原文作者：張 零餓，深潮 TechFlow3 月 30 日から 4 月 2 日まで、**ヨーロッパ最大のイーサリアム年次会議 EthCC がカンヌ映画祭のパレ・デ・フェスティバルで開催**される。400 人以上の講演者、4 日間のアジェンダ、15 の分科会。でも今年、注目すべきなのはどの講演内容でもなく、観客席の構成が変わったことだ。フランス興業銀行傘下の SG-Forge CEO Jean-Marc Stenger、Aave 創設者 Stani Kulechov、Vitalik Buterin が同じ場に登場するのは珍しくない。新しいのは、Bloomberg、S&P Global、BNP Paribas、Euroclear、Amundi、Tradeweb といった従来型金融の名前が、初めて正式な参加者としてイーサリアム・コミュニティの会議アジェンダに載ったことだ。Ethereum France 創設者 Jérôme de Tychey の判断は実に明快だ：**「2026 年はイーサリアムと、暗号資産全体のエコシステムが専門化する元年だ。」**Aave V4：DeFi 融資の「機関化による改造」-----------------------会議期間中で最も重いプロダクト発表は、Aave V4 のイーサリアム主ネットへのローンチだ。DeFi 領域で最大の貸付プロトコル（TVL は 240 億ドル超）であるこのアップグレードは、ちょっとした調整ではなく、アーキテクチャの全面的な再構築だ。V4 は「Hub-and-Spoke」（中心・放射）モデルを導入する。流動性は共有された Hub に集中し、各独立した貸付市場（Spoke）は、自分自身の担保ルール、リスクパラメータ、返済ロジックを持てる一方で、ガバナンスによって管理された信用枠を通じて共有流動性プールに接続できる。この設計が解決する中核的な矛盾はこうだ。これまでの DeFi 融資は、異なるリスク水準の資産を同一プールに突っ込むか（リスク伝染）、別個にデプロイするか（流動性の断片化）だった。**V4 により、この両方が共存できる**。さらに重要なのは、V4 の「機関化」への意図だ。新アーキテクチャは、機関向けの専用な借入環境、構造化クレジット商品、RWA（実世界資産）担保による借入、そして固定金利商品のサポートに対応する。Kulechov は明確にこう述べた：**「DeFi はすでに深い流動性を作り上げた。V4 の役割は、これらの流動性を本当に信用市場へ投入することだ。」**最初にローンチされた Spoke のパートナーには、Lido、EtherFi、Kelp、Ethena、Lombard が含まれる。対応資産は USDT、USDC、EURC（Circle のユーロステーブルコイン）、XAUt（Tether の金トークン）、cbBTC（Coinbase のラップビットコイン）など。Chainlink は独占的なオラクル供給者として機能する。特筆すべきは、V4 のローンチ過程が平穏ではなかったことだ。Aave の主要な技術チーム BGD Labs は 2 月に、DAO との袂を分かつと発表した。理由は、プロトコルの方向性について意見の相違があったためだ。数週間後、Aave ガバナンスにおける最大の委任サービス提供者の 1 つである Aave Chan Initiative も撤退を発表した。主要な貢献者が相次いで離れた状況でも、V4 はガバナンス投票を通過し、デプロイを完了した。AAVE トークンの現在の取引価格は約 98 ドルで、過去 12 か月で約 40% 下落している。The Agora：機関専用フォーラムが初登場--------------------今年 EthCC で最大の構造的変化は、機関専用フォーラム「The Agora」を初めて設けたことだ。暗号資産市場データ会社 Kaiko が共同で企画し、3 月 31 日にカンヌ映画祭のパレ・デ・フェスティバルで開催された。これは EthCC 歴史上初の公式サテライトイベントで、狙いは非常に明確だ：「デジタル・ファイナンスが、オープンな思考を持つ機関のためのイベントに出会う」。議論のテーマは、金融商品のトークン化、暗号資産市場構造の進化、機関向けの取引インフラ、ならびにデジタル資産市場における資本効率まで幅広い。約 60 人の専門家の講演者が、従来型金融と Web3 の領域から集まった約 600 人の参加者に向けて話す。参加機関の顔ぶれが本質を物語っている：Bloomberg、S&P Global、BNP Paribas、Euroclear、Amundi、Société Générale-Forge、Tradeweb、Google、そして一群の有力なブロックチェーン・プロジェクト。**これは「銀行家が暗号の世界を見に来る」場面ではなく、「銀行家が自分のビジネスをチェーン上に移す方法を議論する」場面だ。**規制パズルが完成：MiCA + CLARITY---------------------会議での議論の主軸の 1 つは、規制の明確さが到来したことだ。