最近金市場では、多くの人が弱気に傾いている調整が見られ、オンス価格は4,300ドルの大台を割り込み、銀も下落しています。コミュニティ内では「売り」と叫ぶ声があちこちで聞かれますが、長期的に商品サイクルを研究しているアナリストのケビン・C・スミスは、全く異なる見解を示しています。

彼は、この金株の下落は決して警告ではなく、むしろ買いの好機だと考えています。そして、彼は大胆な提案をしています：S&P 500インデックスファンドを売却し、その資金を金鉱株に振り向けるべきだと。

この見解はやや攻撃的に聞こえるかもしれませんが、その論理は歴史に基づいています。スミスは、1973年のヨルダン・イスラエル戦争の際に起きた出来事を指摘しています。当時、原油価格は1974年初頭に287％も急騰し、S&P 500は大きく打撃を受け、高値から43.6％下落しました。しかし、どうなったと思いますか？金鉱株（XAU指数）は同時期に165.8％上昇し、S&P 500は31％下落したままでした。戦争開始から1年後も、金株は87％上昇を続け、伝統的な株式は依然として低迷していました。

彼の論理は非常に明快です。インフレ圧力、特にエネルギーからのショックは、過大評価された米国株から金のようなハード資産へ資金を流す原因となるということです。

現在の状況も見てみましょう。2月末以降、イスラエルとアメリカがイランに対してミサイル攻撃を行って以来、西テキサス原油先物は46.7％上昇しています。エネルギー価格の急騰は、確かに1970年代のインフレを思い起こさせます。しかし、ここには矛盾もあります。市場では一方でインフレ懸念を叫びながら、他方で金と銀を売り払っているのです。

スミスの解釈はこうです：これは反転ではなく、調整の段階だと。米国の大型株は依然として高評価で取引されており、資金が金鉱株に流れる条件はすでに整っている。まさに1970年代と同じ状況です。

彼の投資戦略は二つの柱に基づいています。第一に、原油価格のショックは企業の利益や株価の評価に圧力をかけること。第二に、歴史的な経験から、このような環境下では金鉱株のパフォーマンスが他の資産を大きく上回ることです。したがって、彼は、すでに割高になっている株を持ち続けるよりも、金株の調整局面を利用して投資した方が良いと考えています。これは、彼が予測する資産の差別化トレンドに対する直接的な賭けです。