毎経記者｜彭斐 毎経編集｜陳俊杰 3月27日夜、銀座股份（SH600858、株価5.89元、時価総額30.63億元）の2025年度年次報告書が発表された。同社のデータによると、2025年の銀座股份の売上高は52.82億元で、前年同期比2.52%減となった。親会社株主に帰属する純利益は5925.11万元で、前年同期比12.42%減。さらに、臨時損益を控除した純利益は約700万元まで急減し、前年同期比で45%超の下落となった。《毎日経済ニュース》の記者は、臨時損益が銀座股份の利益を支える主な柱となっている一方で、その小売の主力事業の成長は明らかに力不足であり、百貨店の商業形態による収益は14%超の下落にとどまっていることに注目した。これに加えて、23億元超の短期借入が同社の大きな負債圧力に直面していることを示しており、さらに石家庄東方城市広場ののれん減損が1400万元超に上ることも加わって、利益の余地を一段と侵食している。前述の背景のもと、銀座股份はインフラの基礎を対象とする公募REITs（不動産投資信託）を申請・発行して、保有する既存資産を活性化しようと試みているが、業界の競争が激しい中で、この突破の道は依然として不確実性に満ちている。データによると、2025年に銀座股份は売上高52.82億元を実現し、前年同期比2.52%減となった。同時期の利益総額は1.44億元で、前年同期比4.05%減。親会社株主に帰属する純利益は5925.11万元で、前年同期比12.42%減となった。《毎日経済ニュース》の記者は、臨時損益を切り離した後、上場会社の株主に帰属する、臨時損益控除後の純利益が急落し、699.74万元にとどまり、前年同期比の下落幅は45.60%に達したことに注目した。売上高と純利益の双方が減少する中で、銀座股份は年次報告書の中で「現在の小売業界の競争が激しく、消費が合理的になっていることが影響し、当社の業績が低下した」と明言している。注目すべきは、財務報告によれば、2025年の銀座股份の臨時損益の合計が5225.37万元である点だ。そのうち、受託運営により得た受託手数料収入は3340.74万元に達し、非流動性資産の処分による損益（計上済みの資産減損引当の相殺部分を含む）が1425.2万元、当期損益に計上された政府補助金が600.59万元となっている。上記データから見て取れるように、700万元に満たない「臨時損益控除後の純利益」と比べれば、受託収入や資産処分などの非中核業務による収益こそが、銀座股份が2025年に帳簿上の純利益規模を維持するための重要な支えとなっている。一方で、銀座股份の小売の主力は試練に直面している。2025年において、同社の商業の主力事業の収益は41.68億元で、前年同期比3.31%減。毛利率は27.39%で、前年から0.77ポイント低下した。各事業形態に細分すると、同社の重要な支柱である百貨店の主力事業収益は16.23億元で、前年同期比14.14%減となった。大型総合スーパーの主力事業収益は21.16億元に達し、5.70%の増加を実現したものの、毛利率は18.51%にとどまり、前年同期比で0.59ポイント低下した。「増収でも増益にならない」スーパーの事業形態に、縮小しつつある百貨事業が加わり、銀座股份が主力事業の運営において疲弊している状態が浮き彫りになっている。地域の実績から見ると、基盤もほぐれ始めている。山東省の主力事業の営業収益は41.14億元で、前年同期比2.46%減となった。省外の拡大も同様に挫折し、河北省などの営業収益は5604.33万元で、前年同期比39.63%減となった。主力の収益力低下による困難に加え、負債とのれん減損もまた、銀座股份の財務状況に重くのしかかる影を落としている。財務報告によると、2025年末時点で銀座股份の短期借入は23.73億元に達しており、同社のキャッシュフローおよび運転資金の回転により高い要求を突き付けている。これらの短期借入の内訳は、担保借款が11.37億元、保証借款が9.32億元、信用状ファイナンスが3億元となっている。のれん減損も、同社が当期に資産減損損失や利益毀損を計上する重要な原因の一つとなっている。