今、ビットコインの最大の敵は何で、その理由は何ですか？

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長年にわたり、ビットコインは数多くのマクロ要因による逆風に直面してきましたが、その中でも、ますます最も根強い圧力ポイントとして浮上しているのが1つあります。それは日本銀行です。

Merlijn The Traderによる最近の分析では、注目すべきパターンが示されています。日本が利上げを行うたびに、ビットコインは急な下落（ドローダウン）を受け止める形になります。12月19日に向けて次の利子率決定が迫る中、トレーダーたちはそのパターンが繰り返されるかどうかを注意深く見ています。

日本は現在、どの国よりも多くの米国債を保有しています。つまり、その金融政策の変更は世界の流動性に波及するということです。日本銀行が超緩和的なスタンスから方向転換すると、資金調達コストが世界的に影響を受け、流動性のパイプラインが引き締まり、リスク資産に圧力がかかります。ビットコインはこれらの政策調整に繰り返し反応しており、データはもはや無視しづらくなっています。

出典: https://x.com/MerlijnTrader/status/2000128639493410896

苦痛のパターン：日銀の利上げにビットコインはどう反応するか

過去の挙動は、明確な全体像を描き出しています。2024年3月、日本が利上げしたとき、ビットコインはおよそ23%下落しました。次の利上げは2024年7月に行われ、さらに別の30%の下落を引き起こしました。そして2025年1月に日本銀行が政策金利を再び引き上げたとき、ビットコインはさらに31%下げました。これらは些細な押し戻しではなく、サイクルの中でも最も急な調整の一部を意味しています。

一貫した反応は、円キャリートレードが大きな役割を果たしていることを示唆しています。日本の金利が上がると、レバレッジをかけたグローバルなポジションを維持するコストが高くなります。投資家はエクスポージャーを解消し、流動性を取り戻し、ポートフォリオのリスクを引き下げます。ビットコインは、その過程で損害を受けることが多く、とりわけ短期の流動性がシステムから流出している場合に顕著です。

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次の判断：12月19日が次の動きを左右し得る

12月19日に予定されている日銀の利上げにより、トレーダーはますます慎重になっています。Merlijnは、このパターンが繰り返されるなら、ビットコインは$70,000の領域を再訪する可能性があると指摘しています。これは現在のサポートゾーンをかなり下回る水準です。もちろん、何も保証はされていませんが、歴史的な対称性は見落としにくいものがあります。これまでの各利上げの後には大きな調整が続いており、市場はすでにためらいの初期サインを示しています。

彼の分析に付随するチャートは、この不確実性を反映しています。複数の縦方向のマーカーが、過去の利上げと、深い赤の調整ゾーンを対応させており、今度のイベントも同様の背景の上に配置されています。

メッセージは明快です。現時点でビットコインの最大の天敵は、短期トレーダー、ETFのフロー、あるいは米国のインフレではないかもしれません。それよりも、日本の金融政策の転換かもしれないということです。

なぜ今回はトレーダーを驚かせ得るのか

その脅威にもかかわらず、影響は、市場がすでにその調整を織り込んでいる場合には、さほど深刻ではないかもしれないと主張するアナリストもいます。ビットコインの最近の横ばい（コンソリデーション）によって過剰なレバレッジは薄まり、いまや流動性リスクはよりよく理解されるようになっています。それでも、根本的な真実は変わりません。日本銀行の意思決定は世界的な重みを持ち、ビットコインはこれまで以上にそれらの影響を直接的に感じています。

市場が12月19日に近づくにつれ、焦点は1つの重要な問いに移っています。このサイクルがパターンを破るのか、それとも引き締まる円に対するビットコインの脆弱性を強めるのか。次に何が起きるかは、2026年の初頭に向けたセンチメントを形作ります。