欧州では、MiCA（暗号資産市場規制）の包括的な枠組みが、2026 年の中期までに完全に定着する見込みで、取引プラットフォーム、ステーブルコイン、機関参加者をカバーする。加えて、欧州各国で提供される新しい暗号税務レポーティング規則によって税務コンプライアンスの道筋が整うことで、EU は一連の体系的なデジタル資産向け規制枠組みを構築している。米国では、CLARITY 法案（Comprehensive Legality and Regulatory Integrity for Technology の略称）が引き続き推進され、ブロックチェーンと従来型金融の交差領域に法的な明確性を与える。複数の機関によるディスカッション・パネルが伝えた同じメッセージはこれだ。規制の不確実性は、かつて機関が参入する際の最大の障害だったが、いまその障害は体系的に取り除かれつつある。残っているのは「参入するかどうか」の問題ではなく、**「どのチェーンを選ぶか、どのプロダクトを使うか、どの速度で実行するか」という実行の問題**だ。YAP Global の CEO Otto Jacobsson が会場の空気を最も的確にまとめた：「開発者、創設者、そして機関が今、同じ部屋で DeFi、ステーブルコイン、オンチェーンの金融について議論している。これらの対話は、MiCA と欧州の新しい規制の枠組みの中で起きている。」EthCC 周辺：ステーブルコイン・サミットとハッカソン------------------EthCC の週は主会場だけではない。主会議の周辺で、カンヌでは一連のサテライトイベントが同時開催された。Stable Summit はステーブルコイン・エコシステムに焦点を当て、ステーブルコインとトークン化された預金が、越境決済、清算システム、資本市場をどう変えるかを議論する。Hack Seasons Conference Cannes は、ブロックチェーンの創設者と機関投資家を集める。Aave は 3 月 30 日に「DeFi Day Cannes」専用枠を開催した。EthCC 終了後、ETHGlobal のハッカソンがすぐにリレー形式で続き、昨年カンヌで 1000 人のトップ開発者を惹きつけた伝統を引き継いだ。EthCC の真の意義は、いかなる単一の発表や講演にもない。**転機を示している：イーサリアム・エコシステムの主な物語が、「私たちは何を作っているのか」から、「誰が使い、どう使い、どのようなコンプライアンスの枠組みで使うのか」へと切り替わった**。原文タイトル
EthCCカンヌ速報：銀行家が開発者の会場に座る
原文作者：張 零餓，深潮 TechFlow
3 月 30 日から 4 月 2 日まで、ヨーロッパ最大のイーサリアム年次会議 EthCC がカンヌ映画祭のパレ・デ・フェスティバルで開催される。
400 人以上の講演者、4 日間のアジェンダ、15 の分科会。でも今年、注目すべきなのはどの講演内容でもなく、観客席の構成が変わったことだ。
フランス興業銀行傘下の SG-Forge CEO Jean-Marc Stenger、Aave 創設者 Stani Kulechov、Vitalik Buterin が同じ場に登場するのは珍しくない。新しいのは、Bloomberg、S&P Global、BNP Paribas、Euroclear、Amundi、Tradeweb といった従来型金融の名前が、初めて正式な参加者としてイーサリアム・コミュニティの会議アジェンダに載ったことだ。
Ethereum France 創設者 Jérôme de Tychey の判断は実に明快だ：「2026 年はイーサリアムと、暗号資産全体のエコシステムが専門化する元年だ。」
Aave V4：DeFi 融資の「機関化による改造」
会議期間中で最も重いプロダクト発表は、Aave V4 のイーサリアム主ネットへのローンチだ。DeFi 領域で最大の貸付プロトコル（TVL は 240 億ドル超）であるこのアップグレードは、ちょっとした調整ではなく、アーキテクチャの全面的な再構築だ。
V4 は「Hub-and-Spoke」（中心・放射）モデルを導入する。流動性は共有された Hub に集中し、各独立した貸付市場（Spoke）は、自分自身の担保ルール、リスクパラメータ、返済ロジックを持てる一方で、ガバナンスによって管理された信用枠を通じて共有流動性プールに接続できる。
この設計が解決する中核的な矛盾はこうだ。これまでの DeFi 融資は、異なるリスク水準の資産を同一プールに突っ込むか（リスク伝染）、別個にデプロイするか（流動性の断片化）だった。V4 により、この両方が共存できる。
さらに重要なのは、V4 の「機関化」への意図だ。新アーキテクチャは、機関向けの専用な借入環境、構造化クレジット商品、RWA（実世界資産）担保による借入、そして固定金利商品のサポートに対応する。Kulechov は明確にこう述べた：「DeFi はすでに深い流動性を作り上げた。V4 の役割は、これらの流動性を本当に信用市場へ投入することだ。」
