【導入】2025年の証券会社の分配委託手数料ランキングが発表、初めて下げ止まり反転中国ファンド報道記者 孫越公募と証券業界にまたがる注目度の高いランキングが登場！2025年の証券会社のファンド分配委託手数料収入は、2024年の「大きな落ち込み（深いしゃがみ）」の後、初めて下げ止まり反転しました。証券会社の分配委託手数料収入ランキングが正式に発表されました。天相投資アドバイザーのデータによると、2025年の証券会社の分配委託手数料収入は106.71億元で、2024年の106.52億元からわずかに0.18%増加し、2022年以来続いてきた3年連続の下落の流れを終え、業界全体として底堅くなりました。これまでの3年間では、分配委託手数料収入が連続して下落しており、下落率はそれぞれ：2022年は14.59%減、2023年は約10%減、2024年は35%超減で、深い調整を経ています。総量としては下げ止まったものの、業界内部の競争の構図は「大きな変化（大変局）」を迎えています。「強強連合（強者同士の統合）」と差別化競争が同時に進む中で、トップ陣営の順位が再編され、中堅証券が台頭し、「ダークホース」も驚異的な成長率を武器に視野に入ってきました。トップ陣営が再び入れ替わり国泰君安と海通証券の合併効果が表れる中信証券は7.92億元の手数料収入で業界首位を堅持し、リードを保っています。しかし第2位から第5位までの争いが異常に激しく、構図が変わっています。2025年は、証券会社の統合の成果が表れる年です。国泰君安と海通証券の合併により、国泰君安海通証券がランキングに初登場すると、早くも強い実力を示しました。2025年、国泰君安海通証券の手数料収入は6.58億元で、前年同期比47.39%と大幅に増加し、順位は一気に第2位へジャンプ、首位の中信証券に次ぐ位置につきました。広発証券と長江証券はそれぞれ第3位・第4位に入り、順位は2024年からわずかに下がりました。華泰証券は第5位で、増加率は18.31%に達しています。一方、中信建投証券と国聯民生証券はそれぞれ下落し、順位は第7位と第9位でした。全体の収入規模から見ると、分配委託手数料収入が5億元を超える証券会社は5社で、2024年の4社からわずかに増加し、「トップ層（頭部の梯隊）」の規模優位性は依然として盤石です。しかし、順位の下の証券会社の中では、多くのところで手数料収入が崖のように落ち込み、20社超の証券会社で下落率が50%超となっています。テール（末端）側の証券会社の生存余地はさらに圧迫され、業界の「二極（マタイ）効果」がいっそう顕著になっています。「ダークホース」が続出華源、華福が高成長で先導2025年の手数料ランキングで最も注目すべきは、特色ある運営によって「大きな回り道（弯道超车）」で追い越しを実現した一群の中小証券会社で、その増速ぶりが驚異的だという点です。華源証券は2025年最大の「ダークホース」となりました。手数料収入は2024年の0.17億元から1.44億元へ急増し、前年比764.72%増、順位は第55位から第24位へと猛スピードで駆け上がり、31位分の躍進となり、力強い発展の勢いを示しました。華福証券も同様に目を引く好調ぶりで、手数料収入は前年同期比186.06%増の2.20億元となり、順位は2024年の第35位から第22位へと13名分前進しました。さらに、中航証券、東方財富証券、Goldman Sachs China、華林証券などもいずれも60%超の高い伸びを達成しており、順位が大きく押し上げられています。「強者は常に強い（強者恒強）」という業界背景の中で、これらの中小証券会社の突破は、市場に新たな活力を注入しています。ただし、「ダークホース」の輝かしいタイミングとは対照的に、かつての中核だった多くのところが大幅な下落に見舞われています。平安証券の2025年の分配委託手数料は約5389万元で、前年同期比63.91%と急落し、順位は2024年の第27位から第36位へ落ち込み、9つ順位を下げました。光大証券は前年同期比42.71%減で、順位は4つ下がりました。德邦証券の下落幅はさらに81.24%と大きく、順位も14位分大幅に下落しました。加えて、多くの中小証券会社で2025年の分配委託手数料がゼロになっており、中原証券、宏源証券、万和証券、中天証券などが含まれます。業界関係者は、大波が砂を選り分ける中で、かつて分配業務に積極的に拡張していた一部の中小証券会社は、研究力を維持できない、または機関投資家向け販売ネットワークが縮小したため、このラウンドの入れ替えで清算が加速していると考えています。複数の「新顔」がランクイン全体の分布を見ると、2025年に分配委託手数料が1億元を超える証券会社は合計29社で、2024年より増加しており、トップクラスの優良機関が、市場規模の底打ちに伴う利益を吸収していることを示しています。同時に、J.P.モルガン証券（アジア太平洋）や野村証券などの外資系証券会社が初めてランキングに入り、それぞれ第42位・第51位となっており、外資機関がA株の公募分配委託市場に積極的に参入していることが示されています。この変化は継続的に注目する価値があります。分析者は、今後のセールスサイド市場の競争は、研究の質とサービスの深さにさらに重点が置かれると指摘しています。トップ証券会社は総合力で地盤を守れる一方、特色ある研究能力を持つ中小証券会社には「弯道超车」の機会がまだあります。しかし、差別化競争上の優位性が欠ける機関は、淘汰の速度がさらに加速するでしょう。付：2025年の証券会社分配委託手数料収入 上位50社（データ出所：天相投資アドバイザー）編集：赵新亮校正：乔伊制作：鹿米審査：木鱼 大量の情報、精密な解説は、新浪财经APPの中へ
証券会社の大再編！手数料ランキング発表、中信、国泰海通がリード、華源、華福が急増
