（MENAFN- Asia Times）長年、市場は地政学的緊張を片道の取引のように扱ってきた――ドルを買い、アジアを売る。そのロジックは単純で、これまでのところ概ね信頼できるものだった。紛争は原油価格を押し上げ、資本は米国資産へ殺到し、輸入コストの上昇と資本流出の組み合わせによってアジアの通貨は弱まる。しかし、2026年3月はそのロジックを乱し始めている。ドルはいつも最初にやることをした。イランをめぐる緊張が高まると、米ドル・インデックスは100を超え、原油は急騰した。ブレントは$116–$126のレンジに入った。世界のエネルギーの重要な通り道であるホルムズ海峡の混乱は、これがドル高が長引く教科書どおりの局面になるという見方を強めた。だが、その後に起きたのは、はるかに示唆に富む。ドナルド・トランプ大統領がさらなる軍事的エスカレーションを止められるのではないかという期待が膨らむと、ドルは軟化し始めた。原油は依然として高いままで、また供給制約は完全には緩和していないにもかかわらず。過去の局面では、この組み合わせならドルはしっかりと買い支えられていたはずだ。だが今回は、投資家がいち早く後退している。まだ暫定的とはいえ、その変化はアジアに重大な含意をもたらす。この地域の通貨は、緊張局面におけるドルの動きと長く連動してきた。より強い米ドルは、エネルギー依存から資本フローの感応度まで、既存の脆弱性を増幅する傾向がある。より弱い、あるいは支配的でない米国通貨はそのバランスを変え、しかも一様には変わらない。最新記事トランプはイランの粘り強さを過小評価し、撤退オプションを切り崩したイラン戦争を終わらせられるのは中国だけインド太平洋構想の終焉で、日本とオーストラリアはどうなる？日本は、古いパターンの最も明確な犠牲者の一つだ。ドルに対して160へ向かう円の下落は、すでに当局者を介入の限界付近へ押し出している。原油価格の上昇が問題を悪化させていることは言うまでもなく、輸入エネルギーへの依存が大きい経済において、インフレへ直接つながっている。ドルがその利益を維持できないと、その力学は変わる。円は、急落するほどに原油が下がらなくても、安定化できる。必要なのは、ドルが自動的に上がり続けるのを止めることだ。部分的な巻き戻しでさえ、家計への圧力を和らげ、日本銀行に対して外部要因に反応するのではなく、次の一手をよりコントロールしやすくする。韓国のウォンは、通貨と資本フローが同じ方向へ動くと、条件がいかに急速に悪化し得るかを示している。1ドルあたり1,500を超える動きは、エネルギーコストの上昇だけでなく、株式への資金流入の急反転によっても引き起こされている。海外投資家は積極的に撤退し、下落を加速させた。ここでは、ドルの変化する振る舞いが、他の何よりも重要だ。ドル高が継続すれば、流出が深まり、通貨の弱さが長引く。ドルが軟化すれば、その加速装置が取り除かれる。センチメントが劇的に改善しなくても安定は可能になり、そして売り圧が緩むと、回復を始められる。ただし、インドのルピーは、より厳しい立場にある。原油は依然として支配的な要因であり、経常赤字を拡大し、インフレのリスクを押し上げている。支配力の弱いドルは、これらの課題を解決しはしないが、それらが通貨へ波及していくペースを遅らせる。違いは劇的ではないが、有意義だ。圧力はより管理しやすくなり、政策対応の効果が出やすくなる。しかし、真の乖離は東南アジアで生じつつある。マレーシアは、高い原油価格から直接恩恵を受ける数少ない経済の一つとして際立つ。純輸出国として、この局面を、堅調な成長と比較的抑えられたインフレに支えられ、より強い対外ポジションで迎える。安全資産への需要がドルだけに集中しなくなった世界では、リンギットにはより明確な安定への道があり、そして潜在的には強さへの道もある。タイとフィリピンは、より居心地の悪い現実に直面している。燃料コストの上昇が国内経済へと波及し、家計と主要産業に負担をかけている。影響は即時で、目に見える。そしてドルが軟化すれば一定の救いはあるものの、持続的に高いエネルギー価格が作り出した圧力を相殺することはできない。無料ニュースレターのいずれかに登録するデイリー・レポートAsia Timesの主要記事で、1日のスタートを正しく切ろうATウィークリー・レポートAsia Timesで最も読まれた記事の週次まとめ米国に次ぐ世界第2位の経済である中国は、なお特別なケースだ。