和讯投顾李瑛：天量不买股，天量必有妖

2026年4月1日水曜日の寄り前に、まずは昨晩から今朝にかけての良材料と悪材料を振り返りましょう。海外市場では米国株にポジティブなフィードバックが見られ、ナスダック指数およびアジア太平洋地域の一部指数も良好な上昇を記録しています。今日の寄り付きでは韓国株が5ポイント上昇し、A株（上海株）に対して高寄せの期待が生まれ、昨日の調整によりもたらされた安寄せの衝撃を実際に打ち消しました。ただし皆さんには注意が必要で、現時点の市場はまだ3900ポイントの下にあります。決して追いかけて買い上げないでください。私たちは「天量は株を買わない、天量なら必ず何かが起きる」という中核となる取引ルールを守り、天量では買い増ししません。週を単位にすると、毎週月曜日は通常、出来高（量能）が最大の日です。日を単位にすると、寄り付きから30分で1日全体の出来高の25%から30%をほぼ占めますが、これは私たちが手を出して買い入れるタイミングではありません。むしろ、このような出来高を利用して、手元の銘柄により良い高値での利食い（高抛）と安値での買い戻し（差額）チャンスがあるかを確認するべきで、これは非常に実用的な実戦経験です。

海外市場の面では、注意すべき小さなリスク管理ポイントが2つあります。1つ目は太陽光（光伏）輸出の還付金（退税）問題です。短期的には太陽光設備のセクターに慎重であり、安値圏を狙う駆け引きはしないでください。技術面では、太陽光の産業チェーンそのものに供給過剰があります。これまで地政学的要因が電力の上昇をもたらしましたが、太陽光セクターはまだ一度落ち着いて、損切り（ストップ）をしっかり持ってください。2つ目は米連邦準備制度（FRB）のハト派かタカ派かの傾向です。この種の短期的な出来事による攪乱（じょうらん）は、過度に心配する必要はありません。私たちが注目する貴金属セクターは、高値追いをしなければ、3月24日水曜日の安値付近に損切りのアンカーを固定しておけば問題ありません。昨日、このセクターは60日移動平均線の上でわずかに抑えられ、すでに3日連続で5日移動平均線の上に立っていますが、20日移動平均線まではまだ少し距離があります。2026年は年間を通じて私は貴金属を見続けます。その土台となるロジックは非常に堅固で、前半に上昇幅が大きく、その後に調整が入ったのは正常で健康的な動きです。高値追いをせず、主要なサポートを押さえて差額を狙えばいいのです。

国内（内部）市場の面では、3月18日ごろに上海総合指数が出来高を伴わない陽線を出したとき、私は皆さんに「逆方向の操作」を促しました——安く買って高く売り、期待値を小さくするのです。高値追いはしないでください。高値追いはトレンドが形成されたときに最終便に飛び乗ってしまうことです。現在の政策上の底は4000ポイント付近にあり、市場の流動性は今後も継続するでしょう。ただし、私の認知の中では政策上の底と市場上の底には10%前後の差があります。3600から3675のこのレンジでは、皆さんは頭の中で先に分類の構造を作っておく必要があります。そうしないと、いざというとき手が回らず、ポジション（建玉）管理ができなくなり、非常に厄介になります。

米国株で映し出されるテクノロジーの方向性——AIの産業チェーンを含めて——今日は表现（パフォーマンス）は出るのか？私は一定の上昇が出るのは正常だと思いますが、上方向への継続は難易度が高いと考えています。計算機能力（算力）、液冷、光モジュール、AIチップ、半導体、そして直近2日で値下げのニュースの影響を受けたメモリチップなどについては、このような反発を利用して減らす（減倉）チャンスを作るべきです。

個別銘柄の運用について、私は昨日、半導体チップに無人機ロボットのコンセプトが重なるモデルを共有しました。この銘柄は3月20日に20センチ相当の値幅でのストップ高（20cmの涨停）が出て、その後4日連続で出来高（放量）を伴いました。3月26日に上影線の一本を打ちましたが、出来高（量能）は25日の2倍を超えていません。これは試し買い（試盤）のシグナルです。出来高の構造は非常に整っており、ピークが一つに密集していて、いわゆる含み損の籠（引っかかった）銘柄は多くありません。運用としては、サポートの参考ポイントを必ず持ちます。上攻（上昇局面）では、先の試し盤によるプレッシャーが有効に突破できるかを見てください。突破前はプレッシャー水準で半分を売り、突破が確認できたら買い戻します。もし下落に転じたら、サポート水準で低吸（安値で拾う）を行います。田忌（でんき）馬（ば）戦の成功の鍵は、馬の能力ではなく、戦略の合理的な設定にあります。

セクター配分について、テクノロジー方向は弾力性があり、ボラティリティが高いので、リスク耐性が強い投資家に適しています。ただし、適切なポジション規模（建玉量）に注意が必要です。堅実な方向はエネルギーを主軸とします。具体的には蓄電（储能）、超高圧送電（特高压）、風力発電（風电）、電力網設備（電网设备）、電力などです。電力が調整した場合、追いかけて買わない前提で、主要なサポートを見つければ、調整局面で低吸が可能です。バッテリーは昨日、実体のある陰線で引けています。今日は低吸の機会を探せます。エネルギー金属も同様で、前もって戦略を組むべきで、事後説明ではありません。ひとつ前の日に高値から反転して一部を手放したので、昨日は4ポイントの調整で買い戻しを入れませんでした。今日は5日移動平均線に当たったところで、高値で利食いした分の半分を接続（買い戻し）します。これが戦略です。

ディフェンシブ（防御的）な銘柄の面では、貴金属はすでに述べたので繰り返しません。銀行セクターは昨日、高値で反転して下落しましたが、その後発力して指数を引き下げました。ただし全体としての値動きの構造は非常に健康的で、配分するかどうかは個人のリスク嗜好次第です。

まとめると、4月は大方、弱い（力のない）レンジの値動きになりやすく、3900ポイント付近のプラットフォームで推移し、時おり大きな陰線・大きな陽線が出ます。大陽のときは高値で利食い、大陰のときは合理的なサポートを探して低吸します。私はさらに下にもう一段殺して、3600から3675のレンジに落ちる可能性があると見ています。これは以前、15分足の値動きの構造で事前に計算したものです。今後、ライブ配信を再開したときに、さらに詳しく復習します。

覚えておくべきいくつかの主要なリスク管理ポイントがあります：上昇時は追いかけない。下落時は慌てない。ゴミ銘柄（低品質銘柄）を避ける。4月は一季報と年報の集中開示時期で、月末までにすべて開示されます。業績が大きく悪化（暴雷）する銘柄は避けるべきです。質問状（問詢函）や減持（減持）などの問題がある会社も、できるだけ遠ざけてください。問題が公開された時点で、それは小さな問題ではありません。ポジション管理は4割から6割までに抑え、できる限り陽線で4割以下に収めます。陰線時のロール（建て増しや乗り換え）も6割を超えません。損切りについて、ホットな銘柄は8ポイント付近に設定し、ブレ（偏差）タイプの銘柄は5ポイントに設定します。利確・損切りの比率を支点（サポートポイント）に厳格に合わせてください。銘柄が30ポイントほど上がったあたりでは、半ポジションで利確することを検討してよく、欲張る必要はありません。これはレンジ相場なので、貪欲さは無効であり、恐怖で過度に緊張しすぎるのもよくありません。

（編集者：張岩 ）

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