CFTCは、Q1の取引量が$75B に達したことを受けて、予測市場におけるインサイダー取引について警告しています

米国のデリバティブ規制当局が、予測市場に対する姿勢を強めている。ちょうど、同セクターでは爆発的な成長が見込まれている。

3月31日に行われた発言の中で、商品先物取引委員会（CFTC）の上級当局者は、インサイダー取引の法律は予測市場にも適用されると述べ、そうした行為が規制上のグレーゾーンに存在するという、広がりつつある物語に反論した。

同庁は、「重要な非公開情報の誤用が関わるインサイダー取引を、積極的に検知し、調査し、そして起訴する」方針だと示した。

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インサイダー取引規則はイベント契約にも適用される

CFTCの執行部門は、予測市場の取引契約は、米国のコモディティ法における既存の反詐欺（反フロード）規定の対象になると強調した。

これには、職務上の義務の違反によって取得された情報の流用にもとづく取引が含まれる。これは一般に「流用理論（misappropriation theory）」として知られる枠組みだ。

この発言は、ソーシャルメディアや暗号資産業界の一部で広く流通している、「インサイダー取引は予測市場では許容されるか、避けられない」という考えに、直接異議を唱えるものだ。

代わりに、当局は、こうした行為は詐欺を構成し得ること、特に機密情報が不適切に使用された場合には、商品取引所法（Commodity Exchange Act）の下で詐欺に当たり得ることを明確にした。

取引所にはコンプライアンス上の圧力が高まっている

警告は個別のトレーダーに限定されなかった。

CFTCは取引所の役割も示し、プラットフォームは監視システムを維持し、公正な取引慣行を徹底し、操作（マニピュレーション）されやすい契約の上場を避ける必要があると述べた。

規制当局は、特定のイベントベースの契約におけるリスクも強調した。個人の行動や結果に紐づくものなどで、非公開情報へのアクセスが価格を歪め得る場合がある。

記録的な成長が規制の焦点をもたらす

監視強化は、予測市場が急速に拡大しているのに伴っている。

CryptoRankおよびDeFiLlamaのデータによると、PolymarketやKalshiといったプラットフォームにまたがる総取引量は、2026年第1四半期に750億ドルに達し、2024年第1四半期のわずか3億3000万ドルから大きく伸びた。

出所: CryptoRank

この成長は、政治的な結果、マクロ経済指標、スポーツ市場といった分野でのイベントベース取引への需要が高まっていることを反映している。

しかし、その拡大とともに、市場の健全性をめぐる懸念も高まってきた。とりわけ、インサイダー情報や潜在的な操作をめぐる部分である。

執行方針の転換

CFTCは、執行方針におけるより広範な転換についても説明した。

いわゆる「執行による規制（regulation by enforcement）」の終結を示唆しつつも、同庁は5つの中核的優先事項を挙げた。インサイダー取引、市場操作、破壊的な取引慣行、小売（リテール）詐欺、そしてAMLおよびKYC規則の重大な（willful）違反である。

同時に、同庁は、新たな協力枠組みを導入する計画だ。自己申告し、全面的に協力し、不正行為を是正した企業には、declinations（不処分や不利な決定の減免）を提供できる可能性がある。

最終サマリー

• 予測市場は四半期の取引高で750億ドルまで急速に成長し、インサイダー取引リスクをめぐる規制の監視が強まっている。
• CFTCは、インサイダー取引法がこれらの市場にも適用されることを明確にしており、セクターの成長に合わせてより積極的な執行が行われることを示唆している。