RWA発行者は二次市場の流動性よりも資金調達に注力

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2026年2月20日にトークン化プラットフォームのBrickkenが発表したレポートによると、実世界資産（RWA）の発行体は、直ちにセカンダリー市場の流動性を生み出すためではなく、資本形成を改善するために主としてブロックチェーン技術を活用している。

その調査結果は、トークン化が取引ソリューションとしてではなく、まず資金調達のインフラ手段として扱われていることを示唆している。

資本形成が主な推進力

2025年Q4に実施されたこの調査には、テクノロジー（31.6%）、エンターテインメント（15.8%）、プライベートクレジット（15.8%）などの分野の発行体が含まれていた。

出典: https://drive.google.com/file/d/1FeoES838fzR1J59KsAgCCaZ8JGmFhcWr/view

結果によると、資産をトークン化する主な理由として「資本形成と資金調達の効率を改善するため」と答えた回答者は53.8%だった。これに対し、「流動性」を主な動機として挙げたのはわずか15.4%にとどまった。

多くのプロジェクトにとって、流動性は現時点での優先事項ではないものの、期待は変化しつつある。約38.4%は現時点ではセカンダリー市場へのアクセスを必要としていないと述べた一方で、46.2%は6〜12か月以内に流動性が必要になると見込んでいる。

注目すべき点として、調査対象の発行体の69.2%はすでにトークン化プロセスを完了しており、現在稼働している。

規制が依然として最大の障壁

規制上の摩擦は、引き続き最大の課題となっている。回答者の実に84.6%が、展開の過程で規制上のハードルに遭遇したと報告した。対照的に、最大の障害として技術または開発の問題を挙げたのはわずか13%だった。

Brickkenの最高マーケティング責任者（Chief Marketing Officer）のJordi Esturiは、トークン化は「バズワード」を超えて前進しており、資本へのアクセスのためのコアとなる金融インフラのレイヤーへとますますなってきているとコメントした。

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資産タイプが拡大

初期のトークン化の取り組みは不動産に大きく集中していたが、資産構成は広がっている。現在、トークン化または計画中の資産のうち28.6%が株式または持分で、次いで知的財産およびエンターテインメント資産が17.9%となっている。

この分散は、トークン化が不動産市場を超えて、企業金融やクリエイティブ産業へと広がっていることを示している。

インフラが追いついてきている

伝統的な取引所であるNY算定取引所やNasdaqが、トークン化資産向けの24/7取引モデルを検討する中で、発行インフラへのシフトが起きている。これらの動きは、将来的に一次の資本形成と、より堅牢なセカンダリー市場の流動性を結び付ける可能性がある。

ただし現時点では、データは、ほとんどの発行体がまずトークン化を資金調達の手段として捉えており、流動性は即時の優先事項というよりは後工程の目的として現れてくる、ということを示している。