人民元は厳格に管理されており、政策当局はその方向性を導く能力を保持している。それでも、ドルのダイナミクスが変われば、防御的なポジショニングへの必要性が減り、特に輸出部門が引き続き踏ん張っている中で、国内の優先事項により大きく焦点を当てられるようになる。もちろん、これらのことはドルが一夜にして中核的な役割を失うことを意味しているわけではない。危機時の最初の上昇が示すように、不確実性の初期段階では、投資家は依然として米国資産へ目を向ける。変わっているのは、その需要がどれだけ持続するかだ。いま起きているのは、より条件付きのものだと言えそうだ。根本のリスクは依然としてそこにあるのに、利益はより早く色あせている。ストレス局面でドルが自動的かつ継続的な需要をもはや指揮できないなら、差別化の余地が生まれる。アジアの通貨は、もはや単一のブロックとして動いておらず、結果はより国内のファンダメンタルズ、対外バランス、政策の信認と結びつくようになっている。市場は、数十年にわたり馴染みのあるパターンに頼ってきた。直近の1カ月は、そのパターンが変わり始めていることを示唆している。アジアの通貨はまだ、米ドルの影響から大きく切り離されたわけではない。だが、もはや米ドルの思惑どおりに完全に動いているわけでもない。Asia Timesの記事へのコメント登録はこちらまたは登録ありがとうございます！ Xでシェア（新しいウィンドウで開きます）LinkedInでシェア（新しいウィンドウで開きます）LinkedI Facebookでシェア（新しいウィンドウで開きます）Faceboo WhatsAppでシェア（新しいウィンドウで開きます）WhatsAp Redditでシェア（新しいウィンドウで開きます）Reddi 友人にリンクをメール（新しいウィンドウで開きます）Emai 印刷（新しいウィンドウで開きます）PrinMENAFN01042026000159011032ID1110927582
イラン戦争がアジアでドルの支配が緩み始めていることを示す
（MENAFN- Asia Times） 長年、市場は地政学的緊張を片道の取引のように扱ってきた――ドルを買い、アジアを売る。
そのロジックは単純で、これまでのところ概ね信頼できるものだった。紛争は原油価格を押し上げ、資本は米国資産へ殺到し、輸入コストの上昇と資本流出の組み合わせによってアジアの通貨は弱まる。
しかし、2026年3月はそのロジックを乱し始めている。ドルはいつも最初にやることをした。イランをめぐる緊張が高まると、米ドル・インデックスは100を超え、原油は急騰した。ブレントは$116–$126のレンジに入った。
世界のエネルギーの重要な通り道であるホルムズ海峡の混乱は、これがドル高が長引く教科書どおりの局面になるという見方を強めた。だが、その後に起きたのは、はるかに示唆に富む。
ドナルド・トランプ大統領がさらなる軍事的エスカレーションを止められるのではないかという期待が膨らむと、ドルは軟化し始めた。原油は依然として高いままで、また供給制約は完全には緩和していないにもかかわらず。
過去の局面では、この組み合わせならドルはしっかりと買い支えられていたはずだ。だが今回は、投資家がいち早く後退している。まだ暫定的とはいえ、その変化はアジアに重大な含意をもたらす。
この地域の通貨は、緊張局面におけるドルの動きと長く連動してきた。より強い米ドルは、エネルギー依存から資本フローの感応度まで、既存の脆弱性を増幅する傾向がある。より弱い、あるいは支配的でない米国通貨はそのバランスを変え、しかも一様には変わらない。
最新記事 トランプはイランの粘り強さを過小評価し、撤退オプションを切り崩した イラン戦争を終わらせられるのは中国だけ インド太平洋構想の終焉で、日本とオーストラリアはどうなる？
日本は、古いパターンの最も明確な犠牲者の一つだ。ドルに対して160へ向かう円の下落は、すでに当局者を介入の限界付近へ押し出している。原油価格の上昇が問題を悪化させていることは言うまでもなく、輸入エネルギーへの依存が大きい経済において、インフレへ直接つながっている。