2025年には、石家庄東方城市広場有限公司の全体資産グループの回収可能額が、全体資産グループの有形資産の公正価値とのれんの合計を下回ったため、銀座股份は石家庄東方城市広場有限公司に対して1432.92万元ののれん減損引当を計上した。小売業界の競争が激化し、消費構造が変化するというマクロ環境、そして同社固有の高い負債という現実的な圧力に直面する中、銀座股份は資産の証券化によって打開の出口を探ろうとしている。報告期間中、銀座股份は第13回取締役会第11回会議および2024年次年次株主総会で、「基礎的インフラを対象とする公募REITsの申請・発行業務の実施に関する議案」を審議・可決した。会社は、全額出資の子会社である山東銀座置業有限公司が保有する「和諧広場ショッピングセンター」を通じて、公募の基礎的インフラの証券投資ファンドの申請・発行業務を行う計画だ。《毎日経済ニュース》の記者は、この取り組みの中核的な目的は、経営モデルの革新により、既存資産の活性化を図ることにあると指摘している。現在、関連議案はすでに株主総会で審議・承認されており、同社は引き続き関連する監督当局との協議を進めている。しかし、銀座股份自身も、年次報告書のリスク提示の中で、零細化する小売業界の競争が従来の枠を超え、あらゆる面で、複数の層があり、高頻度で反復的に変化する特徴を示していると、冷静に指摘している。「オンライン・プラットフォームは、トラフィック、データ、技術面での優位性を背景に、消費者の買い物習慣の形成を継続的に深めており、ライブ配信EC、ソーシャルコマース、即時小売などの各方式がオフラインの来客流入を不断に分流し、価格競争を一段と激化させている。」このような厳しい商業不動産と小売の大環境の下で、REITsの申請・発行が円滑に実現できるか、さらに調達した資金が負債圧力を確実かつ実効的に緩和し、主力事業に資金を還流させて、銀座股份が業績の「見かけの肥大」を徹底的に払拭できるかどうかは、現時点では依然として不確実性に満ちている。表紙画像の出所：毎経メディアデータバンク 大量のニュース、精密な解説は、Sina財経APPにお任せください
銀座股份2025年の業績「虚胖」：親会社純利益が12％を超えて減少、非経常項目控除後わずか700万円
毎経記者｜彭斐 毎経編集｜陳俊杰
3月27日夜、銀座股份（SH600858、株価5.89元、時価総額30.63億元）の2025年度年次報告書が発表された。
同社のデータによると、2025年の銀座股份の売上高は52.82億元で、前年同期比2.52%減となった。親会社株主に帰属する純利益は5925.11万元で、前年同期比12.42%減。さらに、臨時損益を控除した純利益は約700万元まで急減し、前年同期比で45%超の下落となった。
《毎日経済ニュース》の記者は、臨時損益が銀座股份の利益を支える主な柱となっている一方で、その小売の主力事業の成長は明らかに力不足であり、百貨店の商業形態による収益は14%超の下落にとどまっていることに注目した。これに加えて、23億元超の短期借入が同社の大きな負債圧力に直面していることを示しており、さらに石家庄東方城市広場ののれん減損が1400万元超に上ることも加わって、利益の余地を一段と侵食している。
前述の背景のもと、銀座股份はインフラの基礎を対象とする公募REITs（不動産投資信託）を申請・発行して、保有する既存資産を活性化しようと試みているが、業界の競争が激しい中で、この突破の道は依然として不確実性に満ちている。
データによると、2025年に銀座股份は売上高52.82億元を実現し、前年同期比2.52%減となった。同時期の利益総額は1.44億元で、前年同期比4.05%減。親会社株主に帰属する純利益は5925.11万元で、前年同期比12.42%減となった。
《毎日経済ニュース》の記者は、臨時損益を切り離した後、上場会社の株主に帰属する、臨時損益控除後の純利益が急落し、699.74万元にとどまり、前年同期比の下落幅は45.60%に達したことに注目した。
売上高と純利益の双方が減少する中で、銀座股份は年次報告書の中で「現在の小売業界の競争が激しく、消費が合理的になっていることが影響し、当社の業績が低下した」と明言している。
