> 株式投資は金麒麟のアナリストによる調査レポートを見ればいいです。権威性があり、専門的で、タイムリーで、網羅的です。潜在力のあるテーマやチャンスを掘り起こすお手伝いをします！ （出所：時代週報）この記事の出所：時代週報 著者：唐洛3月23日、国内の完成燃料油価格は、年内6回目の調整を迎えました。国家発展改革委員会が、石油価格に対して暫定的な調整措置を講じました。国際原油価格の変動が政策調整のレッドラインに触れると、「油改電（ガソリンから電動へ）」をめぐる移動手段の代替の波が、加速して到来しつつあります。この産業変革の中で、愛瑪（アイマ）科技は業界のリーディングカンパニーとして、堅調な業績成長、高級化・スマート化への転換、グローバル展開という3本の主軸で、電動モビリティがもたらす機会を着実に取り込んでいます。業績は着実に伸び、愛瑪のシェアは継続的に向上愛瑪科技の財務データによると、2025年上半期まで（前三季度）、同社の売上高は210.92億元で前年同期比20.78%増でした。親会社帰属の純利益は19.07億元で前年同期比22.78%増で、いずれも二桁成長を維持する形となっています。第3四半期の単四半期売上は80.6億元で前年同期比17.3%増、親会社帰属の純利益は7.0億元で前年同期比15.2%増でした。収益力の観点から見ると、同社の粗利益率は着実に上昇する傾向を示しています。2025年上半期まで（前三季度）、粗利益率は18.77%に達し、前年同期比で2.26ポイント上昇しました。主な要因は、製品構成の最適化とコスト管理によるものです。モーターの自社製造比率はすでに90%超で、業界平均を上回っています。中核部品の自主的な管理により、製品供給の安定性、コスト面での優位性、技術の反復・更新能力が保障されています。チャネル面では、愛瑪は全国をカバーするオフライン販売ネットワークを構築しており、海外では1900社超の販売代理店と3万の端末店舗を有しています。さらにチャネル効率を高めるため、同社は「万店千台（1万店舗・千台）」計画を打ち出し、2026〜2027年において年間販売台数が1000台超となる店舗数を大幅に増やすことを目標としています。財務リターンの面から見ると、愛瑪科技の資産構成は健全で、現金も潤沢です。同社の営業活動によるキャッシュフローは引き続き強い勢いを維持しており、2025年上半期まで（前三季度）のネット額は55.70億元で前年同期比43.75%増でした。上場以来、同社の累計キャッシュ分配（現金配当）額は30.56億元で、2025年中間配当は5.46億元です。2025年上半期の親会社帰属純利益に占める割合は45.01%です。業界の規範化が進むにつれて、数多くの小規模企業が市場から加速して退出しており、競争の焦点は、リーディング企業同士の間で、製品性能、技術力、チャネルモデルなど複数の次元にまたがる総合競争へと移っています。愛瑪科技は、自社の研究開発によるイノベーション能力、コスト管理、全領域のマーケティング・ネットワークといった競争優位性により、引き続き業界トップの地位を維持しています。高級化＋スマート化で、競争の壁を築く業績が堅調に伸びる一方で、愛瑪科技は、高級化とスマート化の戦略によって新たな成長スペースを切り開いています。高級化の面では、同社は2025年10月に高級サブブランド「SCOOX零際」を正式に発売しました。初の車種「陸地飞艇」X7は、2026年3月10日に正式に販売を開始しています。この車種は、テクノロジー、スマート、トレンドを中核の遺伝子（コンセプト）として、従来の二輪車のデザインと性能の境界を打ち破ります。価格帯は7990元から19990元で、初心者向けの高級品からミドル〜ハイエンド市場までをカバーします。X7 MAX版はBosch 3000Wモーターを搭載し、最大出力は7200Wに達します。最高時速は90km/h超で、7インチのフルカラーTFT液晶ディスプレイを備え、スマホ連携、ナビ画面の投影、OTAアップグレードなどの機能に対応しています。零際ブランドの初車種は、愛瑪が自社で研究開発した「Zebra零際智行」システムを搭載しています。「1つのチップが統べ、全領域が協調する」というアーキテクチャを採用し、スマートな意思決定、全感覚のインタラクション、全域の支援、24時間エコシステムという4つの中核能力を備えています。そのうち、全領域スマートシステムは、ライディング習慣や道路状況に基づいて自動で航続距離の調整を行い、スマートなルート計画も可能です。全感覚インタラクションシステムは、顔認識によるロック解除や、個別の音声カスタマイズなどの機能に対応します。