AIに聞く · TOP TOYの純利益が減少するのに、なぜ億の評価額が変わらないのか？**レイ・ディークレポーター レイ・ジエンピン 4月1日**名創優品傘下のトイブランド「TOP TOY」はこのほど、目論見書を更新し、香港証券取引所への上場準備を進めている。2025年7月、TOP TOYはTemasekおよびその他の独立投資家とのAラウンド調達を完了した。調達総額は約5940万ドルで、投後評価額は約13億ドル（約102億香港ドル）。TOP TOYの2025年に中国本土でのGMVは42億元。そのうち、自社開発商品の売上収益の構成比は55%を占める。**年間売上35.87億、純利益が前年同期比66%減**TOP TOYは2020年12月に設立され、若者との深いコミュニケーションのための玩具・潮玩体験＆消費の主戦場を構築し、すでにサンリオ（サンリオキャラクター）シリーズを展開している。2024年、TOP TOYは中国本土でGMV人民元24億元を実現しており、自社開発商品の売上収益の構成比は50%に近い。2020年12月に広州の正佳広場で最初の店舗を開いて以来、TOP TOYは全国80カ所以上の都市でゴールデンサークル圏を中心に急速に拡大している。北京、上海、広州、深圳、成都など80カ所以上の都市に展開し、100以上の主要な重点商業エリアをカバーしている。2025年8月、TOP TOYは複数のデザイナーIP（たとえばニニモ）を買収することで、TOP TOYのIP構成をさらに充実させた。目論見書によると、TOP TOYの2023年、2024年、2025年の売上高はそれぞれ14.61億元、19億元、35.87億元であり、粗利益はそれぞれ4.59億元、6.24億元、11.52億元。TOP TOYの2023年、2024年、2025年の営業利益はそれぞれ2.9億元、3.96億元、4.43億元。期中利益はそれぞれ2.12億元、2.94億元、1.01億元。TOP TOYの2025年の売上高成長率は89%だが、期中利益は前年同期比で66%減少。主な要因は、持分決済型の株式報酬費用の増加、および優先株が生む償還負債の帳簿価額の変動によるもの。TOP TOYの2023年、2024年、2025年の調整後純利益はそれぞれ2.13億、2.94億、5.22億元。2025年12月31日時点で、TOP TOYが保有する現金および現金同等物は3.91億元。**名創優品の保有比率86.9%**TOP TOYの執行董事はそれぞれ孫元文、晏暁嬌。非執行董事はそれぞれ葉国富、常宇亮。独立非執行董事はそれぞれ呉歴華、王暁梅、王雅瑾。IPO前、名創優品の保有比率は86.9%で、SunYW holdingの保有比率は3.9%、TOPTOY MANAGEMENTの保有比率は3.7%、YXJ Holdingの保有比率は0.8%。名創優品の創業者兼CEOである葉国富および楊雲雲氏（葉国富の妻）は、いくつかのオフショア持株ツール（すなわちMini Investment）、YGF MC Limited）、YGF Development）、YGF MN Limited、YY Capital、YYY MC Limited、YYY Developmentを通じて、合計789,541,061株の名創優品普通株の持分を有し、かつ当該株式を支配している。これは名創優品の発行済株式総数の約63.7%に相当する。淡馬錫傘下のEmei Investmentの保有比率は3.2%、淡馬錫傘下のTrue Lightの保有比率は0.8%、Oakwiseの保有比率は0.6%、謝国華はJoint Creation Investmentを通じた保有比率が0.2%。TOP TOYが上場すれば、葉国富の傘下にはさらに1社上市企業が増える。——————————————レイ・ディーは、メディア関係者レイ・ジエンピンが創業した。転載する場合は出所を明記してほしい。
TOP TOYが香港株に向けて突き進む：2025年売上高360億円、純利益は前年同期比66%減、時価総額は1000億円
AIに聞く · TOP TOYの純利益が減少するのに、なぜ億の評価額が変わらないのか？
レイ・ディークレポーター レイ・ジエンピン 4月1日
名創優品傘下のトイブランド「TOP TOY」はこのほど、目論見書を更新し、香港証券取引所への上場準備を進めている。
2025年7月、TOP TOYはTemasekおよびその他の独立投資家とのAラウンド調達を完了した。調達総額は約5940万ドルで、投後評価額は約13億ドル（約102億香港ドル）。
TOP TOYの2025年に中国本土でのGMVは42億元。そのうち、自社開発商品の売上収益の構成比は55%を占める。
年間売上35.87億、純利益が前年同期比66%減
TOP TOYは2020年12月に設立され、若者との深いコミュニケーションのための玩具・潮玩体験＆消費の主戦場を構築し、すでにサンリオ（サンリオキャラクター）シリーズを展開している。2024年、TOP TOYは中国本土でGMV人民元24億元を実現しており、自社開発商品の売上収益の構成比は50%に近い。
2020年12月に広州の正佳広場で最初の店舗を開いて以来、TOP TOYは全国80カ所以上の都市でゴールデンサークル圏を中心に急速に拡大している。北京、上海、広州、深圳、成都など80カ所以上の都市に展開し、100以上の主要な重点商業エリアをカバーしている。
2025年8月、TOP TOYは複数のデザイナーIP（たとえばニニモ）を買収することで、TOP TOYのIP構成をさらに充実させた。
目論見書によると、TOP TOYの2023年、2024年、2025年の売上高はそれぞれ14.61億元、19億元、35.87億元であり、粗利益はそれぞれ4.59億元、6.24億元、11.52億元。
TOP TOYの2023年、2024年、2025年の営業利益はそれぞれ2.9億元、3.96億元、4.43億元。期中利益はそれぞれ2.12億元、2.94億元、1.01億元。
TOP TOYの2025年の売上高成長率は89%だが、期中利益は前年同期比で66%減少。主な要因は、持分決済型の株式報酬費用の増加、および優先株が生む償還負債の帳簿価額の変動によるもの。
TOP TOYの2023年、2024年、2025年の調整後純利益はそれぞれ2.13億、2.94億、5.22億元。
2025年12月31日時点で、TOP TOYが保有する現金および現金同等物は3.91億元。
名創優品の保有比率86.9%
TOP TOYの執行董事はそれぞれ孫元文、晏暁嬌。非執行董事はそれぞれ葉国富、常宇亮。独立非執行董事はそれぞれ呉歴華、王暁梅、王雅瑾。
IPO前、名創優品の保有比率は86.9%で、SunYW holdingの保有比率は3.9%、TOPTOY MANAGEMENTの保有比率は3.7%、YXJ Holdingの保有比率は0.8%。
名創優品の創業者兼CEOである葉国富および楊雲雲氏（葉国富の妻）は、いくつかのオフショア持株ツール（すなわちMini Investment）、YGF MC Limited）、YGF Development）、YGF MN Limited、YY Capital、YYY MC Limited、YYY Developmentを通じて、合計789,541,061株の名創優品普通株の持分を有し、かつ当該株式を支配している。これは名創優品の発行済株式総数の約63.7%に相当する。
淡馬錫傘下のEmei Investmentの保有比率は3.2%、淡馬錫傘下のTrue Lightの保有比率は0.8%、Oakwiseの保有比率は0.6%、謝国華はJoint Creation Investmentを通じた保有比率が0.2%。
TOP TOYが上場すれば、葉国富の傘下にはさらに1社上市企業が増える。
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レイ・ディーは、メディア関係者レイ・ジエンピンが創業した。転載する場合は出所を明記してほしい。