注目すべきは、財務報告によれば、2025年の銀座股份の臨時損益の合計が5225.37万元である点だ。そのうち、受託運営により得た受託手数料収入は3340.74万元に達し、非流動性資産の処分による損益（計上済みの資産減損引当の相殺部分を含む）が1425.2万元、当期損益に計上された政府補助金が600.59万元となっている。
上記データから見て取れるように、700万元に満たない「臨時損益控除後の純利益」と比べれば、受託収入や資産処分などの非中核業務による収益こそが、銀座股份が2025年に帳簿上の純利益規模を維持するための重要な支えとなっている。
一方で、銀座股份の小売の主力は試練に直面している。2025年において、同社の商業の主力事業の収益は41.68億元で、前年同期比3.31%減。毛利率は27.39%で、前年から0.77ポイント低下した。各事業形態に細分すると、同社の重要な支柱である百貨店の主力事業収益は16.23億元で、前年同期比14.14%減となった。大型総合スーパーの主力事業収益は21.16億元に達し、5.70%の増加を実現したものの、毛利率は18.51%にとどまり、前年同期比で0.59ポイント低下した。
「増収でも増益にならない」スーパーの事業形態に、縮小しつつある百貨事業が加わり、銀座股份が主力事業の運営において疲弊している状態が浮き彫りになっている。地域の実績から見ると、基盤もほぐれ始めている。山東省の主力事業の営業収益は41.14億元で、前年同期比2.46%減となった。省外の拡大も同様に挫折し、河北省などの営業収益は5604.33万元で、前年同期比39.63%減となった。
主力の収益力低下による困難に加え、負債とのれん減損もまた、銀座股份の財務状況に重くのしかかる影を落としている。
財務報告によると、2025年末時点で銀座股份の短期借入は23.73億元に達しており、同社のキャッシュフローおよび運転資金の回転により高い要求を突き付けている。これらの短期借入の内訳は、担保借款が11.37億元、保証借款が9.32億元、信用状ファイナンスが3億元となっている。
のれん減損も、同社が当期に資産減損損失や利益毀損を計上する重要な原因の一つとなっている。2025年には、石家庄東方城市広場有限公司の全体資産グループの回収可能額が、全体資産グループの有形資産の公正価値とのれんの合計を下回ったため、銀座股份は石家庄東方城市広場有限公司に対して1432.92万元ののれん減損引当を計上した。
小売業界の競争が激化し、消費構造が変化するというマクロ環境、そして同社固有の高い負債という現実的な圧力に直面する中、銀座股份は資産の証券化によって打開の出口を探ろうとしている。
報告期間中、銀座股份は第13回取締役会第11回会議および2024年次年次株主総会で、「基礎的インフラを対象とする公募REITsの申請・発行業務の実施に関する議案」を審議・可決した。会社は、全額出資の子会社である山東銀座置業有限公司が保有する「和諧広場ショッピングセンター」を通じて、公募の基礎的インフラの証券投資ファンドの申請・発行業務を行う計画だ。
《毎日経済ニュース》の記者は、この取り組みの中核的な目的は、経営モデルの革新により、既存資産の活性化を図ることにあると指摘している。現在、関連議案はすでに株主総会で審議・承認されており、同社は引き続き関連する監督当局との協議を進めている。
しかし、銀座股份自身も、年次報告書のリスク提示の中で、零細化する小売業界の競争が従来の枠を超え、あらゆる面で、複数の層があり、高頻度で反復的に変化する特徴を示していると、冷静に指摘している。「オンライン・プラットフォームは、トラフィック、データ、技術面での優位性を背景に、消費者の買い物習慣の形成を継続的に深めており、ライブ配信EC、ソーシャルコマース、即時小売などの各方式がオフラインの来客流入を不断に分流し、価格競争を一段と激化させている。」
このような厳しい商業不動産と小売の大環境の下で、REITsの申請・発行が円滑に実現できるか、さらに調達した資金が負債圧力を確実かつ実効的に緩和し、主力事業に資金を還流させて、銀座股份が業績の「見かけの肥大」を徹底的に払拭できるかどうかは、現時点では依然として不確実性に満ちている。
表紙画像の出所：毎経メディアデータバンク
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