ナイキ（NKE 14.01%）の株主にとって、厳しい局面が続いています。株価は今年大きく下落し、株が何年も見られなかった水準まで押し下げられました。
スポーツアパレルおよびフットウェアの大手企業は、新しい勢いのあるブランドからの激しい競争や、裁量的支出を圧迫している厳しいマクロ経済環境に苦戦してきました。しかし、市場の悲観論にもかかわらず、同社が最近発表した2026会計年度の第2四半期の業績は、転換が芽生えつつあることを示すいくつかの希望の光をもたらしました。
そこで、株価が2026年だけで18%下落し、過去3年では約56%下落している一方で、事業が転換の効果を一部見せているとして、これは買いの機会なのでしょうか？
この値下がりした株が本当に良い機会になり得るのか、事業をもう少し詳しく見ていきましょう。
画像出典: Getty Images.
ナイキの2026会計年度第2四半期（2025年11月30日終了）は、売上の最上段が安定し始めている企業像を示しました。同期間の総収益は124億ドルで、報告ベースで前年比1%増です。このトップラインの業績は、売上が減少していた直近四半期と比べて顕著な安定化を表しています。
当四半期で最も心強い詳細は、ナイキのホールセール・チャネルの強さでした。長年、同社は直販（ダイレクト・トゥ・コンシューマー）事業を積極的に優先し、時には小売パートナーを犠牲にしてきました。しかし経営陣は最近、それらの関係を修復する方向へ舵を切りました。そして、その戦略はうまく機能しているようです。2026会計年度第2四半期のホールセール収益は、前年比8%増の75億ドルでした。
「いまNIKEをリードしている地理的領域は北米です」と、同社の2026会計年度第2四半期決算説明会で、ナイキの最高財務責任者（CFO）マシュー・フレンドは説明しました。同氏は、チームがパートナーとの再接続に取り組んだことで、「北米におけるホールセールが20%以上伸びており、既存パートナーからの伸びが大きな割合を占めている」と述べています。
ただし、同社には直販（ダイレクト・トゥ・コンシューマー）事業でもまだやるべきことがあります。残念ながら、ホールセールの強さは同社の自社チャネルの弱さによって相殺されました。ナイキ・ダイレクトの収益は前年比8%減の46億ドルで、ブランドのデジタル売上が14%減少したことが要因となりました。
もう一つの前向きな兆しは、同社が厳しい販売環境にもかかわらずサプライチェーンを規律あるものに保っていることです。第2四半期末の在庫は77億ドルで、前年比3%減でした。
在庫水準を管理することで、ナイキは、余剰在庫を一掃するために利益率を圧迫する値引きプロモーションに頼りすぎることなく、新しく革新的な商品を投入しやすくなっています。
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Nike
Today’s Change
(-14.01%) $-7.40
Current Price
$45.42
時価総額
$78B
日中レンジ
$45.37 - $46.80
52週レンジ
$45.37 - $80.17
出来高
1.5M
平均出来高
16M
総利益率
40.72%
配当利回り
3.07%
とはいえ、同社が最終利益に恩恵を受けるためには、まだやるべきことが多くあります。
トップラインの安定化と在庫の健全なポジションは正しい方向への一歩ですが、収益性は別方向に進みました。
ナイキの粗利益率は、前年比300ベーシスポイント低下して40.6%でした。経営陣は、この深刻な圧縮の主因を主に北米における高い関税としているとしています。
このマージンへの圧力は損益計算書にも波及し、純利益は前年比32%減の7.92億ドルまで急落しました。したがって、ナイキの1株当たり利益（EPS）も32%減の0.53ドルとなりました。
「NIKEは、私たちのカムバックの中盤にいます」と、同社の第2四半期決算リリースでナイキのCEOエリオット・ヒルは述べました。「最初に優先した分野で前進しており、ブランドの長期成長と収益性を押し進めるために私たちが取っている行動に確信を持っています。」
ヒルはさらに、同社は「チームを再配置し、パートナーとの関係を強化し、ポートフォリオのバランスを見直し、現場で勝ち取ることで」行動していると付け加えました。
では、売上はほとんど伸びず、利益が急落しているのに、なぜ株を買うことを考えるのでしょうか？
本稿執筆時点で、ナイキは株価収益率（PER）が約31です。表面的にはディープバリュー（割安）に見えないかもしれませんが、これは会社の業績が低迷していることを反映しており、転換が軌道に乗れば、収益が大きく回復し得ることを示しています。
待っている間に投資家が受け取るものも、さらに魅力的です。株価が急落した後、ナイキの配当利回りは本稿執筆時点で3%を超えるまで膨らみました。これは、配当金の支払いを24年連続で増やしてきた企業としては、非常に高い利回りです。
巨大でグローバルなブランドを立て直すには時間がかかります。マージンへの圧力は現実のものであり、デジタル売上チャネルの弱さは経営陣による計画的な取り組みを必要とします。しかし、根底にあるブランドの力は非常に強く、ホールセール事業の回復は、小売パートナーが棚に並べるために今もナイキの商品を求めていることを示唆しています。
では、ナイキ株は「下げ止まる瞬間を買う」タイミングなのでしょうか。ナイキ株は、特に安定した配当による収入を重視する投資家にとって、良い機会になる可能性があると思います。カムバックは一直線ではないかもしれませんが、堅実な配当を伴って複数年の最安値で世界クラスのブランドを買うことは、長期ではうまくいく可能性が十分にあると考えています。
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ナイキの株価は完全に打撃を受けており、その結果、配当利回りが上昇しています。これは買い時と言えるのでしょうか？
ナイキ（NKE 14.01%）の株主にとって、厳しい局面が続いています。株価は今年大きく下落し、株が何年も見られなかった水準まで押し下げられました。
スポーツアパレルおよびフットウェアの大手企業は、新しい勢いのあるブランドからの激しい競争や、裁量的支出を圧迫している厳しいマクロ経済環境に苦戦してきました。しかし、市場の悲観論にもかかわらず、同社が最近発表した2026会計年度の第2四半期の業績は、転換が芽生えつつあることを示すいくつかの希望の光をもたらしました。
そこで、株価が2026年だけで18%下落し、過去3年では約56%下落している一方で、事業が転換の効果を一部見せているとして、これは買いの機会なのでしょうか？
この値下がりした株が本当に良い機会になり得るのか、事業をもう少し詳しく見ていきましょう。
画像出典: Getty Images.