全域支援システムは、ミリ波レーダーと高精細カメラにより360°の電子的な“防盾”を構築し、衝突の予警報などの安全面の保障を実現します。 零際ブランド 画像出所：ブランド公式愛瑪科技は、今後は高級サブブランドの事業面で揺るぎなく投資し、着実に推進していくと述べています。技術の最前線に照準を合わせ、若年層化、個性化されたユーザー需要に注力し、また計画として2026年に、既存のチャネルを基盤に独立したブランド店舗を開設する予定です。スマート化の面では、ユーザーが車両購入の判断をする際、スマート機能は、電池の航続距離と車両の耐久性に次ぐ重要な検討要素になっており、業界のスマート化の潮流は明確です。愛瑪科技は、消費者のスマート機能に対するニーズに対して同社は追加投資を行い、重点的に、地図の高速な再表示（回顕）、高感度でリアルタイムなデータ伝送などのスマート機能の向上を図ると明確に表明しています。2026年に発売される全シリーズの電動自転車および電動バイク（電動モペッド）製品は、基本的なスマート機能を標準搭載します。愛瑪科技は、シーン（利用シーン）の需要を中核に据え、スマート化技術に適合させています。自社開発のモーター、スマート運転システム（AIMA OS）、AIスマートアシスタント「マ・シャオアイ」などの中核技術により、愛瑪は徐々に「人-車-端末-ヘルメット-クラウド」のスマートエコシステムを構築しつつあります。電動三輪車の事業が、同社の新たな成長エンジンになりつつあります。2024年に同社の電動三輪車の売上は19.52億元で前年同期比36.07%増、粗利益率は22.44%でした。売上の伸び率および粗利益率はいずれも同社全体を上回っています。2024年4月、同社は約30億元を投資して愛瑪科技グループの豊県産業パーク（Fengxian Industrial Park）プロジェクトを建設し、電動三輪車の製品生産能力をさらに拡大することを決定しました。当該拠点は2026年第3四半期から稼働開始の見込みです。三輪車市場、特にレジャー用の三輪車は、農村から町・都市へ、また高齢者から“ママ（宝媽）”層へと利用者が広がり（ユーザーが層を超えて拡大し）、市場の余地は大きく、競争状況は分散しています。同社にとっても、相当な業績上乗せが見込めます。海外展開戦略が加速し、東南アジアが成長の極に国内で「油改電」の需要が段階的に解放されていく一方で、海外市場は愛瑪科技により広い成長余地を提供します。税関総署のデータによると、2025年のグリーンモビリティ分野における電動モペッドおよびペダル式自転車の輸出は、前年同期比18.1%増加しました。業界の海外展開の勢いは引き続き良好です。市場規模の観点では、Ling铃科技（台铃科技）の目論見書によると、海外の電動軽量交通機器市場は引き続き力強い成長を維持しています。電動二輪車が主要な成長の原動力です。2020年から2024年にかけて市場規模は452億元から1032億元へ拡大し、2029年には海外市場規模が3374億元に達すると見込まれます。税関総署のデータによると、2025年の電動モペッドおよびペダル式自転車の輸出は前年同期比18.1%増加しました。愛瑪科技の海外展開は、すでに実質的な進展を遂げています。同社はベトナムとインドネシアの双方に生産拠点を持ち、自社ブランドの代理店チャネルを積極的に拡大しています。東南アジアの一部の国では、燃油モペッドから電動化への転換を後押しする奨励政策が打ち出されています。消費者は、現地生産の電動モペッドを購入することで購入補助を受けられます。同時に、現地の充電インフラもさらに整備されており、同社が代理店チャネルを拡大するうえで有利な条件となっています。愛瑪科技の海外展開は、2種類の市場に分かれます。1つ目は、ベトナムやインドネシアに代表される現地化された製造市場で、戦略は中国の技術、ブランド、既存製品技術の転用により、現地での深耕とブランドの深耕を行うことです。中核は、自社で研究開発・製造し、サービスおよびアフターサービスのシステムを構築することにあります。2つ目は、米国を中心とするバリュー市場で、戦略は電動全地形車などの新しい製品カテゴリを展開することです。同時に、地政学や関税などの制約条件に対し、北アフリカの自由貿易区に関する関係を活用することで積極的な準備を行っています。ベトナムのハノイで2026年7月1日から主要エリアでの燃油モペッドの全面走行禁止が始まると、電動二輪車市場は爆発的な成長を迎える見通しです。愛瑪科技の先行した布石（先発の配置）により、その優位性がさらに際立つことが期待されます。 大量の情報、精密な解釈——新浪财经APP（Sina Finance App）にすべてお任せください