【導入】2025年の証券会社の分配委託手数料ランキングが発表、初めて下げ止まり反転
中国ファンド報道記者 孫越
公募と証券業界にまたがる注目度の高いランキングが登場！
2025年の証券会社のファンド分配委託手数料収入は、2024年の「大きな落ち込み（深いしゃがみ）」の後、初めて下げ止まり反転しました。
証券会社の分配委託手数料収入ランキングが正式に発表されました。天相投資アドバイザーのデータによると、2025年の証券会社の分配委託手数料収入は106.71億元で、2024年の106.52億元からわずかに0.18%増加し、2022年以来続いてきた3年連続の下落の流れを終え、業界全体として底堅くなりました。これまでの3年間では、分配委託手数料収入が連続して下落しており、下落率はそれぞれ：2022年は14.59%減、2023年は約10%減、2024年は35%超減で、深い調整を経ています。
総量としては下げ止まったものの、業界内部の競争の構図は「大きな変化（大変局）」を迎えています。「強強連合（強者同士の統合）」と差別化競争が同時に進む中で、トップ陣営の順位が再編され、中堅証券が台頭し、「ダークホース」も驚異的な成長率を武器に視野に入ってきました。
トップ陣営が再び入れ替わり
国泰君安と海通証券の合併効果が表れる
中信証券は7.92億元の手数料収入で業界首位を堅持し、リードを保っています。しかし第2位から第5位までの争いが異常に激しく、構図が変わっています。
2025年は、証券会社の統合の成果が表れる年です。国泰君安と海通証券の合併により、国泰君安海通証券がランキングに初登場すると、早くも強い実力を示しました。2025年、国泰君安海通証券の手数料収入は6.58億元で、前年同期比47.39%と大幅に増加し、順位は一気に第2位へジャンプ、首位の中信証券に次ぐ位置につきました。
広発証券と長江証券はそれぞれ第3位・第4位に入り、順位は2024年からわずかに下がりました。華泰証券は第5位で、増加率は18.31%に達しています。一方、中信建投証券と国聯民生証券はそれぞれ下落し、順位は第7位と第9位でした。
全体の収入規模から見ると、分配委託手数料収入が5億元を超える証券会社は5社で、2024年の4社からわずかに増加し、「トップ層（頭部の梯隊）」の規模優位性は依然として盤石です。しかし、順位の下の証券会社の中では、多くのところで手数料収入が崖のように落ち込み、20社超の証券会社で下落率が50%超となっています。テール（末端）側の証券会社の生存余地はさらに圧迫され、業界の「二極（マタイ）効果」がいっそう顕著になっています。
「ダークホース」が続出
華源、華福が高成長で先導
2025年の手数料ランキングで最も注目すべきは、特色ある運営によって「大きな回り道（弯道超车）」で追い越しを実現した一群の中小証券会社で、その増速ぶりが驚異的だという点です。
華源証券は2025年最大の「ダークホース」となりました。手数料収入は2024年の0.17億元から1.44億元へ急増し、前年比764.72%増、順位は第55位から第24位へと猛スピードで駆け上がり、31位分の躍進となり、力強い発展の勢いを示しました。
華福証券も同様に目を引く好調ぶりで、手数料収入は前年同期比186.06%増の2.20億元となり、順位は2024年の第35位から第22位へと13名分前進しました。
さらに、中航証券、東方財富証券、Goldman Sachs China、華林証券などもいずれも60%超の高い伸びを達成しており、順位が大きく押し上げられています。「強者は常に強い（強者恒強）」という業界背景の中で、これらの中小証券会社の突破は、市場に新たな活力を注入しています。
ただし、「ダークホース」の輝かしいタイミングとは対照的に、かつての中核だった多くのところが大幅な下落に見舞われています。
平安証券の2025年の分配委託手数料は約5389万元で、前年同期比63.91%と急落し、順位は2024年の第27位から第36位へ落ち込み、9つ順位を下げました。光大証券は前年同期比42.71%減で、順位は4つ下がりました。德邦証券の下落幅はさらに81.24%と大きく、順位も14位分大幅に下落しました。
加えて、多くの中小証券会社で2025年の分配委託手数料がゼロになっており、中原証券、宏源証券、万和証券、中天証券などが含まれます。業界関係者は、大波が砂を選り分ける中で、かつて分配業務に積極的に拡張していた一部の中小証券会社は、研究力を維持できない、または機関投資家向け販売ネットワークが縮小したため、このラウンドの入れ替えで清算が加速していると考えています。
複数の「新顔」がランクイン
全体の分布を見ると、2025年に分配委託手数料が1億元を超える証券会社は合計29社で、2024年より増加しており、トップクラスの優良機関が、市場規模の底打ちに伴う利益を吸収していることを示しています。
同時に、J.P.モルガン証券（アジア太平洋）や野村証券などの外資系証券会社が初めてランキングに入り、それぞれ第42位・第51位となっており、外資機関がA株の公募分配委託市場に積極的に参入していることが示されています。この変化は継続的に注目する価値があります。
分析者は、今後のセールスサイド市場の競争は、研究の質とサービスの深さにさらに重点が置かれると指摘しています。トップ証券会社は総合力で地盤を守れる一方、特色ある研究能力を持つ中小証券会社には「弯道超车」の機会がまだあります。しかし、差別化競争上の優位性が欠ける機関は、淘汰の速度がさらに加速するでしょう。
付：2025年の証券会社分配委託手数料収入 上位50社
（データ出所：天相投資アドバイザー）
編集：赵新亮
校正：乔伊
制作：鹿米
審査：木鱼
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