> 株式投資は金麒麟のアナリストが作成する調査レポートを見てください。権威性があり、専門的で、タイムリーで、網羅的です。潜在的なテーマのチャンスを掘り起こすのに役立ちます！ 出所：東方財富研究センター 3月31日、智脳（Zhipu）が上場後初の決算を発表し、同社は引き続き国内売上規模最大の独立系大規模言語モデル企業の地位を維持しました。そして財務面では、Anthropicの「知能上限が価格決定権を左右し、Tokenの消費規模が価値の規模感を左右する」という商業ロジックを、完全に形として再現しています。 売上高は前年同期比で1.3倍増 決算によると、2025年に智脳（Zhipu）は総収益7.24億元を実現し、前年比131.9%増でした。通年の総合粗利率は41%で、業界水準を大きく上回っています。在調整後の当期純損失は31.8億元で、前年同期は24.6億元の損失でした。損失が拡大した主因は研究開発支出の大幅増で、同社の当期の研究開発投資は31.80億元、前年比44.9%増となり、技術投資によって長期的な発展を牽引するという戦略を示しています。 事業別に見ると、クラウドサービスとスマートエージェント事業が、智脳（Zhipu）の成長の中核エンジンになっています。 レポート期間中、エンタープライズ向け汎用大規模言語モデル（主にローカライズされたデプロイメントを採用）の収益は2.15億元から3.66億元へ増加し、前年比70.5%増。総収益に占める割合は50.4%でした。 エンタープライズ向けスマートエージェント事業は新興の成長の核として、収益は4749万元から1.66億元へ伸び、増幅率は248.8%と非常に高く、売上構成比は22.9%に達しました。このプロダクトラインは、エンタープライズ向けの複雑なシナリオに対して自律的な知能システムを構築することを目的としており、市場ニーズの爆発的な立ち上がりは、AIアプリケーションがより深く、そして自動化へ進化していくというトレンドを裏付けています。 APIの値上げ83%でも売れ行き爆発 レポート期間中、智脳（Zhipu）のオープンプラットフォームおよびAPI事業のパフォーマンスはさらに際立っていました。収益は4848万元から1.90億元へ急増し、前年比292.6%増となり、同社のMaaS（Model as a Service）プラットフォームの規模化が加速していることを示しています。 オープンプラットフォームおよびAPIとは、同社が汎用大規模言語モデルの能力に基づき、開発者および企業顧客に対して提供する、外部販売用のトークン（Token）を指し、標準化された、プラットフォーム化されたクラウド上のオンラインサービスです。モデルの知能上限向上と呼び出し量の急増の恩恵を受け、この事業の収益は爆発的な成長を示しています。 注目すべきは、今年第1四半期にGLMモデルのAPIが大幅に83%値上げされた後でも、その呼び出し量が減らず、むしろ増えている点です。市場の需要は依然として供給を大きく上回っており、顧客が生産性のために支払う意向が非常に強いことを示しています。 あるアナリストは、「智脳（Zhipu）のこの決算は、市場が国内の基盤モデル企業に対して評価する座標軸を切り替えることを意味します。これは、資金を燃やして成長を買うだけの技術サービス会社ではなく、すでにビジネスのクローズドループを回し、価格決定権と自己で収益を生み出す能力を備えたモデル企業だということです」と述べています。 華創証券の最新調査レポートは、AIがChatからAgentへ進化するにつれて、Tokensの需要量が爆発的に増えており、産業チェーンの中核領域では、受注と業績の二重の実現が期待できると指摘しています。 複数のコンセプト株が逆風でも買い集め 東方財富のコンセプトセクターデータによると、現在のA株市場には智脳（Zhipu）AI関連が30銘柄以上あり、合計の時価総額は4300億元超。ブルー・バナー（藍色光標）、三七互娛（権利保護）が規模で上位にあり、常山北明、神州数碼、深桑達Aはいずれも時価総額が200億元を超えています。 今年に入ってからは智脳（Zhipu）AI関連株が高値から調整したものの、それでも10銘柄は株価上昇を記録しています。優刻得が43%の上昇率で首位。ブルー・バナー（藍色光標）および首都在線の株価はいずれも2割超上昇。平治情報、海天瑞声、值得買の上昇率はいずれも10%以上となっています。 機関の関心度については、年間を通じて智脳（Zhipu）AI関連株7銘柄が機関の企業訪問調査を受けています。そのうち海天瑞声は272社の機関が殺到して調査を行い、三七互娛の機関調査数も100社超。ビジュアル・チャイナ（视觉中国）と宇信科技はいずれも99社の機関が注目し、彩訊股份には75社の機関が調査に訪れました。 資金面から見ると、東方財富のChoiceデータによれば、直近1か月で融資の純買い入れを受けた智脳（Zhipu）AI関連株は7銘柄。漢得信息と優刻得はそれぞれ、融資口座の投資家が大きく買い集め、純買いはそれぞれ1.72億元、1.69億元。海天瑞声はレバレッジ資金による買い増しが0.94億元。深桑達A、豆神教育（権利保護）の融資の純買い入れ額はそれぞれ0.71億元と0.28億元に達しています。（出所：東方財富研究センター） 大量のニュースと精密な解説は、Sina Financeアプリで。 担当：石秀珍 SF183