油電切換、エマテクノロジーが二輪電動車の新しいサイクルを捉える
（出所：時代週報）
この記事の出所：時代週報 著者：唐洛
3月23日、国内の完成燃料油価格は、年内6回目の調整を迎えました。国家発展改革委員会が、石油価格に対して暫定的な調整措置を講じました。国際原油価格の変動が政策調整のレッドラインに触れると、「油改電（ガソリンから電動へ）」をめぐる移動手段の代替の波が、加速して到来しつつあります。
この産業変革の中で、愛瑪（アイマ）科技は業界のリーディングカンパニーとして、堅調な業績成長、高級化・スマート化への転換、グローバル展開という3本の主軸で、電動モビリティがもたらす機会を着実に取り込んでいます。
業績は着実に伸び、愛瑪のシェアは継続的に向上
愛瑪科技の財務データによると、2025年上半期まで（前三季度）、同社の売上高は210.92億元で前年同期比20.78%増でした。親会社帰属の純利益は19.07億元で前年同期比22.78%増で、いずれも二桁成長を維持する形となっています。第3四半期の単四半期売上は80.6億元で前年同期比17.3%増、親会社帰属の純利益は7.0億元で前年同期比15.2%増でした。
収益力の観点から見ると、同社の粗利益率は着実に上昇する傾向を示しています。2025年上半期まで（前三季度）、粗利益率は18.77%に達し、前年同期比で2.26ポイント上昇しました。主な要因は、製品構成の最適化とコスト管理によるものです。モーターの自社製造比率はすでに90%超で、業界平均を上回っています。中核部品の自主的な管理により、製品供給の安定性、コスト面での優位性、技術の反復・更新能力が保障されています。
チャネル面では、愛瑪は全国をカバーするオフライン販売ネットワークを構築しており、海外では1900社超の販売代理店と3万の端末店舗を有しています。さらにチャネル効率を高めるため、同社は「万店千台（1万店舗・千台）」計画を打ち出し、2026〜2027年において年間販売台数が1000台超となる店舗数を大幅に増やすことを目標としています。
財務リターンの面から見ると、愛瑪科技の資産構成は健全で、現金も潤沢です。同社の営業活動によるキャッシュフローは引き続き強い勢いを維持しており、2025年上半期まで（前三季度）のネット額は55.70億元で前年同期比43.75%増でした。上場以来、同社の累計キャッシュ分配（現金配当）額は30.56億元で、2025年中間配当は5.46億元です。2025年上半期の親会社帰属純利益に占める割合は45.01%です。
業界の規範化が進むにつれて、数多くの小規模企業が市場から加速して退出しており、競争の焦点は、リーディング企業同士の間で、製品性能、技術力、チャネルモデルなど複数の次元にまたがる総合競争へと移っています。愛瑪科技は、自社の研究開発によるイノベーション能力、コスト管理、全領域のマーケティング・ネットワークといった競争優位性により、引き続き業界トップの地位を維持しています。
高級化＋スマート化で、競争の壁を築く
業績が堅調に伸びる一方で、愛瑪科技は、高級化とスマート化の戦略によって新たな成長スペースを切り開いています。
高級化の面では、同社は2025年10月に高級サブブランド「SCOOX零際」を正式に発売しました。初の車種「陸地飞艇」X7は、2026年3月10日に正式に販売を開始しています。
この車種は、テクノロジー、スマート、トレンドを中核の遺伝子（コンセプト）として、従来の二輪車のデザインと性能の境界を打ち破ります。価格帯は7990元から19990元で、初心者向けの高級品からミドル〜ハイエンド市場までをカバーします。X7 MAX版はBosch 3000Wモーターを搭載し、最大出力は7200Wに達します。最高時速は90km/h超で、7インチのフルカラーTFT液晶ディスプレイを備え、スマホ連携、ナビ画面の投影、OTAアップグレードなどの機能に対応しています。
零際ブランドの初車種は、愛瑪が自社で研究開発した「Zebra零際智行」システムを搭載しています。「1つのチップが統べ、全領域が協調する」というアーキテクチャを採用し、スマートな意思決定、全感覚のインタラクション、全域の支援、24時間エコシステムという4つの中核能力を備えています。そのうち、全領域スマートシステムは、ライディング習慣や道路状況に基づいて自動で航続距離の調整を行い、スマートなルート計画も可能です。全感覚インタラクションシステムは、顔認識によるロック解除や、個別の音声カスタマイズなどの機能に対応します。全域支援システムは、ミリ波レーダーと高精細カメラにより360°の電子的な“防盾”を構築し、衝突の予警報などの安全面の保障を実現します。
