RH株は第4四半期の収益未達と弱い見通しを受けて下落

TLDR

• RHは第4四半期のEPSが$1.53だったと報告し、予想の$2.24を$0.71下回った
• 売上高は$842.6Mで、コンセンサスの$873.48Mを下回った
• 経営陣は関税が第4四半期のマージンに約190bpのマイナス要因になると指摘
• 2026年Q1の売上高は2%〜4%の減少が見込まれる
• 3月のRHの空売り残高は約28%増加

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RHは第4四半期が厳しい内容で、業績と売上高の両方の目標を逃した。高級家具小売業者は、コンセンサスで$2.24に対しEPSが$1.53で、$0.71の未達となった。売上高は$842.6Mで、想定されていた$873.48Mを下回った。

*RHは見通しに失望して9%下落$RH第4四半期EPS $1.53、コンセンサス $2.20$RH第4四半期の純売上。 $842.6M、見積り $873.6M

3つの確実なこと：死、税金、そして$RHが寝床を濡らすこと pic.twitter.com/Slxtjqwjme

— Negligible Capital (@negligible_cap) March 31, 2026

見逃しがあったにもかかわらず、この日は株価が小幅に上昇した。おそらく投資家が新四半期の前に飛び込んで月末買いが入ったことが後押しした。

通期では、FY2025は必ずしも悪いわけではなかった。売上高は2年ベースで前年同期比+15%となり、前年比で8%成長した。調整後EBITDAは$597Mでマージン17.3%。フリー・キャッシュ・フローは$252Mで、2024年のマイナスからの転換となった。

Rh, RH

それでも経営陣は2025年を「投資のピークとなる年」と位置づけ、調整後の設備投資は約$289M、ブランド買収は$37Mだった。その支出が足元のマージンに圧力をかけている。

関税は明確な逆風だった。経営陣は第4四半期において関税によるマージンの押し下げが約190bpとし、その影響は金属製の屋外家具、照明、ラグ、家具カテゴリーに集中しているとした。サプライチェーンのリソース確保が、痛みをさらに増幅させた。

2026年Q1についてRHは、売上高が2%〜4%減少する見通しを示している。通期ガイダンスは売上高成長率4%〜8%、調整後EBITDAマージンを14%〜16%としている。

アナリストの反応

アナリストは気乗りしていなかった。TDコーウェンは「買い」評価は維持したものの、目標株価を$265から$200へ引き下げた。UBSは目標を$188から$160に下げ、「中立」評価とした。ステフィールは「保有」評価を維持し、目標株価は$165で、$320から引き下げた。

平均のアナリスト評価は現在「保有」で、コンセンサスの目標株価は$211.07。7人が買い、10人が保有、3人が売りとしている。

3月の空売り残高は約28%増加しており、株価への圧力をさらに強めた。

成長計画

逆風があるにもかかわらず、RHは成長を押し進めている。同社は5月中旬に新たなサブブランドであるRH BespokeとRH Coutureを立ち上げる。これはMichael Taylor、Formations、Dennis & Leenの買収に続くものだ。

海外展開も継続しており、パリ、ミラノ、ロンドンで旗艦店のオープンが計画されている。RHは現在、ギャラリー内レストランを26店舗運営しており、2027年までに40店舗に到達する計画だ。

インサイダー面では、執行役のEri Chayaが3月24日に$129.42で7,000株を売却し、合計$905,940となった。取締役のMark Demilioは1月に$220.00で2,254株を売却した。インサイダーは過去90日間に、合計$2.86M相当の株式を売却している。

RHの12カ月高値は$257.00。株価は過去1年で41.51%下落しており、12カ月安値は$123.03だ。

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