ドルがその利益を維持できないと、その力学は変わる。円は、急落するほどに原油が下がらなくても、安定化できる。必要なのは、ドルが自動的に上がり続けるのを止めることだ。部分的な巻き戻しでさえ、家計への圧力を和らげ、日本銀行に対して外部要因に反応するのではなく、次の一手をよりコントロールしやすくする。
韓国のウォンは、通貨と資本フローが同じ方向へ動くと、条件がいかに急速に悪化し得るかを示している。1ドルあたり1,500を超える動きは、エネルギーコストの上昇だけでなく、株式への資金流入の急反転によっても引き起こされている。海外投資家は積極的に撤退し、下落を加速させた。
ここでは、ドルの変化する振る舞いが、他の何よりも重要だ。ドル高が継続すれば、流出が深まり、通貨の弱さが長引く。ドルが軟化すれば、その加速装置が取り除かれる。センチメントが劇的に改善しなくても安定は可能になり、そして売り圧が緩むと、回復を始められる。
ただし、インドのルピーは、より厳しい立場にある。原油は依然として支配的な要因であり、経常赤字を拡大し、インフレのリスクを押し上げている。
支配力の弱いドルは、これらの課題を解決しはしないが、それらが通貨へ波及していくペースを遅らせる。違いは劇的ではないが、有意義だ。圧力はより管理しやすくなり、政策対応の効果が出やすくなる。
しかし、真の乖離は東南アジアで生じつつある。マレーシアは、高い原油価格から直接恩恵を受ける数少ない経済の一つとして際立つ。純輸出国として、この局面を、堅調な成長と比較的抑えられたインフレに支えられ、より強い対外ポジションで迎える。
安全資産への需要がドルだけに集中しなくなった世界では、リンギットにはより明確な安定への道があり、そして潜在的には強さへの道もある。
タイとフィリピンは、より居心地の悪い現実に直面している。燃料コストの上昇が国内経済へと波及し、家計と主要産業に負担をかけている。影響は即時で、目に見える。そしてドルが軟化すれば一定の救いはあるものの、持続的に高いエネルギー価格が作り出した圧力を相殺することはできない。
無料ニュースレターのいずれかに登録する
デイリー・レポート Asia Timesの主要記事で、1日のスタートを正しく切ろう
ATウィークリー・レポート Asia Timesで最も読まれた記事の週次まとめ
米国に次ぐ世界第2位の経済である中国は、なお特別なケースだ。人民元は厳格に管理されており、政策当局はその方向性を導く能力を保持している。それでも、ドルのダイナミクスが変われば、防御的なポジショニングへの必要性が減り、特に輸出部門が引き続き踏ん張っている中で、国内の優先事項により大きく焦点を当てられるようになる。
もちろん、これらのことはドルが一夜にして中核的な役割を失うことを意味しているわけではない。危機時の最初の上昇が示すように、不確実性の初期段階では、投資家は依然として米国資産へ目を向ける。変わっているのは、その需要がどれだけ持続するかだ。
いま起きているのは、より条件付きのものだと言えそうだ。根本のリスクは依然としてそこにあるのに、利益はより早く色あせている。ストレス局面でドルが自動的かつ継続的な需要をもはや指揮できないなら、差別化の余地が生まれる。
アジアの通貨は、もはや単一のブロックとして動いておらず、結果はより国内のファンダメンタルズ、対外バランス、政策の信認と結びつくようになっている。
市場は、数十年にわたり馴染みのあるパターンに頼ってきた。直近の1カ月は、そのパターンが変わり始めていることを示唆している。アジアの通貨はまだ、米ドルの影響から大きく切り離されたわけではない。だが、もはや米ドルの思惑どおりに完全に動いているわけでもない。
Asia Timesの記事へのコメント登録はこちら または
登録ありがとうございます！
Xでシェア（新しいウィンドウで開きます）
LinkedInでシェア（新しいウィンドウで開きます） LinkedI Facebookでシェア（新しいウィンドウで開きます） Faceboo WhatsAppでシェア（新しいウィンドウで開きます） WhatsAp Redditでシェア（新しいウィンドウで開きます） Reddi 友人にリンクをメール（新しいウィンドウで開きます） Emai 印刷（新しいウィンドウで開きます） Prin
MENAFN01042026000159011032ID1110927582