トークン爆売れ！ジーポーが輝く「成績表」を提出 融資者はすでに複数の株を伏せて待ち伏せている
出所：東方財富研究センター
3月31日、智脳（Zhipu）が上場後初の決算を発表し、同社は引き続き国内売上規模最大の独立系大規模言語モデル企業の地位を維持しました。そして財務面では、Anthropicの「知能上限が価格決定権を左右し、Tokenの消費規模が価値の規模感を左右する」という商業ロジックを、完全に形として再現しています。
売上高は前年同期比で1.3倍増
決算によると、2025年に智脳（Zhipu）は総収益7.24億元を実現し、前年比131.9%増でした。通年の総合粗利率は41%で、業界水準を大きく上回っています。在調整後の当期純損失は31.8億元で、前年同期は24.6億元の損失でした。損失が拡大した主因は研究開発支出の大幅増で、同社の当期の研究開発投資は31.80億元、前年比44.9%増となり、技術投資によって長期的な発展を牽引するという戦略を示しています。
事業別に見ると、クラウドサービスとスマートエージェント事業が、智脳（Zhipu）の成長の中核エンジンになっています。
レポート期間中、エンタープライズ向け汎用大規模言語モデル（主にローカライズされたデプロイメントを採用）の収益は2.15億元から3.66億元へ増加し、前年比70.5%増。総収益に占める割合は50.4%でした。
エンタープライズ向けスマートエージェント事業は新興の成長の核として、収益は4749万元から1.66億元へ伸び、増幅率は248.8%と非常に高く、売上構成比は22.9%に達しました。このプロダクトラインは、エンタープライズ向けの複雑なシナリオに対して自律的な知能システムを構築することを目的としており、市場ニーズの爆発的な立ち上がりは、AIアプリケーションがより深く、そして自動化へ進化していくというトレンドを裏付けています。
APIの値上げ83%でも売れ行き爆発
レポート期間中、智脳（Zhipu）のオープンプラットフォームおよびAPI事業のパフォーマンスはさらに際立っていました。収益は4848万元から1.90億元へ急増し、前年比292.6%増となり、同社のMaaS（Model as a Service）プラットフォームの規模化が加速していることを示しています。
オープンプラットフォームおよびAPIとは、同社が汎用大規模言語モデルの能力に基づき、開発者および企業顧客に対して提供する、外部販売用のトークン（Token）を指し、標準化された、プラットフォーム化されたクラウド上のオンラインサービスです。モデルの知能上限向上と呼び出し量の急増の恩恵を受け、この事業の収益は爆発的な成長を示しています。
注目すべきは、今年第1四半期にGLMモデルのAPIが大幅に83%値上げされた後でも、その呼び出し量が減らず、むしろ増えている点です。市場の需要は依然として供給を大きく上回っており、顧客が生産性のために支払う意向が非常に強いことを示しています。
あるアナリストは、「智脳（Zhipu）のこの決算は、市場が国内の基盤モデル企業に対して評価する座標軸を切り替えることを意味します。これは、資金を燃やして成長を買うだけの技術サービス会社ではなく、すでにビジネスのクローズドループを回し、価格決定権と自己で収益を生み出す能力を備えたモデル企業だということです」と述べています。
華創証券の最新調査レポートは、AIがChatからAgentへ進化するにつれて、Tokensの需要量が爆発的に増えており、産業チェーンの中核領域では、受注と業績の二重の実現が期待できると指摘しています。
複数のコンセプト株が逆風でも買い集め
東方財富のコンセプトセクターデータによると、現在のA株市場には智脳（Zhipu）AI関連が30銘柄以上あり、合計の時価総額は4300億元超。ブルー・バナー（藍色光標）、三七互娛（権利保護）が規模で上位にあり、常山北明、神州数碼、深桑達Aはいずれも時価総額が200億元を超えています。
今年に入ってからは智脳（Zhipu）AI関連株が高値から調整したものの、それでも10銘柄は株価上昇を記録しています。優刻得が43%の上昇率で首位。ブルー・バナー（藍色光標）および首都在線の株価はいずれも2割超上昇。平治情報、海天瑞声、值得買の上昇率はいずれも10%以上となっています。
機関の関心度については、年間を通じて智脳（Zhipu）AI関連株7銘柄が機関の企業訪問調査を受けています。そのうち海天瑞声は272社の機関が殺到して調査を行い、三七互娛の機関調査数も100社超。ビジュアル・チャイナ（视觉中国）と宇信科技はいずれも99社の機関が注目し、彩訊股份には75社の機関が調査に訪れました。
資金面から見ると、東方財富のChoiceデータによれば、直近1か月で融資の純買い入れを受けた智脳（Zhipu）AI関連株は7銘柄。漢得信息と優刻得はそれぞれ、融資口座の投資家が大きく買い集め、純買いはそれぞれ1.72億元、1.69億元。海天瑞声はレバレッジ資金による買い増しが0.94億元。深桑達A、豆神教育（権利保護）の融資の純買い入れ額はそれぞれ0.71億元と0.28億元に達しています。
（出所：東方財富研究センター）
大量のニュースと精密な解説は、Sina Financeアプリで。
担当：石秀珍 SF183