私は最近、ETFの世界で興味深いことを知りました。おそらく多くの人のレーダーに入っているべきことです。GrayscaleはSECに対してHyperliquidのETFを開始するためのS-1登録を提出したばかりで、正直なところ、これは一見しただけではそれほど重要でないように見えるかもしれません。

ここで起きていることは、GrayscaleがGHYPというファンドを作ろうとしており、その中で直接HYPEトークンを保有し、カストディにはCoinbase Custodyを利用するというものです。しかし、面白いのはそれだけではなく、Grayscaleはすでに他の資産運用者と競合している市場に参入している点です。Bitwiseは1月に申請し、21Sharesは2月に申請しています。つまり、規制されたアクセスをこの資産に提供するための本格的な機関投資家間の競争が繰り広げられているのです。

なぜこれが重要なのか理解するには、その意味を考える必要があります。HyperliquidはLayer 1のブロックチェーンで、DeFiにおける価値提案でかなり注目を集めており、スケーラビリティと低コストに重点を置いています。HYPEトークンは高性能な分散型取引所を推進しています。複数の機関投資家が同時にETFの申請を行っていることは、このプロトコルに本当に潜在的な価値を見出していることを示しています。

次に、規制のプロセスが複雑になるポイントです。SECはこれを詳細に審査します。過去には市場操作、セキュリティの保護、投資家保護に関する懸念を表明しています。GrayscaleがCoinbase Custodyを選んだのは戦略的な判断であり、ニューヨーク州で規制されたエンティティです。これはSECが常に懸念を示すカストディに関する問題に直接対処するためです。

Grayscaleがやっていることは、Bitcoinで学んだ教訓を応用しているのです。SECがビットコインとイーサリアムの現物ETFを承認したとき、規制の前例を作りました。Grayscaleはその道筋をたどっています。ただし、重要な違いがあります。ビットコインとイーサリアムには既存の規制された先物市場があり、それが承認を助けました。Hyperliquidも複数の規制された取引所で先物を持っており、SECの審査を容易にする可能性があります。

市場への影響という観点では、これが承認されれば大きな変化となるでしょう。機関投資家や個人投資家にとって、HYPEに規制された形でエクスポージャーを得る手段となり、トークンの直接保管の複雑さ（秘密鍵の管理や税務報告など）を回避できます。これらは、多くの人にとって所有の難しさを引き起こす要素です。

しかし、重要なのは、承認が保証されているわけではないということです。SECは遅らせることもできるし、大きな変更を求めることもあり、最悪の場合は拒否することもあります。過去には何十もの暗号資産ETF申請を拒否しています。Hyperliquidの申請がどうなるかは、重要な試金石となるでしょう。承認されれば、Layer 1の他のトークンやDeFi資産の申請ラッシュが起きる可能性があります。一方、SECが拒否または大幅に遅らせる場合は、ビットコインとイーサリアム以外の資産に対してより慎重なアプローチを取る兆候となるでしょう。

面白いのは、Grayscaleはすでにこれを乗り越えることができることを証明している点です。2024年初頭にGrayscale Bitcoin TrustをETFに変換しました。規制に関する経験と信頼性を持っています。したがって、Grayscaleがこのレースに参加しているのを見ると、これが実現可能だと彼らが信じている証拠です。

要約すると、これらのETFに関するニュースは、重要な転換点を示しています。単なるファンドの追加ではなく、SECが規制された製品に組み込める暗号資産の範囲を大きく拡大する準備ができているかどうかの問題です。今後数ヶ月は、規制当局の対応次第で非常に重要な時期となるでしょう。その間、HYPEの価格は約37.43ドル付近で推移しており、今後の展開次第で大きな動きが期待できます。これらのETFに関するニュースは注視すべきであり、その結果は新たなカテゴリーの製品の枠組みを形成することになるでしょう。