最初にローンチされた Spoke のパートナーには、Lido、EtherFi、Kelp、Ethena、Lombard が含まれる。対応資産は USDT、USDC、EURC（Circle のユーロステーブルコイン）、XAUt（Tether の金トークン）、cbBTC（Coinbase のラップビットコイン）など。Chainlink は独占的なオラクル供給者として機能する。
特筆すべきは、V4 のローンチ過程が平穏ではなかったことだ。Aave の主要な技術チーム BGD Labs は 2 月に、DAO との袂を分かつと発表した。理由は、プロトコルの方向性について意見の相違があったためだ。数週間後、Aave ガバナンスにおける最大の委任サービス提供者の 1 つである Aave Chan Initiative も撤退を発表した。主要な貢献者が相次いで離れた状況でも、V4 はガバナンス投票を通過し、デプロイを完了した。AAVE トークンの現在の取引価格は約 98 ドルで、過去 12 か月で約 40% 下落している。
The Agora：機関専用フォーラムが初登場
今年 EthCC で最大の構造的変化は、機関専用フォーラム「The Agora」を初めて設けたことだ。暗号資産市場データ会社 Kaiko が共同で企画し、3 月 31 日にカンヌ映画祭のパレ・デ・フェスティバルで開催された。
これは EthCC 歴史上初の公式サテライトイベントで、狙いは非常に明確だ：「デジタル・ファイナンスが、オープンな思考を持つ機関のためのイベントに出会う」。議論のテーマは、金融商品のトークン化、暗号資産市場構造の進化、機関向けの取引インフラ、ならびにデジタル資産市場における資本効率まで幅広い。約 60 人の専門家の講演者が、従来型金融と Web3 の領域から集まった約 600 人の参加者に向けて話す。
参加機関の顔ぶれが本質を物語っている：Bloomberg、S&P Global、BNP Paribas、Euroclear、Amundi、Société Générale-Forge、Tradeweb、Google、そして一群の有力なブロックチェーン・プロジェクト。これは「銀行家が暗号の世界を見に来る」場面ではなく、「銀行家が自分のビジネスをチェーン上に移す方法を議論する」場面だ。
規制パズルが完成：MiCA + CLARITY
会議での議論の主軸の 1 つは、規制の明確さが到来したことだ。
欧州では、MiCA（暗号資産市場規制）の包括的な枠組みが、2026 年の中期までに完全に定着する見込みで、取引プラットフォーム、ステーブルコイン、機関参加者をカバーする。加えて、欧州各国で提供される新しい暗号税務レポーティング規則によって税務コンプライアンスの道筋が整うことで、EU は一連の体系的なデジタル資産向け規制枠組みを構築している。
米国では、CLARITY 法案（Comprehensive Legality and Regulatory Integrity for Technology の略称）が引き続き推進され、ブロックチェーンと従来型金融の交差領域に法的な明確性を与える。
複数の機関によるディスカッション・パネルが伝えた同じメッセージはこれだ。規制の不確実性は、かつて機関が参入する際の最大の障害だったが、いまその障害は体系的に取り除かれつつある。残っているのは「参入するかどうか」の問題ではなく、「どのチェーンを選ぶか、どのプロダクトを使うか、どの速度で実行するか」という実行の問題だ。
YAP Global の CEO Otto Jacobsson が会場の空気を最も的確にまとめた：「開発者、創設者、そして機関が今、同じ部屋で DeFi、ステーブルコイン、オンチェーンの金融について議論している。これらの対話は、MiCA と欧州の新しい規制の枠組みの中で起きている。」
EthCC 周辺：ステーブルコイン・サミットとハッカソン
EthCC の週は主会場だけではない。主会議の周辺で、カンヌでは一連のサテライトイベントが同時開催された。
Stable Summit はステーブルコイン・エコシステムに焦点を当て、ステーブルコインとトークン化された預金が、越境決済、清算システム、資本市場をどう変えるかを議論する。Hack Seasons Conference Cannes は、ブロックチェーンの創設者と機関投資家を集める。Aave は 3 月 30 日に「DeFi Day Cannes」専用枠を開催した。EthCC 終了後、ETHGlobal のハッカソンがすぐにリレー形式で続き、昨年カンヌで 1000 人のトップ開発者を惹きつけた伝統を引き継いだ。
EthCC の真の意義は、いかなる単一の発表や講演にもない。転機を示している：イーサリアム・エコシステムの主な物語が、「私たちは何を作っているのか」から、「誰が使い、どう使い、どのようなコンプライアンスの枠組みで使うのか」へと切り替わった。
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