量生産、スターシップの回収が成功したことなどのドライバーによって、衛星製造および軌道投入コストが大幅に低下する突破的な出来事は、より早く実現する可能性があると述べた。招商证券は、今回の北米での太陽光の増産は、関連する国内の副資材、設備、そしてトップメーカー企業に対して価値の再評価をもたらすだろうと考えている。加えて、現時点では低軌道衛星における太陽光需要はまだ小さいが、急速に成長しているため、将来的には宇宙太陽光が大市場に育っていく可能性がある。

ニュース面の変化に注目

来週の市場について、業界関係者は、投資家は短期的に過度に悲観するのは適切ではなく、ニュース面の変化に注目するべきだと考えている。

天風证券は、人工知能の計算能力需要の急増が、市場のデータセンター向け電力負担への高度な関心を引き起こしていると述べた。政策による追い風の影響で、今週は新エネルギーのインフラ整備（基建）セクターの注目度が明確に上昇した。影響の観点では、「計算と電力の協調（算電協同）」政策は中核の業界全体にとって概ねプラスであり、新エネルギー業務の第二成長曲線を切り開くのに役立つ。もし政策の恩恵が継続して放出され、グリーン電力の直結などの新しい産業モデルが加速して実現すれば、新エネルギーのインフラ整備セクターの注目度が引き続き高まることが期待できる。

中信证券は、サムスン電子が全国規模のゼネラルストライキによって生じうる操業停止リスクにより、世界のメモリチップ供給のひっ迫がさらに深刻化する可能性があり、メモリ市場が高景気である中では国内のメモリ大手のシェア拡大を有望視している。「十五五」期には、国内のメモリ大手の増産と技術の世代更新が加速する見込みであり、産業チェーンの中核材料や部品供給業者は十分に恩恵を受ける可能性がある。

華鑫证券のアナリストは『大众证券报』記者に対し、次のように述べた。「今週の大規模市場はボラティリティを伴う調整となり、割安の大型株が明確に底堅く推移したことで、指数に対してより良い下支えになった。上海総合指数は4000ポイントの関門を割り込んだ後、短期的には引き続き下値を探りに行く可能性があるが、下方向の余地はすでに大きくはない。中国人民銀行や証監会による市場安定維持の声を踏まえると、投資家は短期的にむやみに悲観するのではなく、週末のニュース面の変化により多く注目できる。来週も、投資家は引き続き太陽光発電、通信設備、電力などのセクターの動向を追跡できる。」 記者 汤晓飞