零際ブランド 画像出所：ブランド公式
愛瑪科技は、今後は高級サブブランドの事業面で揺るぎなく投資し、着実に推進していくと述べています。技術の最前線に照準を合わせ、若年層化、個性化されたユーザー需要に注力し、また計画として2026年に、既存のチャネルを基盤に独立したブランド店舗を開設する予定です。
スマート化の面では、ユーザーが車両購入の判断をする際、スマート機能は、電池の航続距離と車両の耐久性に次ぐ重要な検討要素になっており、業界のスマート化の潮流は明確です。
愛瑪科技は、消費者のスマート機能に対するニーズに対して同社は追加投資を行い、重点的に、地図の高速な再表示（回顕）、高感度でリアルタイムなデータ伝送などのスマート機能の向上を図ると明確に表明しています。2026年に発売される全シリーズの電動自転車および電動バイク（電動モペッド）製品は、基本的なスマート機能を標準搭載します。
愛瑪科技は、シーン（利用シーン）の需要を中核に据え、スマート化技術に適合させています。自社開発のモーター、スマート運転システム（AIMA OS）、AIスマートアシスタント「マ・シャオアイ」などの中核技術により、愛瑪は徐々に「人-車-端末-ヘルメット-クラウド」のスマートエコシステムを構築しつつあります。
電動三輪車の事業が、同社の新たな成長エンジンになりつつあります。2024年に同社の電動三輪車の売上は19.52億元で前年同期比36.07%増、粗利益率は22.44%でした。売上の伸び率および粗利益率はいずれも同社全体を上回っています。
2024年4月、同社は約30億元を投資して愛瑪科技グループの豊県産業パーク（Fengxian Industrial Park）プロジェクトを建設し、電動三輪車の製品生産能力をさらに拡大することを決定しました。当該拠点は2026年第3四半期から稼働開始の見込みです。三輪車市場、特にレジャー用の三輪車は、農村から町・都市へ、また高齢者から“ママ（宝媽）”層へと利用者が広がり（ユーザーが層を超えて拡大し）、市場の余地は大きく、競争状況は分散しています。同社にとっても、相当な業績上乗せが見込めます。
海外展開戦略が加速し、東南アジアが成長の極に
国内で「油改電」の需要が段階的に解放されていく一方で、海外市場は愛瑪科技により広い成長余地を提供します。
税関総署のデータによると、2025年のグリーンモビリティ分野における電動モペッドおよびペダル式自転車の輸出は、前年同期比18.1%増加しました。業界の海外展開の勢いは引き続き良好です。
市場規模の観点では、Ling铃科技（台铃科技）の目論見書によると、海外の電動軽量交通機器市場は引き続き力強い成長を維持しています。電動二輪車が主要な成長の原動力です。2020年から2024年にかけて市場規模は452億元から1032億元へ拡大し、2029年には海外市場規模が3374億元に達すると見込まれます。税関総署のデータによると、2025年の電動モペッドおよびペダル式自転車の輸出は前年同期比18.1%増加しました。
愛瑪科技の海外展開は、すでに実質的な進展を遂げています。同社はベトナムとインドネシアの双方に生産拠点を持ち、自社ブランドの代理店チャネルを積極的に拡大しています。東南アジアの一部の国では、燃油モペッドから電動化への転換を後押しする奨励政策が打ち出されています。消費者は、現地生産の電動モペッドを購入することで購入補助を受けられます。同時に、現地の充電インフラもさらに整備されており、同社が代理店チャネルを拡大するうえで有利な条件となっています。
愛瑪科技の海外展開は、2種類の市場に分かれます。1つ目は、ベトナムやインドネシアに代表される現地化された製造市場で、戦略は中国の技術、ブランド、既存製品技術の転用により、現地での深耕とブランドの深耕を行うことです。中核は、自社で研究開発・製造し、サービスおよびアフターサービスのシステムを構築することにあります。2つ目は、米国を中心とするバリュー市場で、戦略は電動全地形車などの新しい製品カテゴリを展開することです。同時に、地政学や関税などの制約条件に対し、北アフリカの自由貿易区に関する関係を活用することで積極的な準備を行っています。
ベトナムのハノイで2026年7月1日から主要エリアでの燃油モペッドの全面走行禁止が始まると、電動二輪車市場は爆発的な成長を迎える見通しです。愛瑪科技の先行した布石（先発の配置）により、その優位性がさらに際立つことが期待されます。
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