ホールセールの勢いが戻る
ナイキの2026会計年度第2四半期（2025年11月30日終了）は、売上の最上段が安定し始めている企業像を示しました。同期間の総収益は124億ドルで、報告ベースで前年比1%増です。このトップラインの業績は、売上が減少していた直近四半期と比べて顕著な安定化を表しています。
当四半期で最も心強い詳細は、ナイキのホールセール・チャネルの強さでした。長年、同社は直販（ダイレクト・トゥ・コンシューマー）事業を積極的に優先し、時には小売パートナーを犠牲にしてきました。しかし経営陣は最近、それらの関係を修復する方向へ舵を切りました。そして、その戦略はうまく機能しているようです。2026会計年度第2四半期のホールセール収益は、前年比8%増の75億ドルでした。
「いまNIKEをリードしている地理的領域は北米です」と、同社の2026会計年度第2四半期決算説明会で、ナイキの最高財務責任者（CFO）マシュー・フレンドは説明しました。同氏は、チームがパートナーとの再接続に取り組んだことで、「北米におけるホールセールが20%以上伸びており、既存パートナーからの伸びが大きな割合を占めている」と述べています。
ただし、同社には直販（ダイレクト・トゥ・コンシューマー）事業でもまだやるべきことがあります。残念ながら、ホールセールの強さは同社の自社チャネルの弱さによって相殺されました。ナイキ・ダイレクトの収益は前年比8%減の46億ドルで、ブランドのデジタル売上が14%減少したことが要因となりました。
もう一つの前向きな兆しは、同社が厳しい販売環境にもかかわらずサプライチェーンを規律あるものに保っていることです。第2四半期末の在庫は77億ドルで、前年比3%減でした。
在庫水準を管理することで、ナイキは、余剰在庫を一掃するために利益率を圧迫する値引きプロモーションに頼りすぎることなく、新しく革新的な商品を投入しやすくなっています。
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NYSE: NKE
Nike
Today’s Change
(-14.01%) $-7.40
Current Price
$45.42
主要データポイント
時価総額
$78B
日中レンジ
$45.37 - $46.80
52週レンジ
$45.37 - $80.17
出来高
1.5M
平均出来高
16M
総利益率
40.72%
配当利回り
3.07%
収益性が打撃を受ける
とはいえ、同社が最終利益に恩恵を受けるためには、まだやるべきことが多くあります。
トップラインの安定化と在庫の健全なポジションは正しい方向への一歩ですが、収益性は別方向に進みました。
ナイキの粗利益率は、前年比300ベーシスポイント低下して40.6%でした。経営陣は、この深刻な圧縮の主因を主に北米における高い関税としているとしています。
このマージンへの圧力は損益計算書にも波及し、純利益は前年比32%減の7.92億ドルまで急落しました。したがって、ナイキの1株当たり利益（EPS）も32%減の0.53ドルとなりました。
「NIKEは、私たちのカムバックの中盤にいます」と、同社の第2四半期決算リリースでナイキのCEOエリオット・ヒルは述べました。「最初に優先した分野で前進しており、ブランドの長期成長と収益性を押し進めるために私たちが取っている行動に確信を持っています。」
ヒルはさらに、同社は「チームを再配置し、パートナーとの関係を強化し、ポートフォリオのバランスを見直し、現場で勝ち取ることで」行動していると付け加えました。
忍耐強い投資家にとって魅力的な機会
では、売上はほとんど伸びず、利益が急落しているのに、なぜ株を買うことを考えるのでしょうか？
本稿執筆時点で、ナイキは株価収益率（PER）が約31です。表面的にはディープバリュー（割安）に見えないかもしれませんが、これは会社の業績が低迷していることを反映しており、転換が軌道に乗れば、収益が大きく回復し得ることを示しています。
待っている間に投資家が受け取るものも、さらに魅力的です。株価が急落した後、ナイキの配当利回りは本稿執筆時点で3%を超えるまで膨らみました。これは、配当金の支払いを24年連続で増やしてきた企業としては、非常に高い利回りです。
巨大でグローバルなブランドを立て直すには時間がかかります。マージンへの圧力は現実のものであり、デジタル売上チャネルの弱さは経営陣による計画的な取り組みを必要とします。しかし、根底にあるブランドの力は非常に強く、ホールセール事業の回復は、小売パートナーが棚に並べるために今もナイキの商品を求めていることを示唆しています。
では、ナイキ株は「下げ止まる瞬間を買う」タイミングなのでしょうか。ナイキ株は、特に安定した配当による収入を重視する投資家にとって、良い機会になる可能性があると思います。カムバックは一直線ではないかもしれませんが、堅実な配当を伴って複数年の最安値で世界クラスのブランドを買うことは、長期ではうまくいく可能性が十分にあると考えています。